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1、金融学考研：专业课习题1.鲍莫尔模型说明实际平均交易余额与哪个量无关（ ） （03年联考真题，略有修改） A.利率 B.偏好 C.手续费 D.支出 E.机会成本答案：答案是B，由公式即可得知。2.如果利率和收入都能按供求状况自动得到调整,当利率和收入的组合点IS曲线右上方、LM左上方区域时，则就有可能（）（也是03年联考真题，略有改动）A.利率上升，收入下降B.利率上升，收入增加C.利率下降，收入下降D.利率下降，收入增加答案：C3.流通中的现钞是（ ） （07年金融联考）A.商业银行的资产 B.商业银行的负债 C.中央银行的资产 D.中央银行的负债答案：D4.以下哪个不是现代货币数量论的观点
2、：【原创】A、货币需求是不稳定的B、货币流通速度是稳定的、可预测的C、货币需求实际上是一种资产选择D、实际国民收入随货币供应量变化而变化E、经济自身存在着向充分就业水平熟练的内在趋势答案：A5.H公司普通股目前的价格为28元/股，某投资者以50元/份的价格买入2份H公司普通股看涨期权，以30元/份的价格买入1份H公司普通股看跌期权，看涨期权的执行价格为30元/股，看跌期权的执行价格为25元/股，看涨和看跌期权具有相同的到期日，每份期权赋予投资者买卖股票的数额为100股，期权到期时H公司普通股的价格为35元/股，不考虑其他交易费用，该投资者的损益为( )元。 A.370 B.870 C.-130
3、 D.-1130 E.-870答案：本题涉及了多头看涨期权及多头看跌期权净损益的计算问题。在这里，我们把买卖期权的价值及净损益的计算方法进行总结：(1)买入看涨期权(看涨期权多头)。看涨期权多头的到期日价值=Max(股票市价一期权执行价格，0)；看涨期权多头的到期净损益=看涨期权多头的到期日价值一期权价格。(2)卖出看涨期权(看涨期权空头)。空头看涨期权到期日价值=-Max(股票市价-执行价格，0)；空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格。(3)买入看跌期权(多头看跌期权)。多头看跌期权到期日价值=Max(执行价格-股票市价，0)；多头看跌期权净损益=多头看跌期权到期日价值一期权
4、价格。(4)卖出看跌期权(空头看跌期权)。空头看跌期权到期日价值=-Max(执行价格-股票市价，0)；空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格。 就本题来说，投资者买入2份看涨期权属于第一种情况，于是我们可以求得：多头看涨期权到期日价值=Max(股票市价-执行价格，0)=Max(35-30，0)=5元/股；则该多头看涨期权到期日总价值=5元/股100股/份2份=1000元；多头看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值-期权价格=1000-50元/份2份=900元。投资者买入1份看跌期权属于第三种情况，于是我们可以求得：多头看跌期权到期日价值=Maz(执行价格-股票市价，0)=Max(
5、25-35，0)=0；该多头看跌期权到期日总价值=0；多头看跌期权净损益=多头看跌期权到期日价值-期权价格=0-30=-30元。所以，该投资者最终的净损益=多头看涨期权净损益+多头看跌期权净损益=900+(-30)=870元。所以，本题应选B。6.某企业持有一张半年后到期的汇票，面额为2000元，到银行请求贴现，银行确定该票据的贴现率为5%，则企业获得的贴现金额为（）05联考A.2000元 B.1951元 C.1900元 D.1850元B2000/(1+0.5*5%)=19517. 某股票为固定成长股票，年增长率为10%，预期股利为8元，无风险利率为7%，市场上所有股票的平均收益率为15%，而
