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1、财务管理与分析 主讲 蒋葵E mail jk324 本课程主要内容第一章总论第二章资金时间价值与风险价值第三章企业筹资方式第四章资本成本与资本结构第五章项目投资第六章证券投资第七章流动资产管理第八章股利分配第九章财务控制第十章财务分析 第一章总论 本章主要介绍财务管理的有关基本概念要求学生掌握财务管理的概念 目标 环节等内容 了解财务管理环境 本章教学内容 第一节财务管理基本概念第二节财务管理目标第三节财务管理的环节第四节财务管理环境 第一节财务管理基本概念 一 财务活动二 财务关系三 财务管理的概念与特点 一 财务活动 财务活动是指资金的筹集 投放 使用 收回及分配等一系列行为 一 筹资活动
2、筹资是指企业为了满足投资和用资的需要 筹措和集中所需资金的过程 在筹资过程中 企业一方面要确定筹资的总规模 以保证投资所需要的资金 另一方面要通过筹资渠道 筹资方式或工具的选择 合理确定筹资结构 以降低筹资成本和风险 企业资金来源于两个方面 一是企业自有资金 它是企业通过向投资者吸收直接投资 发行股票企业内部留存收益等方式取得 其投资者包括国家 法人 个人等 二是企业债务资金 它是企业通过向银行借款 发行债券 应付款项等方式取得 因为资金筹集而产生的资金收支 便是由企业筹资而引起的财务活动 是企业财务管理的主要内容之一 二 投资活动 广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程 包括企业内部使
3、用资金的过程 以及对外投放资金的过程 狭义的投资仅指对外投资 因为投资而产生的资金的收付 便是由投资而引起的财务活动 投资活动包括投资规模的确定 投资方向和投资方式的选择 投资结构的确定等内容 三 资金营运活动 由于企业经营活动而引起的财务活动 称为资金营运活动 企业的营运资金 主要是为了满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金 营运资金的周转与生产经营周期具有一致性 如何加快资金周转 提高资金利用效果 也是财务管理的主要内容之一 四 分配活动 广义的分配是指对投资收入和利润进行分割和分派的过程 狭义的分配仅指对利润的分配 企业筹集的资金归结为所有者权益和负债两个方面 在对这两种资金分配时 前者
4、时通过利润分配的形式进行的 属于税后分配 后者是通过将利息等计入成本费用的形式进行分配的 属于税前分配 在依据一定的法律原则的情况下 如何合理确定分配规模和分配方式 以使企业的长期利益最大 也是财务管理的主要内容之一 上述四个方面相互联系 相互依存 构成了企业财务管理的基本内容 二 财务关系 财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系 主要由以下几个方面 一 企业与政府之间的财务关系体现为一种强制和无偿的分配关系 二 企业与投资者之间的财务关系 主要指企业的投资者向企业投入资金 企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系 投资者与企业发生的财务关系有 1 投资者能对企业
5、进行何种程度的控制2 投资者对企业获取的利润能在占多大份额的基础上参与分配3 投资者对企业的净资产享有多大的分配权4 投资者对企业承担怎样的责任 三 企业与债权人之间的财务关系 主要指企业向债权人借入资金 并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系 企业与其债权人的财务关系在性质上属于债务与债权关系 四 企业与受资者之间的财务关系主要四企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系 是体现所有权性质的投资与受资的关系 五 企业与债务人之间的财务关系主要是指企业将其资金以购买债券 提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系 体现的是债权与债务关系 六 企业
