《互联网传媒行业2020行业专题_网赚模式新变化,游戏类网赚崛起,闭环生态造就更强盈利能力》由会员分享，可在线阅读，更多相关《互联网传媒行业2020行业专题_网赚模式新变化,游戏类网赚崛起,闭环生态造就更强盈利能力（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、证券研究报告 行业研究 互联网传媒 互联网传媒行业 2020 行业专题 1 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 网赚模式新变化 游戏类网赚崛起 闭环生网赚模式新变化 游戏类网赚崛起 闭环生 态造就更强盈利能力态造就更强盈利能力 增持 首次 投资要点投资要点 网赚本是指利用电脑 手机 服务器等设备 足不出户从网络上获利的 赚钱方式 在移动互联网时代 移动端涌现大量网赚平台 通过鼓励用 户观看 点击广告 试玩游戏 电商购物等 为广告主带来大量新用户 实现三方互赢 网赚平台通过现金或其他实质性的奖励来鼓励用户观看 广告或产生相关行为
2、如下载 点击 再根据每一次的广告曝光或行 为效果 如下载 点击 向广告主进行收费 广告收费大于平台为激励 用户观看或点击广告所支付的成本 就是网赚平台的收益 资讯类网赚企业代表趣头条 增长放缓 获客成本提高 模式面临瓶颈资讯类网赚企业代表趣头条 增长放缓 获客成本提高 模式面临瓶颈 趣头条通过现金激励的方式购买用户观看资讯的使用时长 同时与广告 商合作 向用户投放广告 趣头条充当流量搬运工的角色 赚取其中差 价 在这一模式下 资讯内容并非核心 重点在于流量价差 这一模式 虽然助力趣头条快速发展 但在近期已显疲态 用户获取成本与用户互 动成本不断提高 而用户时长却停滞不前 日活用户增速也出现显著
3、下 滑 游戏类网赚模式崛起 直击行业痛点 盈利能力更强游戏类网赚模式崛起 直击行业痛点 盈利能力更强 网赚类游戏以休 闲类游戏为主 这类游戏门槛相对较低 游戏时长较短 产品以小制作 为主 倾向于让玩家在短时间内得到快乐 但休闲类游戏的痛点在于玩 法简单 用户付费意愿与付费水平整体偏低 所以广告收入成为这类游 戏目前重点拓展的收入来源 休闲游戏的买量需求和广告变现模式 助 推了网赚类游戏的出现与发展 网赚模式通过现金奖励与收徒裂变等模 式 可以有效扩大用户规模 模式本身也与目标用户相对较为贴合 游游 戏类网赚是闭环生态 奖励可以应用于虚拟道具的购买等戏类网赚是闭环生态 奖励可以应用于虚拟道具的购
4、买等 App 内其他内其他 场景 从而有效增强用户粘性 有助于提高广告投放效果 重要的是 场景 从而有效增强用户粘性 有助于提高广告投放效果 重要的是 能够截留大量的补贴成本并转化成收入 所以游戏类网赚的盈利能力远能够截留大量的补贴成本并转化成收入 所以游戏类网赚的盈利能力远 强于传统模式 强于传统模式 互联网巨头入场 互联网巨头入场 巨头纷纷推出极速版巨头纷纷推出极速版 App 多以网赚模式进行变现 多以网赚模式进行变现 互联网流量红利见顶 为寻求进一步增长 需要进一步下沉 关注中老 年人等新的用户群体 各巨头纷纷推出极速版 App 涵盖视频类 包括 长视频与短视频 社交类 资讯类等多个领域
5、 越来越多的极速版应 用凭借占用空间小 运行速度快等优势快速增长 极速版 App 可以依托 主 App 构建的海量内容 内容的质量与数量相比趣头条等传统以网赚为 核心运营模式的公司有显著优势 风险提示 风险提示 产品欺诈风险 政策监管趋严 竞争加剧 行业走势行业走势 相关研究相关研究 1 扁舟一夜东风起 扁舟一夜东风起 对网对网 红电商的再讨论 红电商的再讨论 2020 02 03 2 内容消费时代到来 拥抱 内容消费时代到来 拥抱 MCN 发展的黄金年代 发展的黄金年代 2020 01 02 3 互联网传媒行业 互联网传媒行业 5G 策略报策略报 告 告 5G 催生传媒娱乐大变局 催生传媒娱