6、该股票的贝塔值为1.8.则股票内在价值是（ ）【改编自06年联考第7题】A.70元 B.77元 C.61.71元 D.65元答案：此题为固定增长股票估值，公式为p=Div/(R-g)R由CAPM模型计算为21.4%，g已知为10%，Div已知为8元，故p=8/(21.4%-10%)=70.1754。见罗斯公司理财第九版第九章股票估值8. 根据凯恩斯的货币理论，央行降低基准利率将直接导致（）（2009年金融联考题，略有改动）A.货币供给增加B.货币供给减少C.货币需求增加D.货币需求减少C凯恩斯货币理论包含以下内容：凯恩斯认为，货币的实际供给量（m）一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此需要分
7、析的主要是货币的需求。货币的需求动机有以下三点：第一，交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。这一需求取决于收入，收入越高，交易需求的货币量越大。第二，谨慎动机或称预防性动机，指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。这一需求大体上也和收入成正比，是收入的函数L1=L1(y) =ky。第三，投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。取决于利率（r），L2=L2（r）=-hr。故货币的需求函数为：L=L1+L2=L1（Y）+L（R）=KY-HR。9. 【改编自03联考论述题第1题】下列关于通胀的理论，正确的是 （）A.凯恩斯主义认为在未达到充分就业之前，
8、增加总需求会引起通货膨胀B.货币主义认为根据理性预期，换取一定失业率的通胀率将会越来越高，并最终形成长期菲利普斯曲线C.理性预期假说认为菲利普斯曲线在短期内成立，长期内不成立D.弗里德曼认为滞涨的菲利普斯曲线的斜率有可能为正E.货币主义认为通胀中工资的增长总是领先于物价的增长答案：我们逐项分析： A，“凯恩斯主义认为在未达到充分就业之前，增加总需求会引起通货膨胀” 显然是错的。正确的观点是“凯恩斯主义认为在未达到充分就业之前，增加总需求不会引起通货膨胀” B，“货币主义认为根据理性预期，换取一定失业率的通胀率将会越来越高，并最终形成长期菲利普斯曲线” 陷阱在“理性预期”。货币主义是适应性预期，
9、也就是根据情况一点点调整自己的预期，情况变一点，预期就变一点。而卢卡斯为代表的理性预期学派，是一遇到情况，立刻就有反应。 C，“理性预期假说认为菲利普斯曲线在短期内成立，长期内不成立”。理性预期认为菲利普斯曲线在短期内也不成立。 E，“.货币主义认为通胀中工资的增长总是领先于物价的增长”。实际上，货币主义认为工资的增长是落后于物价的增长，因此形成一种被叫做 工资-价格螺旋的东西10.【改编自06联考论述题第10题】 假设某利率互换的名义本金为100万美元，期限为1年，浮动利率按6个月的LIBOR计，固定利率的支付频率为每半年支付一次。目前市场上为期6个月和1年的LIBOR分别为9%和10%(均
10、为半年计一次复利的年利率)，则互换利率(半年计一次复利的年利率)应定为( )。 A.9.5% B.9.98% C.9.85% D.10.52% E.6.73%解析 互换利率即利率互换合同的价格。一般的利率互换合同都是浮动利率与同定利率之间的相互支付，即一方支付浮动利率(收进固定利率)，另一方支付固定利率(收进浮动利率)。习惯上将那个固定利率作为互换合同的价格。也就是将互换合同视为浮动利率的买卖合同，其中，支付浮动利率(获得固定利率)的一方视为合同的卖方，收入浮动利率(支付固定利率)的一方视为合同的买方。互换合同的价格就是浮动利率的买卖成交价格，即浮动利率的(用)固定利率(表示的)价格。 在国际
