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1、水处理将是未来政策倾斜的重点行业之一。在昨天下午由全球最大化工公司巴斯夫主办的“先进污水处理论坛” 上，国家发改委环资司办公室主任姚明宽透露，目前包括重点流域“十二五”水污染防治规划等在内的多项与水处理有关的专项规划正在编制。据姚明宽介绍，正在编制的“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划，拟新增投资额约 4210 亿元，其中完善和新建管网投资 2430 亿元，新增城镇污水处理厂投资 984 亿元，升级改造城镇污水处理厂投资 140 亿元，污泥处理和处置设施投资 312 亿元，污水再生利用设施投资 344 亿元。整个 2011 年，发改委安排城镇污水垃圾处理设施建设中央预算内投资 14
2、5 亿元，其中污水 86.5 亿元。姚明宽表示，正在编制的重点流域“十二五”水污染防治规划，发改委将重点支持三峡库区、丹江口库区、黄河中上游、松花江等流域点源治理项目；正在编制的“十二五”海水淡化产业发展规划估算总投资 550 亿元；另一个正在编制的专项规划“十二五”矿井水利用规划估算总投资 260 亿元，到 2015 年末新增矿井水利用量 22 亿立方米。“当然，这些数字还只是规划制订中的，可能在正式文本中会有所出入。”姚明宽对本报记者说。他同时介绍，将在“完善政策体系、形成激励机制”、“实施重点工程、拉动产业需求”等六个方面对水处理和节能环保产业推出政策措施。事实上，中国近年来不断加大的对
3、水处理和节能环保产业的政策扶持力度已经吸引了国内外大批行业巨头加入这一领域的角逐。巴斯夫水处理业务部副总裁 Matthias Halusa 昨天在会上宣布，公司已进军中国的水处理市场，其位于南京的世界级水处理和造纸化学品装置将于 2012 年第三季度正式投产。环保行业 2011 年四季度投资策略:政策持续推动,污水处理打开新市场电力、煤气及水等公用事业研究机构：招商证券 分析师：彭全刚 撰写日期：2011-10-11水资源短缺和水污染严重推动水务市场形成与发展。我国人均水资源量低,1/3 地区重度缺水。近年来,由于经济社会的持续高速发展,水资源需求的不断膨胀,供需形势日益紧张。同时,随着工业化
4、和城市化进程的快速推进,我国废水排放总量逐年增加,导致我国水体污染日益严重。水资源短缺和水污染严重两大问题推动我国水务市场的形成与发展。污水处理行业经过快速发展,但仍存在较多问题。“十五”“ 十一五”期间,在政策的推动下,行业投资规模不断加大,我国污水处理行业实现了快速发展,污水处理能力和污水处理率都得到了显著提升。然而同发达国家相比,目前我国在污水处理率、河流湖泊水污染治理、污水处理费收取、再生水利用、地下水污染治理等方面还存在很大差距,而这些问题,预计也将成为“十二五”期间关注的重点。未来政策持续驱动,加强污染治理,推进新市场发展。“十二五”期间,政策对污水处理行业的支持力度不减,投资还将
5、加大,到 2015 年末,全国污水处理率要提升至 85%。此外,从政策的引导方向来看,“十二五” 期间将推进再生水利用率的提高。“十二五”期间对地下水污染的防治工作也开始重视起来。再生水、地下水污染防治等新市场预计将开启并有望快速发展起来。关注将受益于污水处理新市场开启的碧水源。在污水处理领域,建议重点关注拥有深度处理技术、最能受益于污水处理新市场开启的碧水源。在其他环保公司中,建议精选个股,重点关注成长性相对确定、估值相对较合理的环保企业,如国电清新、桑德环境、龙净环保、天立环保等。公用事业行业:污水处理行业路线逐渐明朗 -国务院通过地下水污染防治规划电力、煤气及水等公用事业研究机构：华宝证
