《国防军工行业：湘电国改迈出关键一步关注军工改革后续进展-20200224-中信建投-23页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国防军工行业：湘电国改迈出关键一步关注军工改革后续进展-20200224-中信建投-23页（25页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请参阅最后一页的重要声明 证券证券研究报告研究报告 行业行业动态动态 湘电国改迈出关键一步 关注军工湘电国改迈出关键一步 关注军工 改革后续进展改革后续进展 本周核心观点 1 近日 湘电股份发布非公开发行股票以及挂牌转让子公司的公告 近日 湘电股份发布非公开发行股票以及挂牌转让子公司的公告 公司拟向兴湘集团发行不超过 2 09 亿股股票 即不超过发行前上市公 司总股份的 30 同时挂牌转让子公司湘电风能有限公司 以下简称 湘 电风能 100 股权 2 向兴湘集团发行不超过向兴湘集团发行不超过 10 81 亿元股票 补充流动资金改善流动性 亿元股票 补充流动资金改善流动性 本次非空开发行对象为
2、兴湘集团 发行对象为以现金方式认购 募集资 金总额不超过 10 81 亿元 发行股票数量不超过 2 09 亿股 不超过本次 发行前上市公司总股本 30 发行价格为定价基准日前二十个交易日股 票交易均价的 80 即 5 17 元 股 3 公司公开与挂牌转让全资子公司湘电风能 公司公开与挂牌转让全资子公司湘电风能 100 股权 股权 由于公司风电 整机业务行业竞争日趋激烈 主要原材料 零部件价格上涨 加上盈利 空间进一步收窄 盈利能力差 存在一定产业发展风险 湘电风能长期 大额亏损 且短期内暂时难以止损 严重影响公司经营业绩 转让公司 所持湘电风能股权 有利于减少湘电风能对公司经营业绩的不利影响
3、有利于公司聚焦电机 电控和军工主业板块 进一步优化公司产业结构 提高核心竞争力和运营效率 4 湘电股份为电磁相关先进技术龙头 剥离亏损资产后公司将聚焦船湘电股份为电磁相关先进技术龙头 剥离亏损资产后公司将聚焦船 舶综合电力及电磁发射两类核心技术 舶综合电力及电磁发射两类核心技术 通过此次资本运作 公司剥离主 要亏损资产 有效止住出血点 大幅提高公司盈利能力 同时引入兴湘 集团改善公司股本结构 降低公司资产负债率 降低公司运营风险 未 来公司将以船舶综合电力及电磁发射两类核心技术为发展重点 同时向 民用船舶电力推进 卫星发射 轨道交通 海上风电等民用拓展 5 在投资策略上在投资策略上 2020
4、年推动行业发展的三大逻辑或将被逐步验证 年推动行业发展的三大逻辑或将被逐步验证 建议重点把握供需新平衡 改革再出发和建议重点把握供需新平衡 改革再出发和成长正当时成长正当时三条投资主线 三条投资主线 在供需新平衡方面 建议首选符合 实战需求旺盛 新型号定型 量产 预期将至 三大标准且型号量产有望延续的整机公司 以及在实战化练 兵背景下需求集中释放的相关公司 在改革再出发方面 随着国家政 策加大力度支持 人事调整到位 资产注入新路径的示范效应将逐步显 现 军工核心资产或将加快证券化 优化提升上市公司经营效率或将成 为各大军工集团的重要任务 建议重点关注 主业有支撑 注入空间大 经营可改善 的军工
5、央企上市公司 在成长正当时方面 军工上游企 业的技术和产品具有军民两用性 通过向民用转化可解决国产化问题 重点关注 行业空间大 国产化率低 国产化刚需强劲 三大标准的相 关行业 包括碳纤维 连接器 微波组件 电容器 红外探测器等领域 5 重点推荐组合重点推荐组合 供需新平衡 供需新平衡 中直股份 航发动力 中航飞机 内蒙一机 航天发展 中直股份 航发动力 中航飞机 内蒙一机 航天发展 改革再出发 改革再出发 湘电股份 湘电股份 四创电子 杰赛科技 中航机电 中航电子 四创电子 杰赛科技 中航机电 中航电子 成长正当时 成长正当时 光威复材 七一二 宏达电子 光威复材 七一二 宏达电子 高德红外
