《细数三季度业绩、基金持仓与收益率-20191026-方正证券-35页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《细数三季度业绩、基金持仓与收益率-20191026-方正证券-35页（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、细数三季度业绩 基金持仓与收益率 2019年10月26日 证券研究报告 数据统计结果 仅供参考 策略团队 首席分析师 胡国鹏 S1220514080001 联 系 人 郑小霞 袁稻雨 刘超 核心要点1 三季度业绩 1 市场整体 各上市板 各大类风格板块的盈利水平整体回升 2 三季度业绩 成长科技 大金融板块仍然具备持续的业绩相对优势 3 电子 军工 医药 家电 农林牧渔 非银 银行等行业业绩边际改善 值得 关注 基金收益率 1 截止10 24日 股票型基金基本都取得了正收益 收益率中位数为26 0 仅低 于2006 2007 2009年 高于2014 2015年 核心要点2 三季度基金持仓 1
2、 股票型基金仓位明显提升 已至历史较高分位 普通股票型基金仓位87 72 三季度提 升了1 54个百分点 偏股混合型基金仓位85 03 增加了6 83个百分点 灵活配置型基金仓 位达59 03 提升了2 41个百分点 目前三大类基金仓位都高于过去三年来的85 分位上 2 风格上 成长科技板块加仓配置一枝独秀 仅成长科技板块三季度加大配置 目前比例在 23 47 但距历史高点位置仍有较远差距 其余板块配置比例尽皆下滑 如消费板块比例滑 落至40 31 仍处于历史高分位 3 电子 医药行业配置比例提升最为明显 食品饮料 非银行业比例下降最为显著 电子行 业三季度占比提升了4 59个百分点至10 3
3、8 已接近历史高分位水平 医药行业提升了1 51 个百分点至12 70 也居于中高分位水平 食品饮料行业下滑了1 36个百分点至16 73 目 前配置比例仍在高分位 此外 家电 汽车 农林牧渔 有色金属等行业占比也出现明显下 滑 4 持股集中度有所降低 前10 20 50大个股集中度分别下滑了1 48 1 54 1 98个百分 点 前十大个股中 立讯精密新晋至第6 兴业银行退出至第11 风险提示 样本数据不足以代表整体水平 基于自我认知划分与市场的偏差 数据处理统计方法存在 误差等 目录 三季度业绩 普遍回升 基金收益率 中位数26 高于14 15年 三季度持仓 仓位普遍提升 加仓电子 医药
4、上市板块 样本代表性 2019Q3预告 归母中值增速 2019H1 归母净利润增速 2018Q3 归母净利润增速 全样本 54 21 0 16 4 10 4 全样本 T金融 异常 54 8 5 5 4 18 3 主板 29 30 9 30 2 13 8 主板 T金融 异常 29 8 9 7 3 28 8 中小创 82 1 6 11 7 4 3 中小创 T金融 异常 82 5 6 0 4 4 1 中小板 71 5 3 5 1 6 2 中小板 T异常公司 71 4 7 2 6 3 3 创业板 96 4 3 22 2 1 3 创业板 T异常公司 96 6 7 4 3 5 3 图表1 市场及各板块盈利
5、水平整体回升 1 1 市场及各板块盈利水平均有所回升 截止10 25日 根据三季度业绩披露情况统计 市场及各板块的盈利水平整 体出现回升迹象 包括三季报 预告 快报 数据来源 wind 方正证券研究所 大类划分 样本代表性 2019Q3预告 归母中值增速 2019H1 归母净利润增速 2018Q3 归母净利润增速 消费板块 49 4 9 1 7 4 9 成长板块 62 9 0 1 7 2 1 周期板块 54 5 0 0 7 22 8 大金融板块 32 49 5 48 5 9 1 图表2 成长 大金融板块仍具业绩相对优势 1 2 成长科技 大金融板块延续相对业绩优势 从已披露样本来看 成长科技和
