《A股量化择时研究报告：金融工程估值远未泡沫化-20200223-广发证券-21页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《A股量化择时研究报告：金融工程估值远未泡沫化-20200223-广发证券-21页（23页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 2121 Table Page 金融工程 专题报告 2020 年 2 月 23 日 证券研究报告 金融工程 金融工程 估值远未泡沫化估值远未泡沫化 A 股量化择时研究股量化择时研究报告报告 市场回顾 市场回顾 2020 年年 2 月月 17 日日 2020 年年 2 月月 21 日 日 结构表现 中证 100 中证 200 沪深 300 中证 500 中证 800 中证 1000 3 15 5 95 4 06 6 70 4 71 9 00 行业表现 强度前五 电子 国防军工 通信 计算机 汽车 强度后五 钢铁 房地产 银行 医药生物 家用
2、电器 市场估值市场估值 指数估值 上证综指 深证综指 创业板指 中小板指 行业估值 相对 PE 较低 商贸 建筑材料 地产 建筑装饰 非银金融 相对 PE 较高 计算机 有色 国防军工 通信 食品饮料 市场情绪市场情绪 新高比例 创近 60 日新高个股数占比由上周的 6 7 升至本周的 11 1 新低比例 创近 60 日新低个股数占比由上周的 1 2 降至本周的 0 5 均线结构 多头排列减空头排列由上周的 12 5 升至本周的 21 7 基金仓位 普通股票整体仓位由上周的 84 8 升至本周的 89 6 择时模型择时模型 中期模型 LLT 模型在上证指数 深成指 中小板 创业板指数上看多 矿
3、工论市矿工论市 市场展望 广谱利率下行的背景下 估值泡沫化远远未到 中证 1000 指 数 PE 处于历史 32 分位数 仍然较低 继续看好市场 风险提示 量化模型成功率并非 100 市场极端情况模型可能失效 注 意控制风险 数据来源 Wind 广发证券发展研究中心 表表 择时模型最新结论择时模型最新结论 数据来源 Wind 广发证券发展研究中心 图图 GFTD 沪深沪深 300 择时择时 数据来源 Wind 广发证券发展研究中心 图图 LLT 沪深沪深 300 择时择时 数据来源 Wind 广发证券发展研究中心 分析师 分析师 安宁宁 SAC 执证号 S0260512020003 SFC C
4、E No BNW179 0755 23948352 anningning 分析师 分析师 文巧钧 SAC 执证号 S0260517070001 SFC CE No BNI358 0755 88286935 wenqiaojun 相关研究 相关研究 金融工程 底部逻辑不变 A 股量化择时研究报告 2020 02 16 金融工程 市场结构分化 底 部支撑力量增强 A 股量化择 时研究报告 2020 02 09 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 2121 Table PageText 金融工程 专题报告 目录索引目录索引 一 市场表现回顾 4 一 市场涨跌之结构表现 4 二 市场
5、涨跌之行业表现 5 二 市场与行业估值 6 一 市场估值趋势 6 二 行业估值变动跟踪 8 三 A 股市场情绪跟踪 10 一 新高新低比例指标 10 二 有效涨跌停板 11 三 个股均线结构指标 11 四 基金仓位 12 五 主流 ETF 规模变化 12 四 择时模型 13 一 量化模型择时最新结论 13 二 择时净值 13 五 A 股日历效应 14 六 宏观视角看市场 16 一 流动性拐点到来 16 二 宏观因子事件 16 七 主要结论 A 股趋势展望 18 八 风险提示 19 nMpMsMyRqRmMpQtQoRqMmNbR8Q9PtRmMsQqQfQnNoMfQnPpR6MsQpMwMs
6、RqPwMpPmQ 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3 2121 Table PageText 金融工程 专题报告 图表索引图表索引 图 1 本周市场表现之结构表现考察一 4 图 2 本周市场表现之结构表现考察二 4 图 3 本周市场表现之行业表现 5 图 4 主要指数 PE 走势 6 图 5 主要指数 PB 走势 7 图 6 市场情绪之新高新低占比指标 10 图 7 有效涨跌停板数 11 图 8 市场情绪之均线结构指标 11 图 9 基金仓位跟踪 12 图 10 主流 ETF 规模净流入估计 单位 亿 12 图 11 GFTD2 0 历史择时净值 13 图 12 LLT 历
7、史择时净值 14 图 13 社融同比 月度 走势图 单位 亿元 16 图 14 对市场影响较大的宏观因子 17 图 15 宏观因子事件的定义 17 表 1 主要指数 PE 统计 6 表 2 主要指数 PB 统计 7 表 3 行业最新 PE 与历史 PE 波动区间对比 8 表 4 行业最新 PB 与历史 PB 波动区间对比 9 表 5 择时结论 13 表 6 历史日历效应数据 14 表 7 历史日历效应数据 15 表 8 宏观因子事件对权益市场一个月影响 17 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4 2121 Table PageText 金融工程 专题报告 一 市场表现回顾一 市
8、场表现回顾 本报告中 本周指2020年2月17日 2020年2月21日 一 市场涨跌之结构表现 一 市场涨跌之结构表现 图图1 本周本周市场市场表现表现之结构表现考察一之结构表现考察一 数据来源 Wind 广发证券发展研究中心 图图2 本周本周市场市场表现表现之结构表现考察二之结构表现考察二 数据来源 Wind 广发证券发展研究中心 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5 2121 Table PageText 金融工程 专题报告 二 市场涨跌之行业表现 二 市场涨跌之行业表现 图图3 本周本周市场市场表现表现之行业表现之行业表现 数据来源 Wind 广发证券发展研究中心 识别风