6、券 分析师：陈亮 撰写日期：2011-08-25事项:国务院总理温家宝 24 日主持召开国务院常务会议,讨论通过全国地下水污染防治规划。投资要点:会议确定的目标是,到 2015 年,基本掌握地下水污染状况,初步控制地下水污染源,初步遏制地下水水质恶化趋势,全面建立地下水环境监管体系;到 2020 年,对典型地下水污染源实现全面监控,重要地下水饮用水水源水质安全得到基本保障,重点地区地下水水质明显改善,地下水环境监管能力全面提高,建成地下水污染防治体系。出于地下水污染防治等方面需要,污水处理将继续得到政策的支持。环保部环境规划院发布的一份报告预测,未来五年,我国城镇生活污水、工业污水的治理投资将
7、大幅增加。预计“十二五”期间,我国污水治理累计投入将达到 1.06 万亿元,仅城市污水处理总投资就可达到4500 亿元。资本实力型企业和技术优势型上市公司将获得机会。国内污水处理行业总体集中度较低,未来异地收购兼并与企业已有产能的扩张将是污水处理运营企业一大看点,而资本实力雄厚与管理经验丰富的大型水务集团具有先天优势,同时我们认为具有技术优势或具有污水处理整体解决方案的技术型公司也将获得历史性的机会。我们重点关注两类公司:一类是污水处理上市公司,如创业环保、重庆水务; 第二类是污水处理设备和污水处理解决方案的上市公司,如碧水源、万邦达。风险提示:国家相关扶植政策执行力度的不确定性。污水处理费用
8、市场化进展的迟缓。水处理行业 2011 年下半年投资策略:迎接膜法水处理新时代电力、煤气及水等公用事业研究机构：国海证券 分析师：杨娟荣，鄢祝兵 撰写日期：2011-07-05膜法水处理技术可助中国脱离水资源困局。我国面临淡水资源极度短缺、水环境严重污染的困局。膜法水处理技术具有出水水质高的特点,可满足提高饮用水水质、提高污水排放水质、实现再生水回用、实现海水淡化的各类需求,可助中国脱离水资源困局。膜法水处理技术介绍。膜分离过程是以选择性透过膜为分离介质,当膜两侧存在某种推动力时,原料侧组分选择性地透过膜, 以达到分离、提纯的目的。目前膜法水处理技术主要包括膜生物反应器(MBR)、连续膜过滤系
9、统(CMF)、浸没式膜过滤(SMF) 和双向流膜过滤技术(TWF) 。上游膜材料制造是膜法水处理产业链的核心。膜法水处理产业链自上而下包括:膜材料制造、膜组件制作、水处理工程建设、水处理设施运营维护。上游膜材料的性能和价格直接影响膜组器设备的性能、膜法水处理工艺的优化空间和水处理设施的投资成本与运营费用,因此本行业成熟的经营模式是向融膜材料研发生产、膜组器设备制造和工程化实施为一体的方向发展。膜法水处理领域下游需求旺盛。膜法水处理技术可应用于市政给水处理、工业用水处理、市政污水处理及回用、工业废水处理及回用、海水淡化、垃圾渗滤液处理等领域,在新的饮水用标准和趋严的环保政策的推动下,水处理领域对
10、膜法水处理技术的需求旺盛。膜产品国产化率逐步提高。国内膜技术起步较晚,但发展很快。经过 20 年的成长,我国在膜产品生产上已部分实现了国产化, 微滤膜、超滤膜的国产率已达到 50%,反渗透膜和纳滤膜仍主要依赖进口。国内逐渐出现一批拥有核心的膜及膜组件生产技术的企业,如膜天膜、招金膜天、碧水源、时代沃顿等。投资策略。我们的投资逻辑是寻找拥有 MBR 工艺且覆盖膜法水处理全产业链的公司。在国家提高污水排放标准和再生水回用率的背景下,MBR 工艺将是最具发展前景的膜法水处理技术。因此我们对拥有全套 MBR 工艺且覆盖 MBR 水处理全产业链的碧水源(300070) 予以重点推荐。另外,拥有反渗透和纳
11、滤膜元件研发生产能力的南方汇通(000920)、使用膜处理技术进行再生水生产的水务公司,如万邦达(300055)、创业环保 (600874)、国中水务(600187),亦可予以关注。节能环保主题系列之五:质 量 双翼助污水处理业快速发展电力、煤气及水等公用事业研究机构：国海证券 分析师：杨娟荣，鄢祝兵，翟卢琼 撰写日期：2011-05-31“十二五”环保产业机遇空前。国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定将节能环保产业列为七大战略新兴产业之首。“十二五”期间,我国节能环保产业投资需求将达 3 万亿元,节能环保机遇空前。“十二五”污水处理行业挑战与机会并存。十二五规划纲要、指南等文件对污水
