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1、金融学 第四讲 信用与信用体系 中央财经大学 黄志刚 本讲内容 信用的产生和发展 信用活动的基础和特征 信用的形式 信用工具 信用体系 2 一、信用的产生和发展 信用（credit）： 社会学意义上的信用：诚信 经济学意义上的信用：借贷关系 是一种以信任为基础，以偿还和支付利息为条件的借贷 行为。 信用产生的逻辑线索： 私有财产剩余短缺借贷关系 信用的基本形式： 实物借贷 货币借贷 3 一、信用的产生和发展 信用与货币： 两者都是在私有制基础上产生，但相互并不必然互为 前提。 古代相对独立的货币和信用 实物和金属货币制度可以不依赖于信用而存在，因为所 有交换都是具有内在价值的商品的交换。 实物
2、借贷和货币借贷并存，信用流通工具并不是货币的 主要形态。 现代银行体系与信用 银行券和存款货币蜕变成不可兑现货币，使得所有货币 运动都以信用为基础。 信用活动和货币运动不可分割，两者相互融合形成“金融” 范畴。 4 二、信用活动的基础和特征 现代经济是信用经济 信用交易成为最主要的交易方式，交易者通过债权债 务关系的建立与清偿，来实现商品交换或货币转移。 信用需要： 企业需要筹资以投资； 家庭的提前消费； 财政活动中先支后收，要求融资。 信用货币是流通中最基本的货币形式 信用货币在信用的基础上产生； 信用货币流动本身也是一种信用活动。 5 二、信用活动的基础和特征 各种经济部门间的信用关系 6
3、 年份住户非金融企业政府金融机构国外 19958513-8080-89-208-137 20007898-5269-100067-1696 200526524-136593471-2654-13681 201348913-3742115809-15838-11463 我国的资金流量表（亿元） 二、信用活动的基础和特征 信用活动的两种方式：间接融资和直接融资 直接融资（direct finance）：指资金供求双方通过 一定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系 的融资形式。 如股票、债券、商业票据等。 证券市场的投融资活动是直接融资的典型代表。 间接融资（indirect finance）
4、：指资金供求双方通 过金融中介机构间接实现资金融通的活动。 银行信贷是间接融资的典型代表。 7 二、信用活动的基础和特征 间接融资的特征： 间接融资中的资金供求双方不构成直接的债权债务关 系，而是分别与中介机构发生债权债务关系。资金供 求双方彼此并不了解，不直接发生接触。 金融中介机构在间接融资中，同时扮演债权人和债务 人的双重角色。 我国融资结构特点： 我国主要是以间接融资为主。 我国直接融资的比重不断上升。 8 中国2001-2014年融资结构 9 直接融资与间接融资的优劣 10 直接融资间接融资 优 点 资金供求双方联系紧密，利于资 金快速合理配置和提高效益 灵活便利 筹资成本低，投资效
5、益高安全性高 利于实现资金的顺利流通和优化 配置 规模经济 缺 点 在数量、期限、利率方面受限多割断了资金供求双方的直接 联系 便利程度及融资工具的流动性受 金融市场发达程度制约 筹资成本高，投资效益较低 投资风险大较难同时满足资金供求双方 各自不同要求 三、信用的形式高利贷 高利贷最古老的信用 特点：利率极高，不稳定，且差异极大。 高利贷出现于原始社会末期，是奴隶社会和封建社会 的最基本的信用形式。 高利贷的形式经历了从实物借贷向货币借贷的演变。 “高利”的原因： 借贷资金的供求状况； 贷款者的垄断地位； 风险和成本的补偿：高风险、高运营成本。 11 三、信用的形式高利贷 资本主义和高利贷：
6、 高利贷积累的财富成为资本原始积累的重要来源； 高利贷导致的破产农民和手工业者成为产业后备军； 资本主义生产方式的确立破坏高利贷存在的经济基础 ； 资本主义生产方式要求破除高利贷，降低资金成本。 我国当前的高利贷问题民间融资 利率超过贷款利率的4倍。 12 三、信用的形式商业信用 商业信用（commercial credit）：指工商企业间 买卖商品时，卖方以商品形式向买方提供的信 用。 以买卖行为为基础，是企业之间的直接信用。 赊销是商业信用的典型形式。 商业信用活动一般会签发商业票据。 商业票据是商业信用中用来载明债权人权利和债务人义务的书 面凭证。商业票据受票据法的保护。 票据经过背书、
7、贴现形式可以流通转让。 13 三、信用的形式商业信用 商业信用的积极作用：对商品流通和经济发展起重要 的促进作用。 商业信用使得商品流动和货币流通分离开来。使商品流通可 以先于货币流通进行，从而促进生产和流通的顺利进行。 商业信用的局限性： 商业信用以商品买卖为基础，规模和方向受商品买卖数量的 限制。 商业信用的期限受生产周期的限制，一般较短。 容易形成债务链和债务危机（三角债）。 影响货币供给的调控和信用总量的控制。 14 三、信用的形式银行信用 银行信用（bank credit）： 银行或者其他金融机构以货币形态提供的信用。 特点： 以银行作为信用中介，是一种间接信用; 是以货币形态提供的
