《肥西县城乡建设投资有限公司2019年度第一期中期票据信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《肥西县城乡建设投资有限公司2019年度第一期中期票据信用评级报告（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 中期票据信用评级报告 Http 1 肥西县城乡建设投资有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 报告编号 东方金诚债评字 2019 096 号 评级结果评级结果 主体信用等级 AA 评级展望 稳定 本期中期票据信用等级 AA 中期票据概况中期票据概况 注册额度 10 亿元 本期中期票据发行额 4 40 亿元 发行期限 5 年 募集资金用途 偿还有息债 务 偿还方式 每年付息一次 到期一次还本 评级时间评级时间 2019 年 2 月 11 日 评级小组负责人评级小组负责人 刘贵鹏 评级小组成员评级小组成员 王静怡谭笑 邮箱 dfjc gy 电话 010 62299800 传真 010
2、 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层 100600 评级观点评级观点 合肥市肥西县地处合肥经济圈核心地带 已形成汽车制 造 电气机械及器材制造 通用设备制造 橡胶和塑料制品 等八大产业为主的产业体系 经济总量在安徽省全部下辖县 市 中排名首位 经济实力较强 肥西县城乡建设投资有 限公司 以下简称 公司 是肥西县最重要的基础设施建 设主体 所从事的基础设施及安置房建设业务具有很强的区 域专营性 公司在资产划拨 财政补贴和债务置换方面得到 了股东和实际控制人的大力支持 同时 东方金诚关注到 公司拟建基础设施和安置房项 目投资规模较大 面临较大的资本支
3、出压力 公司流动资产 中变现能力较弱的存货和其他应收款占比较高 资产流动性 较差 近年来公司经营性净现金流波动较大 资金来源对筹 资性活动的依赖较大 东方金诚评定公司主体信用等级为 AA 评级展望为稳 定 基于对公司主体信用和本期中期票据偿付保障措施的分 析和评估 东方金诚评定本期中期票据的信用等级为 AA 该 级别反映了本期中期票据具备很强的偿还保障 本期中期票 据到期不能偿还的风险很低 中期票据信用评级报告 Http 2 评级结果评级结果 主体信用等级 AA 评级展望 稳定 本期中期票据信用等级 AA 中期票据概况中期票据概况 注册额度 10 亿元 本期中期票据发行额 4 40 亿元 发行
4、期限 5 年 募集资金用途 偿还有息债 务 偿还方式 每年付息一次 到期一次还本 评级时间评级时间 2019 年 2 月 11 日 评级小组负责人评级小组负责人 刘贵鹏 评级小组成员评级小组成员 王静怡谭笑 邮箱 dfjc gy 电话 010 62299800 传真 010 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层 100600 主要数据和指标主要数据和指标 项目项目20152015 年年20162016 年年20172017 年年 2012018 8年年9 9月月 未审计未审计 资产总额 亿元 110 58135 61143 36155 45 所有者
5、权益 亿元 67 0673 1190 9091 95 全部债务 亿元 33 0634 1134 5433 58 营业收入 亿元 8 9410 9012 1711 68 利润总额 亿元 2 933 633 971 49 EBITDA 亿元 3 764 494 15 营业利润率 18 9019 1317 1419 54 净资产收益率 4 004 223 83 资产负债率 39 3646 0936 6040 85 全部债务资本化比率 33 0231 8127 5426 75 流动比率 751 98473 59639 35473 91 全部债务 EBITDA 倍 8 807 608 32 EBITDA
