收益及其分配方式(ppt 38页)

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1、第八章 收益及其分配 第一节 利润与利润分配 第二节 股利政策类型 第三节 股利支付程序与方式 第一节 利润与利润分配 一、利润的构成 利润：是企业一定时期内从事生产经营和非经营 活动所取得的净收益。 是全部收入抵减全部支出后的余额。 利润表反映企业利润的形成过程。 利润表反映的利润 利润总额：反映企业全部活动的收益结果。 利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额 营业利润：反映企业经营活动的收益结果。 营业利润=主营业务利润+其他业务利润-期间费用 主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务 税金及附加 其他业务利润=其他业务收入-其他业务成本-其他业务 流转税 期间费用=营业

2、费用+管理费用+财务费用 投资净收益=对外投资收益-对外投资损失 营业外收支净额=营业外收入-营业外支出 其他常见的利润指标 毛利=销售收入-销售成本 =主营业务收入-主营业务成本 息税前利润：反映企业支付资本成本前的总收益 。 息税前利润=税后利润+所得税+利息费用 税前利润=息税前利润-利息费用 一般来说，如果用财务费用替代利息费用，税前利润等 于利润总额。 税后利润=税前利润-所得税 二、利润规划 （一）利润预测 是对企业未来某一段时期内可实现的利润的预计 与测算。 1、影响利润变动的因素 未来利润 2、目标利润 目标销售量或销售额 根据利润构成的内容，利润预测包括： 营业利润预测 主营

3、业务利润的预测 投资净收益的预测 营业外收支净额的预测 1、全部成本法 例如,某公司A产品的单位售价为50元,单位产品销 售成本为30元,销售税率为10%,销售费用为10万 元,预计销售量为2万件.则产品销售利润: 目标利润=2 50(1-10%)-30-10=20(万元) 目标 利润 = 预计 销售量 ( 单位 售价 - 单位产品 销售成本 - 单位产品 销售税金 ) - 销售 费用 2、量本利分析法 生产单一产品： 目标利润=预计销量 (单位售价-单位变动成本) -固定成本总额 =预计销量单位边际贡献-固定成本总额 例,某单位固定成本总额为80万元,只有一种产品,预 计销量为5000件,

4、单位售价0.2万元, 单位边际贡献 率为20%,则: 目标利润=50000.220%-80=120(万元) 生产多种产品： 加权平均边际贡献率 =预计边际贡献总额/预计销售收入总额 100% = (各种产品边际贡献率该产品占销售的比重) 目标利润=预计销售收入加权平均边际贡献率 固定成本 例，某公司生产A、B、C三种产品，全年固定成 本总额为80万元，预计销售收入总额为600万元 ，其他资料如下： A B C 销售单价（元） 10 9 8 单位变动成本（元） 8 6 4 销售占总销售比重 15% 35% 50% 加权平均边 际贡献率 目标利润=60039.67%-80=158.02(万元) 3

5、、比率预测法 按照先进合理的利润率预测目标利润的方法 目标利润=预计销售收入销售利润率 目标利润=预计资产平均占用额资产利润率 其他利润率指标：如销售毛利率、销售净利率、 净资产收益率等都可以来预测相应的利润。 4、因素分析法 利用因素分析法,在基期销售利润的基础上,考虑计 划期影响销售利润增减变动的各项因素,确定计划 期可比产品的销售利润. 考虑替换分析的影响因素依次是: 可比产品销售数量 可比产品品种结构 产品变动成本 产品价格 销售税率 这些因素的变化 利润的变化 5、营业杠杆系数预测法 营业杠杆系数DOL=EBIT变动/销售额(量)变动 EBIT变动额=预测期EBIT-基期EBIT 预

6、测期EBIT=基期EBIT (1+DOL销售变动率) 例,某企业预测期产品销售额比基期增加30%, 营业杠杆系数为2,基期EBIT为200万元,筹资计划 安排的利息费用为60万元,则预测营业利润: 目标利润=200 (1+230%)-60=260 注意：这里预测的是税前利润总额。 (二) 利润预算 也称利润计划 , 就是利用利润预测的结果, 在一定 的表格中, 反映预测期营业活动及其财务成果的综 合性计划. 内容: 主营业务利润(重点), 营业利润, 利润总额 编制: 一般按利润表(损益表)的格式编制. 主要依据是销售预算 和成本费用预算. 例：P.341 三、利润分配 分为税前利润总额和税后

7、净利润的分配。 利润总额的分配主要是弥补亏损和交纳所得税,剩 余的税后净利润再按照一定的规定分配。 利润总额的分配主要在会计上进行操作，包括税 前利润补亏和计算应纳税所得额（应税利润）、 应纳所得税。 一般，利润分配主要指税后净利润的分配。 一般企业税后利润分配的顺序 1、弥补超过用所得税前利润抵补期限的以前年度 亏损； 2、提取法定盈余公积金； 3、提取公益金； 4、向投资者分配利润。 股份公司的税后利润分配 1、税后利润补亏； 2、提取法定盈余公积金； 3、提取公益金； 4、支付优先股股利； 5、提取任意盈余公积金； 6、支付普通股股利。 一般以利润分配表的形式反映。 第二节 股利政策的类

8、型 一、股利政策的影响因素 （一）法律因素 1、防止资本侵蚀：发放股利不能使资本减少。 2、资本积累的规定：发放前提盈余 3、超积累限制：防止过度积累以帮助股东避税 4、无力偿付债务：当时，不能发放股利 5、合约限制：除非公司盈利达到一定水平，否则 不能发放现金股利。(借款、债券、优先股等合约 ) （二）公司内部因素 1 、盈利的稳定性 2 、资产变现能力 3、筹资能力 4 、投资机会 5、公司现有经营情况 （三）股东因素 1、税负 2、股东投资机会 3、保证控股权 二、股利政策的类型 股利政策是关于股份公司是否发放股利、发 放多少股利、何时发放股利以及以何种形式 发放股利等方面的方针与政策。