6、乐大变局 拓展行业新空间 拓展行业新空间 2019 09 15 2020 年年 02 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 张良卫张良卫 执业证号 S0600516070001 021 60199793 zhanglw 表表 1 相关相关公司估值公司估值 代码代码 公司公司 总市值总市值 亿亿元元 收盘价收盘价 元 元 EPS PE 投资评级投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 300459 金科文化 128 28 3 62 0 24 0 68 0 31 15 23 5 31 11 81 买入 300418 昆仑万维 274 46 23 90 0
7、88 1 07 1 28 27 16 22 34 18 67 买入 002605 姚记科技 164 56 41 20 0 32 0 93 1 49 119 78 41 86 26 08 买入 资料来源 东吴证券研究所 0 9 17 26 34 43 51 60 2019 022019 062019 10 互联网传媒 沪深300 2 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业专题报告 内容目录内容目录 1 概述概述 4 2 商业模式商业模式 5 3 资讯类网赚企业代表趣头条 增长放缓 获客成本提高 模式面临瓶颈资讯类网赚企业代表趣头
8、条 增长放缓 获客成本提高 模式面临瓶颈 7 4 游戏类网赚模式崛起 直击行业痛点 盈利能力更强游戏类网赚模式崛起 直击行业痛点 盈利能力更强 8 4 1 游戏类网赚可以形成闭环生态 10 4 2 资讯类网赚流量质量相对更低 10 5 巨头纷纷推出极速版巨头纷纷推出极速版 App 多以网赚模式进行变现 多以网赚模式进行变现 11 6 商业模式问题商业模式问题 13 6 1 护城河较窄 13 6 2 流量质量不高 13 6 3 部分产品涉嫌欺诈 13 6 4 面临监管风险 13 7 相关标的相关标的 13 8 风险提示风险提示 13 3 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免
9、责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业专题报告 图表目录图表目录 图 1 网赚行业发展历程 4 图 2 网赚商业模式解析图 5 图 3 资讯网赚案例 6 图 4 推广 app 安装后卸载情况 6 图 5 趣头条月活增长情况 百万 7 图 6 趣头条 DAU 日均使用时长 分钟 7 图 7 用户获取与互动成本 百万元 7 图 8 休闲游戏付费率 8 图 9 买量产品数量与素材投放数量占比 9 图 10 阳光养猪场 ios 榜单排名 10 图 11 极速版 app 月活规模 万人 11 图 12 极速版 app 数量 个 11 图 13 典型应用的极速版布局 12 表 1 相关公司估值
10、1 4 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业专题报告 1 概述概述 网赚本是指利用电脑 手机 服务器等设备 足不出户从网络上获利的赚钱方式 在移动互联网时代 移动端涌现大量网赚平台 通过鼓励用户观看 点击广告 试玩游 戏 电商购物等 为广告主带来大量新用户 实现三方互赢 根据腾讯安全反诈骗实验 室监控数据 首款网赚 App 米赚在 2011 年上线 2012 年起 大量网赚 App 出现 主 要以推广 App 以及转发分享文章为主 2015 2016 年 东方头条 趣头条 聚看点等资 讯类网赚 App 密集上线 2017 年
11、开始各种类型的网赚 App 大量增长 而且发展迅猛 通过发展下线 收徒获得提成的营销策略吸引大量用户参与到活动中来 据反诈骗实验 室统计 截至 2018 年末 网赚类 App 平台超过 500 个 用户规模约 2 5 亿 2019 年各 细分领域巨头 App 加速布局含网赚模式的极速版 App 2019 年下半年起 网赚类游戏 崛起 行业发展历程如下图所示 图图 1 网赚行业发展历程网赚行业发展历程 数据来源 腾讯安全反诈骗实验室 趣头条官网 七麦数据 东吴证券研究所 5 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业专题报告 2 商
