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1、1、 中国投资银行的业务链及价值创造包含的内容有哪些?业务链：投资银行的主要业务是作为资本市场中的一个中介机构，帮助拥有闲置资金的人找到合适的投资机会，同时帮助需要资金的人找到资金，使资金和投资机会能够结合起来创造更多的财富。投资银行本身是一个中介机构，其内部也有大规模的分工。（1）投资银行的上游业务是投资业务，其主要客户群是需要资金的企业、机构和国家。在这一阶段，投资银行的任务是帮助这些需要资金的客户设计出合适的融资方案，把客户的具体的业务、工厂、公司形成一种抽象的概念，也就是形成一种证券。（2）投资银行的中游是资本市场业务，负责衔接上游和下游的工作。（3）投资银行的下游是销售业务部，负责把
2、股票、债券卖给拥有闲置资金且需要投资机会的人。 价值创造包含的内容主要有： 投资银行接到一个项目之后，就要对项目公司的业务进行全面的包装、重组。中国的国有企业不是以利润为目标的企业，投资银行要先把它们改组成以股东利益为原则、以利润为目标的实体。在这个过程中，要把它们的业务介绍清楚，把与生产完全无关的资产（如托儿所、医院）剥离出去，然后对留下来的优质资产进行全面的包装重组，对公司进行全面的调查，最后把公司的故事写成招股说明书。招股说明书包含了所有应该对公众披露的内容，也是推销证券的依据。招股说明书中披露的内容决不允许有任何重大不实陈述和重大误导性遗漏。投资银行的精华在于价值发现和价值创造,而投资
3、银行的宗旨则是围绕着价值创造来进行的。投资银行不仅仅要作企业包装的工作,更重要的是做企业价值提升工作,这一点对于当前的高新技术企业的上市是十分重要的。投资银行在一级市场可以通过帮助企业进行重组、并购等方式来提升企业的价值, 在二级市场价值发现和价值创造的最核心部分则是研究,公司盈利预测是研究的重点。 （围绕价值发现与价值创造, 我国投资银行的组织方式和机构设置方面需要进行调整,尤其是应当强调研究部门的重要性。 投资银行研究部门的重要性在国内的券商中往往被忽视,或者其功能被扭曲。 可以说投资银行的研究部门的水平在一定程度上影响着业务开展的水平,通常可以说业务部门是投资银行的手,而研究部门则是投资
4、银行的脑。）2、金融系统中资本市场的功能？（臻煦）1、通过扩大市场规模和资产证券化，进一步推进我国经济、金融市场化；2、通过资本的积聚和分配，提高经济增长的集约化程度，实现经济的可持续发展；3、通过扩大直接投资，减轻间接融资体系的资金供应压力，降低金融风险，保证国家的金融与经济安全；4、通过资本市场的对外开放，加快我国金融国际化的进程。资本市场肩负的使命及其在我国改革与发展过程中的作用，是其他改革措施不能替代的。而资本市场肩负使命的实现程度，又主要取决于资本市场功能，尤其是优化金融资源配置功能的发挥。在认识和评价我国资本市场的功能时，有两个误区应该打破：一是把市场融资规模作为主要的衡量标志，认
5、为融资规模越大，市场功能越强，成绩越大。应该说，这种认识并非完全没有道理，但上述逻辑关系隐含着一个基本前提，即所有的筹资活动都是具有充分效率的。由于我国股市情况特殊，因而筹资规模只对资本市场的规模和广度具有表征意义，而不能说明资本使用效率这种更深层次的东西。有时结论恰恰相反当市场所筹资金使用处于低效率或无效率状态时，筹资规模大不仅不是成绩而是过失。二是把股价指数增幅视作一个衡量标志，认为股价指数增幅越大，市场的作用和成绩越大。从道理上讲，股价指数与作为指数计算依据的采样股票的数量、价格等因素有关，并不直接反映上市公司手中的金融资源的配置效率，而且股价指数增幅较大，有时恰恰是股市泡沫大和投机过度
