金融学chap7剖析

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1、 1 第七章 货币供给 本章教学目的和要求： 通过本章的学习，要求学生掌握货 币层次的划分，货币供给的基本原 理，影响货币供给的主要因素；了 解货币供给理论及货币供给的外生 性和内生性问题。 2 本章知识点设置 7货币供给 7.1货币供给的定义及其演变理解 7.2货币创造掌握 7.3货币供给的内生性和外生性了解 3 7.1 货币供给的定义及其演变 4 一、货币供给(money supply)的定义 n货币供给主体：中央银行、商业银行 n货币供给系统： 两级供给：中央银行向商业银行供给基础货币； 商业银行通过存款创造向社会供给流通货。 n动态的货币供给：是指货币供给主体向社会公众供给 货币的经济

2、行为。 n静态的货币供给：即货币供给量，通常是指一定时点 上一国经济中的货币存量的总额，由货币性资产组成 。静态的货币供给又有名义货币供给和实际货币供给 之分。 n名义货币供给：是指一定时点上不考虑物价影响因素 的货币存量； n实际货币供给：是指剔除了物价影响因素之后的一定 时点上的货币存量。 5 二、货币供给的演变与货币分层 n货币定义与货币供给：货币的定义是货币供 给理论的基础，发挥着货币职能的金融资产 与货币的边界日益模糊，不同的货币定义将 产生不同的货币供给理论。 n随着货币外延的演变，货币供给机制和货币 供给的统计范围也在演变 6 （一）金属货币时期的货币供给 n货币应具有的特征：普

3、遍接受性、价值稳定、可分割、 易携带性。 n金属货币的流通成本：金属货币的开采、铸造、运送需 要耗费大量的人力、物力，这是一种由社会负担的纯流 通费用。 n金属货币时期的货币供给的含义：动态的货币供给是指 金属货币的发行，即金属货币的铸造；静态的货币供给 是指金属货币的存量的总额。 n金属货币时期的货币供给的特点：面对经济的迅速发展 ，货币金属的供给越来越不能满足货币需求。进口曾是 解决流通中货币供给不足的途径，但如果长期单方面进 口货币金属，则一国经济难以承受。因此，信用货币供 给取代金属货币供给是历史的必然。 7 （二）现代信用货币时期的货币供给 n货币的存在形式：银行券、硬币、活期存款以

4、及具 有活期存款功能的创新金融资产。 n媒介手段和支付手段的货币：主要以银行活期存款 的形式存在。 n价值储藏手段的货币：主要以定期存款和储蓄存款 的形式存在。 n中央银行可以根据经济中的货币需求来发行信用货 币。 8 三、货币供给的层次划分 n货币层次划分的原则：以流动性的大小为依据。具体地 说，是以某种金融资产转化为现金或活期存款的能力作 为标准。其转换为现金和活期存款的成本越低、时间越 短，则流动性越强，货币层次也就越高；反之，则货币 层次越低。 n货币供给口径：综合各国的情况，货币供给的分层划分 大致如下： nM1流通中的现金活期存款（以及转账信用卡存款） nM2M1储蓄存款（包括活期

5、存款和定期存款） nM3=M2其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票 、商业票据等） n各国具体的货币层次以及各层次的组成内容，往往因一 国经济、金融发达的程度不同而稍有区别。 9 我国的货币层次 nM0流通中现金 nM1M0企业活期存款机关团体部队存款农 村存款个人持有的信用卡类存款 nM2M1城乡居民储蓄存款企业存款中具有定 期性质的存款信托类存款其他存款 nM3M2金融债券商业票据大额可转让定期 存单等 n其中：M1为狭义货币供给量，M2为广义货币供给 量，M2减M1为准货币，M3是根据金融工具的不断 创新而设置的。 10 7.2 货币创造 11 一、商业银行的存款货币创造 n存款创造

