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1、*集团股份有限公司财务分析报告班级: 组员:目 录第一篇 公司概况1第二篇 会计报表2第三篇 计算6第四篇 分析16第五篇 未来发展趋势47第六篇 总结55第一篇 公司概况一、公司简介 *集团创建于1979年，经过30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体。2009年集团实现销售收入274亿元，利润总额41.54亿元，出口创汇6.28亿美元，上交国家税收16.14亿元。以良好的经营业绩和持续的增长潜力列2009全国制造业500强第120位，中国企业效益200强第74位。同时还获评中华慈善事业突出贡献奖，连续三年上榜福布斯慈善榜和胡润企业社会责任50强。二、公司大事件2
2、011年： 现任公司副董事长、总经理，宁波*置业有限公司董事长、广州*投资有限公司董事长蒋群分别在今年2月和5月出售手中合计13万股的股票。另一位现任的集团副董事长、宁波*服饰有限公司董事长*也在今年5月将手中所持有的234万股的*股票进行套现。 与合作*“分家”。 参与了13家上市公司的增发，金融投资业务的净利润降至4.87亿元，同比下降60.90%；定向增发和 PE累计投资29.50亿元，同比减少了44.78%。售出的定增股份中，在东力传动、中国国航和福田汽车上分别亏损43.7万元、2.17亿元和3628.88万元。2010年： 4月16日*长岛花园开盘，当日销售总额超过30亿元，再创宁波
3、楼盘销售奇迹。 11月30日杭州市国土资源局举办的国有建设用地使用权公开挂牌出让活动中，杭州*置业又以24亿元的价格竞得两地块的使用权。 参与了12家上市公司的定向增发投资，全部浮盈；持有PE投资及其他投资项目10个；该年度其金融投资业务实现净利润12.45亿元。2009年： 收购新马介入国际著名品牌的核心供应链。 抛售中信证券与海通证券分别套现1185亿元和539亿元。 参与了9家上市公司的定向增发投资，全部浮赢；持有PE投资及其他投资项目8个；股权投资业务实现净利润16.25亿元，较上年同期增长404.71%。第二篇 会计报表一、资产负债表 表1-1二、利润表表1-23、 现金流量表表1-
4、3第三篇 计算一、资产负债表结构计算2、 利润表结构计算3、 现金流量表计算4、 杜邦分析计算5、 获利能力计算6、 营运能力计算7、 偿债能力计算8、 未来趋势计算第四篇 分析一、报表结构分析1、资产负债表结构分析 我们根据各类资产的特点和作用以及他们的构成做初步的结构分析。通过这种分析我们能大致了解企业资产的基本构成情况，能认识企业生产经营与管理的优势与不足，并为进一步分析这些优势与不足形成的原因提供资料。 从静态方面看该公司2011年股东权益比重为27.36%，负债比重为72.64%比较高，财务风险相对较大；从动态方面看该公司股东权益比重下降了4.15%，负债比重上升了4.15%，各项目
5、变动幅度不大，表明该公司的资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。 从静态角度分析，*2011年流动资产比重为63.43%，非流动资产比重为36.57%，说明该公司资产的流动性较强，资产风险较小；从动态方面分析，本期该公司流动资产比重上升了4.04%，非流动资产比重下降了4.04%。除了货币资金的比重下降了4.78%，存货上升了9.76%，固定资产上升了5.76%外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定，但应注意固定资产存货积压问题。 从静态角度分析，*2011年流动负债比重为90.71%，非流动负债比重为9.29%，说明该公司近几年没有举借新的长期负债，这与前面分析的
6、公司资产结构比较稳定相辅相成；从动态方面分析，本期该公司流动负债比重上升了7.24%，非流动资产比重下降了7.24%。企业在流动负债中，以预收账款为主，占流动负债总额的37.96%，总的来说短期偿债压力不是很大。 企业股东权益结构基本稳定，股本3年中基本没有变动，盈余公积的比重逐年上升，上升率基本维持在30%左右，未分配利润由2009年的39.81%上升至2011年的59.50%，股东权益结构显示出企业的资本实力。其中2011年资本公积下降了16.99%的主要原因是报告期内可供出售金融资产公允价值减少。 2、利润表结构分析 从利润分析表可以看出*公司本年度各项财务成果的构成状况。其中，2011
7、年营业利润占营业收入的比重为21.13%，比2009年度的33.71%下降了12.58%，本年度利润总额的构成为22.71%，比上年度的33.37%下降了10.66%，2011年度净利润的构成为17.84%，比2009年的28.46%减少了10.62%。可见，从利润的构成情况上看，*公司盈利能力比上年度有所下降。各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构看，主要是销售费用、管理费用、财务费用的上升对营业利润、利润总额和净利润结构都带来了一定的不利影响。3、现金流量表结构分析（1）现金流入结构评价 2011到2009年的现金流入结构中，经营活动与筹资活动现金流入的现金比重一直较高，说明企业的现金
