2019全 球财富管理研究报告-亿欧

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1、,财富管理发展的制胜之道,2019 全球财富管理研究报告,亿 欧 智 库 Copyrights reserved to EO Intelligence, November 2019,EO Intelligence,前言,2,“You do not fiscal, financial ignore you.”这句话翻译过来便是提及财富管理时，我们常常想到的一句话：“你不理财，财不理你”。所 谓理财，就是对你的财富进行合理的规划配置。简单来讲，这句话是指如果你不做好投资理财，你手中的钱就难以获得增值。如今，仅强调 “你不理财，财不理你”的时代已经过去，进行财富管理时还需考虑目标、风险、市场、产品等

2、诸多因素，人们也渐渐把这句话当作财富管 理产品的营销话术，但其中蕴含的要进行投资理财的理念确实为财富管理的发展提供了指导。 其实，财富管理远没有我们认为的“空中楼阁”般“隔云端”，而是“触手可及”般“接地气”。报告中的财富管理，便是我们生活中每一 次的财富获取，每一次的财富增长，每一次的财富交换它伴随我们一生，影响着我们生活、家庭的幸福程度。 2019年是财富管理的转折之年。全球范围内，私人财富持续积累，大数据、人工智能、云计算、机器人流程自动化等数字技术在财富管理 价值链上应用，推动财富管理各业务环节深刻变革。在中国，资管新规等一系列政策出台推动了银行理财子公司建设、产品净值化转型 等综合金

3、融机构业务转变，第三方财富管理公司在出现一系列问题后，迎来转变机遇。各类财富管理业务主体要加速变革，以应对新的市场 和监管环境。 值此财富管理变革之际，作为亿欧公司旗下关注新技术、新理念、新政策的产业创新研究与咨询机构，亿欧智库从全球视角入手，深入剖析 财富管理业务运作和持续发展的内在逻辑，探讨财富管理发展的核心动因与变革方向。 在报告阐释财富管理发展趋势和路径的基础上，开展财富管理业务、提供财富管理服务的企业能够明晰展业方向和发展方式，希望进行财富 管理的个人或家庭能够了解财富管理规划的深层逻辑和财富管理选择的核心考量要素，关注财富管理的投资人也能打开解析财富管理企业价 值的大门。,前言,3

4、,转变,未来,报告写了什么？ 报告基于全球财富管理发展现状，从财富管理价值链上的公司、客户、投顾、产品、渠道五个核心要素出发，聚焦全球财富管理当前及未来 发展趋势，并指出在全球财富管理行业变革背景下，中国财富管理的发展进程与演进方向。报告包括以下七章内容，每一章皆回答了一个核 心问题：,现在 报告有什么特色？,与现有报告、研究和书籍相比，亿欧智库将视野扩展到全球范围，并关注到有财富管理需求的普罗大众，以侧重变革的视角描绘财富管理的 发展路径；其次，基于财富管理供给方、需求方和价值链上重要因素视角，从公司、客户、投顾、产品、渠道五大核心要素角度对财富管理 进行解构和阐述，并指出各核心要素在财富管

5、理发展进程中需要把握的关键点；最后，亿欧智库在第二章第六章中加入每章对应的当下热 点话题，借鉴全球发展经验，探讨中国可能的发展方向和发展机遇。 EO Intelligence,EO Intelligence,核心内容界定,4,为明确报告的研究内容和研究边界，亿欧智库在开篇对“财富管理（Wealth Management）”进行明确界定。首先要指出的是，报告中的财 富管理聚焦于私人财富管理，具体划定原因会在第一章详细阐述。关于私人财富管理的定义内涵，目前无论在学术研究还是商业实践中均尚未 达成共识。国际金融理财标准委员会（FPSB）认为财富管理是指由理财师通过收集整理客户及家庭的财富状况及发展趋

