《单元设计1.4》由会员分享，可在线阅读，更多相关《单元设计1.4（9页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、财务管理课程单元教学设计一、 教案头单元标题：子项目1：华强实业股份有限公司筹资方案设计 任务4筹资决策之杠杆原理的运用单元教学学时4在整体设计中的位置第4次授课班级上课地点略教学目标能力目标知识目标素质目标能运用杠杆原理进行筹资决策，选择合理的资金结构；会分析杠杆利益与风险。掌握经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的计量及其与风险的关系。1、培养认真的工作态度2、与人合作的工作态度3、自我学习的能力能力训练任务及案例训练任务：能运用杠杆原理进行筹资决策，选择合理的资金结构；会计量经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，并能分析杠杆利益与风险的关系；完成公司杠杆效应分析方案。案例：华强实业股份有限公司杠杆效应分析方
2、案教学材料中级财务管理 闫华红著 北京大学出版社中级财务管理田明著 北京大学出版社财务管理实务孔德兰著 中国人民大学出版社财务管理教程 解建秀著 清华大学出版社二、教学设计步骤教学内容教学方法教学手段学生活动时间分配告知（教学内容、目的）主要内容：1.认识杠杆及成本习性；2.计算经营杠杆；3.计算财务杠杆；4.计算复合杠杆；目的：掌握经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的计量及其与风险的关系；能运用杠杆原理进行筹资决策，选择合理的资金结构，会分析杠杆利益与风险。讲授设问课件电子教室个别回答5分钟引入（任务项目）问题引入：(给我一个支点，我能撬动地球古希腊数学家阿基米德)请同学们思考：物理杠杆是什么？企业
3、经营管理中是否存在类似的杠杆现象？2、分组讨论3、教师点评归纳4、布置任务：学习情境：华强实业股份有限公司的财务经理李先生有着丰富的财务管理经验。在2008年全球金融危机期间，销售订单大幅下滑，公司经营艰难，为了使公司能够渡过金融危机，李先生向董事会提出，削减债务规模，避免公司破产。2010年，金融危机的影响渐渐淡去，公司市场份额扩大，销量明显上升，公司的抗风险能力日渐增强。李先生向董事会建议，可以适当增加债务规模，获得财务杠杆利益。企业为什么会存在杠杆效应？为什么说杠杆效应是一把双刃剑？讲授提问讨论课件电子教室小组讨论代表发言相互点评15分钟操练（掌握初步或基本能力）1.任务分析与指导：一、
4、成本习性分析所谓成本习性，是指成本总额对业务量的依存关系。成本总额与业务量的依存关系是客观存在的，而且具有规律性。按成本习性可以将企业的全部成本分为固定成本、变动成本和混合成本。二、边际贡献与息税前利润1.息税前利润息税前利润（EBIT），是指支付利息和缴纳所得税之前的利润。EBITS一Vapxbxa（pb）xa即：息税前利润=销售收入-变动成本-固定成本2.边际贡献边际贡献（Tcm），又叫贡献毛益、贡献边际，是指销售收入减去变动成本以后的数额。其计算公式如下：TcmS一Vpx-bx=（pb）xcmx息税前利润：EBIT（pb）xaTcma三、盈亏平衡分析当企业的营业收入总额等于成本总额，边际
5、贡献正好抵偿全部固定成本，息税前利润为零，企业处于不盈不亏的状态，这种特殊的状态称为盈亏临界状态，使企业达到盈亏临界状态的销售量和销售额之点，叫做盈亏平衡点（又叫盈亏临界点）。即：EBIT=（pb）xa=0当企业的销售量大于盈亏平衡点销售量时，企业处于盈利状态，销售量越多，盈利越多；当销售量小于盈亏平衡点销售量时，企业处于亏损状态，销售量越少，亏损额越大。财务管理中的杠杆效应：一个财务量的变动会引起另一个财务量的更大变动，包括经营杠杆、财务杠杆及总杠杆。一、经营杠杆效应在企业经营和理财中，存在着类似于物理学中的杠杆效应，即由于经营方面的固定成本和财务方面的固定费用的存在，当销售量或息税前利润以
6、较小幅度变动时，会使得企业相关的获利指标发生较大幅度的变动，这就是的杠杆效应。财务管理中的杠杆效应，包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种。杠杆效应既可以产生杠杆利益，也可能带来杠杆风险。（一）经营风险经营风险是指由于生产经营上的因素的不确定而给息税前利润或资产报酬带来的不确定性。从企业内部情况来看，影响经营风险的因素主要有：（1）产品需求（2）产品售价（3）产品成本（4）调整价格的能力（5）固定成本的比重经营风险是指由于生产经营上的因素的不确定而给息税前利润或资产报酬带来的不确定性。从企业内部情况来看，影响经营风险的因素主要有：（1）产品需求（2）产品售价（3）产品成本（4）调整价格的能力（5）
7、固定成本的比重（二）经营杠杆1.经营杠杆的概念经营杠杆：由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销业务量变动率的杠杆效应。理解：息税前利润（单价-单位变动成本）产销量-固定成本即：EBIT（p-b）x-a其中固定不变a（在相关范围内）不变，单位变动成本b不变，单价p不变；影响息税前利润的因素主要取决于业务量x。如果产销量x增长一倍，这时利润的增长会大于一倍。固定成本是引发经营杠杆效应的根源。假设华强实业有限公司连续3年的销量及利润资料，见表项目 第一年第二年第三年销售单价 100 100 100单位变动成本 60 60 60单位边际贡献 40 40 40销售量10 00015 00020
