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1、单位：山东科技大学经济管理学院 讲解：孟科学 金融学博士 理论经济学博士后 债券回购交易运行模式辨析 债券回购交易市场概览 本节内容 1 2 认识债券回购交易 辨明：不同运行方式 析清：不同运行方式的基本特征 交易机制 清算与交收 运行方式 交易主体 交易客体 交易规则 初始清算交收 到期清算交收 债券回购交债券回购交 易业务的基易业务的基 本范畴本范畴 本节知识定位本节知识定位 1、认识债券回购交易 特点：特点： “两个主体，两次交易两个主体，两次交易” 明显的短期抵押融资交易属性明显的短期抵押融资交易属性 兼具现货交易和远期交易特点兼具现货交易和远期交易特点 T0T1 ￥？ ￥？ 券？ 券
2、？ ？ 2、辨析：围绕4个重要问题 债券回购交易场所 债券回购交易方式 融资额度 2 3 交易风险及其处置 1 4 问题问题1 1：债券回购交易场所：债券回购交易场所 融资额度 违约处置 债券控制权 交易所 市场 银行间 市场 有什么不同？ 风险控制 问题问题2 2：债券回购交易运行方式：债券回购交易运行方式 债券质押式回购交易 正回购方将债券质押给逆 回购方融入资金的同时， 双方约定在未来某日，正 回购方返还所融资金并加 计利息，逆回购方返还出 质债券的融资交易。 债券买断式回购交易 正回购方将债券卖给逆 回购方的同时，双方约 定在未来某日，正回购 方以约定价格从逆回购 方购回相等数量同种债
3、 券的融资交易。 债券控制 权安排？ （1）债券质押式回购交易 T0T1 ￥ ￥ 第三方 第三方 （2）债券买断式回购交易 T0T1 ￥ ￥ 券 券 问题问题3 3：融资额度计算依据：融资额度计算依据 银行间市场银行间市场 标标 准准 券券 折折 算算 交交 易易 价价 格格 质押式质押式 交易所市场交易所市场 买断式买断式 质押式质押式 询询 价价 交交 易易 买断式买断式 交交 易易 价价 格格 正回购方提交担保券正回购方提交担保券 银行间 市场 交易所 市场 1.1.保证金保证金( (券券) ) 2.2.限仓限仓 问题问题4 4：债券回购交易风险及其控制：债券回购交易风险及其控制 交易双
4、方均提交担保金（券）交易双方均提交担保金（券） 质押式回购交易质押式回购交易 买断式回购交易买断式回购交易 质押入库质押入库 质押登记质押登记 1.1.履约金履约金 2.2.仓位控制仓位控制 （3）思路与小结 提设疑点 逆回购方是否取得融入债 券的所有权？ 正回购方可融多少资金？ 所融资金与债券有何关系 ？ 违约风险如何处置？ 有哪些主要交易场所？ 质押入库质押登记 标准券折算询价交易 履约金保证金 仓位控制仓位限制 交易所市场交易所市场银行间市场银行间市场 质押式质押式 回购回购 买断式买断式 回购回购 在此输入标题 输入文字 在此录入上述图表的综合分析结论 在此录入上述图表的综合分析结论 在此录入上述图表的综合分析结论 在此录入上述图表的综合分析结论“ “ 感谢您聆听！
