《2019第一期西安投资控股有限公司公司债券信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2019第一期西安投资控股有限公司公司债券信用评级报告及跟踪评级安排（44页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 企业债券信用评级报告 1 2019 年第一期西安投资控股有限公司 公司债券信用评级报告 评级观点 联合资信评估有限公司 以下简称 联合资信 对西 安投资控股有限公司 以下简称 西投控股 或 公司 的评级反映了公司作为西安市政府唯一的综合性投资控股 公司和财政产业扶持资金运作主体 在西安市经济发展中 具有重要作用 在资本金注入 股权划拨及发展定位等方 面一直得到西安市财政局的有力支持 公司业务涵盖信托 产业投资 融资租赁等多领域 近年来资产规模大幅上升 整体盈利能力较强 同时 联合资信也关注到公司投资收 益波动较大且对当期利润有较大影响 期间费用对利润形 成侵蚀 经营性现金流波动较大等因素对公
2、司信用水平带 来的不利影响 本期债券的发行对公司现有债务有一定影响 未来 随着大西安产业基金的设立及相关产业基金投 资体系的搭建完成 公司金融产业布局将进一步完善 收 入及利润规模有望提升 联合资信对公司的评级展望为稳 定 基于对公司主体长期信用状况以及本期公司债券偿还 能力的综合评估 联合资信认为 公司主体偿债风险很小 本期公司债券的偿还能力很强 违约风险很低 优势 1 公司是西安市政府金融领域和财政扶持产业的投资主体 和出资人代表 在西安市经济发展中具有重要作用 在资本金 注入 股权划拨及发展定位等方面一直得到西安市财政局的有 力支持 2 公司将由西安市政府授权作为出资代表 分别设立大西安
3、 产业基金的引导基金 以下简称 引导基金 法人主体和引 导基金管理机构并履行引导基金的出资人和日常管理等职能 随着引导基金的设立及相关产业基金投资体系搭建的完成 公 司在西安市经济建设中的地位将进一步增强 收入及利润规模 亦有望提升 3 公司业务涵盖信托 产业投资 融资租赁等多领域 已形 成多元化的金融业态 评级结果 主体长期信用等级 AA 本期公司债券信用等级 AA 评级展望 稳定 债项概况 本期公司债券发行规模 15 亿元 本期公司债券期限 7 年 偿还方式 按年付息 到期一次还本 募集资金用途 产业投资基金出资 评级时间 2019 年 9 月 6 日 本次评级使用的评级方法 模型 名称名
4、称 版本版本 一般工商企业信用评级方法 V3 0 201907 一般工商企业主体信用评级 模型 V3 0 201907 注 上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网 公开披露 本次评级模型打分表及结果 指示评级指示评级 a aa a 评级结果评级结果 AAAA 评价内容评价内容 评价结果评价结果 评价要素评价要素 评价结果评价结果 经营 风险 B 经营环境 2 基础素质 1 企业管理 2 经营分析 2 财务 风险 F2 资产质量 5 资本结构 1 盈利能力 2 现金流量 2 偿债能力 2 调整因素和理由调整因素和理由 调整子级调整子级 注注 经营风险由低至高划分为 A B C D E F 共
5、6 个等级 各级因子评价划分为 6 档 1 档最好 6 档最差 财务风险由低至高划分为 F1 F7 共 7 个等 级 各级因子评价划分为 7 档 1 档最好 7 档最差 财务指标为近三年加权平均值 通过矩阵分析模型得 到指示评级结果 企业债券信用评级报告 2 4 公司子公司长安国际信托有限公司 以下简称 长安信托 信托业务发展良好 经营规模较大 关注 1 公司利润对投资收益依赖较大 且公司投资收益近年来波 动较大 未来利润的实现存在一定的不确定性 2018 年公司 利润总额大幅下降 59 28 至 5 07 亿元 主要系子公司长安信 托当期计提资产减值损失 6 79 亿元 以及公司投资收益同比
