《“场景革命”系列报告（三）：信息化建设科技周期与“新基建”的交集-20200227-广发证券-30页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《“场景革命”系列报告（三）：信息化建设科技周期与“新基建”的交集-20200227-广发证券-30页（32页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 3030 Table Page 投资策略 专题报告 2020 年 2 月 27 日 证券研究报告 信息化信息化建设建设 科技周期与 新基建 的交集 科技周期与 新基建 的交集 场景革命 系列报告 场景革命 系列报告 三三 报告摘要报告摘要 开年以来开年以来 13 篇报告持续推荐科技成长篇报告持续推荐科技成长 上周开启 场景革命 系列 上周开启 场景革命 系列 新一轮信息化建设高峰到来 新一轮信息化建设高峰到来 B 端端和和 G 端端的的力量力量强于以往强于以往 据海外经 验 历次信息技术革命均带来一轮信息化建设高峰 资本市场相应映 射 从
2、宏观经济 产业发展 政策环境 事件催化四维度分析 B 端 和 G 端都将成为本轮信息化建设高峰不可忽视的主导力量 前期系列 我们已对 to C 端场景变革和投资机会有过详细展望 本篇将主要围绕 信息化建设中的基础产业链条 以及对公端重点应用场景展开探讨 供需两端发力推动信息化建设进入快车道 供需两端发力推动信息化建设进入快车道 科技赋能是下一阶段发展 的关键线索 带来信息化建设的广阔市场空间 供给端 5G 带动新一 轮科技周期开启 技术支持增强为信息化质的飞跃提供可能 逆周期 政策大概率加码 新基建 5G 网络建设率先开道 信息化建设将成 重点 需求端 提升生产效能的迫切性是信息化建设的最强推
3、动力 疫情催化加速 公共管理与服务的信息化优势体现 生产信息化的需 求相应激活 国产替代的趋势则为信息化建设需求端爆发提供加成 信息化建设的三大基础产业链条信息化建设的三大基础产业链条和四大应用场景和四大应用场景需求需求扩张扩张 1 信息 化建设的基础产业链 新型技术支撑 5G 大数据 云计算 AI 构 成新一轮信息化建设四大技术支柱 硬件设备协同 流量爆发 IT 基础设施需求跃升 信息安全贯穿始终 需求上行有望加速 2 信息化建设在对公端四大重点应用场景 生产信息化 医疗卫生 信息化 政府部门公共服务信息化 金融信息化 策略视角 策略视角 信息化建设和信息化建设和 to B 场景革命加速进行
4、时场景革命加速进行时 1 分子端产业 周期加速 科技 新基建双重逆周期属性 相对盈利优势凸显 2 分母端政策加持 金融供给侧改革最受益方向 相对估值中枢抬升 3 信息化建设不仅只是 新基建 具备 促创新 和 补短板 的双重意义和自身的产业逻辑 基建 加成只是加速催化 资金主要 来自企业 对财政依赖度低 4 市场可能忽视什么 与过去几轮信 息化建设不同 本轮的 优质标的更多 产业链更完整 实际参与 度更高 需求面更广 不可忽视的 to B 和 to G 端潜力 5G 场景 更为多元 对工业精度的技术满足更为成熟 NCP 疫情对生产冲击前 所未有 加速对公需求推进 5 信息化建设的重点投资方向 从
5、爆 发力 发展阶段 市场空间 竞争格局 确定性五个维度对投资环节 打分 A 股投资优先级分档排序如下 第一档 5G 网络建设 IT 基础 设施 IDC 第二档 医疗信息化 云计算 各类 IoT 设备 信息 安全 远程办公 第三档 金融信息化 政务信息化 工业互联网 核心假设风险核心假设风险 经济下行超预期 疫情风险 信用风险暴露速度过快 分析师 分析师 俞一奇 SAC 执证号 S0260518010003 SFC CE No BND259 010 50335057 yuyiqi 分析师 分析师 戴康 SAC 执证号 S0260517120004 SFC CE No BOA313 021 607