6、的反映。3、什么是虚拟经济，它和实体经济的关系？（傻强） 虚拟经济是相对实体经济而言的，是经济虚拟化（西方称之为“金融深化”）的必然产物。经济的本质是一套价值系统，包括物质价格系统和资产价格系统。与由成本和技术支撑定价的物质价格系统不同，资产价格系统是以资本化定价方式为基础的一套特定的价格体系，这也就是虚拟经济。由于资本化定价，人们的心理因素会对虚拟经济产生重要的影响；这也就是说，虚拟经济在运行上具有内在的波动性。广义地讲，虚拟经济除了目前研究较为集中的金融业、房地产业，还包括体育经济、博彩业、收藏业等。 虚拟经济产生于实体经济发展的内在需要，并以推进实体经济的发展为基本目的。 虚拟经济是以一
7、定形式对实体经济的反映，它的发展总体上对实体经济发展有积极的促进作用，但如果发展过度也会产生消极的负面影响。虚拟资本的积极作用主要有：促进资源优化配置；促使社会闲散资金转化为生产经营资金；促进经济效益的提高。虚拟资本的消极作用主要是使国民经济发生动荡和危机的可能性增大。总体来说，虚拟资本是社会经济发展的产物，只要控制其消极影响，稳步发展，就能对经济和社会的发展起到巨大的推动作用。 4、我国投资银行业存在的问题以及发展机遇？（伟能）答：存在问题：1、资本规模小，竞争实力弱。我国投资银行资金规模普遍偏小，无法承担投资银行本应在金融市场上承担的相应责任，也难以承受投资银行业务所具有的风险，规模问题限
8、制了其自身的发展。我国企业的不良贷款数额巨大，而国内投资银行没有足够的资金实力来对其按国际通行的运作方式进行运作处理。市场方面有很大的融资需求，而投资银行方面却没有能力满足这一需要，这一特殊矛盾的焦点就在于我国投资银行资本实力太弱，这已经成为我国投资银行业发展的硬伤。而长期无法满足的巨大的市场需求必然导致外资银行蜂拥而至，不仅抢走高端市场，也会进一步占领所有投行业务市场。因此，资金规模小是我国投资银行业的最大弱势。2、业务单一、创新不足。中国的投资银行业分工不够明确，各个投资银行没有形成自己的特色业务、业务范围过于狭窄，低端服务领域存在过度竞争，而高端领域的业务却很少有单位能够涉及。这无疑隐含
9、着巨大的风险，当股市低迷，公司融资愿望不强烈时，投资银行就可能出现亏损。无法迅速开发新型投资业务，约束了投资银行业务的发展，影响了经济效益的提高以及自身实力的增强。3、经营经验不足，高层次人才匮乏。我国投资银行的发展历史较短，自身经验匮乏。而投资银行业又是有着较高高智力要求的行业，其不仅要为客户提供资金支持，更重要的是要为客户提供各种策略建议和各种经营管理问题的解决方案，解决客户在经验中遇到的各种金融难题。因此，现代投资银行业务需要一批熟悉各门专业知识、综合素质很高的投资银行专家。而这类人才在我国的投资银行业中可以说是比较稀缺的。4法制建设落后，经营环境较差。我国目前还没有具体的投资银行法，证
10、券法虽已出台,但规定比较笼统，不能全面指定和监督投资银行的全部业务活动。从目前情况来看，投资银行业的定位还不明确，其业务规范、对违法违章的管理与制裁的规定也比较宽泛。因此，总体来讲，投资银行业还是缺少法律保障和制约的。在当今投资银行业竞争愈演愈烈的情况下，没有相关的法律来规范投资银行业务，这对其发展和公平合理的竞争是非常不利的。发展机遇：我国正经历着发展社会主义市场经济体制的重要历史时期，经济结构的调整及现代企业制度的建立，为投资银行业的进一步发展提供了巨大的空间和市场。1、国有资产管理体制改革给投行业务带来的新机会。十六大报告提出了深化国有资产管理体制改革的新方向，即在坚持国家所有的前提下，
