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1、. . . .南开大学滨海学院本 科 生 毕 业 论 文（设 计） 中文题目：证券投资基金绩效评价研究外文题目：Securities Investment Fund Performance Evaluation Research 学 号：_ 08990678_ _ 姓 名：_ 赵青 _ 年 级：_ 2008 级_ 专 业： 数学与应用数学（金融数学与金融工程）系 别：_ 应用数学系_ _指导教师：_ 陈典发_完成日期：_ 2012年4 月_ 证券投资基金绩效评价研究 摘 要基金绩效衡量问题在整个基金问题的研究中具有基础性的地位,尽管在许多西方国家,尤其是在美国,已有理论和实证方面的大量研究,而
2、目前我国在这方面的研究还处于起步阶段。一般而言,人们进行基金业绩评价的目的基本上可以概括为两个:一是对基金经理专业能力和投资水平进行评价;另一是为未来的投资提供参考信息。而两者都是以基金业绩具备持续性为前提的。基金业绩的持续性研究是基金绩效评价体合运用了多种方法开展基金绩效评价研究。系的一个重要组成部分,在一定程度上决定着进行基金业绩评价是否必要,是否有意义。虽然实证研究得出中国证券投资基金业绩总体不具备持续性,但也不排除个别基金具有较好的持续性。本文在了解投资基金的基础知识和我国投资基金发展历程以及评价意义的情况下深入研究了证券投资基金绩效评价的理论基础及其方法，选取具有代表性的基金运用夏普
3、比率对其进行分析计算，进而得知投资回报与多冒风险的比例，这个比例越高，投资组合越佳夏普比率是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。关键词：证券投资基金； 绩效评价； 流动性风险； 综合评价； 评价体系；Securities Investment Fund Performance Evaluation ResearchAbstractEvaluating fund performance is the base in the research on fund. Although people have made much study of theory and demonstr
4、ation in many western countries, especially in U.S.A., the research on this problem is still elementary in China now. Generally speaking, there are two objectives on evaluating fund performance: evaluating specialty capability and investment level of fund manager, giving reference for investment in
5、the future. The premise of both objectives is the durative of fund performance. The research on the durative of fund performance, which decides whether evaluating fund performance is necessary and significant to a certain extent, is an important part in the system of evaluating fund performance. Alt
6、hough the result of the demonstration research is that the whole securities investment fund in China does not have durative, some funds do have better durative.Based on the understanding of the basic knowledge of investment fund and the development of investment fund in China history and evaluation
7、of the significance of the case, in-depth study of the securities investment fund performance evaluation theory and method. Selecting representative fund, use the sharp ratio analysis of its calculation, and then learned that the investment return and risk ratio, this proportion is higher, investmen
8、t portfolio is better. Sharp ratio is a can of benefits and risks to be considered one of the three classic indicators.Keywords： Securities investment fund； performance evaluation； liquidity risk； synthetic evaluation； evaluation system；目 录一 投资基金概况1（一）投资基金基本知识1（二）中国基金业发展历程3（三） 投资基金业绩评价的意义5二 证券投资基金绩效