6、 下降至 4 34 亿元所致 2 公司对外担保及融资租赁业务主要依赖外部融资运营 近 年来公司投资性现金流呈持续净流出且规模较大 随着上述业 务规模的不断增长 对外融资压力将持续增加 3 截至 2019 年 3 月底 公司对外担保金额为 6 95 亿元 除去 西安投融资担保有限公司担保业务外 存在一定或有负债风 险 4 公司期间费用率较高 对公司利润有一定侵蚀 分析师 杨 涵 杨 恒 邮箱 lianhe 电话 010 85679696 传真 010 85679228 地址 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 100022 网址 企业债券信用评级报告 3 主要财务数据
7、合并口径合并口径 项项 目目 2016 年年 2017 年年 2018 年年 现金类资产 亿元 56 72 54 65 65 95 资产总额 亿元 394 42 435 04 473 85 所有者权益 亿元 204 95 240 19 273 42 短期债务 亿元 74 80 49 95 73 60 长期债务 亿元 40 34 68 10 54 33 全部债务 亿元 115 14 118 05 127 93 营业收入 亿元 32 37 33 20 29 72 利润总额 亿元 12 66 12 44 5 07 EBITDA 亿元 16 87 16 73 9 65 经营性净现金流 亿元 9 94
8、8 33 20 45 营业利润率 73 83 72 93 82 08 净资产收益率 4 92 4 18 1 20 资产负债率 48 04 44 79 42 30 全部债务资本化比率 35 97 32 95 31 87 流动比率 174 33 205 21 154 46 经营现金流动负债比 7 52 7 72 15 38 EBITDA 利息倍数 倍 4 49 3 81 2 09 全部债务 EBITDA 倍 6 83 7 05 13 26 公司本部 母公司 项项 目目 2016 年年 2017 年年 2018 年年 资产总额 亿元 178 77 228 24 290 69 所有者权益 亿元 134
9、 78 162 22 189 81 全部债务 亿元 36 88 51 60 83 12 营业收入 亿元 1 33 1 58 1 91 利润总额 亿元 2 70 1 31 0 26 资产负债率 24 61 28 92 34 70 全部债务资本化比率 21 49 24 13 30 46 流动比率 264 37 362 13 127 81 经营现金流动负债比 21 19 7 64 1 71 注 集团类客户提供公司本部 母公司 财务信息 现金类资产已剔除使用受限的 货币资金 主体评级历史 信用级别信用级别 评级展望评级展望 评级时间评级时间 项目小组项目小组 评级方法评级方法 模型模型 评级报告评级报
10、告 注 上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅 2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模 型均无版本编号 企业债券信用评级报告 4 声声 明明 一 本报告引用的资料主要由西安投资控股有限公司 以下简称 该公司 提供 联合资信评估有限公司 以下简称 联合资信 对这些资料的真实性 准确性和完整性不作任何保证 二 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外 联合资信 评 级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立 客观 公正的关联关系 三 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务 有充分理由保证所 出具的评级报告遵循了真实 客观 公正的原则 符合真实性 准确性 完 整性要求 四
11、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做 出的独立判断 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见 五 本报告用于相关决策参考 并非是某种决策的结论 建议 六 本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期 根据跟踪评级的结 论 在有效期内信用等级有可能发生变化 企业债券信用评级报告 5 2019 年第一期西安投资控股有限公司 公司债券信用评级报告 一 主体概况 西安投资控股有限公司 以下简称 西投 控股 或 公司 是经西安市人民政府 下称 西安市政府 西安市人民政府关于同意组 建西安市财政投资管理平台的批复 市政发 2009 81号 批准 由西安市财政局出资 由西安