11、金融市场上，习惯用英国伦敦同业拆借利率(即LIBOR)作为互换合同所交易的对象(即交易目标浮动利率)。 按照约定，互换合同都是在每一个利息支付日(提前)确定下一个利息支付日的浮动利率水平。就本题而言，由于当前的6个月LIBOR为9%，所以，互换合同的卖方6个月后要向对方支付100(9%/2)=4.5万美元的利息，而其在1年后的利息支付量则要在6个月后的时候，依照当时的即期6个月期LIBOR的市场行情来确定。 互换合同买方所支付的固定利率，即互换合同的价格则在合同成交的时候就应该确定下来。它也正是本题所要求算出的东西。 为确定该互换合同的价格，现在就需要对6个月以后的6个月期LOBOR(即远期L
12、IBOR)有一个合理的预测。由于已知当前6个月即期LIBOR为9%，12个月即期LIBOR为10%，所以，若要消除套利机会，令远期LIBOR为r，则应有： 1+(9%/2)(1+r/2)=1+(10%/2) 2 这就是612远期LIBOR的均衡市场价格。 需要说明的是，该题特别指出，目前1年期即期LIBOR的报价10%，是以半年为计息期的名义利率。若其为1年计息一次的利率，则应该采用下式来计算r： 1+9%/2(1+r/2)=(1+10%) 另外，若无特别说明，不能以连续利率的方式计算，因为各个市场的实际报价均为非连续利率。 由于互换合同双方在合同中所约定的权利义务均等，所以该合同在签署的时候
13、，其价值应该等于零，即浮动利率收入方所获利息的现值和应该等于固定利率收入方所获利息的现值和。现在我们已经确知浮动利率收入方半年后可以拿到9%/2的利息，并测算出其再过半年应该能拿到11%/2的利息。为求得固定利率，现在还需要确定出折现利率来。 实务中，在每一期相互收付利息的时候，仅就相应期间浮动利率与固定利率的差额确定收付现金流的方向及其收付金额，实际收付的金额规模并不大；再考虑到参与互换交易的机构大多信誉卓著，所以互换交易违约的概率很低。也就是说，互换交易可以视同无风险投资行为。这就意味着，在计算各方所获利息现值和的时候，其折现率应该为无风险利率，本例中就是LIBOR。 因此，令该互换合同的
14、固定利率为i，则有：所以，本题应选择B。11. 【改编自CFA考题】以下哪一付息债券能提供给投资者的收益率大于购买时的到期收益率A 该债券以低于面值的价格提前赎回B 在债券的有效期内，所有偿债基金的款项延期支付C 在债券的持有直至到期期间，再投资率低于债券的到期收益率D 债券持有期至到期期间，市场利率上升很快E 以上全错A 该债券以低于面值的价格提前赎回（其实不一定，要比较市场利率与到期收益率大小，错）B 在债券的有效期内，所有偿债基金的款项延期支付（支付所得小于到期支付，错）C 在债券的持有直至到期期间，再投资率低于债券的到期收益率（YTM计算公式默认利息再投资率不变，若较低，则收益率较低。
15、错）D 债券持有期至到期期间，市场利率上升很快E 以上全错12. 如果1年期的证劵利率为3%，预期1年之后1年期的证劵利率为7%，那么根据预期理论，2年期的证劵利率是多少？预期理论前提假设是投资者对债券期限完全无偏好，只在乎收益。所以，可以得出公式（it+1）*（ie（t+1）+1）=（i2t+1）2，故预期短期债券利率升高，则长期债券利率升高；预期短期债券利率下降，则长期也下降；预期短期利率不变，长期也不变啦。（1+3%）*（1+7%）=（1+i）2i=4.98%13.4月19日：下列哪种情况中，增加货币供给不会影响均衡收入（ ） 07联考A. LM曲线陡峭，IS 曲线平缓 B. LM 曲线陡峭，IS 曲线也陡峭C. LM曲线平缓，IS曲线垂直 D. LM曲线和IS 曲线一样平缓答案：C14. 【改编自08年CPA财务成本管理】 假设甲乙两类证券相关系数接近于零，且组合充分分散风险，收益率甲为7%，标准差甲为12%，收益率乙为6%，标准差乙为9%，则甲乙构成的投资组合（ ）A.最高收益