6、50651 daikang 相关研究 相关研究 疫情下产业 场景 重构的思 考 场景革命 系列报告 二 2020 02 18 拥抱全球第三次场景革命 场 景革命 系列报告 一 2020 02 18 5G引领科技投资进入蜜月期 金融供给侧慢牛系列报 告 十四 2020 02 05 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 3030 Table PageText 投资策略 专题报告 目录索引目录索引 前言 科技周期中的 软硬兼施 4 一 供需两端发力推动信息化建设进入快车道 5 一 信息化建设助推经济发展由 量 到 质 转变 5 二 供给端 技术支持增强 政策推动加码 6 三 需求端
7、新兴生产和消费崛起 与国产替代共振 7 二 信息化建设的三大基础产业链条 9 一 新型技术支撑新一轮信息化建设 9 二 硬件设备协同数据采集 传输与运算 11 三 信息安全保障是贯穿始终的需求 12 三 信息化建设在对公端的四大重点应用场景 14 一 生产信息化 工业互联网 远程办公 14 二 医疗卫生信息化 15 三 政府部门公共服务信息化 政务信息化 智慧城市 18 四 金融信息化 19 四 策略角度如何看当前信息化建设 21 一 分子端 产业周期加速 逆周期属性增强 相对盈利优势进一步凸显 21 二 分母端 政策加持 金融供给侧改革最受益方向 相对估值中枢抬升 21 三 信息化建设是 新
8、基建 但不仅仅只是 新基建 23 四 市场可能忽视什么 TO B 和TO G 端的需求潜力带来更大爆发空间 24 五 信息化建设的重点投资方向 27 五 风险提示 28 qNnRtRzRwObRcM8OsQnNtRpPeRpPoMeRnPxP7NrQsMNZnNmPNZmMnO 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3 3030 Table PageText 投资策略 专题报告 图表索引图表索引 图 1 美国每一轮信息化建设的高峰都相应诞生科技行业巨头 5 图 2 信息服务 全方位赋能疫情治理 6 图 3 投资拉动逐步减弱 7 图 4 劳动产生率增速回落迫使企业寻找新的增长点 7
9、图 5 场景革命 成功三要素 及 03 年的经典案例 8 图 6 实时定位 大数据绘制的疫情地图以便市民了解周边疫情情况 8 图 7 万物互联时代的 连接 9 图 8 物联网接入数量及预测 9 图 9 全球云计算市场规模及增速 10 图 10 中国公有云市场规模及增速 10 图 11 云计算 大数据发展迅速 11 图 12 AI 发展迅速 11 图 13 全球服务器出货量 12 图 14 2010 2018 中国 IDC 规模复合增速 36 12 图 15 中国安全硬件市场规模及规模预测 13 图 16 中国安全软件市场规模及规模预测 13 图 17 2019 年机器人密度 每万名员工 中国机
10、器人领域市场空间巨大 15 图 18 从销量看 中国有望成为工业机器人主力市场 15 图 19 中国的医疗卫生支出已在快速提升 17 图 20 中国医疗卫生支出占 GDP 比值依然低于世界 17 图 21 政府 IT 产业规模将继续上行 18 图 22 政府 IT 产业中 预计服务项占比将大幅上行 18 图 23 信息服务 全方位赋能疫情治理 19 图 24 2022E 中国金融业 IT 支出结构 20 图 25 2021E 中国金融业 IT 解决方案市场结构 20 图 26 信息化建设的加速与 5G 基站建设增速的高峰相伴而临 21 图 27 2004 年 6 月开始纳指估值进入长期相对稳态
11、 23 图 28 纳指牛市开启经历 拔估值 和 寻锚 阶段 23 图 29 新基建 示意图 23 图 30 美股市值变迁映射了经济转型 24 图 31 A 股市值变迁 成长占比上升但依然不高 24 图 32 5G 与 4G 关键指标对比 26 图 33 5G 三大广义应用场景 26 表 1 工业互联网关键发展重点 14 表 2 近期长三角多地发布医保支付互联网 医疗服务的政策 17 表 3 信息化建设的政策梳理 22 表 4 部分高端制造业已开启国产替代进程 25 表 5 03 年 SARS 疫情与 20 年新型冠状病毒疫情对比表 26 表 6 打分指标寻找信息化建设与对公场景中 A 股投资领