9、评价方法6（一）证券投资基金绩效评价的概念及理论基础6（二）证券投资基金绩效评价方法6三总结9参考文献10致 谢11学习参考证券投资基金绩效评价研究一 投资基金概况（一） 引言 目前，在我国证券投资基金的绩效评价仅仅只限于各证券媒体和各个基金管理公司用“证券投资基金资产净值周报表”中的“基金净值增长率”、“基金单位净值”和“基金累计单位净值”三个指标来反映基金的运作绩效，因此，这三个指标也就成为大众传媒和基金投资人对各基金进行比较和评判的重要依据。这三个指标计算简单，含义明确，容易理解，易于为投资人接受使用，但也存在一些明显的缺点：(1)与发行时间长短相关，发行时间不同的基金之间不具有可比性。
10、(2)基金红利发放的多少及发放的时间对基金单位净值和净值增长率都存在较大的影响。(3)缺乏可以比较的基准，没有考虑证券市场走势对基金收益的影响。(4)对风险水平未作任何考察，这三个指标对业绩的测定是一种忽略了风险因素的结果，无法反映投资人所承担的风险是否获得了收益补偿。由于证券投资基金的出现在中国是一件新生事物，市场上尚缺乏对证券投资基金绩效评价的统一标准，因此建立完善的基金业绩评价体系是非常必要的。（二） 投资基金基本知识1. 投资基金定义投资基金是一种利益共享 风险共担的集合投资方式 即通过发行基金单位集中投资者的资金 由基金托管人托管 由基金管理人管理和运用资金 从事股票 债券 外汇 货
11、币等金融工具投资 以获得投资收益和资本增值 投资基金在不同国家或地区称谓有所不同 美国称为“共同基金” 英国和香港称为“单位信托基金” 日本和台湾称为“投资信托基金”2. 投资基金种类 根据不同标准可将投资基金划分为不同的种类 分别介绍如下 开放式与封闭式根据基金单位是否可增加或赎回 投资基金可分为开放式基金和封闭式基金 开放式基金设立后投资者可以随时申购或赎回基金单位 基金规模不固定 封闭式基金的规模在发行前已确定并在发行完毕后的规定期限内固定不变公司型与契约型根据组织形态的不同 投资基金可分为公司型和契约型 公司型是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司 并将资产投资于特
12、定对象的投资基金 契约型也称信托型投资基金 是指基金发起人依据其与基金管理人 基金托管人订立的基金契约以及发行基金单位而组建的投资基金1成长型 收入型与平衡型根据投资风险与收益的不同 投资基金可分为成长型 收入型和平衡型 成长型基金把追求资本的长期成长作为其投资目的 收入型基金以能为投资者带来高水平的当期收人为目的 平衡型基金以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的按投资对象分类的基金 根据投资对象的不同投资基金可分为股票基金债券基金前两者也统称为证券投资基金即为本文的研究对象货币市场基金期货基金期权基金指数基金和认股权证基金等 股票基金以股票为投资对象债券基金以债券为投资对象货币市场基金以国
13、库券 大额银行可转23. 投资基金的特点投资基金作为具有特定内涵的经济范畴，其特点在于和其他基金和投资工具的区别中投资基金与基金投资基金与我们通常所说的基金无论从内涵和外延上都有很大不同 后者一般是通过国民收入分配与再分配所形成的具有专门用途的资金 它根据用途不同 可以分为许多类型 财政后备基金 储备基金 社会保险基金 国家管理基金等 上述基金虽然有类似与投资基金的组织形态但与投资基金有实质性的不同 它们一般从事与本事务有关的业务 不用作再投资 即使投资也非常强调安全性 投资的目的往往是为了保证资金的购买力 而不是追求投资利润 投资基金则不同 其首要任务就是投资 根本目的就是通过投资赚取利润.
14、3投资基金与信托 “所谓信托即凭信用接受他人委托 经营代办业务的行为” 信托可以分为贸易信托和金融信托 投资基金是金融信托的一种 它与信托既有联系又有区别 二者的联系表现在 作为金融信托的一种形式 投资基金也是代理他人运用资产 二者的作用都是有效的融通资金 把社会闲散资金集中起来 化短为长 更好的促进金融事业的发展投资基金与股票证券投资基金本身属于有价证券的范畴 它的发行凭证即基金券 或收益凭证 与股票 债券一起构成了有价证券的三大品种 它们的投资者都是希望通过购买这些有价证券获得更大的经济利益，证券投资基金业绩评价理论及实证分析益 就此而言它们之间并无实质性差别 但是投资基金与股票 债券所反
15、映的关系不同 由此带来的收益和风险也不同 “股票反映的是一种产权关系 即投资者购买了某一公司的股票 就意味着他成为该公司的一个所有者 对该公司的经营决策拥有相应的发言权” 投资基金反映的是一种信托关系 除了公司型基金之外 不涉及所有权的转移 股票投资者的收益和股本取决于多种因素的影响 所以股票投资风险较大 收益具有不固定性 而投资基金由专家进行操作 按照组合投资原则进行分散投资 因而能把风险减到最低限度而将收益提高到最高限度 当然 由于基金投资风险小 所以其收益不能和股票相比 就债券来看 它反映的是债权人和债务人之间的一种信贷关系 并不存在所有权的转移 公司型基金是一种所有关系 而契约型基金是一种信托关系 均不是信贷关系 投资基金的投资
