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1、2010年股市七大行业投资分析与预测银行：最赚钱的行业 2009年三季报落下帷幕,据证券日报市场研究中心统计,全部A股在7至9月份实现净利润2033.54亿元,较2008年同期增长27.10%。第三季度行业净利润总额排名前5位的分别是:银行(1157.92亿元)、采掘(4633.39亿元)、化工(198.63亿元)、建筑建材(125.61亿元)、食品饮料(46.33亿元)。从行业角度来看,银行业实现净利润排在所有行业之首,净利润达到1157.92亿元,占全部A股净利润的39.72%。2009年第二季度银行净利润同比增长达到2.85%,至第三季度同比迅速增长为14.84%。其中在2季度环比增长7
2、.29%的情况下,3季度较2季度环比再度上升0.17%,净利润增长保持在上升通道之中。三季报显示银行业已进入良性增长阶段,具体表现为以下四大特征:一、净息差环比回升。资产重定价影响逐步消除,资产负债结构改善及市场利率的提升推动上市银行3季度净息差环比平均上升12个基点,保持了向上趋势。二、资产质量继续保持稳定。上市银行3季度不良贷款继续实现双降。2009年3季度末不良余额较中期下降136.8亿元,不良率下降至1.42%。由于资产质量改善,拨备计提力度减轻,信用成本整体有所下降,准备金覆盖率仍继续提升7.4个百分点至155.5%。三、贷款结构显著改善。上市银行3季度贷款环比增长2.2%,虽然贷款
3、增速下降,但结构继续改善,高收益贷款占比上升。各银行票据贴现占比均出现明显下降,平均下降约5个百分点。四、上市银行手续费收入大增。上市银行净手续费收入合计同比增长14.7%,同比增幅较中期扩大约5.4个百分点。理财业务、银行卡手续费和投行业务收入仍是3季度银行手续费收入的主要增长点。展望未来,第四季度通常是信贷投放的低谷,预计第四季度贷款不会出现过快增长的局面,但出现大幅紧缩的可能性也很小,总体将呈平稳态势。息差方面,第一创业认为出于两点原因第四季仍有回升空间:“一、预计票据贴现置换为一般贷款的过程尚末终结,票据融资占比仍有下降空间;二、居民户存款及企业存款中,活期占比水平与历史数据比较仍处于
4、较低水平,实体经济的活跃度也有望进一步提升,存款活期化趋势有望继续。”在适度宽松的货币政策以及实体经济增长良好的大环境下,信贷资产质量在第四季度将保持稳定,银行股的业绩也将继续回暖。目前银行业处于市净率2.64倍,市盈率13.53倍水平。上海证券认为:“虽然四季度行业基本面持续回暖的力度将有所减缓,但从估值来看,目前银行板块估值横向纵向对比仍具备优势”。银行类与沪深300的PE估值差异扩大至64.08%,PB估值落后约21.59%,国信证券也表示:“从A股历史以及国际市场看,该动态PE的差异幅度处于历史最高水平,银行类未来跑赢大盘属大概率事件。”中金公司表示:“根据A股银行投资时钟,在未来6-
5、12个月,银行将享受量价齐升,中小银行能够跑赢行业指数和大盘,个股选择上坚持既能享受周期性向上,又能抵御结构性向下的银行,A股首选为招商银行(600036)、中信银行(601998)、北京银行(601169)、兴业银行(601166)、南京银行(601009)。”医药:成长性最好的行业三季报披露完毕,虽然业绩属于过去,但是三季报业绩所折射出的运行脉络仍对我们展望未来市场的运行方向提供了一个“窗口”,为更好指导我们选择行业和上市公司提供了依据。从三季报业绩的整体来看,上市公司的业绩持续改善,一些行业已经走出业绩的低谷,逐渐驶向增长的轨道。据证券日报最新数据显示,有12个行业已经连续四个季度实现盈
