石油石化行业季度分析报告文件

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1、中国行业季度分析报告中国行业季度分析报告 石油石化行业石油石化行业 20052005 年年 2 2 季度 季度 要点提示要点提示 国际油价自 2002 年开始持续攀升 2005 年 6 月再次创下历 史新高 本轮油价升势受到 石油需求增长超出预期 剩余产 能不足 成品油库存量偏低 投机基金推波助澜 伊朗大选等 政治性事件和短期季节性飓风气候等多重因素推动 从近期看 高油价对需求的抑制作用和对生产的促进作用正 在显现 可能今年下半年和 2006 年可能是油价走出高峰的转换 期 但月平均油价仍将保持在较高水平 从长期看 世界经济 的增长正在减少对石油的依靠 高油价也将促进石油生产能力 和替代能源的

2、进展 2005 年上半年与去年同期相比 中国市场石油供应和需求增 幅均有较大幅度下降 但总体上供应依旧偏紧 石油价格屡创 历史新高 行业效益走势产生分化 高油价差不多阻碍到石化 行业景气 中国石化行业景气在第二季度较第一季度再次环比 大幅降低 国内石油炼制及成品油销售企业利润出现亏损 上 半年原油加工量和绝大部分油品产量同比增速均有较大幅度的 下降 受原油加工量增速下降等多种因素阻碍 原油进口增幅 有所下降 2005 年下半年国内原油和成品油需求接着保持较快增长 但 增速明显减缓 增幅将比去年有所下降 受国际油价高涨和国 内资源短缺等因素阻碍 国内油价将接着保持高位运行 受高 油价刺激 下半年

3、国内石油石化生产仍会保持相对较快的增长 速度 增速趋于缓和 原油进口接着保持高位 但增速比去年 同期下降 在国际油价持续攀升的背景下 成品油定价机制改 革逐渐提上日程 3 147 目录目录 一 国际石油石化市场综述一 国际石油石化市场综述 5 5 一 国际石油和化工价格运行情况 5 1 原油价格高位震荡 5 2 成品油价格接着坚挺 14 3 化工产品价格走低 高油价阻碍石化业景气度 16 二 全球石油企业开始新一轮整合并购 18 二 国内石油和化工行业市场运行状况二 国内石油和化工行业市场运行状况 2020 一 上半年国内石油和化工生产增速放缓 市场 供略大于需 20 1 原油生产增速加快 增

4、幅高于去年同期 20 2 原油加工增速大幅下降 库存下滑 21 3 要紧化工原料产量接着呈现较快增长 23 4 石油需求增速同比大幅减缓 25 5 石油进口增速大幅回落 出口有所增长 26 二 石油价格创历史新高 石化产品价格波动下 行 29 1 上半年国内原油基准价涨幅创历史最高纪录 30 2 国内油品调价频率加大 价格水平创历史新高 30 3 上半年国内化工产品价格先涨后跌 同比升降 不一 32 三 石油化工业上半年业绩分化明显加剧 38 1 原油开采业绩仍不俗 39 2 油价倒挂导致国内炼油业呈全行业亏损 40 3 化工业成本压力加大 二季度毛利低于一季度 42 三 中海油竞购优尼科三

5、中海油竞购优尼科 收获经验收获经验 4444 一 降本增效的动身点符合国际做法 44 5 147 二 资源整合价值预估比较理想 46 三 中海油风险承受力遭受多重压力与挑战 47 四 四 20052005 年国际石油市场价格分析和预测年国际石油市场价格分析和预测 5151 一 下半年国际市场油价走势预测 51 1 阻碍油价上升的要紧因素 51 2 阻碍油价下降的要紧因素 54 二 2005 年油价水平预测 55 五 五 20052005 下半年中国石油石化市场预测下半年中国石油石化市场预测 5757 一 石油石化产品需求保持强势增长 57 1 我国经济仍将较快增长 石油需求保持一定的 增长 5