6、：在一定的条件下，一笔存款进入商业银行后 ，通过商业银行的贷放会导致银行体系存款总额成倍的 增加。这种现象称为存款创造。 n存款货币创造的主体：商业银行 n存款创造视角的商业银行的存款：原始存款、派生存款 。 n原始存款：是指以现金的形式存入银行的直接存款，或 能增加商业银行准备金存款的存款(如中央银行的发放 的贷款和居民的储蓄等) n派生存款：是指商业银行通过放款、贴现、投资等业务 形成的存款，也称衍生存款。 n可能形成的最大存款总额原始存款额派生存款总额 12 存款创造条件： n部分准备金制度：指商业银行在经营活动中，只需 要按存款的一定比例保留准备金。（准备金以两种 具体形式存在：商行持

7、有的应付日常业务需要的库 存现金和商行在央行的存款） n准备金可以分为两部分：一是法定存款准备金是指 商业银行按照法律规定必须将所吸收存款最低限度 存在中央银行里的准备金;二是由于经营上的原因尚 未用去的部分。前者属于法定准备金，后者属超额 准备金。 n部分现金提取：这是由于以活期存款为基础进行的 转帐结算是一种趋势，造成现代支付体系下现金交 易的比例越来越小。 13 简单的存款创造过程 n假定：零超额准备金零现金提取10%法 定存款准备金比率 n假定某客户将1000元现金作为活期存款存入 A银行，从而使A银行的准备金资产和现金 存款负债都增加了1000元，用T型账户表示 为： 14 A银行

8、资 产 负 债 准备金 1000 现金存款 1000 由于A银行在提取100元的法定准备金后还有900元， 假定全部用于贷款，则此时商业银行A的T型账户变为： A银行 资 产 负 债 存款准备金 100 现金存款 1000 贷款 900 当得到这笔贷款的客户甲收到贷款后，将这笔钱存入银行B， 银行B按规定提足10%的法定准备（90元）后又将全部余额 贷给客户乙，则此时B银行的T型账户表示为： B银行 资 产 负 债 存款准备金 90 现金存款 900 贷款 810 道理同上，B银行的贷款810元最终又存入到C银行，则C银行的T形账户为： 15 C银行 资 产 负 债 存款准备金 81 现金存款

9、 810 贷款 729 此时，银行最初的1000元存款已增加为2710元（1000+900+810）， 但存款扩张的过程还远未结束，一直继续到整个银行系统没有超额 准备金的存在为止。这一过程如表141所示。 表142 存款创创造过过程 单位：元 商业银 行 存款增加额 派生存款增加额 贷款增加额 准备金增加 A 1000 0 900 100 B 900 900 810 90 C 810 810 729 81 D 729 729 656.1 72.9 E 656.1 656.1 590.49 65.61 整个银行系统的存款增加总额： 16 整个银行系统的派生存款总额为： 100001000900

10、0（元） 整个银行系统的准备金增加总额为：1000（元） 存款创造模型： r表示存款的法定准备金率，D表示存款增加总额 ， R表示原始存款，C表示派生存款，则有： 17 n简单存款创造模型的结论：（简单存款乘数） n存款扩张的倍数取决于法定准备金率r，在R一 定的情况下，r越大，则增加的存款总额越小 ；如果r越小，则增加的存款总额越大。 n1/r被称为简单存款乘数，通常用m来表示，它 代表每一元的法定准备金的变动所引起的银行 系统总存款额的变动。 m 1/r 18 对简单存款乘数的修正 （1）超额准备金 n为了应付客户存款的提现和机动放款的需要，商业 银行除了按照要求缴纳法定存款准备金之外，还

