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1、第十七章 对外贸易融资 第一节 出口贷信 一 出口信贷的概念 特点 出口信贷 是指发达国家为了支持和扩大本国 资本货物的出口 通过提供信贷担保给予利息 补贴的办法 鼓励本国银行对本国出口商和外 国进口商或进口方银行提供利率较低的中长期 贸易融资 在大型设备 船舶 飞机等资本货 物市场上 国际竞争十分激烈 此类资本货物 具有耗资多 资金占用期长的特点 其贸易需 要中长期融资的支持 由于出口信贷风险较大 需要国家出面给予支持 出口信贷的特点是 1 出口信贷的金额大 期限长 风险大 2 出口信贷与信贷保险相结合 3 政府设立专门的出口信贷机构 对出口 信贷给予资金支持 4 出口信贷的利率一般低于相同
2、条件下的 市场利率 利率差额由出口国政府以各 种形式给予补贴 5 出口信贷有指定用途 即该项融资限于 购买贷款国家的商品 二 出口信贷的基本类型 出口信贷可分为卖方信贷和买方信贷两种 基本类型 1 卖方信贷 卖方信贷是指出口方银行为资 助资本货物的出口 对出口商提供的中长期融 资 在这种业务中 出口商是以延期付款方式 向进口商出售资本货物 通常的做法是在签订 合同后 进口商先付10 15 的定金 在分批 交货验收过程中分期支付10 15 的货款 其 余货款在全部交货后若干年内分期偿还 每半 年偿还一次 包括利息 出口商则通过与所 在地银行签订贷款协议融通资金 利用陆续收 到由进口商支付的货款分
3、期偿还银行贷款 2 买方信贷 买方信贷是指出口方银行为资 助资本货物的出口 向进口商或进口方银行提 供的中长期融资 在这种业务中 进口商是以 现汇支付方式结算货款 通常的做法是在签认 贸易合同时 先支付15 的定金 然后以贸易 合同为基础 由进口方或进口方银行与出口方 银行签订贷款协议 如果买方信贷由进口方银 行出面 那么进口商与进口方银行还要签署贷 款协议 进口商利用借来的款项 以即期付款 条件向出口商支付货款 他对银行的欠款则按 贷款协议规定的条件分期偿还 第二节 包买远期票据 包买远期票据业务即福费廷 指包买 商从出口商那里无追索权地购买经过进 口商承兑和进口方银行担保的远期票据 向出口
4、商提供中期贸易融资 一 包买远期票据与一般的贴现存在以下主要区 别 1 在包买远期票据业务中包买商放弃了追索权 这是它不同于一般贴现业务的典型特征 在一 般的贴现业务中 银行或贴现公司在有关票据 遭到拒付的情况下 可向出口商或有关当事人 进行追索 2 贴现业务中的票据可以是国内贸易或国际贸易 往来中的任何票据 而包买远期票据业务中的 票据通常是与大型设备出口有关的票据 由于它 涉及多次分期付款 包买远期票据业务中的票 据通常是成套的 3 在贴现业务中票据只需要经过银行或特 别著名的大公司承兑 一般不需要其他 银行担保 在包买远期票据业务中包买 商不仅要求进口方银行担保 而且可能 邀请一流银行的
5、风险参与 4 贴现业务的手续比较简单 贴现公司承 担的风险较小 贴现率也较低 包买远 期票据业务则比较复杂 包买商承担的 风险较大 出口商付出的代价也较高 包买远期票据的利弊 对出口商来说 通过包买远期票据业务进 行融资最大的好处是转嫁了风险 他出 售远期票据后 立即获得现汇收入 避 免了汇率风险 其次 由于包买远期票 据业务一般存在选择期 出口商可以通 过提高产品售价转嫁融资费用 此外 出口商可以摆脱债款回收工作和相关的 费用 但是 这种融资方式的费用较高 对出口商有不利影响 对进出口商来说 包买远期票据的主要优 点是使他在信誉不佳的情况下 获得中 期融资便利 保证贸易的顺利进行 此 外 与
