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1、第7章企业综合财务分析 学习目标 n 1 掌握杜邦财务分析框架中各财务比率之间的关系 n 2 理解杜邦财务分析框架的分析思路 n 3 运用杜邦财务分析框架进行综合分析 n 4 掌握盈利因素驱动模型中各财务比率之间的关系 n 5 理解盈利因素驱动模型的分析思路 n 6 运用盈利因素驱动模型进行综合分析 n 7 了解中央企业综合绩效评价的基本原理 7 1 杜邦财务分析体系 第一重分拆 股东权益报酬率的分拆 n 第二重分拆 总资产报酬率的分拆 n 第三重分拆 净利润的分拆 n 净利润 营业收入 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 投资收益 营业外收入 营业外支出 税金 第三重分拆 资产总额的分拆
2、 n 资产总额 流动资产金额 非流动资产金额 具体流动资产项目金额 具体非流动资产项目金额 杜邦财务分析框架图 杜邦财务分析体系的分析思路 n 杜邦财务分析体系评价 n 1 股东权益最大化的角度 n 2 为管理者指出提高股东权益报酬率的具体途径 n 3 为分析者提供企业业绩成因的分析框架 n 局限 未对企业的金融活动进行区分 未对企业利用金融资产和金融负债 的结果做单独的分解分析 7 2 盈利因素驱动模型 盈利因素驱动模型概述 n 逻辑起点 股东权益报酬率 n 强调使用综合收益替代净利润 n 强调要区分经营活动和金融活动 盈利因素驱动模型的第一重指标分解 n n 盈利因素驱动模型的第二重指标分
3、解 n 经营利润指标计算要点 n 盈利因素驱动模型的第三重指标分解 n 盈利因素驱动模型框架图 盈利因素驱动模型的特点 n 区分企业的经营活动与金融活动 n 财务比率构造严谨 7 3 综合绩效评价体系 综合绩效评价体系的起源和基本步骤 n 1 选择评价指标 n 2 确定各项指标在评分中的权重 n 3 确定各指标的标准值 n 4 计算各项指标的实际得分 n 5 计算企业的综合得分 对企业整体的财务业绩状况进行最终的评价 中央企业综合绩效评价 n 企业财务绩效的定量评价 n 管理绩效的定性评价 企业综合绩效指标的选择 n 1 财务绩效定量评价指标的选择 1 企业盈利能力指标 2 企业资产质量和营运
4、效率指标 3 企业偿债能力指标 4 企业经营增长指标 n 2 管理绩效定性评价指标的选择 企业综合绩效指标及其权数 评价内容与权数 财务绩财务绩 效 70 管理绩绩效 30 基本指标权数修正指标权数评价指标权数 盈利能力状况34 净资产 收益率20 销售 营业 利润 率 10战略管理18 总资产报 酬率14 盈余现金保障倍 数 9发展创新15 成本费用利润率8经营 决策16 资本收益率7风险 控制13 资产质资产质 量状况22 总资产 周转率10不良资产 比率9基础管理14 应收账款周转 率 12流动资产 周转率7人力资源8 资产现 金回收率6行业影响8 债务风险债务风险 状况22 资产负债
5、率12速动比率6社会贡献8 已获利息倍数10 现金流动负债 比 率 6 带息负债 比率5 或有负债 比率5 经营经营 增长长状况22 销售 营业 增 长率 12 销售 营业 利润 增长率 10 资本保值增值 率 10总资产 增长率7 技术投入比率5 企业综合绩效评价标准 n 1 国内企业年度财务和经营管理统计数据示例 石油化工 2016 优优秀值值良好值值平均值值较较低值值较较差值值 标标准系数1 00 80 60 40 2 大型企业业5 54 23 82 3 1 9 中型企业业6 44 21 8 0 3 1 7 小型企业业7 55 73 3 1 5 2 6 n 2 国际行业标准根据居于行业国
6、际领先地位的大型企业相关财务指标实际值 或 者根据同类型企业相关财务指标的先进值 2016 优优秀值值良好值值平均值值较较低值值较较差值值 标标准系数1 00 80 60 40 2 石油石化工业业13 817 42 38 7 44 26 54 黑色金属冶炼业炼业8 524 842 29 1 35 22 05 有色金属业业9 576 322 52 2 97 27 80 通信业业20 4613 147 632 79 13 05 商贸业贸业15 6210 897 273 71 4 11 课后案例题计算部分参考答案 1 2 股东权益报酬率 总资产利润率 平均权益乘数 总资产 经营资产 金融资产 20 x6年总资产 2437594479 260493846 2698088325 20 x7年总资产 2699338610 693647157 3392985767 总资产利润率 销售净利率 总资产周转率