6、大金融板块仍然具备持续性的业绩相对 优势 成长 金融风格将在4季度继续演绎 数据来源 wind 方正证券研究所 成长科技行业 样本代表性 2019Q3预告 归母中值增速 2019H1 归母净利润增速 2018Q3 归母净利润增速 计算机 72 1 5 9 6 14 7 电气设备T坚瑞 61 21 6 22 2 9 8 电子 61 13 7 2 9 1 7 通信T中兴 59 2 5 9 3 54 8 国防军工 57 101 9 28 3 33 8 传媒T乐视 分众 54 14 6 30 2 4 5 图表3 成长科技板块盈利变化 1 3 成长科技板块细分行业盈利情况 根据已披露样本 成长科技板块细
7、分行业中电子 国防军工 传媒行业业绩出 现了显著改善 电气设备行业维持在较高速增长 计算机 通信行业业绩出现了边际放缓 数据来源 wind 方正证券研究所 消费行业 样本代表性 2019Q3预告 归母中值增速 2019H1 归母净利润增速 2018Q3 归母净利润增速 医药生物 58 11 3 7 5 10 7 汽车T长安 52 29 5 26 0 24 8 家用电器 51 32 1 13 2 16 1 休闲服务 48 14 1 13 4 28 7 纺织服装 48 3 8 0 8 18 9 食品饮料T茅台 40 20 2 17 2 29 6 轻工T金洲 40 0 9 12 9 4 4 商贸T苏
8、宁 34 1 5 0 7 19 4 1 4 消费板块细分行业盈利情况 医药生物 家用电器 食品饮料 轻工制造 商业贸易等行业的3季度业绩出现 了边际改善 而汽车 休闲服务 纺织服装行业的3季度业绩则继续小幅恶化 数据来源 wind 方正证券研究所 图表4 消费类行业2019Q3季度盈利变化 周期行业 样本代表性 2019Q3预告 归母中值增速 2019H1 归母净利润增速 2018Q3 归母净利润增速 化工T康得新 66 11 4 12 8 33 4 建材T海螺 64 26 4 27 3 82 4 机械设备T沈机 61 25 6 40 4 0 3 农林牧渔 60 103 1 138 5 25
9、9 公用事业T凯迪 52 40 7 19 5 5 6 有色金属 47 13 9 16 4 26 4 钢铁 41 38 1 39 3 102 9 建筑装饰 T东方园林 神城 39 16 7 25 4 10 0 采掘 35 0 4 3 9 14 8 交通运输 31 19 9 21 3 2 0 1 5 周期类细分行业盈利情况 农林牧渔行业仍维持在高景气度 公用事业 有色金属行业盈利水平在改善 建筑材料 机械设备 交通运输行业继续维持在较高增长速度 数据来源 wind 方正证券研究所 图表5 周期类行业2019Q3季度盈利变化 大金融行业 样本代表性 2019Q3预告 归母中值增速 2019H1 归母
10、净利润增速 2018Q3 归母净利润增速 非银金融 37 85 5 80 4 0 7 房地产 37 16 0 18 1 42 2 银行 15 13 0 12 5 7 3 1 6 大金融板块细分行业盈利情况 非银 券商 保险 行业维持在高速增长 风险提示 样本代表性 弱 银行行业维持在较高速增长 风险提示 样本代表性 弱 地产行业维持在中等增速 风险提示 样本代表性 弱 数据来源 wind 方正证券研究所 图表6 大金融类行业2019Q3季度盈利变化 1 7 盈利数据处理及说明 1 数据截止2019 10 25日上午10点 综合考虑尽可能接近真实水平和 数据可比口径 2 有效样本共1978家 包
11、括896家三季报 10家业绩快报 其余1072 家业绩预告 3 样本代表性指有效样本量内某行业公司总数 全A某行业公司总数 4 异常公司包括创业板中的乐视网 坚瑞沃能 中小板中的苏宁易购 东方园林 ST康得 分众传媒 主板中的ST凯迪 ST沈机 ST神城 长安汽车 金洲慈航 中兴通讯 海螺水泥 贵州茅台 5 风险提示 三季报业绩大范围变脸 主板有条件强制披露对业绩的 歪曲 样本代表性可能较弱等 目录 三季度业绩 普遍回升 基金收益率 中位数26 高于14 15年 三季度持仓 仓位普遍提升 加仓电子 医药 2 1 股票型基金收益率中位数26 0 整体看 截止2019 10 24日 股票型基金收益