12、处理行业提出了“四个提高”要求: 提高污水处理率、污水排放标准、再生水回用率和污泥无害化处理率。“四个提高” 在“ 量”和“质”两方面对污水处理行业提出了更高的要求 ,由此将催生相关行业、公司的投资机会。污水处理行业供需缺口蕴藏投资机会。“十二五”期间,污水处理需求巨大,其中生活污水为主要增长源。为满足巨大的处理需求,2011 年至 2015 年污水处理产能需增长 63%,即保持10%的年均复合增长率,处于污水处理产业链上游的污水管道生产行业和中游的污水处理工程建设行业受益最大。污水处理设施升级改造推动 MBR 行业快速发展。提高污水排放标准、提高再生水回用率的要求将带来污水处理设施的升级改造
13、潮。MBR 技术将凭借其显著的优势在此次升级改造潮中逐步替代传统技术,跃升到国内污水处理主流工艺技术的行列。在 MBR 市场快速发展的背景下,膜材料制造行业的投资价值最为突出。污泥处理处臵市场发展空间巨大。提高污泥无害化处理率的要求将推动污泥处理行业的高速增长,污泥干化焚烧技术因可实现污泥处理的减量化、无害化、稳定化和资源化,在“十二五”期间预计将获得大规模的推广应用,处于产业链上游的污泥脱水药剂和污泥焚烧设备生产行业受益将最为明显。污水处理行业投资机会综述。我们重点关注受益于“十二五”期间污水处理行业“量”“ 质”双提升的上市公司。(1)“量” 的提升利好处于污水处理产业链中下游的具有强大外
14、埠拓展能力的市政污水处理企业首创股份(600008)和创业环保(600874),及处于产业链上游的以球墨铸铁管为主营业务的新兴铸管(000778)。(2)“质”的提升使以下公司受益:处于污水处理产业链中上游的拥有全套膜材料制造技术、膜组器设备制造技术和膜生物反应器水处理工艺技术的碧水源(300070),处于污泥处理处臵行业上游的阳离子 PAM 生产商宝莫股份(002476), 循环流化床焚烧炉生产商华光股份(600475)。个股解析碧水源季报简评:业绩大幅增长 ,成长性良好碧水源 300070 电力、煤气及水等公用事业研究机构：宏源证券 分析师：鲁儒敏 撰写日期：2011-10-26三季报业绩
15、同比大幅增长。公司公布三季报。前三季度实现营业收入 3.68 亿元,同比增长 66%;归属母公司股东净利润 8070 万元,同比增长 28.62%;每股收益 0.25 元。主营业务稳健增长,毛利率有所降低。北京及云南、无锡等地市场继续巩固,外埠市场开拓工作也取得进展。公司与三菱合作设立无锡碧水源丽阳膜科技有限公司,扩大了公司产能。投资设立北京碧水源固体废物处理科技有限公司进入固体废物处理领域,开展包括污泥处理处臵、城市固体废弃物处理处臵等方面业务。工程成本大幅增加,久安公司毛利率较低共同导致公司单季度销售毛利率大幅下滑。技术和资金优势保障公司未来高成长性。公司计划在北京、江苏、云南、湖南、湖北
16、、内蒙、广东、河北建立八大业务根据地,目前这八大市场进展较为顺利,在一个区域将会有多个项目。例如云南公司可以获取全省将近 100 个项目;在湖南,除了益阳项目外,还将获得湘潭、株洲地区的项目;在湖北 ,可以获得武钢污水处理项目,并且下一步计划拓展武汉市政污水项目。公司通过与省会城市、或直辖市地方政府合作,建立合资公司,与地方保持长期稳定的合作关系,这种模式有利于公司的市场扩张。维持增持评级。预计 2011-2013 年净利润分别为 3.45、5.60、7.86 亿元,每股收益1.07、1.73、2.43 元,对应 39、24、17 倍市盈率,估值水平略偏高,但公司成长性良好,维持增持评级。国电清新深度调研报告:脱硫运营领跑者,干法技术潜力巨大国电清新 002573 机械行业研究机构：山西证券 分析师：梁玉梅 撰写日期：2011-10-18投资要点:环保标准趋严,市场空间广阔:近日环保部发布了新的火电厂大气污染物排放标准,相较 2003 年第二次修订的二氧化硫的限值更为严格,此外新加入了氮