6、 景嘉微 高德红外 景嘉微 中航中航 光电 航天电器 光电 航天电器 维持维持 增持增持 黎韬扬黎韬扬 litaoyang 010 85130418 执业证书编号 S1440516090001 研究助理 研究助理 王春阳王春阳 wangchunyang 010 86451182 发布日期 2020 年 02 月 24 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告 4 6 16 26 36 46 2019 1 4 2019 2 4 2019 3 4 2019 4 4 2019 5 4 2019 6 4 2019 7 4 2019 8 4 2019 9 4 2019 10 4 2019 11 4
7、 2019 12 4 国防军工上证指数 国防军工国防军工 1 国防军工国防军工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 一 每周板块数据回顾 2 1 1 板块指数 2 1 2 个股表现 2 1 3 板块估值 3 1 4 融资余额 3 1 5 新股跟踪 4 1 6 全军武器装备采购信息网需求跟踪 4 二 核心观点 6 2 1 本周观点 6 2 2 中长期观点 11 2 3 重点覆盖与推荐标的 11 三 一周行业动态 13 3 1 国际动态 13 3 2 国内动态 13 四 一周上市公司公告 15 五 盈利预测与估值 16 pOmPtNvMnMqQtMsRpQrNnM8O9R8OmO
8、rRpNrRjMpPtRfQtRtPbRtRtQuOsOrPwMmRrP 2 国防军工国防军工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一 每周板块数据回顾一 每周板块数据回顾 1 11 1 板块指数板块指数 本周上证综指上涨 4 21 收于 3039 67 点 同期中证军工指数上涨 12 14 收于 9118 64 点 跑赢大盘 7 94 个百分点 从行业板块来看 电子元器件 通信 国防军工等板块有较高涨幅 房地产 医药 银行等板 块表现居后 图图 1 2019 年中年中至今中证军工指数与上证综指走势至今中证军工指数与上证综指走势 图图 2 2020 年初至今年初至今中信各行业涨跌情况中
9、信各行业涨跌情况 资料来源 wind 中信建投证券研究发展部 1 21 2 个股表现个股表现 本周表现位居前十位的个股为 湘电股份 56 81 雷科防务 45 48 红相股份 42 45 航发科技 42 01 宏大爆破 40 85 天银机电 38 79 海特高新 36 44 炼石航空 31 54 航发动力 29 80 新研股份 27 79 本周表现位居后十位的个股为 ST 航通 3 78 ST 鹏起 2 01 大立科技 1 40 ST 德奥 0 00 云南锗业 1 14 星网宇达 1 31 迪马股份 2 00 ST 集成 2 22 耐威科技 3 35 欧比特 3 39 表表 1 本周军工个 本
10、周军工个股表现情况股表现情况 表现居前表现居前 一周涨幅一周涨幅 表现居后表现居后 一周跌幅一周跌幅 湘电股份 56 81 ST 航通 3 78 雷科防务 45 48 ST 鹏起 2 01 红相股份 42 45 大立科技 1 40 航发科技 42 01 ST 德奥 0 00 宏大爆破 40 85 云南锗业 1 14 天银机电 38 79 星网宇达 1 31 海特高新 36 44 迪马股份 2 00 炼石航空 31 54 ST 集成 2 22 3 国防军工国防军工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 航发动力 29 80 耐威科技 3 35 新研股份 27 79 欧比特 3 39 资料来
11、源 wind 中信建投证券研究发展部 1 31 3 板块估值板块估值 板块估值方面 军工板块整体估值为板块估值方面 军工板块整体估值为 111 倍 处于历史中部水平 倍 处于历史中部水平 若剔除船舶板块 军工板块整体估值为 79 倍 处于历史中部水平 从上市公司属性来看 军工集团下属上市公司估值水平为 72 倍 船舶 核电 地 面兵装估值水平较低 表表 2 军工板块估值情况一览 军工板块估值情况一览 估值情况估值情况 估值情况估值情况 军工板块 111 船舶板块 142 军工集团下属上市公司 72 地面兵装 52 航空板块 44 国防信息化 125 航天板块 93 材料及加工 124 核电板块
