投资连结保险北京市场分析

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1、 北京投连险调研报告北京投连险调研报告 投连险的产生背景投连险的产生背景 从世界范围来看，浮动利率使得国际贸易和国际投资活动的风险加大，为保证国际贸易和国际投资的稳定，各国货币当局力图通过货币政策控制汇 率变动的幅度，其中最常用的就是改变贴现率，这样汇率的波动就传导到利率，而利率的市场化加大了通货膨胀率对保险金额货币购买力的侵蚀作用。 传统寿险在这种情况下受到了很大的冲击，于是，能够弱化通化膨胀率侵蚀并具有保值增值功能的投资连结险便应运而生。 在我国，投资连结险的产生也得益于这样一种类似的环境：1999 年 6 月 10 日，中国人民银行宣布下调银行基准利率，一年期定期储蓄利率下调至 2.25

2、%，如果按资金运用率 5%左右预测，未来十年，整个保险行业存在的利差亏损累积将达到 1623 亿元人民币，利率的下调也导致传统寿险产品销售量 的大幅下降。传统寿险产品面临着前所未有的危胁。 年份 1996 1994 1998 1999 人寿保险保费增长率 56% 88% 26% 14% 从消费者来说，目前我国国民经济发展迅速，居民财富持续增加，以及我国居民的储蓄偏好，老龄化的年龄结构使得居民的投资理财观念加强等多 种因素，使得居民的投资需求增加。然而与此同时，个人投资选择有限，这便给投资连结险产品带来了巨大的市场需求。 从保险公司来说，首先通过投资连结保险的投资功能来吸引消费者成为其客户，以增

3、加市场占有率，在建立客户关系后再逐渐培养客户的保险保障 意识，进而向其销售其它保险产品，或者通过投资连结产品本身就有的附加险条款或保险转换条款使客户转而购买其它产品。如中意的理财系列产品， 太平智胜等。 投连险的发展概况投连险的发展概况 1928 年，MR.H.E.RAYNES 提出投资连结险概念。1957 年，英国产生了第一张真正意义的投资连结险保单。自此，投资连续保险日渐在保险产品市 场上占有一席之地。在英国，1987 年至 1999 年间，投资连结产品在寿险市场所占份额由 39%提高到 50%。而对于整个西欧，投连险在寿险产品市场所占 比重由 1997 年的 21%升至 2001 年的

4、36%。在美国，1993 年到 1998 年间，投资连续产品在寿险市场所占份额由最初的 3%上升至 32%。在亚洲，投资连 结产品起步较晚，其中较早引入的新加坡，1992 年，其投资连结产品在寿险市场的比重仅为 4%，而截至 1997 年，这一比重已上升至 33%。 在我国，投资连结险的发展始于 1999 年。 我国投连险发展概况我国投连险发展概况 年份 市场发展 相关监管规章 1999 10 月 23 日，平安保险公司推出“世纪理财”投资连结 保险 2000 5 月 28 日，新华人寿保险公司推出“创世之约”投资 连结保险 2 月 18 日， 保监会发布投资连结保险管理暂行办法 7 月 25

5、 日，保监会发布关于规范人身保险经营行为 有关问题的通知 （保监发200033 号） 2001 全年投资连结险保费收入达 106.62 亿元，同比增长 5.42 倍 4 月 19 日，信诚人寿保险公司推出“运筹智能”投资 连结保险 中宏人寿保险公司推出“投资管家”附加投资连结保 险 下半年，平安，新华停售投连险 9 月 29 日，保监会发布关于人身保险新型产品若干 事项的公告 （保监公告第 31 号） 12 月 6 日，保监会发布人身保险新型产品信息披露 管理暂行办法 （自 2002 年 1 月 1 日起施行） 12 月 29 日， 保监会发布关于购买人身保险新型产品 有关注意事项的公告 （保

