创业投资与技术创新发展以长三角为例

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1、摘要 本文重点从创业投资角度研究了创业投资对技术创新发展的促 进作用。并重点就长三角区域创业投资促进技术创新发展进行了研 究。 本文首先研究了创业投资对技术创新集群的作用。本文认为技 术创新集群的形成，从本质上讲，不仅仅是创新项目的集群，实际 上是包括人才、技术、资本等要素的集群。创业投资进入某个行业 的创新项目，实际上就是通过人才的聚集、技术的聚集、资本的聚 集，实现技术创新项目集群。 从创业投资对技术创新、经济发展的实证研究方面，本文进行 了三个方面的实证研究：一是对创业投资与技术创新之间的关系进 行实证，以研究是否在我国创业投资与技术创新之间存在正相关关 系；二是对技术创新与经济增长之间

2、的关系进行实证，以探讨技术 创新与经济增长是否存在正相关关系；三是对创业投资与经济增长 之间的关系进行实证，以探讨创业投资与经济增长是否存在正相关 关系。从实证结果来看，创业投资在1 的水平上与专利申请授权正 相关，并且专利申请授权与国内生产总值在1 的水平上正相关，同 时在5 的水平上，创业投资与国内生产总值正相关，说明创业投资 对经济增长具有显著的促进作用，同时也说明了创业投资在我国经 济增长中的重要地位。 在对创业投资促进长三角技术创新发展方面，本文认为创业投 资在技术创新发展中，承担了创新发现功能、创新加速功能、创新 产业化功能和创新风险分散功能。并建议在长三角地区，建立以上 海为中心

3、的创业投资合作体系、以上海、浙江和南京三个城市为创 新研发中心的创新智力支撑体系、以上海、江苏和浙江根据产业化 分工形成创新产业化承接基地，从而在长三角区域内形成以创业投 资为推动力、以技术创新和产业化为最终目标的区域协作与分工体 系。 同时，本文还对长三角地区创业投资的合作模式、项目选择合 作、风险控制合作以及退出合作等方面进行了研究。在合作模式 上，认为基于资本合作的创业投资合作是长三角地区创业投资合作 的有效模式。建议长三角组建区域创业投资基金，并以该基金为平 台，推动创业投资的区域合作。在项目合作上，本文认为长三角地 区创业投资项目的合作，从产业定位的角度看实际上是要体现项目 发展的分

4、工和合作关系。从分工角度看，两省一市的各自项目发展 的定位要依据各自的资源禀赋和比较优势发展项目，这实际上就是 两省一市的产业分工。从合作角度看，由于各产业发展具有上下游 产业链的合作关系，两省一市发展的项目可以在产业链上实现合 作。这种产业选择的错位发展和产业链的上下游合作，实际就是在 项目选择上的横向和纵向合作。在风险控制合作上，本文认为长三 角创业投资合作的风险控制合作核心在担保机制的合作。本文认为 长三角创业投资担保机制的合作可以采取两种形式：第一种形式是 由区域内两省一市共同组建区域创业投资担保公司对长三角创业投 资基金的投资行为提供担保；第二种形式是由各省市自己组建省市 创业投资担

5、保公司，对长三角创业投资基金在本省市的创业投资行 为进行担保。在退出合作方面，本文认为长三角创业投资退出合作 主要是三个方面的合作：一是组建区域信息服务平台。在区域内充 分推广创投项目，让上市公司或其它具有实力的企业充分了解项目 价值，推动他们之间的并购，从而促进创业投资有效退出；二是区 域政府间进行合作，对跨地域的创投项目并购提供政策支持，鼓励 2 上市公司或其它企业并购创投项目；三是由三地政府组建区域过桥 融资机构，对于符合过桥融资的创投项目提供并购的融资需求。 最后，本文还研究了长三角地区两省一市的创业投资发展现 状，并提出促进该地区创业投资发展的四点意见：一是加强地区创 业投资引导基金

6、建设。二是加强地区创业投资人才合作。三是加强 对创业投资发展的引导作用。四是进一步完善地区创业投资发展的 协调机制。 3 第一章导论 i 1研究背景及问题提出 当前，我国正在大力发展创新型经济，创新型经济，主要是指体 现资源节约和环境友好的要求，以知识和人才为依托，以创新为主 要推动力，以发展拥有自主知识产权的新技术和新产品为着力点， 以创新产业为标志，持续、均衡、健康发展的经济。通常来讲，其 内涵至少包括三个方面：( 1 ) 创新已经从驱动经济增长的一种要素 成为经济发展的核心，并扩散到整个经济体系，从而改变了经济增 长方式和发展模式。因为创新决定了社会资源的利用效率，进而影 响社会的资源配

