公司理财导论PPT培训课件讲义

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1、公司理财导论PPT培训课件讲义 /第一章公司理财导论公司理财是在市场经济条件下，研究以现代化企业公司为代表的企业的理财（或称财务管理）行为，包括公司如何组织好其筹资、投资、营运资金管理、利润分配管理等理财活动和如何处理好公司与其相关利益主体的经济关系。 /第一节公司与公司理财 一、公司和企业形式?企业根据其经营规模，按其产权形式、管理方式可以采用不同的组织形式，包括?个体业主制企业是指由一个人经营管理的企业?合伙制企业是指由若干人共同经营管理的企业一般合伙人对企业负无限经济责任的合伙人有限合伙人以其出资为限对企业仅负有限经济责任的合伙人一般合伙制企业企业中合伙人全是一般合伙人有限合伙制企业企业

2、中合伙人中至少有一人为一般合伙人?公司制企业公司是由若干个仅对公司以其出资为限负有限经济责任的出资者（股东）共同出资而建立的现代企业，公司的所有者（出资者）委托有经验的经理人员代理公司的经营管理。 （3-1）/第一节公司与公司理财?公司制企业特点公司规模大，公司作为独立法人，实行法人财产制度和法人治理结构?公司按股东出资形式可分为有限责任公司有为数不多的股东投资形成公司的资产，每个股东按其投资所占公司资产的比重取得相应的股份，公司发给股东相应的股权证书。 其主要特点是股份相对集中，股东数量较少，各股东股份转让相对较难。 股份有限公司公司将其资产分成若干相等股份，股东按其出资取得相应份额的股份，

3、其主要特点是股份相对分散，股东数量较大，股份转让比较容易。 ?公司的组织结构（P4.图1-1）?企业形式特点的比较（p5.表1-1）（3-2）/第一节公司与公司理财 二、公司理财?公司理财概念公司理财是研究公司如何根据其整体目标利用金融市场、商品市场和劳动市场进行资源的优化配置，即研究公司如何筹集资金、如何使用资金及如何分配其经营成果。 具体有以下四类理财活动1.公司筹资活动的决策与管理公司筹集的资金有可以长期自主使用的自有资和以还本付息承诺而筹集的依约使用的借入资金公司筹资活动的原则是根据资金的需要时间和数量及时足额筹到相应的资金，而决策准则是在通过资本结构调整控制一定财务风险的前提下使筹集

4、资金的成本（所付出的代价）最低。 （3-3）/第一节公司与公司理财2.公司投资活动的决策与管理公司的投资活动可以分为对内投资和对外投资两类公司的投资决策即是投资项目的优化选择。 投资决策的原则应量力而行，即根据公司可能筹集资金的规模决定投资规模。 3.公司营运活动的决策与管理公司营运活动的决策是在满足生产、销售各环节的资金需求前提下，加快资金的周转速度，提高各类资金的使用效率。 4.公司经营成果的分配与管理公司经营成果的分配与管理要本着公平合理的原则，充分调动各有关利益主体的积极性。 公司还要处理好公司与各方利益主体的经济关系。 /第一节公司与公司理财?公司在金融市场内的资金流动公司（金融市场

5、主体之一）筹资长、短期负债权益资本形成流动资产固定资产经营资产金融市场其他主体（如公司、个人、金融机构等）交易各种金融工具（如股票、债券、信用凭证、其他衍生金融工具等）政府税务部门金融市场公司借款，发行股票、债券、融资券偿还债务本息，发放股利留存收益税收/第一节公司与公司理财?水仙案例1.公司的建立与改制上市2.公司筹资活动的决策3.公司投资活动的决策4.公司营运活动的决策5.公司经营成果的分配6.公司遇到的的财务困境、重组失败、退市7.公司从辉煌到亏损、退市的教训/第二节公司理财的目标公司理财目标的设定应使其一切理财活动都围绕着如何使公司的经济效益不断提高而努力。 公司理财目标从层次上可以分