12、市政府直管的国有独资企业 成立于 2009年8月 初始注册资本10 68亿元 由西安 市财政局于2011年11月缴足 自成立以来 西 安市财政局对公司进行数次增资 截至2018年 底 公司注册资本142 30亿元 实收资本142 30 亿元 西安市财政局持股100 实际控制人为 西安市财政局 公司是西安市政府在金融和财政扶持主导 产业领域的投资主体和出资人代表 主营业务 涉及金融 产业投资 置业等领域 主要经营 区域为西安地区 经营范围 投资业务 项目 融资 资产管理 资产重组与购并 财务咨询 资信调查 及其他市政府批准的业务 以上经 营范围凡涉及国家有专项专营规定的从其规 定 公司作为投资管
13、理型企业 截至2018年底 下辖全资子公司6家和控股子公司10家 涉及产 业基金 小额贷款 信托 融资担保 融资租 赁 农业科技等多个领域 此外 还有参股公 司10家 涉及投资 典当 期货 农业 旅游 等领域 公司本部下设董事会办公室 监事会 办公室 党群工作部 纪检监察室 审计部 办公室 信息中心 人力资源部 战略规划部 运营管理部 资金财务部 法律事务部 风险 合规部 投资部 金融管理部 资本运营部和 基金管理部 中小中心 等部门 截至2018年底 公司 合并 资产总额 473 85亿元 所有者权益273 42亿元 其中少 数股东权益60 66亿元 2018年 公司实现营 业收入29 72
14、亿元 利润总额5 07亿元 公司注册地址 西安市高新区科技五路8 号数字大厦四层 法定代表人 巩宝生 二 本期债券及募投项目概况 1 本期债券概况 公司 2019 年已获批发行公司债券额度不 超过 40 亿元 本次计划发行 2019 年度第一期 公司债券 以下简称 本期债券 发行额度 为 15 亿元 期限为 7 年 本期债券采用单利按 年计息 不计复利 每年付息一次 到期一次 还本 最后一期利息随本金的兑付一起支付 本期债券无担保 2 本期债券募集资金用途 1 资金募集用途及使用计划 本期债券募集资金为 15 亿元 拟全部用于 出资大西安产业基金 具体情况如下 表 1 本期募集资金用途 募集资
15、金用途募集资金用途 使用募集使用募集 资金额度资金额度 基金总规模基金总规模 募集资募集资 金占比金占比 全部用于出资大西 安产业基金 15 亿元 100 亿元 15 资料来源 2019 年西安投资控股有限公司公司债券募集说明书 发起设立发起设立 西安产业投资基金有限公司西安产业投资基金有限公司 项项 目概况目概况 大西安产业基金系由西安市政府批准设立 的政府出资产业投资基金 该基金的引导基金 设立形式为公司制 注册公司名为 西安产业投 资基金有限公司 西安产业投资基金有限公司 成立于 2018 年 4 月 26 日 注册资本为 100 亿 元 公司直接持股 100 并认缴 100 亿元 资金
16、 主要来自于西安市财政局注入公司的注册资本 及公司自筹资金 法人为刘建利 注册地址为 陕西省西安市高新区科技五路 8 号数字大厦 企业债券信用评级报告 6 216 室 经营范围为实业投资 股权投资 投 资咨询 投资管理 不得以公开方式募集资金 仅限以自有资产投资 公司作为西安产业投资 基金有限公司的唯一出资人 为丰富大西安产 业基金募集资金渠道 促进相关重大项目投资 落地 充分发挥产业基金的经济效益 计划以 本期债券募集资金 15 亿元出资大西安产业基 金 项目设立的相关决策文件项目设立的相关决策文件 根据 政府投资基金暂行管理办法 财预 2015 210 号 关于财政资金注资政府投资基 金支持产业发展的指导意见 财建 2015 1062 号 政府出资产业投资基金管理暂行办法 发改财金规 2016 2800 号 等法律法规规定 经西安市政府第 36 次常务会议审议通过 西安 市人民政府办公厅于2017年12月26日下发了 大西安产业基金设立方案 市政办函 2017 353 号 以下简称 设立方案 批准设 立大西安产业基金 授权公司作为出资代表 分别设立引导基金的法人主体及管理机构 履
