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1、1 财务报表解读 2 财务报表解读 差公司与好公司的区别资产负债表解读利润表解读现金流量表解读三张表的区别与联系 4 一 差公司与好公司的区别 4 垃圾公司的财务报表1 业绩持续为负主营业务缺乏竞争力 毛利率低 管理能力低下 期间费用率高 非经常性损益 资产减值 公允价值变动损失 营业外支出 2 偿债风险高企资产负债率高 对负债融资的依赖性 短期偿债风险大 账上现金很少 3 资产周转效率低下存货周转速度慢回款速度慢 5 垃圾公司的财务报表 5 管理能力低下 期间费用率高 且不断上升 案例 期间费用 管理费用销售费用财务费用 除用友软件外 其他公司在费用控制上都存在或多或少的问题 用友软件的特殊
2、性 1 毛利率高达83 2 更多的经营成本 主要是人力成本 计入了销售费用和管理费用3 注意不同行业会计处理时的差异性 6 垃圾公司的财务报表 6 非经常性损益 营业外收支 投资收益 公允价值变动损益等 案例 很多公司由于非经常性损益的存在 使得业绩扭亏为盈 相反 很少有公司因非经常性损益的存在 使得业绩转盈为亏 注意非经常性损益对净利润的影响在50 以上 7 垃圾公司的财务报表 7 短期偿债压力大 2009 案例 意外发现 从短期偿债指标来看 偿债压力较大的多数为电力企业 为什么 行业特征 1 稳定的经营活动现金净流量 2 多为国有企业所以 实际的短期偿债压力比我们所看到的要小 8 垃圾公司
3、的财务报表 8 存货周转效率低下 2009 案例 1 收入波动较大导致周转效率低下2 收入在大幅下降 而存货和应收账款却在增加3 长期周转效率低下 将导致公司经营出现问题 甚至寻求重组来解决 应收账款周转效率低下 2009 9 一 差公司与好公司的区别 9 优质公司的财务报表1 业绩持续增长主营业务具有竞争力 毛利率高 较强的管理能力 期间费用率低 非经常性损益 对主业影响很小 2 债务杠杆适当符合行业特征融资渠道多元化3 资产周转效率高存货周转速度快回款速度快 10 优质公司的财务报表 10 案例 较强的管理能力期间费用率 1 仅从期间费用率来看 以上公司费用控制能力均不错2 仍需与行业内其
4、他公司相比较3 注意期间费用率波动趋势及分析原因 11 优质公司的财务报表 11 案例 非经常性损益 不具持续性 2009 亿元 1 非经常性损益对公司净利润的影响在1 以下2 公司利润获取能力只取决于其主营业务3 一般来说 影响系数越小 利润越稳定 12 优质公司的财务报表 12 案例 多渠道融资资本构成稳定2009 亿元 1 利用资本市场双向融资 迅速增强公司资本实力 并维持稳定资本结构2 有利于公司借道资金实力 迅速扩大市场份额 并增强公司竞争力 13 优质公司的财务报表 13 案例 资产周转效率高的企业 2009年 资产周转速度快慢与行业密切相关 14 角色不同 阅读报表的方法不同 正
5、向 逆向 内部使用者 外部使用者 正向思维 财务是经营结果反映行业特点企业历史管理特点经营情况测算与分析财务报表与异动 逆向思维 财务透视企业经营财务报表阅读通过盈利了解经营通过趋势了解历史通过指标理解行业特点通过综合分析洞察管理 15 财务报表解读 资产负债表解读利润表解读现金流量表解读三张表的区别与联系 16 资产负债表结构 资产的流动性 高 低 偿债压力 大 小 17 资金的来源与运用 资产负债表的精髓 会计恒等式 资产 负债 所有者权益 资金的运用 资金的来源 18 18 资产负债表分析的重点 19 资产负债表提供的信息 资产结构 占资产总额比例大的项目变化趋势异常项目与行业特点相悖的
6、项目 20 资产负债表提供的信息 资产结构 应收款项 存货 21 资产负债表的结构 例子 1 风险型这就好比张三向李四借了100元说好了明天还 然后转眼张三就把这100元借给了好朋友王五并允许他一年以后还 如此以来张三的风险就比较大了 因为第二天他必须要有100元还给李四 短期资金来源配对长期资金用途2 保守型这就好比张三向李六借了100元说好了一年后还 然后张三就把这100元借给了王九并要求他明天就还 如此以来张三的风险就比很小了 因为他要到第二年才会把100元还给李六而王九第二天就会把100元还给张三 长期资金来源配对短期资金用途3 适中型这就好比张三向赵七借了100元说好了明年还 然后张