6、为整体目标、分部目标和具体目标。 整体目标是公司财务活动追求的总目标，它与公司的总目标是一致的，应体现公司总目标；分部目标是公司四类主要理财活动所要达到的目标，它应在公司理财的整体目标指导下制定，其目标的实现与整体目标的实现是一致的；具体目标是指每一个具体的理财活动所要达到的目标，它应在整体目标、相应的分部目标指导下制定，其具体目标的实现与公司理财的整体目标及相应的分部目标的实现是一致的。 /第二节公司理财的目标 一、公司理财的整体目标?公司价值（财富）最大化公司价值也称公司财富，它是指公司当前所具有的价值或所拥有的财富，体现在其在永续经营中不断获取现金流量的能力，可以用以下模型来刻画公司第年

7、将获取的净现金流量（一般可用息前税前收益代替）公司价值最大化目标要求的是公司通过最优理财决策，合理经营，在充分考虑货币时间价值与风险报酬时稳定发展，使公司总价值达到最大1112 (1) (1) (1) (1)ttt ttNCFNCF NCFVr r r rr?tNCF ttEBIT/第二节公司理财的目标?其它整体目标除了公司价值最大化外还有其它一些整体目标，它们与公司价值最大化目标相比都存在着某方面的不足总产值最大化追求总产值最大，其缺点是1.只追求产值高不问经济效益，只追加投入不讲成本。 2.只追求数量轻视质量，产品生产与社会需求不一致。 3.只追求生产而不抓销售，往往会导致部分产品的积压4

8、.企业只注重新的投入而不注重挖潜改造。 利润最大化追求利润最大，其缺点1.未考虑利润实现的时间，忽视了货币时间价值。 2.没有有效地考虑风险，会导致不顾风险追求利润。 3.会造成短期行为。 4.利润大小受会计方法影响，有一定的不确定性。 股东财富最大化公司所有者权益最大化。 缺点是易忽视其他利益主体的经济利益。 /第二节公司理财的目标 二、公司理财的分部目标?公司理财的分部目标恰好体现了各部分理财活动所追求的目标，它们应与整体目标相一致，服从于整体目标。 各部分理财活动的目标分别为公司筹资活动目标在满足公司经营对资金需要（及时和足额）和保持公司最佳资本结构前提下，努力降低资金成本。 公司投资活

9、动目标在认真进行投资项目的可行性分析基础上，尽可能提高投资收益率，降低投资风险。 公司营运活动目标合理地使用资金，加快资金的周转速度，努力提高资金的使用效率。 公司利润分配活动的目标兼顾股东当前和长远利益，根据公司投资的需要确定最佳的股利分配比率，以促进公司价值最大化。 /第三节公司理财的主要经济环境?公司作为社会中的一个经济系统，其一切经营活动受社会大环境影响，公司的理财是公司管理中的一个重要子系统，自然地受社会大环境的影响。 ?公司理财的社会环境是指影响公司理财的一切社会因素的总和。 这些环境包括:外部环境政治环境、法律环境、宏观经济环境、市场环境等。 内部环境即公司的性质、规模、技术力量

10、、员工素质等。 /第三节公司理财的主要经济环境 一、公司理财的金融环境是影响公司理财的一切金融因素的总和，其中以金融市场和利率对公司理财的影响最直接?金融市场金融市场是金融性商品交易的场所，在外部环境一定时其功能取决于市场的结构。 金融市场的结构分为宏观结构和微观结构。 宏观结构主要指市场的构成；微观结构主要指市场交易机制的总和。 这里简要介绍金融市场的宏观结构，微观结构将融合在以后各章的内容中介绍。 按其交易对象可以分为黄金市场、外汇市场、资金市场，资金市场按交易资金使用时间又可分为资本市场和货币市场。 /第三节公司理财的主要经济环境短期证券市场长期证券市场一级（发行）二级（交易）金融市场外

