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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 可选消费 汽车与汽车零部件 全球疫情对汽车行业影响 多米诺骨牌仍未倒塌 事件 事件 今日汽车股大跌 中信汽车行业指数下跌 6 3 权重 股华域汽车 上汽集团大跌 确定成长股长安汽车 星宇股份 银 轮股份跌幅也较大 根据乘联会数据 3 月份前两周乘用车日均销量同比下滑 47 下滑幅度相比 2 月份明显的收窄 显示国内乘用车市场超强的刚性 需求 但是在需求回暖之际 海外疫情的加重使得国内汽车产业供 应端产生一定的风险 经过 30 年的发展 国内汽车产业已经十分庞大 一辆国产整 车的国产化率基本在 95 以上 但是汽车是一种高度复杂的产品
2、一辆整车 2 万个零部件 5 即意味着 1000 个零部件 而这其中只 要有 1 个零部件没有 这辆整车也难交付给客户 这种复杂性造就 了汽车产业的高度全球化特征 不同区域的整车 零部件企业依托 不同的成本 技术优势 通常能够形成全球供应 全球化的特征也 造成全球汽车产业都是一条绳上的蚂蚱 哪一个环节除了问题 都 会有巨大的影响 目前国内是全球最大的汽车整车及零部件产地 但是有一些零 部件仍然依赖于进口 这些依赖进口的零部件主要集中在发动机 变速箱 燃油喷射系统的核心控制单元 车身稳定系统的核心芯片 连接器等单元 也有部分制造精度要求极高的机械加工件 这些零 部件主要来自于欧洲 德国为主 日韩
3、 美国 比例大约在 65 30 5 左右 因此这三个地区的疫情走势对未来整个产业链的安 全至关重要 短期来看 国内各大主机厂均有两个月以上的安全库存周期 因此目前多米诺骨牌仍未倒塌 但是如疫情持续时间较长 供应端 的压力将会逐步显现 从投资的角度来看 今天行业的大跌已经基本上将供给端风险 带来的估值压力释放 在这基础上 一些结构性的机会已经出现 1 从目前的情况来看 日韩在不停工的状态下疫情已经得到了有 效的控制 供应风险基本消除 日系相关车企的调整压力将更小 走势比较走势比较 Table IndustryList 子行业评级子行业评级 看好看好 相关研究报告 相关研究报告 收购军工资产 拓展
4、业务领域 2020 03 22 太平洋汽车 宁波高发 下游销 量触底 优质资产构筑黄金底 2020 03 13 量微势强 新车周期优势仍在 2020 03 13 证券分析师 白宇证券分析师 白宇 电话 010 88695257 E MAIL baiyu 助理助理分析师 赵水平分析师 赵水平 电话 15601632638 E MAIL zhaosp 证券分析师 刘文婷证券分析师 刘文婷 电话 021 61372565 E MAIL liuwt 16 11 5 1 7 12 19 3 25 19 5 25 19 7 25 19 9 25 19 11 25 20 1 25 汽车与汽车零部件 沪深30
5、0 2020 03 23 行业点评报告 看好 维持 汽车与汽车零部件 行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 行业行业点评点评报告报告 P2 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 2 一些核心汽车零部件自主供应商得到千载难逢的机会 过去由 于高技术壁垒及规模劣势 国内核心汽车零部件供应企业连适配的 机会也没有 此次供应链风险将加大主流整车企业对国内企业的扶 持力度 自主核心零部件企业崛起可期 综合来看 太平洋汽车持续推荐整车 双长 长城汽车 长 双长 长城汽车 长 安汽车 安汽车
6、以及优势核心零部件供应商新泉股份 宁波高发 银轮新泉股份 宁波高发 银轮 股份 星宇股份股份 星宇股份等 风险提示 风险提示 汽车销量低于预期 海外疫情及生产恢复低于预期 oXOAfUhZuYmMmR6McM9PmOoOoMpPkPnNtQfQoMsO8OqRrNuOrRrRvPpNyR 行业行业点评点评报告报告 P3 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明投资评级说明 1 1 行业评级 行业评级 看好 我们预计未来 6 个月内 行业整体回报高于市场整体水平 5 以上 中性 我们预计未来 6 个月内 行业整体回报介于市场整体水平 5 与 5 之
7、间 看淡 我们预计未来 6 个月内 行业整体回报低于市场整体水平 5 以下 2 2 公司评级 公司评级 买入 我们预计未来 6 个月内 个股相对大盘涨幅在 15 以上 增持 我们预计未来 6 个月内 个股相对大盘涨幅介于 5 与 15 之间 持有 我们预计未来 6 个月内 个股相对大盘涨幅介于 5 与 5 之间 减持 我们预计未来 6 个月内 个股相对大盘涨幅介于 5 与 15 之间 销销 售售 团团 队队 Table Team 职务 姓名 手机 邮箱 华北销售总监 王均丽 13910596682 wangjl 华北销售 成小勇 18519233712 chengxy 华北销售 孟超 1358
8、1759033 mengchao 华北销售 付禹璇 18515222902 fuyx 华北销售 韦珂嘉 13701050353 weikj 华北销售 韦洪涛 13269328776 weiht 华东销售副总监 陈辉弥 13564966111 chenhm 华东销售 李洋洋 18616341722 liyangyang 华东销售 杨海萍 17717461796 yanghp 华东销售 梁金萍 15999569845 liangjp 华东销售 杨晶 18616086730 yangjinga 华东销售 秦娟娟 18717767929 qinjj 华东销售 王玉琪 17321189545 wangy
9、q 华东销售 慈晓聪 18621268712 cixc 华南销售总监 张茜萍 13923766888 zhangqp 华南销售 查方龙 18520786811 zhafl 华南销售 胡博涵 18566223256 hubh 华南销售 张卓粤 13554982912 zhangzy 华南销售 张文婷 18820150251 zhangwt 研究院研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远 企业号 D 座 电话 8610 88321761 传真 8610 88321566 重要声明重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格 经营证券业务许可证编号 13480000
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