7、三就把这100元借给了孙二并要求他也明年还 长期资金来源配对长期资金用途短期资金来源配对短期资金用途 22 资产负债表提供的信息 偿债能力 流动资产90 固定资产10 资产合计100 流动负债30 长期负债10 负债合计40 股东权益60 流动比率 3 资产负债率 40 短期 长期偿债能力较强 稳健型公司 负债比率不高 增长较慢 回报低 23 资产负债表提供的信息 偿债能力 流动资产30 固定资产70 资产合计100 流动负债50 长期负债20 负债合计70 股东权益30 流动比率 0 6 资产负债率 70 短期偿债能力差 总体偿债能力也较弱 激进型公司 负债比率高 增长快 利润波动大 即财务
8、风险大 24 资产负债表反映企业的管理能力 25 资产负债表反映企业的管理能力 26 资产负债表的不足 缺陷一 只能反映企业资产 负债 所有者权益在特定日期的存量 不能解释它们在本期变动的过程与原因 缺陷二 计价主要体现历史成本 存在与资产现行价值不符的可能 27 新会计准则下资产负债表的变化 流动资产 货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收股利应收利息其他应收款存货其中 消耗性生物资产一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计非流动资产 可供出售金融资产持有至到期投资投资性房地产长期股权投资长期应收款固定资产在建工程工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产开发支出商
9、誉长期待摊费用递延所得税资产其他流动资产非流动资产合计资产合计 流动负债短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收账款应付职工薪酬应缴税费应付利息其他应付款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计所有者权益实收资本 或股本 资本公积盈余公积未分配利润减 库存股所有者权益合计负债和所有者权益合计 防止多计流动资产防止少计流动负债 28 资产负债表与损益表的桥梁 未分配利润 期初未分配利润 本期净利润 提取盈余公积 本期现金分配的利润 留存利润 未分配利润 资产负债表 损益表 29 资产负债表解读
10、利润表解读现金流量表解读三张表的区别与联系 财务报表解读 30 30 利润表分析的重点 31 新会计准则下利润表 一 营业收入减 营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加 公允价值变动净收益投资收益其中 对合营企业 联营企业投资收益二 营业利润加 营业外收入减 营业外支出三 利润总额减 所得税费用四 净利润五 每股收益 对经营者的评价更加严格 32 1 把握结果 赚了多少钱 2 分层观察 在哪里赚的钱 3 横向对比 满意吗 1 与上期比 2 与预算比 利润表提供的信息 33 利润表提供的信息 利润构成 利润总额远远高于主营业务利润与营业利润 营业利润不是利润的主要来源 34
11、 利润表提供的信息 利润构成 收入构成 利润构成异常是由于收入构成异常造成的 补帖收入比例高 表明企业受政策风险影响大 获利能力不稳定 35 对利润表各项目间关系的分析 主营业务利润与主营业务收入主营业务利润与其他业务利润营业费用 管理费用和财务费用与主营业务利润营业利润 投资收益 补贴收入和营业外净收入与利润总额 了解主营业务毛利率 了解企业产品和技术含量和市场竞争力 了解企业主营业务是否突出 判断企业未来获利能力的稳定性 了解各部门的工作效率及企业融资的合理性 对企业获利能力的稳定性和可靠性做出基本判断 36 利润表反映的经营管理水平 37 利润分配表构成 38 利润分配表构成 39 利润
