《鹰潭市投资公司2019第二期中期票据信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鹰潭市投资公司2019第二期中期票据信用评级报告（31页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 1 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数主要财务数据据及指标及指标 项项 目目 2016 年年 2017 年年 2018 年年 2019 年年 第一第一季度季度 金额单位 人民币亿元 母公司数据 母公司数据 货币资金 28 90 4 51 12 34 29 13 刚性债务 67 51 53 98 56 75 81 08 所有者权益 143 27 144 08 149 44 149 41 经营性现金净流入量 11 71 5 88 5 84 8 97 合并数据及指标 合并数据及指标 总资产 271 63 259 12 281 89 305 10 总负债 104
2、12 90 45 107 46 130 89 刚性债务 72 41 56 36 59 33 83 60 所有者权益 167 51 168 67 174 43 174 21 营业收入 10 67 9 23 10 66 0 18 净利润 3 80 3 69 3 56 0 21 经营性现金净流入量 12 49 10 16 5 28 9 17 EBITDA 5 44 4 91 5 75 资产负债率 38 33 34 91 38 12 42 90 长短期债务比 645 54 657 78 170 45 147 77 权益资本与刚性债务 比率 231 34 299 27 293 98 208 39 流动比
3、率 1745 69 1842 93 627 87 516 66 现金比率 259 34 57 60 35 30 57 94 利息保障倍数 倍 884 28 EBITDA 利息支出 倍 1118 54 EBITDA 刚性债务 倍 0 08 0 08 0 10 注 1 发行人数据根据鹰潭投资经审计的 2016 2018 年及未经 审计的 2019 年第一季度财务数据整理 计算 评级观点评级观点 评评级观点级观点 主要主要优势 优势 区域区域环境较好 环境较好 鹰潭市矿产资源丰富 铜业集 聚度较高 近年来经济保持较好增长 为鹰潭 投资的业务开展提供了良好的外部环境 受政府支持力度较大 受政府支持力度
4、较大 鹰潭投资是鹰潭市本级 核心的政府性项目投建及国有资产运营主体 受政府支持的力度较大 近年来持续获取财政 补贴 尚有尚有一定的再融资空间 一定的再融资空间 得益于持续的经营积 累和股东资产注入 鹰潭投资负债经营程度适 中 尚有一定的再融资空间 主要主要风险 风险 经营稳定性经营稳定性不足不足 鹰潭投资土地转让业务易受 当地政府土地收储计划 财政安排等诸多因素 影响 同时基建业务收入受项目结算进度影响 较大 资金平衡压力较大 资金平衡压力较大 鹰潭投资项目开发建设投 资规模较大 而项目资金返还受市财政局结算 进度影响较大 公司将持续面临较大的资金平 衡压力 债务债务集中偿付压力集中偿付压力
5、鹰潭投资债务规模较大 且前期以发行债券 银行借款等方式融入的资 金逐步到期 加之 2018 年新增大量短期借款 即期偿债压力快速上升 资产流动性欠佳资产流动性欠佳 鹰潭投资资产主要集中于土 地资产及以项目开发成本和相关单位的资金 占用款为主的其他应收款 且土地资产部分受 限 资产流动性欠佳 对外对外担保风险 担保风险 鹰潭投资对外担保对象较为集 中 存在一定的代偿风险 编号 新世纪债评 2019 010871 评级评级对象 对象 鹰潭市投资公司鹰潭市投资公司 2019 年度第二年度第二期中期票据期中期票据 主体信用主体信用等级 等级 AA 评级展望 评级展望 稳定稳定 债项信用等级 债项信用等