8、信用,无对象的局限； 贷放的是社会资本,无规模局限； 在期限上相对灵活,可长可短。 银行信用与商业信用： 银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起 来的; 银行信用的出现使商业信用进一步得到发展; 银行信用促进商业信用发展。 15 我国银行信用规模 （金融机构各项贷款总额：2000-2014，亿元） 16 三、信用的形式国家信用 国家信用（state credit）：政府作为债权人或 债务人的借贷活动。 主要表现为政府作为债务人而形成的负债。 与政府财政直接相关，筹集的资金主要用于政府各项 支出。 形式： 中央政府债券：短期债券、中期债券、长期债券 地方政府债券：一般义务债券、收益债券
9、政府担保债券 17 三、信用的形式国家信用 国家信用的积极作用: 调节国库年度收支的临时失衡; 调节财政收支,弥补财政赤字; 调节经济总量与结构; 配合其他经济政策的实施。 国家信用的消极影响: 增加政府债务负担，削弱未来政府的融资能力； 巨额债务影响国家信用等级，损害投资人信心； 出现国家信用危机（主权债务危机）。 18 欧洲主权债务危机 主权债务(sovereign debt)是指一国以自己的主权为担保 向外国或国际金融机构借来的债务。 2009年10月，冰岛主权债务问题浮出水面，欧元区17个成员中的 平均赤字占GDP的4.4，债务率75%。均超过马约规定的欧洲 经济货币同盟国需满足的两个
10、条件： 预算赤字/GDP3% 公债/GDP60% 2010年开始，欧洲多个国家也开始陷入危机，“PIIGS” (葡萄牙、 意大利、爱尔兰、希腊、西班牙)纷纷出现主权债务风险剧增，整 个欧元区面临严峻考验。 2010年5月10日，欧盟27国财长被迫决定设立总额为7500亿欧元的 救助机制，帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止危机继 续蔓延。 19 欧元区国家政府债务率与赤字率（2011） 20 三、信用的形式消费信用 消费信用（consumer credit）： 企业、银行和其他金融机构向消费者提供的用于生活 消费的信用。 主要形式： 赊销、分期付款、消费贷款、信用卡透支。 积极作用: 宏观
11、层面：宏观经济的调节作用； 微观层面：实现生命周期的财务安排。 消极影响： 过度发展引起：虚假需求、信用膨胀、债务负担。 例子：美国“次贷危机” 21 我国消费性贷款总量 2007-2014，亿元 22 三、信用的形式国际信用 国际信用（international credit）： 一切跨国的借贷关系和借贷活动。 国际信用的主要形式: 国外借贷、国际直接投资 国外借贷包括： 出口信贷(买方信贷和卖方信贷) 国际商业银行贷款(独立贷款和银团贷款) 外国政府贷款 国际金融机构贷款 国际资本市场融资 国际融资租赁 23 我国的国际投资情况 1990-2014，亿美元 24 四、信用工具 信用工具的演
12、变： 口头信用 挂帐信用书面信用票据 书面信用票据：是具有一定格式并准确记载借贷 双方的权利和义务，明确偿还日期和偿还额，经 过一定的法定程序，能有效约束双方行为的书面 信用凭证。 票据经过背书后可以转让。 常见的流通票据有汇票、本票、支票。 其他可转让流通的信用工具：股票、债券等。 25 四、信用工具商业票据 商业票据：是商业信用的工具，是证明债权债务 关系的书面凭证。 商业本票：又叫期票，由债务人向债权人发出，承诺 在一定时期内支付一定款项的债务凭证。 商业汇票：由债权人发给债务人，命令他在一定时期 内，向指定的收款人或持票人支付一定款项的支付命 令书。汇票必须经过承兑才有效。 融通票据：
13、是专门为套取资金而签发的票据。通常按 汇票产生的程序形成。 26 四、信用工具商业票据 商业票据的背书(endorsement )： 商业票据经债权人在票据背面作转让签字后，可以作为购买手段和支付 手段流通转让。这种在票据背面签字转让的手续就叫“背书”。 背书人对票据负有连带责任。 票据贴现： 当票据的持有者在票据未到偿还期而又需要进行支付时，票据持有人就 可以经过背书，然后把它以一定的价格转让给金融机构，获得现款满足 支付需求，这种活动称作票据贴现。 票据的转贴现： 商业银行在资金临时不足时，将已经贴现但仍未到期的票据交给其他商 业银行或贴现机构给予贴现，以取得资金融通。 票据再贴现： 银行
14、等金融机构将持有的票据向中央银行贴现获得资金的行为。 27 四、信用工具银行票据 银行票据： 银行本票：由银行签发，由银行付款的票据，可以代替现金流 通。 银行汇票：是银行开出的汇款凭证。 支票： 是银行的活期存款人向银行签发的，要求从其存款帐户中支付一 定金额给持票人或指定人的书面凭证。 支票种类：即期支票、定期支票、记名支票、不记名支票、现金 支票、转帐支票、保付支票等。 信用证： 商业信用证：银行受客户委托开出的证明客户有能力并保证支付 的信用凭证。 28 五、信用体系 信用制度： 狭义：国家管理信用活动的规章制度和行为规范； 广义：由相互联系、相互制约的信用形式、信用工具 及其流通方法、信用机构和信用管理系指形成的有机 统一体。 信用体系构建的基础保障： 道德规范 社会征信系统 法律 29 30 信用形式体系信用形式体系 信用机构体系信用机构体系 信用管理体系信用管理体系 社会征信体系社会征信体系 商业信用、银行信用商业信用、银行信用 国家信用、个人信用国家信用、个人信用 国际信用国际信用 中介机构、中介机构、 信用服务机构信用服务机构 现代信用体系现代信用体系 信用制度安排信用制度安排 官方信用管理机构官方信用管理机构 行业公会行业公会 信用档案系统信用档案系统 信用调查系统信用调查系统 信用评估系统信用评估系统 信用查询系统信用查询系统 失信公示系统失信公示系统