7、置方式，从而产生了任何其他因素都难以比拟的对 于经济社会发展的推动力。( 2 ) 知识和人才是创新型经济最重要的 两个支撑要素，知识是创新的源泉，人才是创新的主体，可以说， 创新就是二者的有机结合，或者说是知识的积累与人的创意和创造 的融合。( 3 ) 创新型经济本质上是“人本经济”，它体现了对人的 自由和价值的尊重，核心理念是促进人与自然、经济与社会和谐统 一的可持续发展。 创新型经济发展的核心是技术创新发展。促进技术创新发展是 当前国际和国内经济发展的主旋律。从国际来看，随着科学技术的 飞速发展，越来越多的国家开始从要素驱动阶段、投资驱动阶段逐 渐进入技术创新驱动阶段；与此相适应，2 1

8、世纪的经济发展模式也 逐步转变为技术创新发展模式，经济发展不再严重依赖自然资源、 劳动力和资本的投入，而是依赖于国家和企业的技术创新构想和技 术创新能力。从国内来看，长期以来，我国经济发展主要依靠资金 大量投入、低成本的人力资源、大量消耗能源和资源，对外来技 术、品牌、销售渠道严重依赖。由于科技水平、管理水平和资金实 4 力的限制，中国高耗能、高污染、低科技含量、低附加值产业大量 存在。这种经济发展模式已经越来越成为限制中国经济和产业发展 的重要掣肘。因此，中国经济迫切需要转变发展方式，优化经济和 产业结构，把增强自主创新能力作为调整产业结构、转变发展方式 的中心环节。正是在此国际、国内背景下

9、，我国提出要在2 0 2 0 年建 成创新型国家的战略目标。可以说，促进技术创新发展，发展创新 型经济，建设创新型国家是中国经济转型的目标，也是中国经济是 否成功转型和建立中国2 l 世纪国际竞争力的重要基础。 在技术创新发展过程中，创业投资作为连接创新与市场的重要 推动力量，已经成为了各国推动技术创新发展的重要抓手。美国、 欧洲、以色列等近l O 年创新型经济的迅猛发展已经证明，创业投资 是提高技术创新能力的加速器，对推动技术创新发展，发挥着巨大 的作用。 从国际上技术创新发展的过程可以揭示，在某种意义上没有创 业投资就没有当今高科技的迅速发展和大量实现商品化，也就没有 技术创新的兴旺和发达

10、。创业投资作为知识经济社会中科技创新与 金融创新的结合，对现代科技的形成，特别是对I T ( 信息技术) 、 生命工程和生物医药技术领域的发展具有不可替代的作用。许多世 界著名的高科技企业的发展，无不与创业投资的支持相关。如半导 体公司英特尔( I n t e l ) 就是在创业投资家罗克的支持下发展成世界 电子工业巨人的。此外康柏、戴尔、微软、苹果电脑公司也都是在 创业投资家的支持下成长起来的。这其实正如著名的经济学家非特 尔维奇亚博士在其专著风险资本与创业中所指出的那样， “没有创业投资就没有新型经济。美国前总统的科技顾问基沃斯 博士也曾说过，“至少有5 0 从事高新技术的中小企业在其发展

11、过 5 程亭得到创业投资的帮助。从世界各国高科技产业发展经验看，建 立创业投资机制和发展创业基金是实现科技成果转化和发展高新技 术产业的必然选择。 由于创业投资对技术创新发展具有不可替代的巨大作用，因此 探讨创业投资如何有效的促进技术创新发展，研究创业投资对技术 创新发展的促进机制，对我国创新型国家战略具有重要的理论意义 和实际意义。 此外，区域技术创新发展是我国技术创新发展的显著特征。区 域技术创新发展是指在区域内通过技术创新、技术进步所形成的新 型经济，高技术是创新型经济的典型特征。区域技术创新发展通常 会促进区域产业结构的调整和升级。在我国经济发展过程中，或者 是由于历史沿革的原因、或者