12、域优先级 27 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4 3030 Table PageText 投资策略 专题报告 前言 科技周期中的 软硬兼施 前言 科技周期中的 软硬兼施 开年以来我们发布 13 篇报告持续推荐科技成长 并于上周发布两篇 场景革 命 系列报告 本篇为系列报告第三篇 我们在场景革命系列报告一 拥抱全球第 三次场景革命 中全面阐述了对于 场景革命 的理解 在系列报告二 疫情下产 业 场景 重构的思考 中着眼于短期 NCP 疫情 对于需求端应用场景破壁的 催化作用 科技周期进入加速期 资本市场映射由 硬 及 软 从上游的 硬 科技投资进入全产业链的 软硬兼施 阶段
13、既拥有科技周期开启的自身产业逻辑 又兼具逆周期加码 新基建 双重属性的信息化建设 将逐步驶入发展的快车道 伴随着 5G 周期的开启 NCP 疫情对传统生产生活方式的冲击 逆周期政策中 新基建 的出场频次提升 信息化建设将迎来一轮新的高峰 纵深向高端信息管 网的建设突破 横向对重点领域的信息化建设铺开 从信息基础设施建设到技术创 新场景应用 都将呈现万千变化 从过去经验来看 由于变革成本较低 to C 端往 往成为场景革命爆发的先头兵 但本轮信息化建设中 预计 to B 和 to G 端的需求 爆发力强于以往 将成为不可忽视的主导力量之一 从宏观角度来看 下一阶段中国的经济发展的主要拉动力量 将
14、从此前的资本 积累和人口红利向生产率提高过渡 经济发展阶段的演进带来生产端对科技赋能的 更高诉求 从中观产业角度来看 5G 周期的开启 大数据 云计算 人工智能等 新型技术的发展 为实现更复杂 精确度要求更高的场景提供了技术可能 科技赋 能在更多领域的实现具备了技术基础 而全球科技竞争格局的改变 对供应链和信 息安全提出了更高要求 信息化建设迎来国产替代的共振 需求端将更具爆发力 从政策环境来看 推动高质量发展 经济结构转型的主基调 以及阶段性逆周期对 冲政策加码必要性增加的条件下 具备 促创新 和 补短板 双重意义的信息化 建设 有望迎来更为密集的政策倾斜 从事件催化的角度来看 NCP 疫情
15、的发生 实属不幸 对生产端的冲击也前所未有 但另一方面 则将加速生产智能化 政务 信息化的进程 B 和 G 端的信息化建设拥有巨大的市场空间 但由于需求习惯变化 较慢 因此爆发力相对小于 C 端 但事件催化或使得本次改变的速度快于以往 此 外 由于 to B 和 to G 业务的客户粘性强 易形成规模效应 因此在该领域更易形 成较优的竞争格局 进而形成更易孵化出业界巨擘的产业环境 在之前的两篇 场景革命 系列报告中 我们已对 to C 端的新型场景和投资 机会做出详细阐述 本篇我们将主要围绕信息化建设中的基础共性产业链链条 以 及 to B 和 to G 端的重点应用场景 展开投资逻辑和机会的
16、讨论 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5 3030 Table PageText 投资策略 专题报告 一 供需两端发力推动信息化建设进入快车道一 供需两端发力推动信息化建设进入快车道 一 一 信息化建设助推经济发展信息化建设助推经济发展由 量 到 质 转变由 量 到 质 转变 初初步工业化的经济体经济增长主要依靠资本积累 而发达经济体的发展则主要步工业化的经济体经济增长主要依靠资本积累 而发达经济体的发展则主要 源自生产率的提高 当前中国经济增长的动能源自生产率的提高 当前中国经济增长的动能在向第二在向第二阶段转换阶段转换的过程中的过程中 经济发经济发 展阶段变化带来自然演进 展阶段变化带来自然演进 科技赋能成为下一阶段增长的关键线索 信息化建设的科技赋能成为下一阶段增长的关键线索 信息化建设的 市场空间市场空间广阔广阔 当前中国的初步工业化和原始资本积累已基本完成 过去因为快速工业化 城 镇化催生的巨大投资需求拉动力减弱 另一方面 初期资本积累阶段 人均资本拥 有量快速上行带动劳动生产率和工资收入上行 但在初始资本积累完成后 投资对 于经济的拉动效用边际减弱 劳动生