6、监公告第 32 号） 2002 1-6 月，投连险保费收入同比下降 36.04%，退保率由上年 同期 0.1%上升到 4.9%，年初部分城市出现投连产品“退保 风波” 9 月 16 日，光大永明人寿保险公司推出投资连结保险 金盛推出“金生赢家”投连险 2 月，财政部发布保险公司投资连结产品等业务会计 处理规定 3 月， 保监会开始对投资连结保险等新型保险产品进行 检查和调研工作。 3 月 13 日 保监办发200216 号 关于贯彻执行人身保险新型产品信息披露管理暂行 办法有关事项的通知。 年份 市场发展 相关监管规章 2003 投连险以 50%左右的速度缩减，2003 年投连险保费仅 25-

7、30 亿元 太平人寿推出国内首个具有软保证账户的团体投连产 品 2003 年 1 月 17 日，保监发 关于重新修订保险公司投资证券投资基金管理暂行 办法的通知 2003 年 6 月 6 日，保监会发200377 号 关于人身保险新型产品精算规定实施若干问题的 通知 2004 至年底，投连险保费收入占全部寿险保费的 7.5%。 太平人寿推出“太平智胜”投连险 10 月 24 日，保监会、证监会令200412 号 保险机构投资者股票投资管理暂行办法 2005 瑞泰推出团体投连险 8 月 17 日，保监会发200572 号 保险机构投资者债券投资管理暂行办法 2006 中意推出“一生中意”综合理财

8、计划 2007 友邦推出“财富通 B 款”投连险 泰康新推“赢家理财投连险” 大都会首推“财富精选投连险” 4 月 5 日，保监会推出投连险、万能险精算新规定 ， 规定基本保费之和不得高于人民币 6000 元 投连险的特点投连险的特点： 投资连结保险，即是除了具有保险保障外，保单的现金价值直接与保险公司的投资收益挂钩的新型寿险产品。它一般具有两个账户，投资账户和保 障账户。 客户缴付的保费一部分用来购买由保险公司设立的投资帐户中的投资单位，一部分购买寿险保障； 投资帐户内的资金由保险公司的投资专家 负责投资运作，客户享有全部投资收益，同时承担相应投资风险。 投连产品的价值与资本市场密切相关是投

9、连险的最大特点。 投连产品的投资渠道与传统寿险产品相比，除了传统的银行存款、政府债券、金融债券和企业债券等，可以高比例地投资于证券投资基金。因此， 在资本市场整体收益率较高时，投连产品的价值也较高，反之亦然。例如：2001 年股市利空，股指大跌，跌幅超过 3%，于是引起了当年上半年的“退保 风波” 。 投连险与其他险种的比较投连险与其他险种的比较 传统寿险 万能险 分红险 投连险 是否有投资功能 否 否 是 是 投资收益来源 按精算预期假定计 算 按精算预期假定计算 按保险公司的部分经营 利润分配红利，红利不固定。 独立账户的投资收益，波动 性较大。 投资风险承担 保险公司 保险公司 保险公司

10、与保单持有人 共同承担 保单持有人 资金运作 无专门账户，保险公 司统一运作 独立账户单独运作 无专门账户， 保险公司统 一运作 独立账户单独运作 现金价值 按保单预定利率而 固定 有保底收益， 超过的由保 险公司和投保人按比例分享 按保单预定利率而保底 发放红利 无最低利率保证，按独立投 资账户投资业绩决定 缴费方式 固定 灵活 固定 变额寿险固定，万能变额寿 险灵活 死亡给付 保险金额 保险金额可调整 保险金额加红利 保险金额与投资账户价值 费用分摊 模糊 透明 模糊 透明 北京市投连险现状北京市投连险现状 北京目前销售投连险的人寿保险公司北京目前销售投连险的人寿保险公司（共（共 13 家