6、内部各单位之间的财务关系主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系 这种在企业内部形成的资金结算关系 体现了企业内部各单位之间的利益关系 七 企业与职工之间的财务关系主要是指企业在向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系 体现了职工个人和集体在劳动成果上的分配关系 三 财务管理的概念与特点 财务管理就是对企业财务活动及其体现的财务关系进行的管理 财务活动包括筹资 投资和分配财务关系是指企业与各相关关系人因资金运动而发生的经济利益关系管理是指通过财务决策 制定财务计划和预算 设立财务组织 实施财务计划和预算 进行财务控制和考核的全过程 财务管理的特征有 一 财
7、务管理是价值管理 二 财务管理是综合性管理 第二节财务管理目标 一 企业目标及其对财务管理的要求二 一般财务管理目标三 具体财务管理目标四 财务管理目标上的矛盾与协调 一 企业目标及其对财务管理的要求 一 生存企业在市场中生存下去的基本条件是 以收抵支和到期偿债 企业生存的威胁主要来自两个方面 一是长期亏损 它是企业终止的根本原因 二是不能偿还到期债务 它是企业终止的直接原因 企业力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力 减少破产的风险 使之能够长期 稳定地生存下去 这是对财务管理的第一个要求 二 发展筹集企业发展所需的资金 这是对财务管理的第二个要求 三 获利对企业正常经营产生的和从外部获得的资
8、金加以有效利用 这是对财务管理的第三个要求 二 一般财务管理目标 一 利润最大化 二 资本利润率最大化或每股利润最大化 三 企业价值最大化 一 利润最大化优点 1 人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品 在商品经济条件下 剩余产品的多少可以用利润来衡量 2 在自由竞争的资本市场中 资本的使用权最终属于获利最多的企业 3 只有每个企业都最大限度地获取利润 整个社会的财富才可能实现最大化 从而带来社会的进步和发展 缺点 1 利润最大化没有考虑利润实现的时间 没有考虑货币的时间价值 2 利润最大化没有考虑风险3 可能导致企业短期行为4 利润最大化是一个绝对数指标 没有考虑企业投入与产出之
9、间的关系 二 资本利润率最大化或每股利润最大化优点 把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比 能够说明企业的盈利率 可以在不同资本规模的企业之间进行比较 揭示其盈利水平的差异缺点 没有避免利润最大化的1 2 3种缺陷 三 以企业价值最大化为目标企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营 采用最优的财务政策 充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系 在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大 优点 1 强调风险与报酬的均衡 将风险限制在企业可以承担的范围内 2 注重各利益关系人的利益 3 注意企业形象的宣传 4 克服企业短期行为 5 考虑了资金时间价值缺点 企业价值的计量较困难 三
10、 具体财务管理目标 一 不同财务活动的财务目标1 企业筹资管理目标在满足生产经营需要的情况下 以较低的筹资成本付出 较小的筹资风险 获取同样多的资金 或较多的资金 2 企业投资管理的目标以较低的投资风险与较少的资金投放和使用 获取同样多的投资收益 或者较多的投资收益 3 企业利润分配管理的目标企业合理确定利润的留分比例以及分配形式 以提高企业的潜在收益能力 从而提高企业总价值 二 不同发展阶段的财务目标 1 企业初创阶段的财务目标如何配合生产部门 加强生产管理和协作 确定投资方向 并筹措必要的资金就是这一阶段的财务目标 这一阶段主要强调降低风险 稳定收益 2 企业发展阶段的财务目标主要强调多投
11、资 高收益3 企业成熟阶段的财务目标主要强调低成本 少资金占用 相应降低投资风险 4 企业衰落阶段的财务目标主要是强调通过优化资本结构来优化资产结构 降低经营风险 谋求更多的收益 四 财务管理目标上的矛盾与协调 一 所有者与经营者的矛盾与协调经营者希望在提高企业价值的同时 增加享受成本 而所有者则希望以较小的享受成本带来极大的企业价值的提高 经营者可能故意采取使股票市价下跌的措施 使所有者受损而自己渔利 协调的措施 解聘 接收 激励 激励一般可以采取两种形式 1 股票选择权 形式即允许经营者以固定的价格购买一定数量的本公司股票 当股票市价高于其购买时固定价格时 经营者所得的报酬就多 2 绩效股
