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1、AIoT车联网系列深度之一 网联化与智能化 共筑 无人驾驶 之路 证券分析师侯宾 联系电话 17610770101 010 66573632 联系邮箱 houb 执业证号 S0600518070001 日期 2020年2月26日 证券研究报告 2 2 目录目录 第一章 智能网联共筑无人驾驶 第二章 自动驾驶解决方案围绕三个技术层面 第四章 支撑技术助推无人驾驶 第六章 建议关注的标的 第七章 风险提示 第三章 产业发展的关键问题 第五章 渗透率稳步提高 市场空间值得期待 sPtPmOxPuM6M8Q7NoMqQnPpPkPmMmOlOsQoR7NnMoQwMnNnOvPpMpN 3 3 数据来
2、源 亿欧智库等 东吴证券研究所 在来自交通现状 政策规划 用户需求 技术的推动 尤其是5G AI等技术大力推动下 逐步形成车路协同 融合 共同打造新一代智能交通新生态 智能化智能化 网联化网联化 自动驾驶自动驾驶 无人驾驶无人驾驶 无人驾驶 智能交通系统 新生态 智能化 车的智能 网联化 路的智能 路面传感 车路协同车路协同 驱驱 动动 催催 生生 路面交通 中心控制 系统 城镇化 汽车普及 交通拥堵 交通事故 交通管理效率 低 5G AI 云计算 大数据 政策规划 人均交通消费占比上升 图图1 1 多因素助力无人驾驶 多因素助力无人驾驶 4 4 数据来源 199IT 亿欧智库 东吴证券研究所
3、 无人驾驶领域的多元化的趋势无人驾驶领域的多元化的趋势 传统车企 造车新势力 科技公司 共享出行都在争夺这诱人的市场 核心玩家分三大阵营 第一阵营是传统车企和造车新势力 国际上通用 丰田等汽车厂商 国内有上汽为首的七家本土品牌 同时还产生了特斯拉 小 鹏汽车等造车新势力 第二阵营是BAT为首的科技公司 第三阵营是共享出行 核心玩家多元化 产业链角色优势各异核心玩家多元化 产业链角色优势各异 第三阵营第一阵营第二阵营 优势 有综合整车控制能力 硬件 品牌和市场上占有率 劣势 需提高AI等技术能力 第一阵营 车上的ios 优势 AI 大数据等技术能力 劣势 平台需要跨车型整合 系统平台需突破互通性
4、 第二阵营 车上的android 优势 拥有丰富客户数据 知 悉用户需求 劣势 其他技术 硬件能力欠 缺 第三阵营 车上的wechat 图图2 2 核心玩家阵营 核心玩家阵营图图3 3 核心玩家优势及产业链角色 核心玩家优势及产业链角色 造车新势力造车新势力 传统车企传统车企 数据来源 亿欧智库等 东吴证券研究所 5 车企 计算平台 出行服务商是产业链中的核心玩家车企 计算平台 出行服务商是产业链中的核心玩家 中国移动 中国联通 华为 中兴 四维图新 深动科技 高德地图 千寻位置 百度地图 激光雷达激光雷达 芯片供应商芯片供应商 高精地图高精地图 其他传感器其他传感器 毫米波 毫米波 摄像头
5、超声波 摄像头 超声波 用户用户 出行解决方案出行解决方案 消费者消费者 自动驾驶 大脑 自动驾驶 大脑 环境感知环境感知车载车载到2035年 预计全球无人驾驶汽车销量将达2100 万辆 5 3 无人驾驶渗透率稳步提高 市场空间值得期待无人驾驶渗透率稳步提高 市场空间值得期待 0 20 40 60 80 100 120 201620202025203020352040 L1 2L3L4 5 0 2 4 6 8 10 12 14 16 0 10 20 30 40 50 60 70 80 201620172018201920202021 全球无人驾驶市场规模 亿美元 同比增速 数据来源 前瞻产业研
6、究院 东吴证券研究所 图图4646 无人驾驶市场空间 亿美元 无人驾驶市场空间 亿美元 35 第六章 建议关注的标的第六章 建议关注的标的 36 6 1 中科创达 全球领先的智能平台技术提供商中科创达 全球领先的智能平台技术提供商 中科创达提供的产品和服务主要包括软件开发服务 联合实验室 软件产品及软硬件一体化解决方案 产品和服务最终面 向物联网智能终端 智能手机 智能车载系统 无人机 VR AR IP Camera 机器人 平板 智能电视 可穿戴设备等 中科创达拥有优质客户资源 主要客户包括全球主要的移动芯片厂商如高通公司 展讯科技 ARM Intel 三星 全球领先 的移动智能终端厂商如华
7、为 TCL 索尼 夏普 富士通 三星 联想等 2019年前三季度营业收入总额为12 7412 74亿元亿元 同比增长42 68 42 68 主要原因是智能硬件 智能汽车业务保持高速增长 智能系 统软件业务在5G等新技术的普及下也持续增长 归母净利润为1 551 55亿元亿元 同比增长50 73 50 73 风险提示 物联网发展不及预期 0 00 10 00 20 00 30 00 40 00 50 00 0 00 2 00 4 00 6 00 8 00 10 00 12 00 14 00 16 00 201420152016201720182019Q3 营业收入 亿元 左轴 同比增长 右轴 图
8、图4747 20142014 2019Q32019Q3营业收入 亿元 及同比增长率营业收入 亿元 及同比增长率 数据来源 公司年报 东吴证券研究所 50 00 0 00 50 00 100 00 150 00 0 00 0 50 1 00 1 50 2 00 201420152016201720182019Q3 归属于母公司股东的净利润 亿元 左轴 同比增长 右轴 图图4848 20142014 2019Q32019Q3归母净利润 亿元 及同比增长率 归母净利润 亿元 及同比增长率 数据来源 公司年报 东吴证券研究所 37 6 2 移为通信 业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商移为通信 业