6、买方信贷等融资方式相比 它的 手续也比较简便 但是 进口商必须寻 找担保银行并支付担保费 同时 他必须 以更高的进口价格的形式承担出口商转 嫁的融资成本 对包买商来说 包买远期票据的主 要优点是收益率较高 此外 由于所购 票据可以在二级市场上转让 便他拥有 较强的选择性 但是 他无追索权地承 担了各种收汇风险 对于担保行来说 包买远期票据的 主要优点是给它提供了获取可观的保费 收入的机会 此外 它保留着对进口商的追索权 但是 它必须对进口商的资信有全面 的了解 承担的风险是比较大的 第三节 保付代理 一 保付代理的概念 保付代理又称承购应付账款业务 指保付代理商向出口商提供的以承购应 收账款为
7、中心内容的综合性金融服务 保付代理服务项目 1 信用销售控制 指保付代理商利用它的信息网络 向供应商提供核定信用销售额度的服务 2 债款回收 指保理商和供应商提供的收债服务 3 坏账担保 即保理商对信用销售额度内的应收款 项提供100 的买方信用担保 4 短期贸易融资 即保理商买入全部或部分以票据 表示的应收账款 使赊销的出口商得到融资便 利 5 销售分户账管理 即保理商利用它在账户管理方 面的各种有利条件 代为管理供应商的销售账 户 二 保付代理的类型 根据销售货款的接受者 保付代理 可分为公开保付代理和隐蔽保付代理 根据融资与否 保付代理可分为到 期保付代理和融资保付代理 根据是否保留追索
8、权 保付代理可 分为无追索权保理和有追索权保理 根据保理商的数目 保付代理可分 为单保理和双保理 三 保付代理协议的主要内容 1 协议有效期 2 承购应收账款 3 核定信用销售额度 4 承购应收账的费用 5 出口商的担保 6 限制条款 7 保理协议的立即终止 四 保付代理的利弊 对出口商来说 首先 保付代理业务使那 些对国际市场情况不够了解的中小企业获得有 关进口商的资信情况 有助于其克服信息障碍 其次 当这些以赊销方式出售商品的中小企 业缺乏资金时 可以将票据卖断给保理商 克 服资金不足的障碍 第三 由于信用销售额度 内的票据买卖是无追索权的 出口商可以将信 贷风险和汇率风险转嫁给保理商 最
9、后 与贷 款方式融资相比 利用保理业务融资 可以减 少其资产负债表中的负债 有利于企业的有价 证券上市和扩展融资渠道 但是 出口商要为 此支付较高的融资费用 对于进口商来说 保付代理业务使它能够 以赊购方式进口商品 增加了贸易机会 而且 它既不需要寻找担保行 又不需要开立信用 证 可以显著地简化进口手续 与此相对应的 是它不必支付担保费用 也不用承担信用证押 金利息 但是 它必须以较高的进口价格的形 式承担出口商转嫁的融资费用 对于保理商来说 保付代理业务使它们能 够利用自己的信息渠道和金融业务知识 开展 综合性的金融服务 并获取相应的报酬 但是 核准信用销售额度的保理商要承担买方信用 风险
10、提供短期贸易融资的保理商要承担汇率 风险 第四节 短期出口融资 一 出口信用证押汇 出口押汇 指出口商在货物运出后 持银行要求的 单证向银行申请以此单证为抵押的贷款 它是 短期贸易融资中使用最多的融资方式 它可分 为出口信用证押汇和出口托收押汇两大类 出口信用证押汇是指出口商以信用证以及信用证 规定的全套单据为抵押品 向议付行申请的出 口押汇 它的前提是贸易采用信用证结算方式 二 出口托收押汇 出口托收押汇指托收行以出口商开出的汇 票和全套单据为抵押 向出口商垫付货 款的有追索权的融资方式 它的前提是 贸易采用托收结算方式 托收行在决定是否捉供融资时 主要考虑 以下因素 1 进口商和出口商的资
11、信 2 交单方式 3 保险单据 三 打包放款 打包放款指银行以日外开来的信用证为抵押 向 出口商提供装船前的贸易融资 起初 这种贷 款是以处于打包阶段的货物为抵押品 故称为 打包贷款 1 对于银行来说 打包放款的好处是 1 与信用放款相比 打包放款以信用证为抵押 还款更有保证 2 它使信贷业务与结算业务相结合 不仅方便了 客户 也使自己争取到更多的客户 扩展了融 资范围 增加了银行的收益 3 增加了银行业务的品种 增强了银行的竞争能 力 2 银行在决定是否提供打包放款时 主要考虑 以下因素 1 开证行的资信 2 得到出口商交出有效信用证的正本和出具总 质权书 以保证银行能够有效地控制物权 3