12、率中位数为26 0 仅低于 2006 2007 2009年 已经高于2014 2015年 数据来源 wind 方正证券研究所 图表7 目前基金收益率中位数已高至26 0 1 8 101 9 112 1 48 2 61 8 4 1 22 8 5 9 12 6 20 4 25 6 2 9 8 3 19 1 26 0 100 50 0 50 100 150 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20191025 基金收益率中位数 上证综指年度收益 2 2 三大股票型基金收益率中位数分别均排名靠前 具
13、体来看 三大股票型基金的收益率中位数皆排名2005年以来的靠前位置 分别 位于第4 5 4名 高达31 89 29 81 21 39 数据来源 wind 方正证券研究所 图表8 三大股票型基金收益率中位数分别均排名靠前 年份 普通股票型 排名 偏股混合型 排名 灵活配置型 排名 2005 7 36 11 1 99 11 1 38 11 2006 42 29 3 104 00 2 88 97 2 2007 144 49 1 112 55 1 107 31 1 2008 55 84 15 48 47 15 27 68 15 2009 77 08 2 65 11 3 37 83 3 2010 1 5
14、5 10 3 59 10 6 39 9 2011 14 40 13 24 38 14 20 43 14 2012 4 28 9 4 38 9 3 38 10 2013 13 04 6 13 74 7 7 01 6 2014 12 50 7 23 08 6 16 50 5 2015 13 36 5 44 03 4 6 78 8 2016 7 59 12 13 92 12 0 10 12 2017 11 87 8 13 36 8 6 89 7 2018 23 44 14 22 55 13 15 61 13 20191024 31 89 4 29 81 5 21 39 4 2 3 股票型基金收益率分
15、布 右偏正态 今年来绝大多数基金取得了正收益 收益率主要集中在0 40 之间 数据来源 wind 方正证券研究所 图表9 截止10 24日 股票型基金收益率分布情况 2 0 1 54 2 2 448 17 8 450 17 9 522 20 8 493 19 6 317 12 6 147 5 9 62 2 5 13 0 5 2 0 1 10 10 0 0 10 10 20 20 30 30 40 40 50 50 60 60 70 70 80 80 0 100 200 300 400 500 600 目录 三季度业绩 普遍回升 基金收益率 中位数26 高于14 15年 三季度持仓 仓位普遍提升
16、 加仓电子 医药 3 1 持仓仓位 股票型基金的仓位明显增加 图表10 三季度各股票型基金的持仓仓位明显提升 偏股型基金类别 2019Q2仓位 2019Q3仓位 3季度仓位变化 普通股票型基金 86 18 87 72 1 54 偏股混合型基金 78 20 85 03 6 83 灵活配置型基金 56 62 59 03 2 41 数据来源 wind 方正证券研究所 三季度 各类别的股票型基金持仓仓位全部都有所提升 其中偏股混合型基金的持 仓仓位三季度增加了6 83 至85 03 增加幅度最为明显 此外 普通股票型基金的仓位也提升了1 54个百分点 达到了87 72 灵活配置型基金的仓位提升了2 41个百分点 达到了59 03 3 1 持仓仓位 股票型基金仓位已处较高历史分位上 图表11 目前股票型基金的持仓仓位已在一个比较高的历史分位上 数据来源 wind 方正证券研究所 普通股票型基金的仓位 处于过去3年的85 71 分位 处于过去5年的90 90 分位 偏股混合型基金的仓位 也处于过去3年的85 71 分位 处于过去5年的77 27 分位 灵活配置型基金的仓位 处于过去3年的92 85