6、7 2 消费需求间歇性回落 石化产品需求稳定放缓 59 二 下半年我国石油化工品进出口将接着回落 60 1 油品进出口将接着向平稳过渡 60 2 化工产品出口遇到新的困难 60 三 我国石油和化工生产增速将趋于缓和 61 四 石油价格将全面上涨 油价涨幅大于下游产 品价格变动幅度 61 五 我国石化行业效益将降低 62 图目录图目录 图 1 1 2004 年 5 月 2005 年 6 月国际市场要紧 原油现货价格走势 5 图 1 2 原油中价国际 A 指数 现货 走势 7 图 1 3 1999 2005 年欧佩克剩余产能趋于不足 9 图 1 4 油价走势与欧佩克剩余产能关系预测 10 图 1

7、5 2005 年 1 6 月俄罗斯原油日产量走势 11 图 1 6 基金在 NYMEX 的原油总持仓量和 WTI 价 格关系 12 图 1 7 基金在 NYMEX 的原油净持仓量和 WTI 价 7 147 格关系 12 图 1 8 WTI 原油远期期货合约对油价的阻碍预测 13 图 1 9 2005 年 4 月 6 月国际市场要紧成品油现 货价格走势 15 图 1 10 要紧化工产品中价国际 A 指数 现货 变 动趋势 18 图 2 1 2004 年 5 月 2005 年 6 月国内原油生产 增长趋势 20 图 2 2 2005 年 1 6 月国内要紧成品油生产增长 趋势 22 图 2 3 2

8、005 年 1 6 月中国原油进口量走势 27 图 2 4 2005 年 1 6 月中国原油进口金额走势 28 图 2 5 2004 2005 年 5 月国内成品油价格走势31 图 2 6 2002 年 2005 年 6 月黄磷价格走势比较 33 图 2 7 2005 年 1 6 月两碱价格走势 34 图 2 8 2002 年 2005 年 6 月尿素价格走势比较 34 图 2 9 2005 年 1 6 月中国五大合成树脂价格走 势 35 图 2 10 2005 上半年中国大陆乙烯平均合约价与 2004 年同期比高约 15 4 36 图 2 11 2005 年上半年中国石油和天然气开采业 盈利

9、水平变化 39 图 2 12 2005 年上半年原油加工及石油制品制造 业利润总额完成情况 40 图 2 13 2005 年上半年中国化学工业利润总额完 成情况 43 图 3 1 国际石油公司预测并购所能节约的成本 9 147 数据 44 图 3 2 近年中海油在亚太地区海外收购活动频 繁 45 图 3 3 近年来中海油资产负债率变动情况 49 图 3 4 中海油 中国离岸 单位产品成本图 50 图 4 1 2005 年 1 7 月欧佩克一揽子油价走势 52 图 4 2 全球石油库存季度变化状况 53 图 4 3 EIA 预测的 2005 年国际油价走势 56 图 5 1 GDP 同比增长率差

10、不多连续 7 个季度在 9 以 上 58 图 5 2 中国石化产品消费增长趋势 59 表目录表目录 表 1 1 2005 年二季度国际石油市场变化情况 6 表 1 2 欧佩克原油产量季度变化情况 8 表 1 3 欧佩克剩余产能质量情况 9 表 1 4 非欧佩克原油产量统计与预测 11 表 1 5 二季度国际市场要紧油品现货价格水平 14 表 1 6 原油 成品油与要紧石化产品价格变动 17 表 2 1 2005 年 1 6 月全国油品产量 21 表 2 2 2005 年 1 6 月全国要紧石化产品产量 24 表 2 3 上半年中国石油表观需求情况 25 表 2 4 2005 年 1 5 月要紧

11、石油和化工产品出口 情况 29 表 2 5 2005 年上半年中国成品油价格调整情况 30 表 2 6 2005 年 1 6 月国内要紧化工产品平均价 格 32 11 147 表 2 7 2005 年 1 6 月份中国石油和化工各行业 经济效益完成情况 38 表 2 8 2005 年上半年原油加工及石油制品制造 业亏损情况 41 表 3 1 中海油上市后收购项目汇总 45 表 3 2 并购成功后的中海油产业结构 46 表 3 3 中海油并购资金来源 48 表 5 1 2005 年各行业对成品油消费增量的预测 58 一 国际石油石化市场综述 受一季度世界石油需求依旧旺盛及一些权威机构 不断上调