12、业商业模式模式 网赚行业产业链包括以下几个环节 广告主在网赚 App 投放广告 网赚 App 搭建 网赚平台 构建推广渠道 网赚群体通过在网赚平台完成任务以获得奖励 网赚群体又 可分为专业团队 通过批量的帐号信息进行自动化点击与浏览等获得奖励 与普通用户 通过发展下线与完成任务获得奖励 图图 2 网赚商业模式解析图网赚商业模式解析图 数据来源 东吴证券研究所整理 网赚平台的业务载体包括在线阅读 资讯阅读 视频平台 淘宝刷单 游戏等 网 赚平台的这些载体是承载用户的基础 通过现金或其他实质性的奖励来鼓励用户观看广 告或产生相关行为 如下载 点击 网赚平台再根据每一次的广告曝光或行为效果 如 下载
13、 点击 向广告主进行收费 广告收费大于平台为激励用户观看或点击广告所支付 的成本 就是网赚平台的收益 大部分 App 会糅合两个或以上的业务在一起 并通过 收徒系统 通过激励用户自主发展下线的方法 形成 流量裂变 网赚行业最典型业务形式是阅读赚钱 App 如趣头条 广告类文章被置顶甚至标 注 高价 引发用户阅读 用户点击阅读后 App 会设定一个计时器 只有用户浏览文 6 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业专题报告 章超过指定时间才能获得收益 同时 文章中的相关广告也得到了长时间的曝光 凭借 此举锁定用户使用时长 图图 3
14、 资讯网赚案例资讯网赚案例 数据来源 惠头条 App 东吴证券研究所 在推广 App 的网赚 App 中 用户通过点击网赚 App 中的推广广告 下载广告主的 App 并安装运行 即可从网赚 App 中获得奖励 由于网赚 App 的这种推广方式 渠道 下载量虽高 但激活 留存率等数据严重偏低 导致广告主对渠道的质量评估下跌影响 后续投入 网赚 App 因此通过激励手段要求用户必须下载并试玩 试用 同时保持长时 间的留存和持续活跃 图图 4 推广推广 app 安装后卸载情况安装后卸载情况 数据来源 腾讯安全反欺诈实验室 东吴证券研究所 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 1天
15、内 3天内 7天内 15天内 30天内 推广App安装后卸载情况 推广App安装后卸载情况 7 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业专题报告 3 资讯类网赚企业代表趣头条 增长放缓 获客成本提高 模式资讯类网赚企业代表趣头条 增长放缓 获客成本提高 模式 面临瓶颈面临瓶颈 作为网赚模式最具代表性的公司 资讯类网赚企业趣头条自 2016 年 6 月成立 成 立后发展迅速 趣头条上线 10 个月用户从 0 到 600 万 2017 年 12 月 月活逾 3000 万 2018 年 9 月成功赴美上市 出身盛大网络广告业务的趣头条
16、创始人谭思亮 曾总结过一个财务模型 M 指用 户产生的广告收益 N 代表对用户的激励 只要 M N 公司就能赚到钱 趣头条通 过网赚模式 直接把钱给到用户以吸引用户 同时与广告商合作 向用户投放广告 趣 头条充当流量搬运工的角色 赚取其中差价 在这一模式下 传统的内容并非核心 这 一模式虽然助力趣头条快速发展 但在近期已显疲态 用户获取成本与用户互动成本不 断提高 而用户时长却停滞不前 日活用户增速也出现显著下滑 图图 5 趣头条月活增趣头条月活增长情况 百万 长情况 百万 图图 6 趣头条趣头条 DAU 日均使用时长 分钟 日均使用时长 分钟 数据来源 公司公告 东吴证券研究所 数据来源 公司公告 东吴证券研究所 图图 7 用户获取与互动成本 百万元 用户获取与互动成本 百万元 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 30 00 35 00 40 00 45 00 50 00 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2018Q42019Q12019Q22019Q3 MAUMAU环比增速 58 5 59 59 5 60 60 5 61 6