11、）家）及其销售渠道及其销售渠道 公司 销售渠道 平安 银保 信诚 个险 友邦 个险，银保 瑞泰 中介，银行 中意 个险为主，银保较少 大都会 银保为主，个险较少 太平人寿 个险，团险 金盛 个险 怀安标准 个险 泰康 银保 光大永明 个险为主，银保较少 新华人寿（现停办） 个险 2006-2007 上半上半年北京投连险保费销售年北京投连险保费销售额额统计表统计表 公 司 业务种类 2006 年投连险累 计保额（万元） 2005 年投连险累计 保额（万元） 2006 年同期保费增 减率（%） 2007 年上半年投连 险累计保额（万元） 2006 年上半年投连 险累计保额（万元） 2007 年上半

12、年同 期保费增减率 （%） 泰康 银行邮储业务 49.23 268.6877 -82 20.93 15.91 32 全部 49.23 268.6877 -82 20.93 15.91 32 平安 个人业务 37917.798 37073.835 2 23036.4235 23907.01 -4 团体业务 3930.4381 13056.528 -70 3313.2549 3052.7462 9 全部 41848.2365 50130.3633 -17 26349.6784 26959.756 -2 信诚 个人业务 5502.2635 5425.7824 1 7608.7611 2541.533

13、7 199 全部 5502.2635 5425.7824 1 7608.7611 2541.5337 199 友邦 个人业务 0 0 6100.76 0 银行邮储业务 2140.5 0 28122.7 0 全部 2140.5 0 28183.707 0 新华 人寿 个人业务 745.69 273.05 173 831.36 338.24 146 全部 745.69 273.05 173 831.36 338.24 146 太平 人寿 个人业务 49.2089 60.9336 -19 17695.985 33.8697 52147 全部 49.2089 60.9336 -19 17695.985

14、 33.8697 52147 金盛 个人业务 1523.1 246.61 518 2540.56 405.63 526 全部 1523.1 246.61 518 2540.56 405.63 526 中英 个人业务 0 0 4082.2 0 银行邮储业务 0 0 2944.3 0 全部 0 0 7026.5 0 2006-2007 上半上半年北京投连险保费销售额年北京投连险保费销售额统计表统计表 公司 业务种类 2006 年投连险累 计保额（万元） 2005 年投连险 累计保额（万元） 2006 年同期保费增 减率（%） 2007 年上半年投连 险累计保额（万元） 2006 年上半年投连 险累

15、计保额（万元） 2007 年上半年同 期保费增减率 （%） 光大 永明 个人业务 372.05 81.8 355 1676.84 35.27 4654 银行邮储业务 3.4 0 3670.55 0 全部 375.45 81.8 359 5347.39 35.27 15061 中意 个人业务 6537.182 2458.2805 166 7520.6445 2673.7565 181 银行邮储业务 1397.5 0 618.6 69 797 全部 7934.682 2458.2805 223 8139.2445 2742.7565 197 投连险保费金额总计 60168.3609 58945.5

16、075 2 103744.1173 33072.9961 214 所有业务保费金额总计 3198385.264 4092343.2849 -22 1654748.1432 1662748.2353 0 由上表（2006-2007 上半年北京投连险保费销售额统计表）可看出，2006 至 2007 上半年，北京市人寿保险仍保持着近年来的低迷态势，零增长甚至 负增长。2002 年以后，投连险的发展一直处于不温不火的状态，在 2006 年其保费增长仍仅 2%而已。然而，2007 年仅仅半年间，投连险的保费就增加了 214%，这一方面说明投连险作为新型险种，的确有其特有的优势和生命力，另一方面，也是其保费飞速增长的更主要的原因，即今年上半年资本市场的 火暴态势导致的高收益率 由上表中还可以看出，很多保险公司在 2006 及 2007 年上半年，纷纷增开了银保业务，从一定程度上，这有利于保险销售渠道的多元化以及降低保 险产品销售的成本，然而究竟谁才是这种合作的最大受益者