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1、我国上市公司财务竞争力评价研究以我国公路桥梁类上市公司为例rK1lI11N16MT 我国上市公司财务竞争力评价研究一一以我国公路桥梁类上市公司为例回周离张宏丰色剖l召离I摘要1随着我闹市场化程度的不断提高，财务管理巳逐步占据企业管理的核JI，Ifi圃，南关企业财务竞争刀评价的研究，不仅具宵理论意义，更具萌实践意义。本文以在我国A股市场上币的公路桥梁粪上市公司为研究样本，运用因子分析对公司财务竞争刀进仔综合评价。因子分析结果表明:公司财务竞争力可从远蕾能力、盈利能力及偿债能力三个角度进行分析。奥中，远蕾能力是决定公司财务竞争力的墓础，要提高公匍财务竞争力需从该后面人手。【关键词1公司财务竞争刀;
2、因子分析:综合评价甲、哥|富系原则宽哥哥有;(1)科学性原则，要求所选指标涌义哥哥明确，概念要科学P范围要清楚，统计口径要致。(2)可比性原财务竞争力是以价值链或供应链企业群的资本投入与收则，要求所选的指标在横向和纵向都要具有可比性。(3)代益等财务活动及其所产生的财务关系为对象，以市场竞争为表性原则，要选择最能代表公司财务竞争力的指标。(4)系动力，圈绕获取公司竞争优势，努力为顾客创造价值的能力。统性原则，指标应从时闹和空间上a从各个角度分析事物的它是公司核心竞争力的重要组成部分，也是公司获得竞争优全税。(5)可操作性原则，数据易于获取，计算简便。势不可忽视的方面，因此如何综合的评价公司财务
3、竞争力就根据上述原则及国内对公司财务竞争力指标体系的研究4.成为学界和公司管理庭关注的热点。通过研i卖国内外学界相并结合我国上市公司年报披露(保证数据的可比性和可我得关研究成果，我们发现在研究公司财务竞争力时必须解决如性)等方面考虑，我们采用的反映财务竞争力的指标变最分别下两个问题，一是对于公司财务竞争力评价指标体系的确为每股收益增长率(X，)、净利润增长率(X)、总资产报酬率2定，二是综合评价方法的选择。本文即从这两个问题入手，以(X)、成本费用利润率(X)、每股收益(X)、净资产收益率(X)、45s我国公路桥梁类上市公司为研究对象，首先确定符合我因实;在动比率(X)、资产负债滚(X)、应收
4、账款增长率(X).资本7s9际的公司财务党争力评价指标体系，其次选择多元统计中的化比率(X)、资本固定化比率(X，)、清算价值比率(X'2)、存lO因子分析方法作为综合评价方法，并根据我国公路桥梁类上货周转率(X'3)、应收帐款周转率(X，.l、固定资产周转率(X'5)市公司的实际数掘进行实证研究。总资产周转率(X，6)、净资产增长率(X'7)、总资产增长率(X，s)。二、指标选择三、样本选择与数据来源根据统计学有关构建指标体系的理论v构建评价指标体本文研究数据来源于证券之星网站2006年上市公司年报数据及CCER经济金融数据库。本研究样本为公路桥梁类上
5、市收稿日期20080618公司，按照中国证券委员会有关行业分类的规定，剔除ST类作者简介:周亮，山东高速公路股份有限公司和*ST类公司及数据缺失的公司，共获得有效样本公司18家。张宏艳，山东高速集阎公司由于本文评价指标体系选择指标较多，且单位不一，因此数J小召亮，山东经济学院会计学院吨研究生值差距可能非常大，为了使数据具有可比性，我们通过对数?42￥计lliACCOUNTANT 2008 F 8月号?碣?絓?啎?淫?呁?哀?汊?乔?墡?墣?墣?墡?墣?碡?獔?掘进行无量纲化处理，使数据标准化，并且由于在综合评价由表1显示可知前3个因子的累积为建贡献率达到了指标体系中，各个指标对综合评价的影响方
6、向不同.若不进91.937%.由此认为前3个国子包含了指标大部分信息。因行处理则会导致错误的分析结果，因此我们需摆调整使各指此我们选择前3个因子作为公共因子来分析样本公司财务竞标影响方向致，即对指标进行?E则化处理。如应收账款增争力，这样在减少变量个数的问时降低了变矗立间的相关长率为逆指标，其数值越大说明公司未来面临的经济风险关系。越大，我们通过取倒数的方法对其进行正则化处理。由表2旋转的因子载荷矩阵，我们可以对所得三个因子进行命名仔货周转率(X'3)、应收账款周转率(X'4)、固定资产周转率(X)、总资产周转率(X'6)、净资产增长率(X'7)、1S四
7、、离证研究总资产增长率(X，s)在因子1上有较大的载荷，而这五个指标主要与公司的资产增长状况及生产经营活动的运行状况有关，()研究方法及步骤朋此可以将该因子命名为;运营能力因子每股收益增长率本文选用针对多指标综合评价常用的因子分析为法。其(X，)、净利润增长率(X)、总资产报酬浆(X)戚本费用利润2基本思想是通过变量相关系数矩阵内部结构的研究，找出能率(X).净资产收益率(X)tE因子2上的载荷较大，而这些指46控制所有变景的少数几个随机变最去描述多个变量之间的相标主要与公司的盈利状况有关，因此将该国子命名为;赢利关关系。在这里，这少数几个随机变景是不可观测的通常能力因子流动比率(X)、资产负
8、债率(X)，资本固定化ta称为因子。然后根据相关性大小把变量分组，使得同组内的E在(X;)在因子3上的载荷较大，而三个指标主要是从公司变量之间相关性较高，不同姐的变量相关性较低。资金的流动性上反映公司的偿债能力，因此将该因子命名为在对变最数据进行标准化与正则化处理后，我们滥用偿债能力因子SPSS13，O软件进行样本公司财务竞争力综合评价的回子分析。由J三三个因子得分函数2及足各因子方差贯献2率容占二丘二个因子的首先通过方差分析来确定公共因子个数(见表1);其次，我为篆贯献率二之注和的比熏加权求得综合因子f得等分臼敬综合因们通过最大方差旋转得到三个因子旋转的因子载荷矩阵(见子得分函数如下所示表川
9、，并据其对各因子进行命名;根据因子得分系数矩阵写F=O. 618574F,+ 0.238731飞十0，127619F3出:三个因子的因子得分函数，再由三个因子得分函数及各因其中.F，代表运营能力因子.F代表盈利能力因子.F3代2子为是贡献率占个因子的方程贡献率之利的比重加权求得表偿债能力因子。锦合因子得分函数。由综合得分函数各因子前的系数大小，我们可以看出在对样本公司财务竞争力进行综合评价时，盈利能力不是最主(工)琪证研究结操及分析要的因素，而公司的运营能力及未来的发展前策在综合得分根据以上步骤得到实证分析结果如下函数中占了主要地位，而偿债能力所占份额最小。由各因子的得分函数及综合因子得分函数，我们
