《国债期货分析报告-20200228-方正中期期货-11页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国债期货分析报告-20200228-方正中期期货-11页（13页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 国债期货国债期货分析分析报告报告 Treasury bond futures daily Report 方正方正中期中期期货期货研究研究院院 金融衍生品研究组金融衍生品研究组 牛秋乐牛秋乐 执业编号 Z0002616 TEL 010 68578820 Email niuqiule 更多精彩请关注方正中期官方微信 要点 要点 市场行情市场行情 昨日国债期货继续走高 市场预防动机较强 风险偏好维持低位 公卫事件在 全球多个国家蔓延引发市场避险情绪升温 同时对经济预期也产生负面影响 全球主要经济体国债收益率走低 为降低疫情对经济的影响 本周国务院再次 召开常务会议 推出更多支持政策 尤其是加大对中
2、小微企业支持力度 稳定 社会就业 在做好疫情防控工作的同时 积极推动实体企业有序复工复产 这 将部分对冲疫情对实体经济的冲击 但一季度整体经济数据显著下行料难以避 免 在此情况下 市场收益率水平仍将维持低位 货币政策上 本周央行会议 上提出用好已有金融支持政策 适时出台新的政策措施 有效对冲疫情带来的 影响 昨日央行宣布加大专项再贷款额度 5000 亿元 并下调专项再贷款利率 0 25 个百分点 央行副行长刘国强也表示 择机实施 2019 年普惠金融定向降 准动态考核 释放长期流动性 我们预期短期定向降准可能性较大 全面降息 也存在一定的概率 总体来看 近期全球市场风险偏好走低 国内货币政策进
3、 一步宽松预期增强 国债期货有望继续走高 国际债市收益率全面走低 国债期货继续走高 2020 2 21 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第1页 一 国债期货行情 图图 两年期国债期货 两年期国债期货 图图 五年期国债期货 五年期国债期货 图图 十年期国债期货 十年期国债期货 数据来源 Wind资讯 方正中期期货研究院整理 二 国债期货持仓情况 tOmQnPxPyQ8OdNbRsQpPtRnNiNoOmOlOsQvN8OrQoRNZtRqMwMqNuM 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第2页 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第3页 数据来源 Wind资讯 方正中期期
4、货研究院整理 三 国债期货市场情况 1 国内经济与政策 本周中共中央政治局常务委员会召开会议 分析新冠肺炎疫情形势研究近期防控重点工作 会议强 调 要继续集中力量和资源 全面加强湖北省和武汉市疫情防控 要精准稳妥推进复工复产 把各项惠 企政策尽快落实到位 完善政策配套实施办法 国内政策支持力度较大 这将有助于降低疫情期间实体 企业受到的影响 精准稳妥推进复产复工则可以把疫情对实体经济造成的影响降到最低 图图 国内 国内 GDPGDP 图图 外贸数据外贸数据 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第4页 1 00 1 20 1 40 1 60 1 80 2 00 2 20 5 00 5 50
5、 6 00 6 50 7 00 7 50 8 00 8 50 9 00 GDP 当季同比GDP 环比 季调 40 00 20 00 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 100 00 2010 01 2010 05 2010 09 2011 01 2011 05 2011 09 2012 01 2012 05 2012 09 2013 01 2013 05 2013 09 2014 01 2014 05 2014 09 2015 01 2015 05 2015 09 2016 01 2016 05 2016 09 2017 01 2017 05 2017 09 2018 0
6、1 2018 05 2018 09 2019 01 2019 05 2019 09 出口金额 当月同比进口金额 当月同比 数据来源 Wind资讯 方正中期期货研究院整理 图图 投资数据投资数据 图图 消费数据消费数据 5 00 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 30 00 35 00 40 00 固定资产投资完成额 制造业 累计同比 固定资产投资完成额 基础设施建设投资 累计同比 房地产开发投资完成额 累计同比 5 00 7 00 9 00 11 00 13 00 15 00 17 00 19 00 21 00 23 00 25 00 2008 07 2009
7、 01 2009 07 2010 01 2010 07 2011 01 2011 07 2012 01 2012 07 2013 01 2013 07 2014 01 2014 07 2015 01 2015 07 2016 01 2016 07 2017 01 2017 07 2018 01 2018 07 2019 01 2019 07 社会消费品零售总额 当月同比社会消费品零售总额 实际当月同比 数据来源 Wind资讯 方正中期期货研究院整理 图图 工业增加值工业增加值 图图 发电量发电量 5 00 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 2010 07 2011 01
8、2011 07 2012 01 2012 07 2013 01 2013 07 2014 01 2014 07 2015 01 2015 07 2016 01 2016 07 2017 01 2017 07 2018 01 2018 07 2019 01 2019 07 工业增加值 当月同比 20 00 10 00 0 00 10 00 20 00 30 00 40 00 2010 01 2010 06 2010 11 2011 04 2011 09 2012 02 2012 07 2012 12 2013 05 2013 10 2014 03 2014 08 2015 01 2015 06