9、界领先的无线物联网设备和解决方案提供商 移为通信作为中国M2M 机器与机器通信 设备的主要出口供应商之一 移为通信系列产品获得了CE FCC及PTCRB等认证 公司的M2M终端设备 应用于车辆管理 移动物品管理 个人追踪通讯三大领域 2019年中报显示车载追踪通信产品营收为1 501 50亿元亿元 占总营收56 17 56 17 2019年前三季度营业收入总额为4 334 33亿元亿元 同比增长42 21 42 21 归母净利润为0 990 99亿元亿元 同比增长20 36 20 36 风险提示 车联网发展不及预期 5G商用不及预期 图图4949 20142014 2019Q32019Q3营业
10、收入 亿元 及同比增长率营业收入 亿元 及同比增长率 数据来源 公司年报 东吴证券研究所 图图5050 20142014 2019Q32019Q3归母净利润 亿元 及同比增长率 归母净利润 亿元 及同比增长率 数据来源 公司年报 东吴证券研究所 20 00 10 00 0 00 10 00 20 00 30 00 40 00 50 00 0 00 1 00 2 00 3 00 4 00 5 00 201420152016201720182019Q3 营业收入 亿元 左轴 同比增长 右轴 20 00 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 0 00 0 20 0 40 0 60
11、 0 80 1 00 1 20 1 40 201420152016201720182019Q3 归属于母公司股东的净利润 亿元 左轴 同比增长 右轴 38 6 3 移远通信 全球首个符合移远通信 全球首个符合3GPP R13标准的标准的NB IoT模组厂商模组厂商 移远通信是专业的物联网 M2M 技术的研发者和无线模块的供应商 提供物联网无线通信模块解决方案的一站式服务 公司在物联网应用领域品牌优势明显 客户包括新大陆 福建联迪 Ingenico 华立科技 新联电子 友迅达 Baylan Itron 杭州中导 慧视通 Autofon Inosat Honeywell等 2019年前三季度营业收
12、入总额为28 5528 55亿元亿元 同比增长53 32 53 32 归母净利润为0 930 93亿元亿元 同比下降15 32 15 32 风险提示 车联网发展不及预期 5G商用发展不及预期 图图5151 20142014 2019Q32019Q3营业收入 亿元 及同比增长率营业收入 亿元 及同比增长率 数据来源 公司年报 东吴证券研究所 图图5252 20142014 2019Q32019Q3归母净利润 亿元 及同比增长率 归母净利润 亿元 及同比增长率 数据来源 公司年报 东吴证券研究所 0 00 50 00 100 00 150 00 200 00 0 00 5 00 10 00 15
13、00 20 00 25 00 30 00 201420152016201720182019Q3 营业收入 亿元 左轴 同比增长 右轴 100 00 0 00 100 00 200 00 300 00 400 00 0 00 0 50 1 00 1 50 2 00 201420152016201720182019Q3 归属于母公司股东的净利润 亿元 左轴 同比增长 右轴 39 6 4 高新兴 中国领先的智慧城市物联网应用与服务提供商高新兴 中国领先的智慧城市物联网应用与服务提供商 高新兴长期致力于感知 连接 平台等物联网核心技术的研发和行业应用的拓展 从下游物联网行业应用出发 通过并购 上游通用
14、无线通信模块公司和超高频RFID专项连接公司 实现物联网纵向一体化战略布局 目前 公司已形成从底层数据 收集层 到网络连接层 再到平台和行业应用层的全布局 2019年中报披露 在交通行业的营收为5 635 63亿元 亿元 同比增长49 64 49 64 占总营收34 88 34 88 2019年前三季度营业收入总额为21 6321 63亿元亿元 同比下降15 19 15 19 归母净利润为0 610 61亿元亿元 同比下降84 56 84 56 风险提示 5G进展不及预期 车联网发展不及预期 图图5353 20142014 2019Q32019Q3营业收入 亿元 及同比增长率营业收入 亿元 及
15、同比增长率 数据来源 公司年报 东吴证券研究所 图图5454 20142014 2019Q32019Q3归母净利润 亿元 及同比增长率 归母净利润 亿元 及同比增长率 数据来源 公司年报 东吴证券研究所 20 00 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 30 00 35 00 40 00 201420152016201720182019Q3 营业收入 亿元 左轴 同比增长 右轴 100 00 50 00 0 00 50 00 100 00 150 00 200 00 0 00 1 00 2 00 3 00
16、4 00 5 00 6 00 201420152016201720182019Q3 归属于母公司股东的净利润 亿元 左轴 同比增长 右轴 4040 数据来源 Wind 东吴证券研究所 注 除中科创达 移为通信外 其余盈利预测取自Wind一致预期 日期截止2020年02月25日 建议关注的标的建议关注的标的 图图5555 建议关注的标的 建议关注的标的 公司简称股票代码2019EPS2020EPS2021EPS2019PE2020PE2021PE 中科创达3004960 580 771 05127 6395 7769 96 四维图新0024050 190 260 35110 7682 1361 02 移远通信6032362 403 845 67111 2169 3846 99 移为通信3005901 001 311 6760 4346 0936 06 高新兴300098 0 070 210 280 0031 6123 63 佳都科技6007280 350 350 4632 9733 0324 61 千方科技0023730 640 780 9646 1537 5630 84 锐明技术002