6、级 AA 评级时间 评级时间 2019 年年 7 月月 30 日日 注册额度 13 亿元 本期发行 5 亿元 发行目的 偿还有息债务 存续期限 5 年 附第 3 年末发行人调整 票面利率选择权和投资者回 售选择权 偿还方式 每年付息一次 最后一次利息随本金一同偿 付 增级安排 无 概述概述 分析师分析师 邬羽佳 wyj 徐 丽 xuli Tel 021 63501349 Fax 021 63500872 上海市汉上海市汉口路口路 398 号华盛大厦号华盛大厦 14F 2 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 3 新世纪新世纪评级评级 Brilliance Ratings
7、鹰潭市投资公司 2019 年度第二期中期票据 信用评级报告 概况 1 发行人概况 鹰潭市投资公司 简称 鹰潭投资 该公司 或 公司 系经鹰潭市 人民政府 关于同意成立鹰潭市投资公司的批复 鹰府字 1992 66 号 批准 由原鹰潭市计划委员会于 1992 年 11 月以货币资金形式出资成立 初始注册资 本为 200 万元 2000 年 6 月 公司股东变更为鹰潭市人民政府 公司更名为 鹰潭市城市建设投资开发公司 鹰潭市政府以房产 土地使用权形式增资 4 98 亿元 公司注册资本增至 5 00 亿元 2009 年 5 月 公司更名为鹰潭市投融资 公司 2010 年 9 月 公司股东由鹰潭市人民政
8、府变更为鹰潭市财政局 简称 市财政局 2011 年 12 月 市财政局以土地使用权形式对公司增资 5 00 亿 元 公司注册资本增至 10 00 亿元 2015 年 5 月 公司名称恢复为鹰潭市投资 公司 7 月 公司股东变更为鹰潭市国有资产监督管理委员会 简称 鹰潭市 国资委 此后 公司注册资本及股东均未发生变更 截至 2019 年 3 月末 公司注册资本仍为 10 亿元 股东仍为鹰潭市国资委 该公司是应鹰潭市城市化建设而成立的国有独资企业 主营业务包括鹰潭 市范围内的基础设施建设 土地转让及房产租赁等 目前公司为鹰潭市本级核 心的政府性项目投建主体 2 债项概况 1 债券条款债券条款 该公
9、司申请发行总额度 13 亿元中期票据已于 2018 年 10 月在中国银行间 市场交易商协会注册 中市协注 2018 MTN578 号 2019 年 3 月 公司第 一次在注册额度内发行了待偿还本金余额为 8 亿元的中期票据 19 鹰潭投资 MTN001 票面利率 4 8 期限 5 年 用于偿还有息债务 本期为注册额度 内的第二次发行 拟发行规模为 5 亿元 期限为 5 年 图表图表 1 拟发行的拟发行的本本期债券期债券概况概况 债券名称 债券名称 鹰潭市投资公司 2019 年度第二期中期票据 总发行规模 总发行规模 13 00 亿元人民币 本期发行规模 本期发行规模 5 亿元人民币 本期债券
10、本期债券期限 期限 5 年 附第 3 年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权 4 新世纪新世纪评级评级 Brilliance Ratings 债券利率 债券利率 固定利率 定价方式 定价方式 按面值发行 偿还方式 偿还方式 每年付息一次 最后一次利息随本金一同偿付 增级安排 增级安排 无 资料来源 鹰潭投资 2 募集资金用途募集资金用途 该公司拟将本期中票募集的资金全部用于偿还公司有息债务 业务 1 外部环境 1 宏观宏观环境环境 2019 年上半年 全球经济年上半年 全球经济景气度持续下降 主要央行货币政策正在转向景气度持续下降 主要央行货币政策正在转向 宽松 美国挑起的贸易冲突对全
11、球贸易环境影响较大 中东等热点地缘政治仍宽松 美国挑起的贸易冲突对全球贸易环境影响较大 中东等热点地缘政治仍 是影响全球经济增长的不确定性冲击因素 我国经济发展面临的外部需求走弱是影响全球经济增长的不确定性冲击因素 我国经济发展面临的外部需求走弱 且更加复杂多变 从短期看 我国宏观经济增长压力加大的同时 各类宏观政且更加复杂多变 从短期看 我国宏观经济增长压力加大的同时 各类宏观政 策正协同合力保持经济增长在目标区间内运行 从中长期看 随着我国对外开策正协同合力保持经济增长在目标区间内运行 从中长期看 随着我国对外开 放水平的不断提高 经济结构优化 产业升级 内需扩大 区域协调发展的逐放水平的