8、 000边际贡献400 000600 000800 000固定成本200 000200 000200 000息税前利润（EBIT）200 000400 000600 000由表可见，从第一年到第二年，销售量增加了50，息税前利润增加了100，从第二年到第三年，销售量增加了33.3，息税前利润增加了50。2.经营杠杆作用的衡量指标某公司产销某种服装，固定成本500万元，变动成本率为70%。年产销额为5000万元时，变动成本3500万元，固定成本500万元，息税前利润1000万元；年产销额为7000万元时，变动成本4900万元，固定成本仍为500万元，息税前利润1600万元。（三）经营杠杆与经营风
9、险经营风险是由于生产经营上的因素的不确定而给息税前利润或资产报酬带来的不确定性。经营杠杆系数越高，利润的波动幅度越大，经营风险也就越大。根据经营杠杆系数的简化计算公式，可得出：二、财务杠杆效应（一）财务风险财务风险是指由于企业运用了债务筹资方式而产生的丧失偿付能力的风险，而这种风险最终是由普通股股东承担的。企业经常会负债经营，不论经营利润多少，债务利息是不变的。当企业在资本结构增加了债务筹资的比例，固定性筹资成本就会增加，固定的现金流出量相应增加。特别是在利息费用的增加速度超过了息税前利润增加速度的情况下，企业负担的债务成本增加，则净收益就会减少，发生丧失偿债能力的概率增加，导致财务风险增加；
10、反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。（二）财务杠杆1.定义由于固定利息费用的存在，息税前利润的变动引起每股收益产生更大变动程度的现象，被称为财务杠杆效应。财务杠杆反映的是每股收益变动要大于息税前利润变动。普通股每股收益净利润 /普通股股数EPS=(EBIT-I)(1-T)/N其中：I、T和N不变EBIT的较小变动会导致EPS较大的变动。固定利息费用是引发财务杠杆效应的根源。2.财务杠杆效应的衡量财务杠杆系数：普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。（三）财务杠杆与财务风险（1）只要在企业的筹资方式中有固定财务费用支出的债务，就会存在财务杠杆效应。（2）财务杠杆效应越强，财务风
11、险越大。只要固定利息费用存在，财务杠杆系数总是大于1。（3）控制财务风险的方法：控制负债比率，即通过合理安排资本结构，适度负债使财务杠杆利益抵销风险增大所带来的不利影响。三、总杠杆效应（一）总杠杆系数1.定义总杠杆，是指由于固定性经营成本和固定性资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销量变动率的现象。2.总杠杆作用的衡量DTL=DOLDFL（二）总杠杆与公司风险（1）公司风险包括企业的经营风险和财务风险。总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系，用以评价企业的整体风险水平。在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。（2）只要企业同时存在固定的生产经营成本和固定的
12、利息费用等财务支出，就会存在复合杠杆的作用。（3）在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，复合风险越大。总杠杆系数对于企业管理层具有重要意义1.在一定的成本结构与融资结构下，当销售量变化时，公司管理层能够对每股收益的影响程度作出判断，估计出销售量变动对每股收益造成的影响。2.根据经营杠杆与财务杠杆之间的关系，管理层可以对经营风险和财务风险进行管理。即为了控制某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合。例如，经营杠杆系数较高的公司可以在较低的程度上使用财务杠杆；经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆。2、任务操作3、成果展示：请同学们分组展示4、.教师点评归纳：经营杠
13、杆系数越高，利润变动越激烈，企业的经营风险就越大；财务杠杆系数越高，每股收益变动越激烈，企业的财务风险就越大。任务驱动教师演示课堂练习（先独立处理，后集中讨论）课件电子教室学生模仿独立与集中相结合个别发言40分钟深化（加深对基本能力的体会）1、知识拓展：一、资本结构的含义1.资本结构资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。广义的资本结构是指全部债务与股东权益的构成比率；狭义的资本结构是指长期负债与股东权益的构成比率，而将短期债务作为营运资金管理。在通常情况下，企业的资本结构仅指狭义上的，即长期债务资本和权益资本的比例。2.最佳资本结构所谓最佳资本结构，是指在一定条件下，使企业平均
14、资本成本最低、企业价值最大的资本结构。二、影响资本结构的因素1.企业产品销售的增长情况2.企业的财务状况和信用等级3.企业资产结构4.企业投资人及管理当局的态度6.所得税税率5.企业的行业特点三、资本结构决策（一）比较资本成本法比较资本成本法是指计算可供选择的不同筹资方式组合方案的加权平均资本成本（又叫综合资金成本）并进行比较，以其中资本成本最低的组合为最佳的一种方法。该方法以资本成本的高低作为确定最佳资本结构的唯一标准。比较资本成本法的操作步骤为：（1）确定不同筹资方案的资本结构；（2）计算不同方案的资本成本；（3）选择资本成本最低的资本结构，即最佳资本结构。二、每股收益无差别点法（EBITEPS分析法）1.基本原理能够提高普通股每股收益的资本结构，就是合理的资本结构。2.每股收益无差别点定义所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下，每股收益都相等时的息税前利润（EBIT）或业务量水平。3.应用根据每股收益无差别点，可以判断在什么样的息税前利润水平或产销量水平下，适于采用何种筹