11、汇市场资金市场黄金市场货币市场（短期）资本市场（长期）票据承兑与贴现市场同业拆借市场短期存放市场长期存放市场/第三节公司理财的主要经济环境金融市场的交易主体主要有金融机构、公司法人、自然人。 中央银行作为金融管理部门在调控金融市场时，也以公开市场业务的形式参与金融市场的交易。 公司更多的是与金融机构发生交易行为或通过金融机构中介与其它主体发生交易行为。 金融机构在金融市场中除了自身交易外，更重要的是起到中介作用，即它通过吸收存款和贷出资金的方法将社会资金从供给者手中转入需求者手中。 金融机构主要有经营存贷业务的金融机构经营证券业务的金融机构其它各种类型的金融机构金融市场的交易工具分为两类金融工

12、具（基础金融工具）是一种索取权的凭证，它赋予持有者某种约定的索取权，如果持有者得到的是固定的索取权称为债务工具，如果持有者得到的是剩余索取权称为权益工具衍生金融工具指赋予持有者某种权利的合约，其合约的价值取决于某种金融工具（称为标的资产）的价值/第三节公司理财的主要经济环境利率也称利息率，是衡量资金增值量的基本单位，是资金的增值与投入资金的价值比。 从资金的借贷关系看，利率是使用资金的交易价格。 在金融市场上资金这种资源是在市场机制和利率这一价格体系作用下，由高收益率项目向低收益率项目逐次分配。 利率按不同标准可以有不同分类按利率的变动关系分为基准利率和套算利率基准利率又称为基本利率，是指在各

13、种利率中起决定作用的利率，其它利率随着基准利率的变化而变化，它是中央银行实行货币政策的主要手段之一。 西方国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率，中国是以人民银行对各专业银行的贷款利率为基准利率。 套算利率是各金融机构根据基准利率和各自借贷款的特点换算出的利率。 /第三节公司理财的主要经济环境按债权人实际收益分为实际利率和名义利率实际利率是指物价不变从而购买力不变（即无通货膨胀）条件下的利率，或说是在扣除通货膨胀补偿后的利率。 名义利率是指包含通货膨胀补偿在内的利率如果以表示实际利率，表示名义利率，表示通货膨胀率，则有名义利率与实际利率的关系称为费雪关系式按借贷期内利率是否变动分为固定利率和浮

14、动利率固定利率是指借贷期内保持不变的利率。 浮动利率是指借贷期内可以调整的利率，它一般是参照某种市场利率进行调整。 按利率与金融市场的关系分为市场利率和官定利率市场利率是由资金市场上供求平衡所决定的均衡利率。 官定利率也称法定利率，是由政府金融管理部门或中央银行确定的利率，它是国家进行宏观调控的一种手段。 中国目前实行官定利率，是由国务院制定、人民银行统一管理。 发达的市场经济国家以市场利率为主，同时伴有官定利率，但二者基本一致。 nr rrr?nr?r/第三节公司理财的主要经济环境?市场利率的基本决定因素利率r2r1r0r0D S2S1D0Q2D1S Q资金量（均衡利率的决定）0r1rQDD

15、?2r0r1Q2QS?S0Q利率资金量（资金供求变化时均衡利率的影响）/第三节公司理财的主要经济环境 二、公司理财的税收环境 (一)增值税增值税是针对我国境内销售货物、提供加工、修理修配劳务以及进口货物的单位和个人，就其货物或劳务的增值额征收的一种税，实际中采用间接计算法增值税额=当期销项税额当期进项税额=(销售额同期投入物金额)*增值税率销售额=含税销售额/（1+增值税率）进项税额即上游供应方的销售税额当期销项税额小于当期进项税额而不足抵扣时，其不足部分可以结转下期继续抵扣根据国际惯例将增值税的纳税人按其经营规模和会计核算是否健全分为一般纳税人和小规模纳税人。 /第三节公司理财的主要经济环境?小规模纳税人是指按财政部规定的那些经营规模小、会计核算不健全的纳税人，他们不能领购和使用增值税专用发票，而按简易办法计算交纳增值税。 ?一般纳税人是指年应纳增值税超过小规模纳税人标准且会计核算健全的纳税人，一般纳税人可以开具增