6、势等信息，充分了解 客户的诉求、需求等，为客户出具资产组合、储蓄计划、保险投资对策、财产继承及经营策略等财务设计方案，并帮助客户实施的过程。在研 究和实践中，各类研究书籍和行业人士对私人财富管理的内涵理解主要有两类：一类认为私人银行业是财富管理的核心主体，即财富管理是 “以高净值客户为服务对象，向这些个人或家庭提供定制化服务”；另一类则认为财富管理是包括个人理财业务在内的各类财富规划配置和服 务的统称，即财富管理是“为有需求的客户提供财富的统筹规划服务”。 基于前述内容和研究视角，亿欧智库在第二类观点的基础上，融入财富管理需求方客户视角下财富管理的四个核心步骤（财富积累财富 保全财富增值财富传

7、承），指出财富管理是“以客户为中心，通过全面的财富规划和配置服务，满足个人或家庭不同人生阶段财富积累、 财富保全、财富增值、财富传承的需求。” 此外，根据不同机构的业务特征，以及行业对财富管理的共同认知，亿欧智库进一步明确财富管理供给方的两类业务主体： 综合金融机构：提供综合金融服务的公司，财富管理是其各项业务中的一项核心业务。综合金融机构是财富管理产品的主要设计和发行方。 第三方财富管理公司：以财富管理为核心业务的公司，是综合金融机构之外相对独立的第三方。第三方财富管理公司是财富管理产品的主 要销售方或财富管理技术服务的主要提供方。,目录,5,EO Intelligence,报告主要内容导览

8、,6,Part.1 财富管理发展现状,7,EO Intelligence,Part.1 财富管理发展现状,全球财富管理发展现状如何？,8,如今，财富管理已迈入全新的发展阶段，GDP提升、私人财富增长加速、监管不断完善、市 场和业务主体持续多元化发展，推动财富管理持续向好。 1 财富管理概念及发展历程,聚焦“以客户为中心，实现财富积累、保全、增值、传承全过程”的私人财富管理；全球财富管 理沿着从欧洲到美国再到亚洲的发展路径，逐步走向繁荣；中国财富管理20多年来快速发展。,方兴未艾，矢志未央,全球发展,2,全球财富管理发展现状,GDP持续提升与全球私人财富增长加速，为全球财富管理发展提供了良好的市

9、场空间和内生动力； 全球财富管理监管、市场、业务主体皆具特色且同中有异。,3 中国财富管理发展现状 中国居民财富管理资产配置以固定收益类产品为主，逐步构建以资管新规为核心的财富管理 监管体系，财富管理市场和业务主体也独具中国特色。,EO Intelligence,1.1 财富管理概念及发展历程,9,Part.1 财富管理发展现状,EO Intelligence,Part.1 财富管理发展现状 财富管理概念及发展历程,10,财富管理有广义与狭义之分，财富增值是其中基础且核心的业 务环节,u 随着相关业务的广泛开展，财富管理衍生出广义和狭义的概念之分。狭义财富管理主要指资产管理，即实现财富增值的过

10、程。资产管理 是从资产端视角出发，而财富管理是从资金端视角出发，就这一点而言，其二者是共存共生的关系。从广义视角来看，财富增值仅是财 富管理基础且核心的业务环节。广义财富管理关注客户资产负债表两边的情况，包含对客户生命周期的全方位管理，实现的是客户财富 积累、财富保全、财富增值、财富传承的整体动态循环过程。 亿欧智库：广义财富管理与狭义财富管理,广义财富管理,财富保全 保护好所拥有财富的价值财富不发生减值，购 买力不明显降低。,财富积累 实现财富的不断增加，同时保证现金流稳定，防止 资产锐减和现金流断裂。,财富增值 实现财富的保值、增值和升值，但同时面临着相应 的风险。这是财富管理的核心环节。

11、,财富传承 包括自我传承和代际传承两条路径。自我传承是将 当今的财富向未来分配，以保证养老、子女教育等 财富目标的实现；代际传承是指财富在2代人之间 的传承。,狭义财富管理=资产管理,EO Intelligence,Part.1 财富管理发展现状 财富管理概念及发展历程,11,u 就财富管理主体而言，财富管理可以分为主权财富管理（主体为国家）、法人财富管理（主体为企业）和私人财富管理（主体为个人或 家庭）。私人财富管理以个人或家庭客户为中心，关注“人”的财富规划和配置需求，提供针对“人”的综合性金融服务，值得深入研 究。此外，由于以国家和企业为主体的财富管理的金融消费决策路径不同于个人客户，需