11、会 保留一部分超额准备金。在存款创造过程中，超额 准备金与法定准备金所起的作用一样，都代表着资 金的漏出。如果各家银行都持有一定的超额准备， 则存款创造的能力下降。如果用e表示超额准备金 与存款总额之比，即超额准备金率，则存款乘数可 修正为： 19 （2）现金漏损 n在存款创造的过程中，难免有部分现金流出银行体 系，保留在人们的手中而不再流回。由于现金外流 ，银行可用于放款部分的资金减少，因而削弱了银 行体系创造存款货币的能力。现金漏损与存款总额 之比称为现金漏损率，用 k来表示，则存款乘数为 ： 20 （3）定期存款准备金 n存款人把一部分活期存款转化为定期存款的行为会对存款 乘数产生影响。

12、我们用Dt 表示定期存款，rt表示定期存款的 法定准备金率，Dd表示活期存款，t表示定期存款与活期存 款的比例。因为定期存款也要按一定的法定准备率提取准 备金，按rtt提取的这部分准备金尽管仍保留在商业银行手中 ，即仍包括在实有准备金之中，但它不能去支持活期存款 的存款创造。故这部分对存款乘数的影响，可视同为法定 准备金率的进一步提高，考虑该因素，存款乘数进一步修 正为： 21 二、基础货币（base money) n基础货币是指流通中的现金和商业银行准备金的总和 。基础货币流通中通货商业银行准备金 n中央银行的资产负债表 资产负债 黄金、外汇流通中的现金 政府债券商业银行存款准备金 对商业银

13、行贷款、 贴现 财政存款 在途资金外国存款 其他资产其他负责 22 三、货币乘数(monetary multiplier) n货币乘数：是用以说明货币供给量M与基础 货币B之间的倍数关系的一种系数，代表着每 一元基础货币的变动所能引起的货币供给量 的变动。在基础货币一定的条件下，货币乘 数决定了货币创造的总量。货币乘数是决定 货币供给总量的又一大决定因素。 23 R C D C 基础货币与货币供给 货币乘数的数学表达：基础货币是由流通中的现金C和银行准 备金R所构成。现金虽然能成为创造存款货币的依据，但其本 身的量受中央银行发行量的制约，不可能有成倍的增加，能引 起倍数增加的只有存款货币D，因

14、此货币供给量与基础货币量 的关系即货币乘数可以直观地用图来表述。 m1=M/B=(D+C)/(R+C) 其中R代表金融机构在央行的准备金存款，它包括定期存款准 备金和活期存款准备金 24 货币乘数 n结合存款乘数的推导，可以得出货币供给量 M1、M2的货币乘数m1、m2 分别为： nk为流通中的现金C与活期存款D的比率， nrd为活期存款的法定准备金率； nrt为定期存款的法定准备金率； nt为定期存款与活期存款的比率； ne为超额准备金率。 25 货币乘数和存款乘数的关系 n货币乘数和存款乘数非常相似，仅仅在分 子上多了一个k和 k+t,这是因为存款乘数仅 包括活期存款即D，而货币乘数则包括

15、流通 中的现金、活期存款和定期存款。 26 影响货币乘数的因素 由货币乘数定义式可知： n活期存款的法定准备金率rd、定期存款的法定准备 金率rt与货币乘数负相关 n流通中现金与活期存款的比率k与货币乘数负相关( 现金漏损率）（C/D) n定期存款与活期存款的比率t与货币乘数m2正相关 n银行的超额准备金率e与货币乘数负相关 27 7.3 货币供给的内生性和外生性 28 n货币供给的内生性（Endogenous）： p是指货币供给是经济体系中的内生变量，决定货 币供给变动的因素是经济体系中实际变量及微观 主体的经济行为，中央银行难以直接控制 n货币供给的外生性（Exogenous）： p是指货币供给是经济系统运行的外生变量，并不 是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因 素所决定的，货币供给的变动由中央银行的货币 政策决定 29 货币供给的内生性和外生性的理论依据 n货币供给的外生性观点的代表： p凯恩斯理论盛行后，货币的外生性一直是经济学主流 学派的一个基本命题，并得到了货币学派的推崇，一