6、 利息倍数 倍 1 451 602 54 EBITDA 本期中期票据发行 额 倍 0 851 020 94 注 表中数据来源于 2015 年 2017 年经审计的公司合并财务报表及 2018 年三季度 未经审计的合并财务报表 本期中期票据发行额按照 4 40 亿元计算 优势优势 合肥市肥西县地处合肥经济圈核心地带 已形成汽车制 造 电气机械及器材制造 通用设备制造 橡胶和塑料 制品等八大产业为主的产业体系 经济总量在安徽省全 部下辖县 市 中排名首位 经济实力较强 公司是肥西县最重要的基础设施建设主体 所从事的基 础设施及安置房建设业务具有很强的区域专营性 公司在资产划拨 财政补贴和债务置换方
7、面得到了股东 和实际控制人的大力支持 关注关注 公司拟建基础设施和安置房项目投资规模较大 面临较 大的资本支出压力 公司流动资产中变现能力较弱的存货和其他应收款占比 较高 资产流动性较差 近年来公司经营性净现金流波动较大 资金来源对筹资 性活动的依赖较大 中期票据信用评级报告 Http 3 主体概况 肥西县城乡建设投资有限公司 以下简称 肥西建投 或 公司 是由肥西 县财政局和肥西县国有资产管理委员会办公室 以下简称 肥西县国资办 于 2010 年 9 月 30 日共同出资设立的有限公司 初始注册资本为人民币 10 00 亿元 肥西县财政局和肥西县国资办分别持有公司 83 77 和 16 23
8、 股权 经过数次增资 截至 2018 年 9 月末 公司注册资本和实收资本均为人民币 30 10 亿元 肥西县财 政局和肥西县国资办分别持有公司 94 61 和 5 39 的股权 肥西县人民政府为公司 的实际控制人 公司作为肥西县最重要的城市基础设施建设主体 主要从事肥西县范围内的基 础设施及安置房建设等业务 截至 2018 年 9 月末 公司拥有 3 家全资子公司 详见下表 2016 年 肥西县 国资委将肥西县保安服务公司 100 00 的股权无偿划入公司 公司于 2014 年通过 购买获得肥西县警安机动车辆检测有限公司 100 00 股权 并在 2017 年将其纳入 合并财务报告范围 表表
9、 1 1 截至 截至 2012018 8 年年 9 9 月月末公司下属全资子公司情况末公司下属全资子公司情况 单位 万元 公司名称公司名称简称简称注册资本注册资本持股比例持股比例 取得取得 方式方式 纳入合并纳入合并 范围时间范围时间 肥西县国有资产运营有限公司 1 肥西国资217000 00100 00设立 肥西县保安服务公司肥西保服100 00100 00划转2016 肥西县警安机动车辆检测有限公司肥西机检20 00100 00购买2017 资料来源 公司提供 东方金诚整理 本期中期票据主要条款及募集资金用途 本期中期票据主要条款本期中期票据主要条款 公司已向中国银行间市场交易商协会注册总
10、额为 10 00 亿元的中期票据 以下 简称 本票据 其中 肥西县城乡建设投资有限公司 2018 年度第一期中期票据 即 18 肥西建投 MTN001 为本票据第一期 已于 2018 年 11 月 20 日发行 发 行金额为 5 00 亿元 肥西县城乡建设投资有限公司 2019 年度第一期中期票据 以下简称 本期中期票据 为本票据第二期 拟发行金额为 4 40 亿元 本期中 期票据为 5 年期固定利率票据 采用单利按年付息 不计复利 每年付息一次 最 后一年利息随本金一起支付 本期中期票据无担保 1 肥西县国有资产运营有限公司 以下简称 肥西国资 成立于 2007 年 肥西建投和肥西国资委分别
11、持 有 23 04 和 76 59 的股份 肥西建投为实际控制人 纳入肥西建投合并财务报告范围 2015 年 肥西国 资股权比例变更为肥西建投持股 100 00 中期票据信用评级报告 Http 4 募集资金用途募集资金用途 本期中期票据募集资金 4 40 亿元 拟全部用于偿还有息债务 详见下表 表表 2 2 本期中期票据本期中期票据募集资金募集资金拟拟偿还偿还有息债务情况有息债务情况 单位 万元 序号序号债权人债权人借款金额借款金额 截截至至 2012018 8 年年 9 9 月末债务余额月末债务余额 起息日起息日到期日到期日 本期本期拟拟偿还偿还 债务余债务余额额 本期本期拟拟偿还偿还 债务
