国际贸易学 5.

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1、第六章第六章 国际金融风险管理国际金融风险管理 第六章第六章 国际金融风险管理国际金融风险管理 第一节第一节 国际金融风险概述国际金融风险概述 第二节第二节 外汇风险管理外汇风险管理 第三节第三节 利率风险管理利率风险管理 第一节第一节 国际金融风险概述国际金融风险概述 一、一、国际金融风险的涵义国际金融风险的涵义 二、二、国际金融风险的类型国际金融风险的类型 三、三、国际金融风险管理的目标国际金融风险管理的目标 一、国际金融风险的涵义一、国际金融风险的涵义 国际金融风险国际金融风险是指在国际贸易和国 际投融资过程中，由于各种事先无 法预料的不确定因素带来的影响， 从而有蒙受损失和获得额外收益

2、的 可能性 二、国际金融风险的类型二、国际金融风险的类型 （一）外汇风险（一）外汇风险 1 1、外汇风险的含义、外汇风险的含义 外汇风险即汇率风险或汇兑风险，是外汇风险即汇率风险或汇兑风险，是 指指以外币定值或衡量的资产与负债、收入 与支出，以及未来的经营活动可望产生现 金流量的价值因货币汇率的变动而产生收 益或损失的可能性。 汇率变动所产生的直接影响可能产生外 汇收益，也可能形成外汇损失，其最终 结果要视有关当事人的净外汇头寸及汇 率变动的方向而定。 汇率变动对外汇损益的影响如下表所示 。 汇率变动对外汇损益的影响汇率变动对外汇损益的影响 既无外汇收益 也无外汇损失 既无外汇收益 也无外汇损

3、失 预期的外币收入等于外币支出 或外币资产等于外币负债 有外汇收益 有外汇损失 预期的外币收入小于外币支出 或外币资产小于外币负债 有外汇损失 有外汇收益 预期的外币收入大于外币支出 或外币资产大于外币负债 外汇汇率下跌 本币汇率上升 外汇汇率上升 本币汇率下跌 汇率变动方向 最初外币头寸状况 2 2、 外汇风险的类型外汇风险的类型 （1 1）交易风险）交易风险 交易风险交易风险，是指在以外币计价的交易 中，由于外币和本币之间汇率的波动 使交易者蒙受损失的可能性。 交易风险又可分为外汇买卖风险和交 易结算风险。 外汇买卖风险：外汇买卖风险： 又称金融性风险，产生于本币和外币之间的反复 兑换（交

4、易者一度买进或卖出外汇，后来又反过 来卖出或买进外汇）。 交易结算风险：交易结算风险： 又称商业性风险，当进出口商以外币计价进行 贸易或非贸易的进出口业务时，即面临交易结 算风险。 （2 2）折算风险）折算风险 折算风险折算风险，又称会计风险，是指 企业在会计处理外币债权、债务 的决算时，将外币计价项目折算 成本币时所产生的风险。 （3 3）经营风险）经营风险 经营风险经营风险，又称经济风险，是指汇率 变动影响企业的生产成本或销售价格 ，进而引起产销数量的变化，使企业 未来收益发生变化的可能性。 （二）利率风险 1、利率风险的概念 指在一定时期内因外币利率的相对 变化，导致实际收益与预期收益或

5、实际 成本与预期成本发生背离，从而导致损 失的可能性。 2、利率风险的成因 （1）国际金融市场利率变化 （2）投资收益率变化 （3）通货膨胀率变化 3、利率风险类型 （1）固定利率风险和浮动利率风险 （2）企业利率风险、银行利率风险 和个人利率风险 （三）信用风险 1、含义：是指国际交易中一方违约而导致另 一方损失的风险 2、类型：国际贸易违约风险 国际金融违约风险 国际投资违约风险 （四）政治风险 1、含义：也称国家风险，是指一国政冶、经 济或外交关系的重大变化而导致另一国经济 主体损失的风险。 2、类型：国际债务偿还风险 国际资本没收风险 国际资金流动风险 三、国际金融风险管理的目标 （一