12、出口商品不违反本国禁令 4 信用证规定的条款能否得到履行 这一 方面涉及到审查信用证条款 有无对出口商 不利的陷阱条款 另一方面涉及到出口商的经 营能力和履约状况 5 能否得到政府出口信贷保险机构的担保 四 远期票据贴现 远期票据贴现指银行或贴现公司等 金融机构有追索权地买进经过承兑的远 期汇票的贸易融资方式 其中 最常见 的是远期信用证贴现 即出口商以远期 信用证项下的远期汇票办理贴现 五 抵押放款 抵押放款指银行将一笔固定贷放期 限的资金转入客户的往来账户 并从贷 放之日开始计算贷款利息的融资方式 根据是否存在抵押品 定期放款可分为 抵押放款和无抵押放款 六 进口商对出口商的商业信用 进口
13、商在收到货物之前 通常要支 付预付款 最常见的预付款是定金 它 是进口商向出口商缴纳的履行合同的保 证金 人们一般不把它列入融资方式 另一种预付款是进口商向出口商提供的 商业信用 第五节 短期进口融资 一 信用证业务 信用证是银行根据进口商的申请 对出口 商开出的保证在一定条件下承兑和付款 的银行保证文件 信用证是一份独立的 文件 不依附于贸易合同 它的业务处 理是以单据而不是以货物为准 二 信托收据业务 信托收据是进口商以被信托人的身份向代 为支付货款的银行开出的一份法律文件 在其中他确认货物己抵押给银行 允 诺以银行的名义代为保管 加工和出售 货物 并保证在规定的期限内用销售收 人归还全部
14、银行垫款 三 提货担保 提货担保是在货物比单据先到的情况下 银行根据进口商的 提货担保申请书 向 海运公司出具担保 请它凭担保先行放 货的授信方式 在担保书中 银行保证 日后补交正本提单 负责向海运公司缴 付有关费用 并赔偿海运公司由此可能 产生的各种损失 四 承兑信用 承兑指付款人在汇票上签字 表示承担汇 票到期时付款责任的行为 由进口商承 兑的远期汇票称为商业承兑汇票 由银 行承兑的远期汇票称为银行承兑汇票 在进出口贸易中 若出口商怀疑进口商 的支付能力 便会要求进口商开展承兑 信用业务 五 进口贷款 进口商可利用进口贷款进行短期融资 按 照贷款的用途 它们可分为 1 预付货款信贷 2 原
15、料采购信贷 3 商品购运信贷 六 出口商对进口商的商业信用 为了提高出口商品的竞争能力 出口商可 向进口商提供商业信用 付款的融资便利 它又称公司信贷 其基 本类型是 1 往来赊欠账户信贷 2 票据信贷 本章作业 P274 1 2 3 第十八章 国际债券融资 第一节 国际债券 一 国际债券的概念 国际债券是相对于国内债券而言的 从债券的发 行人身份来看 债券分为国内债券和国际债券 两大类 国内债券是市场所在地的本国发行人 发行的债券 国际债券是市场所在地的非居民发 行人发行的债券 国际债券包括外国债券和欧 洲债券 外国债券是市场所在地的非居民在一国债 券市场上以该国货币为面值发行的国际 债券
16、外国债券的发行主要集中于世界 上几个主要国家的金融中心 最主要的 有瑞士的苏黎世 美国的纽约 日本的 东京 英国的伦敦和荷兰的阿姆斯特丹 等 欧洲债券与传统的外国债券不同 是市场 所在地非居民在面值货币国家以外的若 千个市场同时发行的国际债券 此外 外国债券和欧洲债券的区别 还有 1 外国债券一般由市场所在地国家的金融机构 为主承销商组成承销辛迪加承销 而欧洲债券 则由来自多个国家的金融机构组成的国际性承 销辛迪加承销 2 外国债券受市场所在地国家证券主管机构的监 管 公募发行管理比较严格 需要向证券主管 机构注册登记 发行后可申请在证券交易所上 市 欧洲债券发行时不必向债券面值货币国或发 行市场所在地的证券主管机构登记 不受任何 一国的管制 通常采用公募发行方式 发行后 可申请在某一证券交易所上市 3 外国债券的发行和交易必须受当地市场有关金 融法律法规的管制和约束 而欧洲证券不受面值 货币国或发行市场所在地的法律的限制 因此 债券发行协议中必须注明一旦发生纠纷应依 据的法律标准 4 外国债券的发行人和投资者必须根据市场所在 地的法规交纳税金 而欧洲债券采取不记名债券 形式 投资者的