12、不断提高 经济结构优化 产业升级 内需扩大 区域协调发展的逐 步深化 我国经济的基本面有望长期向好并保持中高速增长趋势 步深化 我国经济的基本面有望长期向好并保持中高速增长趋势 2019 年上半年 全球经济景气度持续下降 主要央行货币政策正在转向 宽松 美国挑起的贸易冲突对全球贸易环境影响较大 中东等热点地缘政治 仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素 我国经济发展面临的外部需求 走弱且更加复杂多变 在主要发达经济体中 美国经济增长动能下降 就业 及物价增速均在放缓 美联储降息预期上升且将停止缩表 美国对外贸易政 策加剧全球贸易局势紧张 欧盟经济增长前景下行 制造业疲软 消费者信 心不佳 欧洲
13、央行将在更长时间内维持低利率且将推出第三轮定向长期再融 资操作 英国脱欧 意大利债务问题等联盟内部风险是影响欧盟经济发展的 重要因素 日本经济复苏不稳 物价水平增速持续位于低位 制造业增长乏 力 货币政策持续宽松 在除中国外的主要新兴经济体中 物价上涨速度普 遍加快 货币贬值 资本外流压力在美联储货币政策转向下有所缓解 降息 刺激经济的空间扩大 印度经济增长速度仍较快但有所放缓 印度央行多次 降息 就业增长缓慢及银行坏账高企仍是痼疾 油价回升及俄罗斯央行降息 有利于俄罗斯经济复苏 但受经济制裁及地缘政治摩擦影响波动较大 巴西 经济复苏放缓 前期铁矿石价格的快速上升或将提供一定支撑 南非经济在
14、衰退边缘反复 大选落定有利于前景改善 但面临的挑战依然很大 5 新世纪新世纪评级评级 Brilliance Ratings 我国就业情况良好 物价水平上涨有所加块 经济增长压力加大但依然 位于目标区间内 我国消费新业态增长仍较快 在居民消费支出增长稳定情 况下而实际消费增速持续探底 社会集团消费是后期消费能否企稳的关键 地产投资增长依然较快 制造业投资增速随着产能利用率及经营效益增速的 下降而明显放缓 专项债新政后基建投资节奏有望加快并稳定整体投资 以 人民币计价的进出口贸易增速受内外需求疲弱影响双双承压 中美贸易摩擦 具有长期性和复杂性 对我国出口有一定负面影响但程度有限 我国工业生 产放缓
15、但新旧动能持续转换 代表技术进步 转型升级和技术含量比较高的 相关产业和产品保持较快增长 工业企业经营效益近期有所改善但较上年相 比仍放缓明显 存在经营风险上升的可能 房地产调控政策总基调不变 住 房租赁市场发展机遇期较好 促进房地产市场平稳健康发展的长效机制正在 形成 我国区域发展计划持续推进 中部地区对东部地区制造业转移具有较 大吸引力 长江经济带发展 和 一带一路 覆盖的国内区域的经济增长相 对较快 我国新的增长极和新的增长带正在形成 国内经济增长压力加大的同时 我国各类宏观政策逆周期调节力度加大 协同合力确保经济的稳定运行 我国积极财政政策加力提效 赤字率上调 减税降费力度加大且在逐步
16、落实 对稳增长及促进经济结构调整发挥积极作 用 地方政府债券发行提速和使用效率提升 专项债券可作为重大项目资本 金使用 隐性债务问责及防控机制更加完善 地方政府举债融资机制日益规 范化 透明化的同时债务风险总体可控 稳健货币政策松紧适度 央行持续 降准并 精准滴灌 支持实体融资改善 在保持市场流动性合理充裕的同时 疏通货币政策传导渠道 降低实际利率水平 宏观审慎监管框架根据调控需 求不断改进和完善 金融监管制度补齐的同时适时适度调整监管节奏和力度 影子银行 非标融资收缩节奏放缓但方向未变 长期内有利于严守不发生系 统性金融风险的底线 人民币汇率虽有波动但幅度不大 汇率形成机制市场 化改革有序推进 我国充足的外汇储备以及长期向好的经济基本面能够对人 民币汇率提供保障 我国拟进一步新设自由贸易试验区 促进贸易和投资自由化便利化 缩 减外资准入负面清单等各项举措正在积极推进 金融业对外开放稳步落实 我国对外开放力度加大且节奏加快 在扩大开放的同时人民币国际化也在稳 步推进 人民币跨境结算量仍保持较快增长 国际社会对人民币计价资产的 配置规模也在不断增长 我国经济已由高速增长阶段转向中高速 高