12、 形式即利用相关的财务指标来评估经营者的业绩 并视其业绩大小给予经营者数量不等的股票作为报酬 二 所有者与债权人的矛盾与协调 协调的措施有 1 限制性借款 即对借款的用途 担保条款 信用条款进行限制 使所有者不能剥夺债权人的债权价值 2 收回借款 即债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时 果断采取收回债权的措施 三 企业的社会责任 企业的社会责任包括法定责任和理性责任1 法定责任法定责任是指国家法律 法规 制度所确定的企业必须履行的社会责任2 理性责任社会道德准则 3 财务管理目标与社会责任的关系一般情况下 财务管理目标的实现与社会责任的履行是基本一致的 这是因为 1 为了使企业价值最大化 企
13、业必须生产出适销对路的产品 而适销对路的产品既能满足社会需求 也能体现企业的价值 2 为了使企业价值最大化 企业必须发展和应用高新技术 提高生产力水平 从而带来社会进步 3 为了使企业价值最大化 企业就要挖掘潜力 增加利润 为国家提供越来越多的税收收入 以壮大国家的财政实力 企业与社会之间的矛盾 可以通过商业道德约束 政府部门的行政监督 以及社会公众的舆论监督来协调就和解决 第三节财务管理的环节 财务管理环节是指财务管理的工作步骤与一般程序 一般说来 企业财务管理包括以下几个环节 一 财务预测二 财务决策三 财务预算四 财务控制五 财务分析 一 财务预测 财务预测是根据财务活动的历史资料 考虑
14、现实的要求和条件 对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算 一般包括以下几个步骤 一 明确预测目标 二 搜集相关资料 三 建立预测模型 四 实施财务预测 二 财务决策 财务决策是指财务人员在财务目标的总体要求下 采用专门的方法从各种备选方案总选出最佳方案 一般包括以下步骤 一 确定决策目标 二 提出备选方案 三 选择最优方案 三 财务预算 财务预算就是运用科学的技术手段和数量方法 对目标进行综合平衡 制定主要的计划指标 拟定增产节约的措施 协调各项计划指标 一般包括以下步骤 一 分析财务环境 确定预算指标 二 协调财务能力 组织综合平衡 三 选择预算方法 编制财务预算 四 财务控制
15、财务控制就是在财务管理的过程中 利用有关信息和特定手段 对企业财务活动施加影响 以便实现预算指标 提高经济效益 一般包括以下步骤 一 制定控制标准 分解落实责任 二 实施追加控制 及时调整误差 三 分析执行差异 搞好考核奖惩 五 财务分析 财务分析就是根据核算资料 运用特定的方法 对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作 一般包括以下步骤 一 占有资料 掌握信息 二 指标对比 揭露矛盾 三 分析原因 明确责任 四 提出措施 改进工作 第四节财务环境 财务管理环境又称理财环境 是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部的各种条件 财务管理环境包括以下几个方面 一 经济结构环境
16、二 竞争环境三 财税环境四 金融环境 一 经济结构环境 经济结构主要是指产业结构和生产力的区域分布或地区经济结构 经济结构环境对财务管理的影响表现在两个方面 一是企业所处的产业或地区一定程度影响甚至决定了财务管理的性质 二是产业结构的调整和地区生产力布局的变动也要求财务管理作出相应调整 就企业所处的产业或地区对财务管理的影响而言 主要表现在 1 不同产业所要求的租金规模或投资规模不同 2 不同产业所要求的资金结构不同 3 对不同的产业 国家有不同的产业政策 就产业结构调整和地区生产力布局的变动对财务管理的影响而言 主要表现在 1 产业结构调整和生产力布局的变动意味着国家产业政策和地区发展政策的变动 2 在市场经济条件下 产业结构调整和地区经济结构变动是通过竞争和资本转移自然实现的 3 产业结构调整和地区生产力布局的变化 意味着企业投资方向要发生变化 从而决定了企业的投资方向及其对现行投资的调整 二 竞争环境 竞争环境是直接通过连接其他企业或消费者的购进和销售环节予以体现的 三 财税环境 财税环境实际是指财政政策和税收政策的变动对企业财务管理的影响和制约关系 从财政政策方面来说 它会对企