12、 31 资料来源 wind 中信建投证券研究发展部 表表 3 军工板块估值情况一览 军工板块估值情况一览 前两 前两个个数不含船舶板块数不含船舶板块 估值情况估值情况 估值情况估值情况 军工板块 79 船舶板块 142 军工集团下属上市公司 67 地面兵装 52 航空板块 44 国防信息化 125 航天板块 93 材料及加工 124 核电板块 31 资料来源 wind 中信建投证券研究发展部 1 41 4 融资余额融资余额 在融资余额方面 军工板块上市公司数量占 A 股比例为 4 31 总市值占 A 股比例为 2 87 若剔除金融 地产板块 军工板块占比更高 目前军工板块融资余额占流通市值比例
13、为目前军工板块融资余额占流通市值比例为 3 91 基本是基本是 A 股平均水平的股平均水平的 2 倍倍 左右 处于市场高位 其中大市值标的融资比例普遍低于军工板块平均水平 融资买入意愿较低 左右 处于市场高位 其中大市值标的融资比例普遍低于军工板块平均水平 融资买入意愿较低 表表 4 本周融资余额情况一览 本周融资余额情况一览 上市公司上市公司 总市值 亿元 总市值 亿元 流通市值 亿元 流通市值 亿元 融资余额 亿元 融资余额 亿元 融资余额占比融资余额占比 军工板块总计 145 17044 93 17004 31 军工融资标的总计 88 8292 18 8279 98 323 36 3 9
14、1 A 股总计 3363 593941 40 547369 53 A 股融资标的总计 1540 412755 24 366751 51 7317 25 2 00 4 国防军工国防军工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 军工板块占比 4 31 2 87 3 11 军工融资板块占比 5 71 2 01 2 26 4 42 资料来源 wind 中信建投证券研究发展部 1 1 5 5 新股跟踪新股跟踪 表表 5 18 年初至今新增军工股年初至今新增军工股 上市公司上市公司 上市时间上市时间 总市值 亿元 总市值 亿元 最新收盘价最新收盘价 元 元 一周涨跌一周涨跌 主营业务主营业务 七一二
15、2018 02 26 207 05 26 82 8 01 军用及铁路专网无线通信装备 长城军工 2018 08 06 77 20 10 66 7 03 迫击炮弹 光电对抗系列 单兵火箭系列 桥梁用锚 具 子弹 引信系列 备件 火工品系列 新兴装备 2018 08 28 46 18 39 35 7 93 机载挂架随动系统 军用自主可控计算机 炮塔隧洞 系统 飞机信息管理与记录系统 上海瀚讯 2019 03 14 79 51 59 62 18 04 军用宽带移动通信系统装备 鸿远电子 2019 05 15 111 04 67 16 9 13 军用 MLCC 电容器 三角防务 2019 05 21
16、170 75 34 46 10 77 飞机机身结构件及航空发动机盘件 中科海讯 2019 12 06 53 29 67 71 8 01 信号处理平台 声纳系统 水声大数据与仿真系统等 资料来源 wind 中信建投证券研究发展部 1 1 6 6 全军武器装备采购信息网需求跟踪全军武器装备采购信息网需求跟踪 表表 6 全军武器装备采购信息网发布的采购信息统计 全军武器装备采购信息网发布的采购信息统计 采购需求采购需求 军品配套军品配套 采购公告采购公告 合计合计 2 月 16 日 2 月 22 日 39 0 301 340 2 月 9 日 2 月 15 日 4 0 134 138 2 月 2 日 2 月 8 日 0 0 0 0 1 月 26 日 2 月 1 日 0 0 0 0 1 月 19 日 1 月 25 日 59 0 477 536 1 月 12 日 1 月 18 日 83 0 729 812 1 月 5 日 1 月 11 日 106 0 754 860 12 月 29 日 1 月 4 日 109 0 675 784 12 月 23 日 12 月 28 日 11 0 166 177 1
