《煤炭行业并购市场研究_并购重组是煤炭行业转型升级的必由之路》由会员分享，可在线阅读，更多相关《煤炭行业并购市场研究_并购重组是煤炭行业转型升级的必由之路（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、请请务务必必阅阅读读最最后后一一页页股股票票评评级级说说明明和和免免责责声声明明 山山证证煤煤炭炭 报报告告原原因因：专专题题研研究究 并并购购重重组组是是煤煤炭炭行行业业转转型型升升级级的的必必由由之之路路 煤煤炭炭行行业业并并购购市市场场研研究究 2019 年年 12 月月 27 日日行行业业研研究究/深深度度报报告告 煤煤炭炭板板块块近近一一年年市市场场表表现现 投投资资要要点点： 煤煤炭炭行行业业并并购购政政策策演演变变。煤矿产能的高低升降是国家对煤炭行业的管 理政策多次调整的结果。按照历次煤炭政策调整中并购重组政策的变化， 我们将我国煤炭行业的发展划分为五个主要阶段：计划经济阶段、内
2、生增 长阶段、并购重组萌芽阶段、行政化主导重组阶段和市场化主导重组阶段。 煤煤炭炭行行业业并并购购交交易易主主体体的的特特征征分分析析。2016 年至今统计的煤炭并购交易 中并购主体以上市公司为主， 涉及 25 家煤炭上市公司； 民企活跃程度下降， 国企并购渐入高潮；并购主体主要位于晋陕蒙等能源大省，其中山西省是 数量第一、山东省是并购资产价值第一。 煤煤炭炭行行业业并并购购交交易易目目的的及及方方式式等等分分析析。横向并购是当前煤企并购交易 的主要目的，协议收购及增资入股是主要的并购方式，现金是主要的支付 方式，跨境并购没有新的突破，并购估值整体高于当前二级市场的估值。 对对煤煤炭炭行行业业
3、进进行行并并购购交交易易的的思思考考及及建建议议。并购重组是煤炭企业转型升 级的必由之路，应加大力度继续推进。建议煤炭行业推进并购重组的四个 方向主要为：低估值现状下继续加强横向并购，做强煤炭主业；煤矿智能 化、信息化是煤炭产业链的新下游，也是并购新标的；顺应能源革命新形 势，通过并购实现向综合能源供应商的转变；利用“一带一路”加强能源 对外开放、发展跨境并购。最后建议把握并购重组政策机遇，利用资本市 场助力煤炭行业兼并重组。 重重点点公公司司关关注注：（1）陕陕西西煤煤业业：并购重组是对优异的基本面的锦上添 花。除了并购重组加持外，公司的基本面也十分优异，资源禀赋强大，成 本管控能力出众，内
4、生增长确定性较强，高股息稳定分红，以及浩吉铁路 开通后中部市场占比的进一步提升；（2）西西山山煤煤电电：并购模式开启，后续 发展空间很大。公司本身焦煤主业强大，受益于焦煤长协制度，业绩表现 也比较稳定。公司大股东是焦煤长协机制主导者，是八家焦煤集群品牌联 盟的首倡者和最重要的参与者，公司将受益于焦煤集团的资产证券化。 风风险险提提示示：宏观经济增长不及预期；并购政策发生重大变化；统计数 据不全导致的分析误差等。 板板块块基基本本信信息息： 上市公司家数（A 股）：35 总市值（亿元）：8499 PE（TTM，整体法）：8.57 PB（整体法）：0.97 分分析析师师： 刘贵军 执业证书编号：S
5、0760519110001 电话：0351-8686986 邮箱：liuguijun 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国 际中心七层 山西证券股份有限公司 证证券券研研究究报报告告： 行行业业研研究究/ /深深度度报报告告 请请务务必必阅阅读读最最后后一一页页股股票票评评级级说说明明和和免免责责声声明明I I 目目录录 1 1 煤煤炭炭行行业业并并购购政政策策及及并并购购市市场场概概况况.1 1 1.1 煤炭行业并购政策演变.1 1.2 煤炭行业并购市场概况.2 2 2 煤煤炭炭行行业业并并购购市市场场分分析析.4 4 2.1 煤炭行业并
6、购交易主体的特征分析.4 2.1.1 并购主体以上市公司为主，涉及 25 家煤炭上市公司.4 2.1.2 民企活跃程度下降，国企并购渐入高潮.5 2.1.3 并购主体主要位于晋陕蒙等能源大省.7 2.2 煤炭行业并购交易目的及方式等分析.8 2.2.1 横向并购是当前煤企并购交易的主要目的.8 2.2.2 协议收购及增资入股是主要的并购方式.9 2.2.3 现金是主要的支付方式.10 2.2.4 跨境并购没有新的突破.10 2.3.5 并购估值整体高于当前二级市场的估值.11 3 3 对对煤煤炭炭行行业业进进行行并并购购交交易易的的思思考考及及建建议议.1 12 2 3.1 并购重组是煤炭企业
7、转型升级的必由之路，应加大力度继续推进.12 3.2 煤炭行业推进并购重组的四个方向.14 3.2.1 低估值现状下继续加强横向并购，做强煤炭主业.14 3.2.2 煤矿智能化、信息化是煤炭产业链的新下游，也是并购新标的.14 3.2.3 顺应能源革命新形势，通过并购实现向综合能源供应商的转变.15 3.2.4 利用“一带一路”加强能源对外开放、发展跨境并购.15 3.3 把握并购重组政策机遇，利用资本市场助力煤炭行业兼并重组.16 4 4 重重点点公公司司关关注注. 1 16 6 4.1 陕西煤业：并购重组是对优异的基本面的锦上添花.16 4.2 西山煤电：并购模式开启，后续发展空间很大.17 5 5 风风险险提提示示. 1 17 7 证证券券研研究究报报告告： 行行业业研研究究/ /深深度度报报告告 请请务务必必阅阅读读最最后后一一页页股股票票评评级级说说明明和和免免责责声声明明I II I 图图表表目目录录 图图 1 1：2 20 01 16 6 年年至至今今煤煤炭炭行行业业并并购购事事件件数数量量.