6、利,包括:医药生物、建筑建材、餐饮旅游、农林牧渔、采掘、金融服务、商业贸易、机械设备、信息服务、信息设备、综合和房地产。其中金融服务今年前三个季度均实现了千亿元以上的净利润。而在这12个行业中,建筑建材、医药生物、餐饮旅游已经实现了持续三个季度增长。建筑建材近三个季度净利润环比增长率分别为48.6%、83.37%、31.57%;餐饮旅游近三个季度净利润环比增长率分别为112.05%、140.26%、23.67%;而医药生物行业的业绩持续性更值得期待,是唯一在第三季度扩大净利润增幅的行业,近三个季度净利润环比增长率分别为222.7、10.25%、32.43%。医药行业三季报的主要财务特征是:较多
7、上市公司第三季度收入和净利润同比增速有明显提升,医药板块中有57家公司利润增长超过30%。公允价值变动损益上升、财务费用和所得税下降促使净利润增速超过收入增速。2009年前三季度医药上市公司收入、营业利润、净利润、扣除非经常损益后净利润分别同比增长13%、4%、35%、9%。我国经济步入新的增长周期,其依赖内需的增长模式正在逐步形成。受益于内需启动的医药行业三季报继续保持高增长的公司数量较二季报明显增多。从数据观察,医药行业的各个子行业的销售收入增速逐步加快,同比增速较二季报有明显提升的趋势。医药行业整体销售收入增速为13.75%。经营性利润同比增速虽仍然普遍低于同期,但增速情况较二季报也有所
8、提升。行业经营性营业利润整体增速为5.06%。第三季度,收入增长表现较好的子行业为医药商业、中药、生物制品,分别增长24.1%、23.2%、10.2%;主业净利润增速较快行业是化学制剂、医药商业、中药,分别增长89.3%、58.3%、37.1%。中信证券(600030)认为,医药板块在目前的估值水平上,应关注未来业绩有望超预期的上市公司,业绩的超预期可能体现在四季度或2010年。看好的个股有:科华生物(002022)、国药股份(600511)、海王药业、康缘药业(600557)、马应龙(600993)、天士力(600535)、健康元(600380)等。中投证券则建议短期重点配置跟基本药物目录后
9、续措施相关度大的康缘药业、千金药业(600479)、云南白药(000538)等;甲流行情主要关注二线甲流股如科华生物等;原料药建议继续配置新和成(002001)、浙江医药(600216)、星湖科技(600866)。钢铁:拐点最明确的行业通过盘点上市公司三季报发现,上市公司业绩已经持续三个季度环比增长,在23大行业中,有16大行业第三季度业绩环比增长,其中钢铁行业在经历连续三个单季的亏损后,终于迎来了整体的盈利,成为目前业绩拐点最明显的行业。据证券日报研究中心最新统计,再全球金融危机冲击下,钢铁行业最先感受到了寒冷,整体业绩自去年第三季度就已经开始下滑。数据显示:2008年第二季度钢铁上市公司归
10、属母公司股东的净利润合计238.71亿元,当年第三季度下滑至129.89亿元,第四季度该行业便首次出现亏损,合计亏损289.96亿元。进入2009年,尽管多数行业出现了扭亏,但钢铁行业依旧徘徊在亏损线上,今年前两个季度整体亏损额分别为41.58亿元、31.34亿元。细心的投资者会发现,尽管前两季度钢铁行业依然处于亏损状态,但亏损额度在逐步缩小。但三季度,该行业终于迎来了久违的盈利,34家上市公司归属母公司股东的净利润合计112亿元。在钢铁行业业绩排行榜上,34家上市公司中已有26家前三季度实现盈利,新兴铸管(000778)、大冶特钢(000708)、凌钢股份(600231)每股业绩分别为0.6
11、706元、0.454元、0.26元,位居前三甲。从单季度业绩上看,第三季度实现盈利的有32家,占比94.12%;扭亏为盈的有12家,占比35.29%。其中,三钢闽光(002110)第三季度每股收益达0.5381元,成为第三季表现最为突出的钢铁公司;莱钢股份(600102)也不逊色,第三季度每股收益位居第二达0.4623元,而该公司之前的三个季度每股收益分别为-0.186元、-0.6328元、-0.0151元。从单季度业绩成长性看,第三季度归属母公司股东净利润环比增长数10倍的钢铁公司有五家,分别是莱钢股份、太钢不锈(000825)、唐钢股份(000709)、首钢股份(000959)、杭钢股份(