6、）国际金融风险管理的含义 是指对国际金融风险进行识别、衡量和分析 ，并在此基础上用最低成本、即最经济合理 的方法，实现最大安全保障的管理方法。 （二）国际金融风险管理的意义 1、国际金融风险管理对经济主体的意义 为各经济主体提供一 个安全稳定的资金 筹集与资金运营环境，保障经济实体经营目标 的顺利实现。 2、国际金融风险管理对经济与社会发展 的意义 有利于世界各国资源的优化配置，有助于 经济的稳定发展。 （三）国际金融风险管理的目标（三）国际金融风险管理的目标 国际金融风险管理的主要目标是管理成 本最小化的目标，即风险的损失与防范 风险的成本之和最小化的目标。 第二节第二节 外汇风险管理外汇风

7、险管理 一、一、外汇风险管理的基本方法外汇风险管理的基本方法 二、二、 企业外汇风险管理企业外汇风险管理 三、三、银行外汇风险管理银行外汇风险管理 一、一、外汇风险管理的基本方法外汇风险管理的基本方法 1 1、 外汇风险的构成外汇风险的构成 外汇风险的构成包括两个要素： 外币和时间，二者且缺一不可。 因此防范外汇风险的基本思路 有二： 2 2、外汇风险管理的基本方法外汇风险管理的基本方法 一是防范由外币因素所引起的风险。 其方法是： 1）不以外币计价结算，彻底消除外汇 风险； 2）使同一种外币所表示的流向相反的 资金数额相等； 3）通过选择计价结算的外币种类，以 消除或减少外汇风险。 二是防范

8、由时间因素所引起的外汇风险。 其方法是： 1）把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现 在进行，彻底消除外汇风险； 2）根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币 收付的时间，以减少外汇风险。 3、外汇风险管理的类型与原则 1）外汇风险管理类型 （1）风险规避型，也称完全弥补型，即 对经营中出现的所有外汇风险进行100% 的套期保值，从而消除一切风险因素。 （2）风险接受型，也称完全不弥补型， 即对所面临的风险不采取任何措施，接 受其可能的收益或损失。 （3）风险控制型，也称部分弥补型，即通过控制 部分风险因素，减低损失发生的概率，减轻损 失的程度。 这一类型在高收益和低风险的选择中又分 为两种风险

9、管理目标： 一是积极型，即以高收益为主要目标，实现在风 险一定条件下的收益最大化。 二是防守型，即以低风险为主要目标，实现在收 益一定条件下的风险最小化。 2）外汇风险管理原则 风险管理的最优原则是：风险损 失与防范风险的成本之和为最小， 即利用较少的代价，避免大的风险 损失。 二二 企业外汇风险管理企业外汇风险管理 （一）交易风险管理（一）交易风险管理 1 1、合同避险法、合同避险法 合同避险法合同避险法是指企业在进出口贸 易中，通过和贸易对手的协商合 同，所采取的防范外汇风险的方 法。 币种选择法币种选择法 即在贸易合同中，出口时选用硬币计 价结算，进口时选用软币计价结算。也 可以选用“一

10、篮子”货币计价结算。 硬币硬币是指汇率稳定且具有升值趋势的货币。 软币软币是指汇率不稳定且具有贬值趋势的货币。 “ “一篮子一篮子” ”货币货币是指由多种货币分别按一定的比 重所构成的一组货币。 硬币保值条款：硬币保值条款：即在贸易合同中，规定某种 软币为计价结算货币，某种硬币为保值货币， 签订合同时，按当时软币与硬币的汇率，将货 款折算成一定数量的硬币，到货款结算时，再 按此时的汇率，将硬币折回成软币来结算。 “ “一篮子一篮子” ”货币保值条款：货币保值条款：即在贸易合同中 ，规定某种货币为计价结算货币，并 以“一篮子”货币为保值货币。 货币保值法 价格调整法价格调整法 加价保值：加价保值

11、：出口商将用软币计价结算所带来的 汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风 险。加价的幅度相当于软币的预期贬值幅度。 压价保值：压价保值：进口商将用硬币计价结算所带来的汇 价损失从进口商品价格中剔除，以转嫁外汇 风险。压价的幅度相当于硬币的预期升值幅 度。 期限调整法期限调整法 外汇汇率下降： 提前收汇出口商 推迟付汇进口商 外汇汇率上升 提前付汇进口商 推迟收汇出口商 对销贸易法对销贸易法 易货贸易：易货贸易：即贸易双方直接进行等值货物 的交换。这种交易双方均无需收付外汇 ，故不存在外汇风险。 配对配对贸易贸易：即进出口商在一笔交易发生时 ，再进行一笔与该笔交易在币种、金额 、货款收付日期完

