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1、基于GARCH族模型的我国创业板指数波动特征的实证研究作 者 姓 名：XXX指 导 教 师：XXX 单 位 名 称：XXXXXX专 业 名 称：金 融 学X X 大 学2015年6月Empirical research on the volatility of the gem index based on the GARCH modelsBy XXXSupervisor: XXXXXXX UniversityJune 2015毕业设计（论文）任务书毕业设计（论文）题目：基于GARCH族模型的我国创业板指数波动特征的实证研究设计(论文)的基本内容： 论文将以研究创业板指数波动特点为出发点，根据国
2、内外经典的文献，结合我国创业板市场的情况，然后筛选出相关指标样本和模型进行实证研究，通过研究，希望能够得出创业板指数的波动特点，并提出相关建议。毕业设计（论文）专题部分：题目： 设计或论文专题的基本内容：学生接受毕业设计（论文）题目日期第3周指导教师签字：年月日ii毕业设计（论文） 摘要基于GARCH族模型的我国创业板指数波动特征的实证研究摘 要近些年来，我国经济发展极为迅速，为适应多层次资本市场的需要，创业板市场在2009年10月正式成立，由于近一年来我国市场扩容，IPO发行速度加快，而创业板市场的上市要求明显低于主板以及中小板，公司自身存在很大风险，造成许多公司在上市后不久出现迅速的变化，
3、导致股价产生剧烈波动，加大了广大投资者的风险，因而对创业板市场研究的迫切性就显现出来。研究股票市场的波动性有利于更好的制定相关政策，对创业板进行管理，有利于投资者更好的分析其市场规律、定价及金融风险控制。本文重点研究创业板指数的波动特征，选取截止至2015年4月30日前的创业板指数为样本，运用Eviews软件对样本进行了描述性分析，然后对序列进行ADF平稳性检验、自相关检验和ARCH效应检验，然后用GARCH和TGARCH模型对序列进行拟合分析，得出结果。本文的实证结果表明:我国创业板指数收益率序列符合金融序列的特征，具有明显的波动聚集性、长记忆性以及尖峰后尾的特征，该序列存在ARCH效应，即
4、波动与自身历史波动有相关性。GARCH、TGARCH模型都能对该序列进行拟合，并得出波动存在非对称性和杠杆效应的结论，冲击持久性由+来决定，而本文中数据为0.98，十分接近于1，说明创业板依然存在很大风险。关键字：波动特征，GARCH族模型，创业板iiii毕业设计（论文） AbstractEmpirical research on the volatility of the gem index based on the GARCH modelsAbstract In recent years, Chinas economic development is very rapid, in orde
5、r to adapt to the needs of multi-level capital market, the growth enterprise market was formally established in October 2009, because of our country market expansion in nearly a year, IPO issuance speed is accelerated, and the growth enterprise market listing requirements significantly lower than th
6、e main board and small and medium-sized board, the company own existence very big risk, caused many companies to list in appeared shortly after the rapid change, cause the stock price volatility, increased the risk of investors, thus the urgency of the research on the growth enterprise market will e
7、merge. Study the volatility of the stock market is conducive to better develop policies, to manage the gem, is helpful for investors to better analyze the market rules, pricing and financial risk control. This article focuses on the gem index fluctuation characteristics, selected as of April 30 2015
8、, the index of the gem as sample, use Eviews software to the descriptive analysis of samples, and then the sequence of ADF test, autocorrelation test and test the ARCH effect, and then use GARCH and TGARCH model fitting for sequence analysis, the results are obtained. In this paper, the empirical re
9、sults show that the our country the gem index yield sequence fits the characteristics of financial sequence, has obvious volatility clustering, long memory and rush yixiang characteristics, the sequence is the ARCH effect, namely the fluctuations are associated with their historical volatility. GARC
10、H, TGARCH model can be to fit the sequence, and wave exists asymmetry and leverage effect of conclusion, impact persistence determined by alpha + beta, and the data in this article 0.98, very close to 1, shows that there are still many risks on the gem.Key words: volatility characteristics，GARCH mod
11、els， GEM iii毕业设计（论文） 目录目 录毕业设计（论文）任务书- i -摘要- ii -Abstract- iii -第1章 绪论- 1 -1.1 研究背景- 1 -1.2 问题提出- 2 -1.4 相关研究文献综述- 3 -1.4.1 国外相关研究文献综述- 3 -1.4.2 国内相关研究文献综述- 3 -1.5 本文主要内容- 5 -第2章创业板指数波动性概念及GARCH模型- 7 -2.1创业板指数及波动性的概念- 7 -2.2GARCH模型- 7 -2.2.1GARCH模型数据检验- 7 -2.2.2GARCH模型- 10 -2.2.3TGARCH模型- 10 -第3章实证
12、检验- 12 -3.1数据选取及变量确定- 12 -3.2创业板指数收益率序列的描述性分析- 12 -3.3GARCH模型估计与分析- 13 -3.3.1ADF平稳性检验- 13 -3.3.2自相关检验- 14 -3.3.3GARCH模型的估计结果- 14 -3.3.4TGARCH模型的估计结果- 16 -第4章结果分析及建议- 18 -4.1实证结果分析- 18 -4.2相关政策建议- 18 -第5章 结束语- 21 -5.1 本文主要结论- 21 -5.2 本文不足之处- 21 -5.3展望- 22 -参考文献- 23 -致谢- 26 -附录- 27 -英文文献及翻译- 35 - 12 -
13、毕业设计（论文） 第1章绪论第1章 绪论1.1 研究背景 随着经济全球化的不断推进，经济金融化程度也在不断提高，金融市场在经济发展中扮演着越来越重要的角色。不断提高的金融化程度促进一国经济的增长，同时，一国经济的增长也具有反作用，可以推动金融的不断深化。金融市场按照金融交易的标的物来划分，分为货币市场、资本市场和外汇市场等。其中，股票市场作为中长期投资市场是最重要的组成部分，成为国内外学者研究的热点。 股票市场充满着诸多不确定性，变化非常迅速。引起价格的波动的因素包括信息、资本以及投资者预期等多种因素。适当程度的波动能够活跃市场，提高市场的活力，优化资产结构。但是，频繁的大幅度的波动会加大投资
14、者的投资风险，同时还会降低资本市场的信息反应速度，导致市场效率降低。长期以来，学者们研究的的焦点问题主要集中在股市的波动特征以及杠杆非效应等。 创业板市场，又称“增长型股票市场”，是为具有高成长性的新兴公司提供企业筹融资服务的市场，并在该市场进行资本运作。创业板与主板市场相比，更加注重公司的发展前景与增长潜力，因此上市资格要求相对较低。相比于主板、中小板来说，创业板为规模较小但发展前景较好的公司提供了上市机会，以帮助其融资发展，为高新技术产业的发展供了便利条件。创业板的主要功能有：一是创业板在风险投资机制中，可以作为风险资本的退出窗口，以分散投资风险；二是创业板可以通过市场机制，对创业资产价值进行有效的评价，从而促进金融知识在资本市场中的实际应用；三是创业板市场可以促进企业的改革发展，优化其资产结构，促进产业升级等，为现代企业制度的建立打下了基础。 2009年10月30日，经过五年多的准备和过渡过程，创业板第一批共计28只股票在深圳证券交易所挂牌上市，我国创业板正式开始运作