9、2015 11 2016 04 2016 09 2017 02 2017 07 2017 12 2018 05 2018 10 2019 03 2019 08 发电量 数据来源 Wind资讯 方正中期期货研究院整理 图 耗煤量图 耗煤量 图图 工程机械销量工程机械销量 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第5页 30 00 20 00 10 00 0 00 10 00 20 00 30 00 40 00 50 00 2012 01 2012 05 2012 09 2013 01 2013 05 2013 09 2014 01 2014 05 2014 09 2015 01 2015 05
10、 2015 09 2016 01 2016 05 2016 09 2017 01 2017 05 2017 09 2018 01 2018 05 2018 09 2019 01 2019 05 2019 09 2020 01 6大电力集团耗煤量 0 00 10 000 00 20 000 00 30 000 00 40 000 00 50 000 00 60 000 00 70 000 00 80 000 00 90 000 00 100 000 00 2010 08 2011 01 2011 06 2011 11 2012 04 2012 09 2013 02 2013 07 2013 12
11、 2014 05 2014 10 2015 03 2015 08 2016 01 2016 06 2016 11 2017 04 2017 09 2018 02 2018 07 2018 12 2019 05 2019 10 装载机挖掘机起重机推土机压路机 数据来源 Wind资讯 方正中期期货研究院整理 图 图 制造业制造业 P PMIMI 数据数据 图图 国内物价数据国内物价数据 46 00 47 00 48 00 49 00 50 00 51 00 52 00 53 00 2013 09 2013 12 2014 03 2014 06 2014 09 2014 12 2015 03 201
12、5 06 2015 09 2015 12 2016 03 2016 06 2016 09 2016 12 2017 03 2017 06 2017 09 2017 12 2018 03 2018 06 2018 09 2018 12 2019 03 2019 06 2019 09 2019 12 PMI财新中国PMI50 1 50 1 00 0 50 0 00 0 50 1 00 1 50 2 00 4 00 2 00 0 00 2 00 4 00 6 00 8 00 10 00 2016 07 2016 09 2016 11 2017 01 2017 03 2017 05 2017 07 2
13、017 09 2017 11 2018 01 2018 03 2018 05 2018 07 2018 09 2018 11 2019 01 2019 03 2019 05 2019 07 2019 09 2019 11 2020 01 CPI 环比 右 PPI 环比 右 CPI 同比 左 PPI 同比 左 数据来源 Wind资讯 方正中期期货研究院整理 2 货币信贷 国内货币政策进期存在进一步宽松空间 昨日中国人民银行副行长刘国强表示 应对疫情方面 下一 步要用好已有的支持政策 继续用好专项再贷款政策向中小银行倾斜 综合运用公开市场操作 常备借 贷便利 中期借贷便利等货币政策工具 择机实施
14、2019 年普惠金融定向降准动态考核 释放长期流动 性 我们预期 短期定向降准可能性较大 全面降息也存在一定的概率 同时 为应对疫情对实体企业的影响 央行部署金融支持中小微企业复工复产工作 要求为企业有 序复工复产提供低成本 普惠性资金支持 在前期已设立 3000 亿元疫情防控专项再贷款的基础上 增加 再贷款再贴现专用额度 5000 亿元 同时 下调支农 支小再贷款利率 0 25 个百分点至 2 5 其中 支 农 支小再贷款额度分别为 1000 亿元 3000 亿元 再贴现额度 1000 亿元 2020 年 6 月底前 对地方法 人银行新发放不高于 LPR 加 50 个基点的普惠型小微企业贷款
15、 允许等额申请再贷款资金 图 货币供应量图 货币供应量 图图 存款准备金率存款准备金率 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第6页 15 00 10 00 5 00 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 30 00 M1 M2同比M1 同比M2 同比 5 00 7 00 9 00 11 00 13 00 15 00 17 00 19 00 21 00 2 0 0 8 03 01 2 0 0 8 09 01 2 0 0 9 03 01 2 0 0 9 09 01 2 0 1 0 03 01 2 0 1 0 09 01 2 0 1 1 03 01 2 0 1 1
16、 09 01 2 0 1 2 03 01 2 0 1 2 09 01 2 0 1 3 03 01 2 0 1 3 09 01 2 0 1 4 03 01 2 0 1 4 09 01 2 0 1 5 03 01 2 0 1 5 09 01 2 0 1 6 03 01 2 0 1 6 09 01 2 0 1 7 03 01 2 0 1 7 09 01 2 0 1 8 03 01 2 0 1 8 09 01 2 0 1 9 03 01 2 0 1 9 09 01 中小型金融机构存款准备金大型金融机构存款准备金 数据来源 Wind资讯 方正中期期货研究院整理 图 社会融资总量图 社会融资总量 图图 L LPRPR 报价利率报价利率 0 00 10 000 00 20 000 00 30 000 00 40 000 00 50 000 00 60 000 00 2015 07 2015 10 2016 01 2016 04 2016 07 2016 10 2017 01 2017 04 2017 07 2017 10 2018 01 2018 04 2018 07 2018 10 2019 01