12、2005 年世界石油需求预测数据的支持 二 季度国际油价总体呈上扬趋势 持续增长的需求和对 供给的担心等依旧是支撑高油价的差不多面因素 但 中国因素的阻碍有所减弱 一 国际石油和化工价格运行情况 1 1 原油价格原油价格高位震荡高位震荡 2005 年以来由于世界石油需求增长较快 欧佩 克剩余产能不足 国际投机基金炒作等各种因素的阻 碍 国际原油价格接着保持坚挺的态势 图 1 1 数据显示 1 6 月份伦敦布伦特原油 Brent 现货 平均价格达到 49 66 美元 桶 同比上涨 47 40 纽约轻质原油 WTI 原油现货平均价格达 51 39 美 元 桶 同比上涨 39 65 6 月份 WTI

13、 布伦特 13 147 迪拜原油单月平均现货价格分不达到 56 36 美元 桶 54 39 美元 桶和 51 08 美元 桶的历史最高记录 图图1 11 1 20042004年年5 5月月 2005 2005年年6 6月国际市场要紧原油月国际市场要紧原油 现货价格走势现货价格走势 单位 美元 桶 资料来源 中国石油学会 如上图所示 2005 年上半年原油价格不仅持续 高涨 且波动更大 最大振幅达 18 5 美元 桶 从价 格走势看 上半年国际市场油价变化分为四个时期 一是年初至 2 月上旬 价格高位震荡 二是 2 月中旬 至 4 月初 价格持续大幅攀升 三是 4 月上旬至 5 月 中旬 价格震

14、荡回落 四是 5 月下旬以来 价格再次 大幅攀升 截至 2005 年 6 月底 欧佩克原油监督价 格达到 53 1 美元 桶 比去年底上涨 59 45 表表1 11 1 20052005年二季度国际石油市场变化情况年二季度国际石油市场变化情况 美 元 桶 平均油价 最低价 最高价 期初价期末价 05 年 2 季度49 4044 6554 2651 6552 01 05 年 1 季度44 1935 6751 7635 6750 23 2 季度变化5 218 982 5015 981 78 变化的 12255454 2004 年35 9928 0946 6129 8536 43 对 04 年变化1

15、3 4116 657 6521 8915 58 欧 佩 克 变化的 3759167343 05 年 2 季度51 9246 3258 4953 8955 35 布05 年 1 季度47 8340 0855 7040 0852 90 15 147 2 季度变化4 096 242 7913 812 45 变化的 9165345 2004 年38 4828 9052 1331 0239 90 对 04 年变化13 4417 426 3622 7815 45 伦 特 变化的 3560127438 05 年 2 季度53 1446 8160 5457 2856 50 05 年 1 季度49 8842 1

16、356 7342 1355 41 2 季度变化3 264 683 8115 151 09 变化的 7117362 2004 年41 4532 4855 2333 7843 36 对 04 年变化11 6914 335 3123 5013 14 西 德 克 萨 变化的 2844107030 资料来源 欧佩克月报 国际能源署石油报告 由中国国家进展改革委价格监测中心编制的要紧 反映国际市场初级产品现货价格水平的原油中价国际 指数显示了相似的油价走势 图 1 2 图图1 21 2 原油中价国际原油中价国际 A A指数指数 现货现货 走势走势 数据来源 中国国家进展改革委价格监测中心 就第二季度来讲 纽约轻质原油 WTI 期货二 季度平均价每桶 53 14 美元 与第一季度相比增加 3 26 美元 与去年同期比上涨 39 伦敦布伦特原油 Brent 期货平均价每桶 51 92 美元 与第一季度 相比增加 4 09 美元 与去年同期比上涨 49 欧佩 克一揽子油价均价每桶 49 40 美元 比第一季度高 5 21 美元 比去年同期高 13 41 美元 我们认为 二季度油价快速上升的要紧缘故是 差