12、是区位要素的原因、亦或是产业带集 聚集群的原因，导致了以长三角、珠三角和环渤海湾等区域为代表 的区域经济集聚发展成为了我国经济发展的显著特征，这也导致了 以长三角、珠三角和环渤海湾等为代表的区域技术创新集群集聚发 展，在我国的设创新型国家战略中发挥着举足轻重的作用。 长三角区域作为我国最重要的三大经济区域之一，其创新型经 济的发展对于建立和完善我国创新型国家的发展战略具有举足轻重 的代表性作用。因此，探讨创业投资如何有效的促进长三角都市圈 技术创新发展，并构建长三角创业投资发展体系以促进长三角技术 创新发展，对于进一步提高长三角创新能力、协同发展和产业结构 升级，并最终形成对创新型国家发展战略

13、的支撑作用，也具有重要 的理论意义和实际意义。 1 2研究重点和研究方法 1 2 1 研究重点 6 本课题研究的重点将从创业投资对技术创新集群、创业投资对 技术创新和经济发展等角度出发，探讨创新投资对技术创新集群的 促进机制和路径以及我国创业投资对技术创新和经济发展的作用。 同时在此基础上，围绕长三角地区，研究以创业投资促进长三角技 术创新发展，并探讨长三角地区创业投资的合作机制。最后，本文 还将研究长三角地区创业投资发展现状，并对长三角地区创业投资 发展提出相应的意见和建议。 1 2 2 研究方法 本课题的研究方法主要采用：( 1 ) 调查研究法；( 2 ) 文献 法；( 3 ) 比较研究法

14、；( 4 ) 理论和实证分析的方法。 1 3 现有研究进展 现有研究主要集中于创业投资与技术创新的关系的理论和实证 研究。 ( 一) 创业投资与技术创新相互关系的理论研究 到目前为止，创业投资对技术创新的作用研究有形成系统的理 论。国内外一些学者尝试从不度对创业投资促进技术创新的机制进 行了解。 T y k v o v a ( 2 0 0 0 ) 、U e d a 和H i r u k a w a ( 2 0 0 3 ) 等认为，创业投 资成为技术创新的发动机，主要在于技术创新具有高风险性，使得 银行和其它形式的融资方式不能成为技术创新特别是中小型高科技 企业技术创新的资金支持，只有创业投资恰

15、好适合技术创新的特 点。 G e b h a r d t ( 2 0 0 0 ，2 0 0 6 ) 认为，创新项目一般有两个特点：低成 功率和企业家的高私人收益。因此，银行和内部资本市场在对创新 项目的融资上不可避免地会遭遇预算软约束问题。而且企业家的私 7 人收益越高，创新项目失败的可能性越大，这种预算软约束问题就 越严重。根据作者建立的模型，创业投资却能够通过限制融资量和 分阶段融资等手段，形成预算硬约束，避免了银行和内部资本市场 遇到的问题。这样，创业投资相对可以更有效地为创新项目融资， 从而促进了技术创新。 吕炜( 2 0 0 2 ) 认为，传统的企业组织形式在解决现代高科技成果 商业

16、化开发的诸多方面存在机制障碍。新兴行业的出现使得原有企 业组织结构的内源性资源和原有系统支持的技术创新表现出很大的 不适应性。而创业投资作为一种新的合约方式和组织机制，通过共 同组建企业，突破了这些障碍。这种突破带来的直接结果就是创业 投资企业这种组织结构技术创新能力的提高，具体表现在两个方 面：一是技术创新过程的扩散，特别是过程的向前延伸，推进到实 验室研究和发明阶段。创业投资对应用研究、基础研究领域的介 入，大大加快了技术创新的发展速度。二是加强了技术创新各阶段 的联系，减少了中间环节，从而加快了技术创新的速度。除此之 外，创业投资企业运作的周期与技术创新活动的周期( 高科技企业的 生命周期) 相适应，而传统的组织结构与一般企业生命周期相适应。 而且，风险资本倾向于投资高新技术产业，其所投产业与高科技演 进方向保持一致，因而实质上也促进了技术创新。 K e u s c h n i n g ( 2 0 0 4 ) 认为，一个活跃的创业投资行业拥有大量富 有经验的投资家，这可以大大提高创业的成功率因而提高均衡状态 下的技术