11、充分发挥中央和地方两个积极性。国家要制定法律法规，建立中央政府和地方政府分别代表国家履行出资人职责，享有所有者权益，权利、义务和责任相统一，管资产和管人、管事相结合的国有资产管理体制。这就为地方政府转让一批上市公司的国家股股权创造了条件，股权转让审批的速度也会加快。 2、上市公司收购管理办法和关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知已经出台。国家经贸委、财政部、国家工商总局、国家外汇管理局联合发布利用外资改组国有企业暂行规定，意味着非上市公司国有产权的转让将进入新阶段，国有产权的转让也是为了调整和优化国有经济布局，这同样为投行提供了业务创新机会担任政府财务顾问。5、股票定价理论和方法
12、及我国股票发行定价制度变迁？ 当今股票定价理论得到了不断完善和提高,其中大体上分为传统股票定价理论(侧重公司价值) 、现代股票定价理论(侧重市场价值) 和行为金融定价理论(侧重行为因素) 。每个体系都有自己典型的代表模型。1、传统股票定价理论。传统定价侧重对个别股票价格行为的分析,重视股票价值决定中的公司因素,公司内在价值决定于公司未来的盈利能力,故从理论上来说，股票市场价格等于未来收益的资本化 其中：Dt 第t年的股利 i 年存款利息率常用的三种方法1.市盈率法2.净资产倍率法3.现金流量折现法国内A股股票上市价格计算公式为: 发行价格P=每股利润EPS*市盈率R 其中:每股利润=发行当年预
13、测利润/发行当年加权股本数 例当年预测每股0.5元，市盈率按要求15至20倍，上市价格为7.5至10元之间2、现代股票定价理论。现代定价理论认为投资者不会只持有单个股票,因而重视市场外因素和证券组合投资对价值的决定作用,并且用线性或非线性的方法来量化风险和收益的关系。其代表理论有: (1) 均值方差模型（2) 资本资产定价模型(CAPM) 股票定价理论的线性化研究方法跨越了近半个世纪，到今天仍然没有完全停止。经典的股票定价理论核心是 60年代以夏普（Sharpe），林特纳（Lintner）为代表的一批学者创立的“资本资产定价模型”（CAPM），该模型不仅给出了风险与收益呈线性关系的风险资产定价
14、的一般模型，而且还利用实证方法来度量市场中存在的系统性风险与非系统性风险，为投资者从直觉上得到的为承担额外风险而应得的风险溢价给出了量化分析。(3) 套利定价模型(APT)（4) 自回归条件异方差模型(ARCH) 我国的发行制度经历了三个阶段:第一阶段1990年开始到2000年行政审批制，这期间大量国有企业通过改制完成了上市融资。第二阶段2001年3月至2004年初核准制，公司上市由券商进行辅导，由证监会发审委审核。第三阶段从2004年2月1日起保荐人制度。把中介机构和上市公司紧紧捆在了一起。6、分析企业买壳上市的案例，归纳操作过程，并分析我国买壳上市的特点与国外有哪些不同？答：一、企业简介：
15、国美电器国美电器（英语：GOME）是中国的一家连锁型家电销售企业，也是中国大陆最大的家电零售连锁企业。 二、对买壳上市的分析由一家国内民营企业变成一家中外合资零售企业，再摇身一变成为香港上市企业，国美上市的经历可谓精心策划。首先，从黄光裕将国美资产打包装入“国美电器有限公司”，到Ocean Town接手北京亿福所持国美电器65%的股权，国美一直在走香港H股IPO（首次公开募股Initial Public Offerings，简称IPO，是指企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。当大量投资者认购新股时，需要以抽签形式分配股票，又称为抽新股，认购的投资者期望可以用高于认购价的价格售出。）的路线。但是随着国美的竞争对手苏宁电器在中小板块上市的计划出台，国美如果要走完复杂而漫长的IPO过程，至少需要9个月，而如果审核过程中出现了什么问题，国美上市将被拖得更久。面对苏宁的扩张势头，国美的发展计划对资金的需求尤为迫切。因此选择借壳上市，抢在苏宁前面融得资金、掌握先机，是国美变更初衷的重要原因。其次，香港联交所新修订的上市规则的实施对借壳上市进行了限制，主要体现在增设反收购行动一项，将进行反收购的上市公司视