9、险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6 2121 Table PageText 金融工程 专题报告 二 市场二 市场与与行业估值行业估值 一 市场估值趋势 一 市场估值趋势 沪深300与创业板指最新PE分别为12 5 63 9倍 历史50 分位数为13 5 50 1倍 相对来说沪深300指数PE相对50 分位数更低 注 本报告所用PE数据均指PE TTM 表表1 主要指数主要指数PE统计统计 分位数分位数 上证综指上证综指 深证综指深证综指 上证上证 50 沪深沪深 300 中小板指中小板指 创业板指创业板指 10 10 5 24 3 8 5 9 7 23 6 35 6 25 12 5
10、 28 2 9 6 11 5 26 4 40 5 50 15 8 35 1 11 3 13 5 32 0 50 1 75 19 7 47 7 14 8 16 7 36 6 58 8 90 30 3 59 7 24 9 28 1 47 4 69 4 最新最新 13 1 41 0 9 6 12 5 30 2 63 9 数据来源 Wind 广发证券发展研究中心 注 最新表示2019年2月21日 历史统计起点为2005年1月4日 图图4 主要指数主要指数PE走势走势 数据来源 Wind 广发证券发展研究中心 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7 2121 Table PageText
11、金融工程 专题报告 沪深300与创业板指最新PB分别为1 5 6 7倍 历史50 分位数为1 7 4 7倍 注 本报告所用PB数据均指PB LF 表表2 主要指数主要指数PB统计统计 分位数分位数 上证综指上证综指 深证综指深证综指 上证上证 50 沪深沪深 300 中小板指中小板指 创业板指创业板指 10 1 4 2 1 1 2 1 4 3 2 3 3 25 1 5 2 4 1 2 1 5 3 6 4 0 50 1 8 3 0 1 7 1 7 4 1 4 7 75 2 5 3 8 2 2 2 4 5 2 5 9 90 3 5 4 6 3 5 3 5 6 0 6 9 最新最新 1 4 2 8
12、1 2 1 5 4 0 6 7 数据来源 Wind 广发证券发展研究中心 注 最新表示2020年2月21日 历史统计起点为2005年1月4日 图图5 主要指数主要指数PB走势走势 数据来源 Wind 广发证券发展研究中心 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8 2121 Table PageText 金融工程 专题报告 二 行业估值变动跟踪 二 行业估值变动跟踪 从行业指数看 最新PE距离其历史10 分位数最近的 即最接近历史底部估值 的分别是商业贸易 地产 建筑材料 建筑装饰和非银金融 表表3 行业最新行业最新PE与历史与历史PE波动区间对比波动区间对比 行业行业 10 分位数
13、分位数 中位数中位数 90 分位数分位数 最新最新PE 最新最新 10 商业贸易商业贸易 19 0 30 3 50 7 14 5 0 77 建筑材料建筑材料 14 9 28 5 46 8 13 1 0 88 房地产房地产 11 3 20 8 42 3 9 3 0 83 建筑装饰建筑装饰 10 9 20 0 43 5 9 2 0 84 非银金融非银金融 14 9 20 7 94 0 15 7 1 05 采掘采掘 12 3 18 5 50 8 12 3 1 00 公用事业公用事业 18 3 24 1 43 8 18 6 1 01 综合综合 28 0 48 5 84 6 35 7 1 28 休闲服务
14、休闲服务 30 0 46 0 75 5 33 0 1 10 纺织服装纺织服装 20 4 28 2 45 1 25 0 1 23 交通运输交通运输 14 4 20 8 33 8 17 1 1 19 农林牧渔农林牧渔 26 0 46 3 81 5 33 6 1 29 化工化工 16 7 27 4 45 5 22 9 1 38 传媒传媒 32 1 51 4 83 1 45 6 1 42 电气设备电气设备 24 9 39 2 56 7 37 8 1 52 轻工制造轻工制造 18 3 36 1 57 4 24 6 1 34 家用电器家用电器 12 8 18 9 31 4 17 0 1 33 银行银行 5
15、 4 7 4 25 6 6 6 1 23 医药生物医药生物 27 0 38 2 53 5 39 9 1 48 钢铁钢铁 7 0 22 6 111 2 9 2 1 31 电子电子 29 4 49 7 77 0 53 7 1 83 汽车汽车 12 9 17 5 37 4 21 2 1 64 机械设备机械设备 16 5 30 1 69 4 27 6 1 67 食品饮料食品饮料 19 6 30 4 53 5 31 8 1 62 通信通信 22 1 39 8 62 1 42 6 1 92 国防军工国防军工 32 7 61 0 138 9 64 3 1 96 有色金属有色金属 18 5 41 1 99 6
16、 40 7 2 20 计算机计算机 30 1 48 0 71 0 71 4 2 37 数据来源 Wind 广发证券发展研究中心 注 最新表示2020年2月21日 历史统计起点为2005年1月4日 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9 2121 Table PageText 金融工程 专题报告 从行业指数看 最新PB距离其历史10 分位数最近的分别是建筑装饰 采掘 商业贸易 传媒和公共事业 表表4 行业最新行业最新PB与历史与历史PB波动区间对比波动区间对比 行业行业 10 分位数分位数 中位数中位数 90 分位数分位数 最新最新PB 最新最新 10 建筑装饰建筑装饰 1 3 1 9 3 6 1 0 0 75 采掘采掘 1 4 2 0 5 0 1 1 0 78 商业贸易商业贸易 1 8 2 6 4 6 1 4 0 79 传媒传媒 2 8 4 1 6 8 2 6 0 93 公用事业公用事业 1 7 2 2 3 3 1 4 0 80 房地产房地产 1 5 2 2 4 0 1 4 0 88 银行银行 0 9 1 4 3 9 0 8 0 85 化工化工 1 9 2 6 4 0 2