12、表的局限性 权责发生制是会计确认与计量的重要原则 也是利润表生成的基础 收入与现金流不同步利润调节空间大 40 利润表的局限性 利润与现金收支不同步 41 利润表的局限性 利润的可调节性 1 警惕通过应收账款来调整利润2 警惕通过处理存货调节利润 42 财务报表解读 资产负债表解读损益表解读现金流量表解读三张表的区别与联系 43 现金流量表解读 现金 是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款 不能随时用于支取的存款不属于现金 现金等价物 是指企业持有的期限短 流动性强 易于转化为已知金额现金 价值变动风险很小的投资 期限短 一般是指从购买日起三个月内到期 现金等价物通常包括三个月内到期的债券
13、投资 权益性投资变现的金额通常不确定 因而不属于现金等价物 企业应当根据具体情况 确定现金等价物的范围 一经确定不得随意变更 44 现金流量表概述 反映在一定会计期间内企业现金和现金等价物流入和流出的报表 体现了企业资产的流动性企业的血液 贯穿企业经营的全过程中以收付实现制作为记录原则 现金净流量 现金流入 现金流出 现金流量表遵循的会计等式 45 净利润同现金流量的差异 权责发生制 收付实现制 会计报告显示公司本年实现净利润100万元 会计师说公司的经营现金流量为负数 原因 企业的产品发生积压由于客户财务困难 企业的应收帐款增加不能利用商业信用延长付款期限 现金的短缺要求公司必须尽快找到其他
14、的融资渠道 来补充经营所需要的流动资金 46 净利润与经营性现金净流量的关系 净利润是采用权责发生制会计原则计算的企业经营成果经营性现金净流量是采用收付实现制计算的企业经营成果收入费用发生与现金收支之间产生了一个重要的时间差净利润只是潜在的现金 而经营性现金净流量是企业经营过程中实际发生的现金净流入或者净流出 47 净利润 企业健康发展 企业面临关闭 经营性现金流 企业经营困难 企业经营困难 企业运营正常 自身能够产生经营现金流入 企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障 企业没有经营现金流入 说明盈利质量不佳 需要外部融资来补充自身的现金不足 企业应加强内部管理 特别是对流动资金的管理 如存
15、货管理 应收帐款管理 充分利用商业信用延迟付款期 企业虽然亏损 但仍有经营现金流入 能够确保生产销售的正常进行 应重点提高产品的盈利能力 如降低成本 提高产品价格 加大市场投入以提升销量 企业自身失去造血的机能 持续亏损 经营恶化 又得不到外部资金的补充 将面临破产清算的局面 48 净利润 企业健康发展 企业面临关闭 经营性现金流 企业经营困难 企业经营困难 生存 生存 生存 发展 49 现金流量表 有效弥补利润表的局限性 利润表 以权责发生制为原则确认利润 现金流量表 以权责发生制为原则确认利润 以收付实现制为原则确认现金流 有效验证利润质量 与经济业务同步 有效预期未来现金流 50 企业的
16、经营性现金流量 如何增加企业的经营性现金流量 通过提升企业盈利能力增加企业自身产生的资金通过存货管理 信用政策管理和供应商付款管理 提高流动资金的管理效率 51 现金流量表结构 直接法 将业务活动分为三类 经营活动投资活动融资活动 52 现金流量表提供的直观信息 1 现金从哪里来 现金流入 2 现金用到哪里 现金流出 3 现金余额发生了什么变化 净流量 53 现金流量表提供的信息分析 现金流的结构 经营现金净增加与筹资现金净增加全部用于投资现金支出 且仍存在较大的现金缺口 54 现金流量表提供的信息分析 净利润质量验证 经营现金净流量与净利润变动趋势不一致 利润质量有问题 需要进一步分析不同步的原因 55 现金流量表提供的信息分析 预测未来与偿债分析 现金净增加主要来自于筹资活动 筹资活动现金收支的巨额差距表明年底新增大量借款 未来偿债压力对利润与现金的影响值得关注 较低的经营现金净增加与大量的借款不配比 偿债能力堪忧 56 56 现金流量表分析的重点 经营活动现金流量的充足程度1 经营活动现金流入与流出的比较2 正常情况下表现为现金净流入投资活动的现金流出与企业投资计划的吻合程度1