12、600126),环比增长率分别为31.7倍、20.35倍、17.91倍、13.95倍和10.35倍。此外,承德钒钛(600357)、鄂尔多斯(600295)、马钢股份(600808)、韶钢松山(000717)等21家公司第三季度净利润环比均实现翻番。可见,钢铁公司不但实现了全面扭亏,部分上市公司环比增速更是惊人。值得注意的是,钢铁业龙头宝钢股份(600019)季报也透出良好信号,在这场全球经济危机中,宝钢做到了“冬训”而非“熬冬”。数据显示,宝钢三季度盈利改善好于行业平均,单季毛利率环比大幅提升至15%,接近至历史平均水平;吨钢毛利亦达到998元/吨,环比二季度提升600元/吨,明显高于行业平
13、均。业内人士对此表示,从我国中长期经济发展的轨迹来看,城镇化和工业化必然要加快,这意味着钢铁等基础原材料需求必然是上升的。三季报数据显示了钢铁业已经见到了业绩的拐点。那么在2010年,钢铁公司盈利能力会大大提高,企业内生性增长的动力,也会释放出来。机械设备:机构最青睐的行业纵观上市公司三季度,机构投资者对机械设备股十分偏爱。据WIND最新数据,证券日报市场研究中心通过统计发现,A股市场中投资资金比较多的四家机构投资者,对机械设备股反应各有不同,机构合计持股数为136.07亿股,较上期的2.5%;合计持股市约2092.19亿元,较上期增6.07%,QFII降低机械设备股的持股比例,社保基金和保险
14、资金则它们的接盘人。另外,公募基金就更有意思,60%的基金都抛弃机械设备股,但今年经营业绩较好的基金则捡这些基金抛弃机械股。季报显示,三季度机构增持80只机械设备股,而机构增持数超1000万股有20只。其中,上海机电(600835)、东安动力(600178)、哈空调(600202)、思达高科(000676)、大橡塑(600346)、上风高科(000967)、宝胜股份(600973)和大西洋(600558)等8只股票机构增持数超5000万股。比较典型的是东安动力,三季度前十流通股东有10家机构,合计持有28497.19万股,较上期增21337.71万股。其中,公募基金4家,企业年金2家,一家券商
15、,有1家其他机构投资者,股东人数有所增加,筹码仍集中。同样,哈空调三季度的十大流通股东8家机构合计持有2658万股,景顺系基金全面退出;股东人数有所增加,筹码仍集中。通过统计发现,受经济回暖的影响,机械设备公司的业绩回升最快,机构投资者也入驻最快。今年前三季度机械设备实现净利润208.57亿元,同比增长6.59%。统计显示,公募基金三季度持股26.78亿股,持股市值约536.36亿元,降幅10.20%。尽管大部分公募基金在降低机械设备股的仓位,但今年前三季度经营比较好的公募基金则增持机械设备股,三季度“领跑”的10只基金增持市值机械设备行业36.50亿元,位居“领跑”的10只基金增持第二的行业
16、。值得关注的是,社保基金和保险资金三季度涉足的行业众多,而机械设备股成社保基金和保险资金的最爱。统计显示,保险三季度持2.09万股,较上期增15%,持股市值为32.01亿元,增幅25%;三季度保险资金新增96只股票,而机械设备股占了16席,新能源是保险增最多的行业,仅比机械设备股多一只而已。社保基金社保基金三季度7764.39万股,较上期增长3708.45万股,持股市值为12.25亿元,较上期增6.38亿元,增幅为108.79%;三季度保险资金新增76只股票,而机械设备股占了16席,是社保新入驻最多的行业。相反,QFII三季度持股6423.51万股,较上期减少414.96万股,持股市值约8.26亿元,减幅为1.25%。（任小雨）农林牧渔:业绩双增最大的行业证券日报研究中心数据统计显示,在国家宏观政策大力扶持下,有6大行业实现2009