8、流入主要来源于经营和筹资活动，也说明企业的现金流入可能会稍有浮动；2009年投资活动的现金流入的比重相对较低，但2010与2011年有所上升，从现金流量的来源我们知道主要是处置子公司收回的净额产生了一定的投资现金流入；筹资活动的现金流入比例一直较高，一方面说明公司的融资能力较强，另一方面，企业的还债压力也大，财务风险较高。（2）现金流出结构评价 2011到2009年的现金流出结构中，经营活动的现金流出已从2010年的33.52%，上升到2011年37.85%，从上升的幅度来看，流出上升的幅度要大于流入下降的幅度，因此企业对经营活动的支出大于收入，应加强管理；投资活动的现金流出在2011年有大幅
9、的下降，主要是由于公司投资支付的现金大幅减少；2011年筹资活动的现金流出量小于流入量，说明企业还款速度滞后于筹资速度，融资的规模超过了还贷的规模。（3） 现金净流量评价从现金净流量的正负我们可以判断流入流出的比率，2009和2010年经营活动的流入流出比均大于1，表明经营活动的带来了一定金额的现金净流量，但2011的金额和比重有所下降，说明公司经营活动创造现金的能力在减弱；2009和2010年投资活动的流入流出比均小于1，其中用于投资支付现金占绝大比重，说明企业加大了金融投资，但2011年投资活动的流入流出比例为2.98，可能由于前两年的金融投资没有达到预期收益，所以减少了投资比重；筹资活动
10、的现金流入流出比2011年小于1，2009和2010年均大于1，这是很正常的现象，企业筹资活动各年的现金流入流出比就应该是正负相间的，这才说明企业有借有还，也说明公司的举债能力较强。综上所述，公司经营活动现金流量虽然在2011年有所下降，但还是有一定程度的现金流动实力；投资活动所固有的风险不容忽视；筹资活动产生的现金流入预示着筹资能力较强，但还债的压力较大。今后公司现金流量管理仍需保持并增强经营活动的获利能力，另一方面也要警惕由于投资活动不当造成的财务状况恶化。二、杜邦分析图 4-1 权益资产净利率作为核心指标的权益资产净利率是企业盈利能力指标的核心，是杜邦分析系统的核心。其反映了股东权益的收
11、益水平，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。*2009年度到2011年度权益资产净利率逐年减少，平均每年下降3.53个百分点，说明净资产的运用带来的收益上有所下降，对于股东的回报也有大幅减少。图4-2 权益净利率 与同行相比，*均低于行业前三名，但略高于行业均值。且从图42中还可看出2009年到2010年行业整体权益资产净利率均下降，可能与10年服装行业的“用工荒”和“涨薪潮”有关。决定权益资产净利率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率。图4-3 权益乘数、销售净利率和资产周转率权益乘数，其变化对于权益资产净利率的提高起到了主要的作用，2011、2010、2009
12、年度权益乘数分别为3.66、3.17、2.69，可看出每年都在逐步增长，3年平均增长率16.65%。权益乘数变大，主要是由于资产负债率提高，说明公司负债程度较高，有较多的杠杆利益，并且，但同时这也意味着风险也增加，尤其是*主要投资在房地产行业，在近期国家宏观调控的情况下更值得注意杠杆比例高所带来的风险，这也使得公司的偿债能力受到很大的挑战，在之后将有所分析。 销售净利润反映了企业利润总额与销售收入的关系。公司2010年销售净利率大幅下降，2011年小幅下降，说明公司的盈利能力有所下降。进一步分析原因：2010年为公司的成本费用支出上升了27.39%，2011年是营业收入下降了20.49%。20
13、11年度与2010年相比，总资产周转率下降说明公司全部资产的周转速度下降，反映销售能力越弱。其原因可能2011年的营业收入减少了297415万元。综合以上三方面可以发现，公司在本年度主要是依靠负债比例的增加获取权益乘数，而在资产运作上并未取得很好的效果。 三、获利能力分析 获利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。1、销售毛利率分析图4-4 销售毛利率2010年毛利率大幅下降，公司所在行业竞争激烈，可能由于当年顶级奢侈品牌已逾八成进驻中国市场、83岁回力鞋重出江湖和中国服饰电子商务企业麦考林将在纳斯达克正式挂牌交易的影
14、响。2011年度毛利率大幅上升证明企业处于复苏时期，将产品成本降低来提高毛利率。*从2009年至2011年的销售毛利率平均为37.21%，而行业均值，年销售毛利率平均为31.03%，前者的毛利率相对偏高，即销售压力偏大。2、销售净利率分析图4-5 销售净利率 与杜邦分析中的销售净利率分析相同。3、销售收入现金含量分析图4-6 现金含量此指标大于1证明企业的贷款回收快，流动资金的使用效率高。从图4-6中可以看出*的销售现金含量状况良好，最近三年指标都超过了1，且波动幅度较小。4、自由现金流量分析图4-7 自由现金含量自由现金流量越大，它的价值也就越大。企业价值指标是国际上各行业领先企业所普遍采用的业绩考评指标，而自由现金流量正是企业价值的最重要变量。而*在2011年时自由现金流量为负，其原因为11年经营活动现金流入减少而现金流出增多导致它当年的经营现金流量净额为负。2011年1月1日至10月11日，*共参与了11家上市公司定向增发，有8家浮亏，共浮亏4000多万元。5、净利润现金含量分析在图4-8中显示2011年和2009年*的净利润现金含量比率小于1，说明企业本期净利润中存在尚未实现的收入，企业净利润质量欠佳。且2011年指