12、全相同，但资金流向 正好相反的交易，使两笔交易所面临的 外汇风险相互抵消。 2 2、金融工具避险法、金融工具避险法 （1）即期外汇交易法 即期外汇交易避险作用有限（时间、 付汇、成本）。 （2）远期外汇交易法 （3）掉期交易法 （4）外汇期货交易法 （5）外汇期权交易法 （6）货币互换法 3 3、国际信贷避险法、国际信贷避险法 1 1）出口信贷（）出口信贷（买方信贷）买方信贷） 2 2）福费廷（保理业务）福费廷（保理业务） 3 3）借款）借款-投资法：投资法：是指进口商在签订贸 易合同后，按合同中所规定的币种、金 额，将借入本币资金在即期外汇市场上 兑换成外汇，再将这笔外汇在货币市场 进行投资

13、然后以投资到期的外汇款项支 付贸易货款。 （二）折算风险的管理 1、涉外经济主体对折算风险的管理，通 常是实行资产负债表保值。 2、根据风险头寸的性质，确定受险资产 或受险负债的调整方向。 3、资产负债表上以各种功能货币表示的 受险资产与受险负债的数额相等，以使 其折算风险头寸(受险资产与受险负债 之间的差额)为零。 （三）经济风险的管理 1、经营多样化 是指在国际范围内分散其销售、生产地 址以及原材料来源地。 2、财务多样化 是指在多个金融市场、以多种货币寻 求资金来源和资金去向，即实行筹资 多样化和投资多样化。 （一）银行经营外汇业务可能遇到的风险 1、外汇买卖风险 外汇买卖风险：外汇买卖

14、风险：指外汇银行在经营外汇 买卖业务中，在外汇多头或空头时，因 汇率变动而蒙受损失的可能性。 三、银行外汇风险管理 外汇银行每天都要从事大量外汇买卖业务。 当外汇买入多于卖出时，这种多头将在卖出 时因汇率下降而使银行蒙受损失； 当外汇卖出多于买入，这种空头将来再补进 时，会因汇率上升而使银行蒙受损失。 外汇银行的外汇头寸可分为：外汇银行的外汇头寸可分为： （1）现金头寸，指在外汇指定银行的库存及 同行往来存款； （2）现汇头寸，指现汇买卖余款； （3）期汇头寸，指买卖期汇的净余额； （4）综合头寸，即净外汇头寸，为以上各种 头寸之和。 2、外汇信用风险 外汇信用风险指外汇银行在经营外汇业务 时

15、因对方信用问题所产生的外汇风险。 外汇借贷风险指外汇银行在以外币 计价进行外汇投资和外汇借贷过程 中所产生的风险。 3、外汇借贷风险 包括向外筹资或外汇投资中的外汇 风险。 （二）银行的外汇风险管理 1、外汇买卖风险的管理 外汇银行管理买卖风险的关键是要制 定适度的外汇头寸，加强自营买卖的 风险管理。 （1）制定和完善交易制度 （2）制定和分配交易额度。 （3）要根据本身的业务需要，对外汇 头寸进行经常性的有效的抛出或补充，以 轧平头寸。 2、外汇信用风险的管理 （1）制定交易对方每日最高收付限额， 对交易对方进行有必要的资信调查，随 时了解和掌握对方的有关情况， （2）对有关的放款和投资项目进行认 真的可行性研究和评估。 3、对外借贷风险的管理 （1）分散筹资或投资。 （2）综合考虑借贷货币汇率与利率的变 化趋势。 （3）灵活地运用金融工具对借贷和使用 不一致的货币币种进行转换，以避免汇 率波动风险。 第三节 利率风险管理 一、利率风险分析 （一）国际商业银行利率风险分析 1、银行贷款利率风险 （1）固定利率贷款风险： 当市场利