12、要构建一套差异化的研究方法，且这些实践尚 未形成一个成熟的体系，故本报告不对主权财富管理和法人财富管理进行深入探讨。基于上述考量，本报告的研究范围以及报告中所指 “财富管理”皆为“私人财富管理”。 亿欧智库：主权财富管理VS法人财富管理VS私人财富管理,国家,企业,个人 家庭,本报告研究范畴,主权财富管理,法人财富管理,私人财富管理,一国政府利用外汇储备资产与国家财政盈余等积累的资金，在全球范围内进行投资以提升本国经济和居 民福利。,企业进行的财富规划和资产管理，包括投资与筹资活动管理、营运资本管理，以及品牌、人力资本等隐 性财富的管理，以达到降低风险和资产增值的目的。,通过全面的财富规划和配

13、置服务，实现客户财富积累、财富保全、财富增值、财富传承的全过程。,私人财富管理以个人或家庭客户为中心，关注“人”的财富规 划和配置需求,Part.1 财富管理发展现状 财富管理概念及发展历程,12,财富管理范围 财富积累、财富保全、财富增值、财富传承的整体动态循环过程,u 报告聚焦广义财富管理，将财富管理定义为：以客户为中心，通过全面的财富规划和配置服务，满足个人或家庭不同人生阶段财富积累、 财富保全、财富增值、财富传承的需求。从财富管理价值链角度来看，财富管理包含公司、客户、投顾、产品、渠道五大核心要素。 亿欧智库：财富管理概念及核心要素 目标 实现财富增值与传承 价值定位 以客户为中心,产

14、品,渠道,投顾 即为投资顾问，为客户提供财富规划和配置服务,基金、股票、债券、黄金等产品和产品组合,物理渠道、虚拟渠道、数字渠道,公司 综合金融机构 第三方财富管理公司,客户 高端私人银行客户 中低端长尾客户,财富管理实现以客户为中心的财富积累、保全、增值、传承的 全过程,EO Intelligence 注：财富管理概念融入学术研究和商业实践的相关成果，并加入财富管理核心步骤等特色内容，详见开篇“核心内容界定”。,Part.1 财富管理发展现状 财富管理概念及发展历程,13,u 财富管理的发展源远流长，最早可追溯到古希腊的奴隶管家。16世纪，第一代私人银行家自瑞士日内瓦兴起；到19世纪中后期，

15、工业革 命蓬勃发展，美国财富管理业务繁荣。第二次世界大战后，随着全球经济复苏，亚洲财富管理业务迅速增长，区域性财富管理中心崛起。 u “财富管理”一词早在20世纪初期就已出现，但彼时更广泛地用于高盛、摩根士丹利等公司的私人银行部，以区分这些部门与其他财富 管理产品。此后，到20世纪90年代后期，“财富管理”开始正式成为一个行业用语，财富管理逐渐成为综合金融机构的主流业务，中国 等亚洲国家也迈入了财富管理发展的全新阶段。 亿欧智库：全球财富管理发展历程 起源于欧洲 发展于美国 兴盛于亚洲,公元前6-前4世纪，古希腊，奴隶管家 奴隶制经济达到了典型的发展阶段，大地产所有者 使用大量的奴隶，且多由奴

16、隶管家代为经营。这样 的大地产（占地数百英亩）在公元前5世纪至前4世纪 间有所发展，但为数不多。 16世纪，瑞士日内瓦，第一代私人银行家 由于受到宗教迫害，当时法国的一些经商贵族来到 了瑞士的日内瓦。这些法国经商贵族与欧洲其他国 家的贵族有着密切的联系和客户关系，同时又有保 护自身财产安全的需求，于是，他们成为了瑞士第 一批从事财富管理业务的私人银行家，主要服务于20 万美元以上的超级富翁家族。 EO Intelligence,19世纪中后期，美国，财富管理业务、家族办公室 随着工业革命的蓬勃发展，美国开始崛起，成为 世界工业大国，大量财富被创造出来，由此也产 生了数量众多的富豪和富豪家族。以花旗银行、J.P. 摩根银行为代表的私人银行开始向这些富豪