9、 （一）剩余股利政策 策略：在公司有良好的投资机会时，根据一 定的目标资本结构（最优资本结构），测算出 投资所需要的权益资本，先从利润当中留出， 然后将剩余的利润作为股利分配。 理由：为保持一个理想的资本结构，降低综 合资本成本。 缺点:股利的多少不完全反映企业的经营业绩. 例，公司提取了公积金、公益金后的净利润 为500万元，第二年投资计划需要的资金总额 为600万元，公司最优资本结构的负债比率为 40%。则： 投资方案需要的权益资金=6000.6=360 发放的股利总额=500-360=140 股利支付率=140/500=28% (二) 固定股利支付率 策略:先确定一个合适的股利支付率,长

10、期按此比率 支付现金股利. 发放的股利总额=可分配利润股利支付率 理由: 股利与公司利润挂钩,其变动直接反映公司 盈利的好坏,体现投资的效益. 缺点:股利随盈利的好坏变动较大,给外界传递经营 不稳定的信息,对稳定股价不利. (三)固定或稳定增长的股利政策 策略:公司将每年发放的股利固定在某一个特定 水平上并在较长时间内保持不变. 理由:稳定公司股价,给市场传递公司稳定发展 的信息;便于投资者安排股利收入与支出. 缺点:股利支付与企业盈利脱节,有可能导致资 金短缺,影响公司的资本结构和投资决策. (四)低正常股利加额外股利政策 策略:一般情况下,公司只发放固定的数额较少 的现金股利,在盈利较多的

11、年份,根据实际情况 向股东发放额外股利. 理由:使公司发放股利时有较大的灵活性,既能 实现股东股利的分配与公司经济效益挂钩，又 能保持股票市场价格的稳定性。 第三节 股利支付程序与方式 一、股利支付程序 （一）股利宣告日 公司宣布股利发放方案的时间； （二）股权登记日 公司登记获取股利股东名单的时间，凡是当天交易结 束后仍然在册的股东都可获得股利。 （三）除息日(除权日，一般是股权登记日的次工 作日） 股票价格除去股利的时间，凡是在除息日或以后买入 股票的投资者（股东）都不能获得股利。 （四）股利发放日 公司按照登记日取得的股东名单发放股利的时间。 例: 2004年6月7日，东风汽车公布200

12、3年度利润分配 及转增股本实施公告： 以公司2003年度末总股本10亿股为基数，每 10股送3股转增7股派发现金红利2元(含税)。 股权登记日：2004年6月10日 除权除息日：2004年6月11日 新增可流通股份上市日：2004年6月14日 现金红利发放日：2004年6月17日 二、股利的支付形式 1、现金股利 发放后，现金资产减少，权益资产减少，总资产减少 2、财产股利 相应资产减少，权益资产减少，总资产减少. 3、负债股利 负债增加、权益资产减少，总资产不变；负债偿还后， 该笔负债减少，减少总资产。 4、股票股利 普通股股数增加（每股收益减少、每股股价减少，股票 市值不变）, 权益资本总

13、额不变，总资产不变。 三、股票股利与股票分割 (一)股票股利 实质：用向老股东增发股票的方式支付股利,是公 司股利的再投资. 发放完毕： 对公司股东权益中各项目及其比例有影响，但不会 减少权益总额。 会降低每股盈余、每股股价，但不会减少股票市场 总值和股东持股比例。 v 股票股利对股东的影响 1、理论上，每股盈余和股价下降，但每位股东所持 股票的市场价值不变。 2、发放股票股利通常是成长公司所为，股价下降的 幅度会小于理论上的稀释程度，带来股东财富的增 加。 3、传递公司未来发展的有利信息。 4、可能带来个人税负的节约。 v股票股利对公司的影响 1、节约现金流出。 2、控制股价，是高价股降低价

14、格的有效方式，增加 股票的流动性。 3、向市场传递公司发展的有利信息。 4、有时也说明公司现金不足。 (二)股票分割 实质：将一股面值较大的股票折算成数股面值较小 的股票, 也称“拆股”. 分割完毕： 普通股股数增加，每股收益、股价下降。 不影响股东权益各项目的金额及比例关系。 公司价值不变，股票市场价值总额不变，股东财富也 不变。 v股票分割的影响 1、可能会增加股东未来的现金股利。 2、传递有利信息：公司未来盈余将增长。 3、降低市价，增加流动性，增加股东财富。 4、为新股发行作准备，筹资扩大。 5、有助于公司兼并策略的实施。 四、 股票回购 实质：公司出资购回发行在外的本公司股票，主 要在公司现金较多，又无好的投资机会时使用。 这部分已购回的股票称为“库藏股”。 如果公司现金较多而没有好的投资机会，则股票 回购比高股利政策好，可以节约股东所得税。 结果： 流通的普通股股数减少，每股赢余、每股市价上升。 v股票回购的影响比较复杂 对股东而言： 有利影响：股价上升增加财富，推迟纳税。 不利影响：股价波动大，带来投资风险。 对公司而言： 有利影响：增加财务政策的灵活性，调整资本结构，提 高公司竞争力，反并购。 不利影响：减少现金和投资机会，带来法律风险（诉讼 、避税和操纵股价）