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1、 企业亟须提防外币贷款风险记者杨筱北京报道 2004-02-272月20日，中国人民银行对外公布的最新金融统计数据显示，截至2004年1月末，境内金融机构(含外资)外汇贷款余额比去年同期增长27.8%，其中短期贷款余额同比更是猛增49.7%；而外汇各项存款余额同比却仅增0.9%，其中储蓄存款余额更比去年同期下降了4.9%。中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为：外汇贷款的持续走高，与当前人民币利率高于美元且人民币存在升值压力密切相关，企业追求资金成本最小化无可厚非，但使用外汇贷款中存在的安全隐患，还没有引起足够的重视。本外币利差扩大外汇贷款行情看涨中国工商银行城市金融研究所所长詹向阳对记
2、者分析，目前国内美元短期贷款利率在2.25%左右，而人民币短期贷款利率约为5%，比美元贷款利率高出近一倍。这个明显的贷款利差在近期内还没有缩小的迹象，因此企业对外汇贷款需求持续走高。中国社会科学院国际金融研究所张斌博士表示：根据资金的成本收益比较，调整资产负债的币种结构的行为，反映了企业追求利润最大化、成本最小化的理性选择。詹向阳强调：央行今年的利率政策是促高的，而美元利率仍有走低的趋势，两者正好走了反向。各银行借助外汇贷款利率较低的有利时机，都加大了外汇贷款的营销力度；而企业为了降低资金使用成本，甚至就是为了套取利差以及汇率收益，当然会选择外汇贷款。而赵锡军则分析认为：从去年起，考虑到国家外
3、汇储备量的大幅度增加，外管局放松了外汇贷款。灵活度增大了，使用面肯定会增大，外汇贷款的增加是情理之中的。在当前人民币利率高于美元且人民币汇率存在升值压力的情况下，一些境内企业和个人从自身情况出发，减持外汇资产和人民币负债，增加人民币资产和外汇贷款，也是当前外汇存贷数字异常的重要原因。“货币错配”危害巨大企业用汇隐藏风险按规定，外汇贷款不得结汇，国内不能转移支付，只能用于对外支付，所以在正常情况下，企业选择外汇贷款更多的是用于进出口贸易项下的进出口押汇。而实际上，企业利用监管漏洞违规使用外汇贷款的情况大量存在。赵锡军分析：企业用外汇贷款结算进口原材料无可厚非。但是总的来说，因为目前国内企业外汇使
4、用还是有很多限制，例如只能用于进口原料、设备等。如果企业想利用利率差以及汇率差套利，或者想贷出外汇后兑换成人民币在境内使用，则是要细算成本账。一般来说，企业是低价贷出外汇，在国内使用时需要兑换成人民币，按市场汇率经常需要以较高价格兑换成人民币。这样一进一出之后，扣除资金运作成本之后，也许贷款成本还要高于直接使用人民币贷款。张斌提醒说：如果企业产生的收益是人民币，而债务是美元或者其他币种，这是一种典型的货币错配现象，企业与货币管理当局都需要小心。对企业而言，收益与债务的币种不匹配给企业平添一层汇率风险；对货币管理当局而言，国外贷款替代本币贷款削弱了国内货币政策的有效性。目前国内企业国际化的程度还有限，多种币种的使用对企业的财务管理要求很高。因为外汇市价波动很大，如果某种货币供应不足，就要引起汇率变化。而一旦汇率大幅震荡，就不是企业个体能应对的，其中的风险很大。上世纪80年代中期，国内一些企业以1美元折合250日元进行日元贷款，不久，由于汇率发生了变化，日元升值，1美元升至折合80日元至100日元，企业的还款压力剧增，使一大批企业面临困境，教训深刻。专家提醒，现在，国家给了一些国际化程度较高的企业很多用汇的灵活政策，而很多企业恰恰在外汇资金运用管理上非常薄弱，其中的隐患亟待引起企业高度重视。企业必须学会在外汇使用中自己把关，防御风险。