12、利息债务利息 1中国农业银行肥西县支行34000 0015000 002016 09 07 2022 09 074650 001010 13 2建信信托有限责任公司20000 0015440 002016 06 29 2021 06 2915400 001502 37 3中国工商银行5000 005000 002016 03 24 2021 03 245000 00500 00 418 肥西建投 MTN00150000 0050000 002018 11 20 2023 11 20 13125 00 5中信银行5000 003662 502017 01 06 2020 01 062812 50
13、 合计合计114000 00114000 0089102 5089102 50 27862 5027862 5016137 5016137 50 资料来源 公司提供 东方金诚整理 宏观经济与政策环境 宏观经济宏观经济 20182018 年前三季度宏观经济增长稳中趋缓 供需两侧均有所走弱年前三季度宏观经济增长稳中趋缓 供需两侧均有所走弱 前三季度宏观经济运行稳中趋缓 据初步核算 1 9 月国内生产总值 650899 亿元 同比增长 6 7 较上年同期回落 0 2 个百分点 其中 一季度同比增长 6 8 二季度同比增长 6 7 三季度同比增长 6 5 经济增速呈逐季放缓之势 但并未 脱离年初制定的
14、 6 5 左右的目标范围 工业生产增速回落 企业利润延续高增 1 9 月全国规模以上工业增加值累 计同比增速为 6 4 较上年同期下滑 0 3 个百分点 其中 9 月增速降至 5 8 主 要原因是在总需求走弱背景下 企业生产扩张动力不足 其中汽车行业是主要拖累 前 8 个月规模以上工业企业利润同比大幅增长 16 2 与上半年基本持平 显示前 期去产能效果体现 以及今年以来 PPI 保持较快增长 固定资产投资增速下滑 1 9 月固定资产投资累计同比增速为 5 4 较上年 同期下滑 2 1 个百分点 其中 受地方政府隐性债务监管 PPP 集中整顿 非标融 资下滑等因素制约 1 9 月基建投资增速下
15、行至 3 3 较上年同期大幅下降 16 5 个百分点 房地产市场仍处高位运行 土地购置费用高增 带动 1 9 月房地产投 资累计同比增长 9 9 明显高于整体投资增速 1 9 月制造业投资累计同比增长 8 7 增速高于上年同期的 4 2 主因高新制造业投资支撑作用增强 去产能力 度边际减弱 以及工业企业盈利改善 消费对经济增长的拉动力增强 1 9 月消费拉动 GDP 增长 5 2 个百分点 较 上年同期提高 0 7 个百分点 主因居民服务消费和政府消费支出有所加快 前三季 度社会消费品零售总额累计同比增长 9 3 增速较上年同期下滑 1 1 个百分点 主要受居民收入增速放缓 以及社零消费中不包
16、括服务支出影响 在食品价格增速 由负转正影响下 1 9 月 CPI 累计同比上涨 2 1 涨幅较上年同期扩大 0 6 个百 分点 仍处温和水平 中期票据信用评级报告 Http 5 净出口拉动率转负 以人民币计价 1 9 月我国出口额累计同比增长 6 5 进口额同比增长 14 1 分别较上年同期下滑 5 5 和 8 2 个百分点 贸易顺差同比 大幅收窄 28 6 前三季度净出口对经济增长的拉动率由上年同期的 0 2 个百分点 转为 0 7 个百分点 东方金诚预计 四季度 GDP 增速将保持在 6 5 全年 GDP 增速将为 6 6 略 高于年初制定的 6 5 的增长目标 同时经济增长结构将继续向服务业和消费驱动 方向优化 四季度中美贸易摩擦的影响将有所体现 预计逆周期政策调节将会加力 宏观经济不存在 失速 可能 未来中美贸易摩擦仍存在较大变数 其对我国宏观 经济产生的不确定性值得密切关注 政策环境政策环境 M2M2 和社融增速处于历史低位附近 和社融增速处于历史低位附近 紧信用紧信用 状态凸显 货币政策向偏松方状态凸显 货币政策向偏松方 向微调向微调 金融严监管制约货币供应量增速持续处于
