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1、交易所产品模式比较交易所产品模式比较 目目 录录 y国内商品市场主要的交易模式 y南京文交所调研学习情况 y酒交所成品酒现货连续交易模式说明 y酒交所模式下的各方利益点 y产品启动的实施计划 y小结及风险提示 国内商品市场主要交易模式的基本比较国内商品市场主要交易模式的基本比较 市场类场类型期货货市场场多数大宗商品市场场部分大宗商品市场场 交易模式标准化合约的中远期交易相对标准化的中远期交易相对标准化的现货连续 交易 代表交易所三大商品期货交易所广西糖网、山东寿光蔬菜 产业集团产品交易所 渤海商品交易所、昆明泛亚贵 金属交易所、上海黄金交易所 相同点T+0，多空双向，保证金杠杆、集中竞价、每日
2、无负债结 算等 不 同 点 保证证金5%15%20%20% 合约设约设 置 同一品种有不同月份合约 ，如1,3,5,7,9月等月份合 约 类似于期货的月合约， 或者周合约等 不区分时间，只有一个合约， 无到期日 交割日期只有进入交割月才能交割 ，集中交割或滚动交割 只有进入交割月或者交割 周才能交割 每日都可以申请交割 持仓时仓时 间间 到期必须平仓或交割到期必须平仓或交割长期 中间仓间仓无无 有。拥有货物或资金优势的企 业可申请成为中间仓，获取固 定收益，同时帮助交割双方完 成交割匹配。 交割率低，0.5左右几乎无交割部分品种高达8%，一般1左 右 注：下表主要是比较再流转交易模式，不包括现
3、货即期模式及政策突破较大的做市商模式 中远期交易与现货连续交易模式比较中远期交易与现货连续交易模式比较 中远期交易现货连续交易 商务部的界定：大宗商品中远期交易市场，是指企业 设立的以现货“仓单”为交易标的，交易品种以大宗 农产品和生产资料为主，采取集中竞价、匿名交易、 电子撮合的交易方式，实行涨跌停板、每日无负债结 算、强行平仓和保证金交易风险管理制度，可以做空 和对冲平仓，商品交割期限一般在一年内的市场(一 些市场的交易标的已由“仓单”衍化为标准化合同) 。 之前的工商232号文及商务部国六条有如下界定：“ 之前的此类市场采取的这种交易方法和有关管理制度 ，与期货交易机制类似，改变了商贸流
4、通属性，具有 金融性质，投机性较强，具有较大的风险隐患。” 中远期交易只有进入交割月才能交割，只有临近交割 月时盘面价格才会逐渐回归现货价格，盘面价格波动 大，金融投机属性更强，不符合目前的政策监管方 向。 其到交割月的交割方式也不符合现货企业的经营需 求。 现货连续交易是指交易商可根据该电子交易合 同约定自主选择交割日期的交易方式，可以选 择交易日当天申请交割，也可以在日后申请交 割。交易所采用延期交割补偿制度来平衡实物 交割申请未获得满足的交易商的利益。 每日交割方式更有利于盘面价格与现货价格的 回归，现货属性更强，相对更符合目前的政策 监管。同时也更符合现货企业的经营需求。 中间仓制度是
5、指中间仓交易商通过提供资金或 实物满足每交易日交割申报差额部分的交割需 求来获取延期交割补偿金收益。每交易日交割 申报结束后如出现交割申报差额，中间仓申报 可弥补交割申报差额，调节实物交割供求矛 盾。 现货连续交易模式能更好地服务现货市场，更符合当前的政策监管方向 每日交割申报促进了期现价格的回归，也更好地满足了企业的经营需求 延期交割补偿 延期交割补偿制度是指在每一交易日，提出交割申报但未获得交割配 对的买方（卖方）向在该交易日持有该商品电子交易合同的所有未提 出交割申报的卖方（买方）收取补偿金的一种制度。缓解了交割供求 矛盾，未匹配交割的交易商能获得相应的补偿，促进了交割。 中间仓申报 中
6、间仓吸纳了拥有货物或者资金优势的企业，既使该类企业能利用闲 置的货物或资金赚取固定的延期交割补偿金，又很好地调节了实物交 割的矛盾，促进了交割。 成功案例 渤商所：已经成为国内最大的商品交易所，累计成交额近8000亿， 2012年1月19日郭树清参观渤商所，侧面肯定了该模式； 泛亚：2011年7月开业来，仅有三个交易品种的成交额就已突破1300亿 ； 上海黄金：黄金连续交易模式近两年成交额就已超3万亿。 现货连续交易模式较中远期交易，主要区别在于现货连续交易模式较中远期交易，主要区别在于交割制度交割制度。正是因为其交割制度。正是因为其交割制度 的创新，使该模式吸引了更多行业企业参与，更好地服务
7、了现货市场：的创新，使该模式吸引了更多行业企业参与，更好地服务了现货市场： u现货连续交易模式在交割制度上的创新，既给行业企业 提供了更多获利机会，又能更好地满足其经营需求； u该模式并没有削弱其金融属性，仍能满足投资投机需求 现货连续交易模式 更符合我所的业务需求 现货连续交易模式的核心优势现货连续交易模式的核心优势 6 中间仓申报定义 中间仓申报是指中间仓交易商通过提供资金或实物满足每交易日交割申报差额 部分的交割需求来获取延期交割补偿金收益的交易行为。 中间仓构成拥有闲置库存或资金，希望赚取无风险固定收益的企业 申报流程 每个交易日交割申报结束后，如出现交割申报差额，中间仓申报可弥补交割
8、申 报差额，调节实 物交割供求矛盾。同时以当日结算价自动订立等额反向电子合 同，在次交易日优先进行交割申报。 收益 固定收益，无需承担价格波动风险：首次申报配对成功时收取的延期交割补偿金 + 后续交易日交割申报时可能收取的延期交割补偿金 示例 u3月1日交易结束后，卖方交割申报20手，买方交割申报10手，10手卖方交割 申报无非得到匹配。此时，该10手卖方价格申报者可向所有未申报交割的买 方收取延期交割补偿金，假定延期交割补偿金率为0.5。 u如交割申报配对结束后，有中间仓出来申报，提供资金完成10手卖方交割。 此时，原定由卖方收取的延期交割补偿金改由中间仓收取。同时，系统自动 以当日结算价订
9、立10手卖电子合同，并从3月2日起开始优先进行交割申报。 即相当于把接手的货物以3月1日的结算价销售出去，10手卖合同的订立价就 是之后交割时的实际成交价。 u鉴于中间仓是以同一价格完成买交割和卖交割，因而无价格波动风险。 中间仓申报制度与每日交割申报及延期交割补偿制度紧密配合，组成了创新性的交割体系：中间仓申报制度与每日交割申报及延期交割补偿制度紧密配合，组成了创新性的交割体系： 中间中间仓申报制度的说明仓申报制度的说明 目目 录录 y国内商品市场主要的交易模式 y南京文交所等调研学习情况 y酒交所模式下的各方利益点 y产品启动的实施计划 y小结及风险提示 市场调研及项目立项市场调研及项目立
10、项 客户群体庞大，成熟的线下交易群体，参与 者基数过亿。 区域政府支撑力度强 投资性、稀缺性、收藏性、文化艺术品的精 神属性（估值依托于投资人认同） 三大特征 产业活跃程 度高 政策倾向性 明显 艺术品金融 属性高 u调研基础： 战略规划及组织架构战略规划及组织架构 战略方向多层级的股权结构 母公司：母公司为混合所有制，民营 控股，国资基金参与。 子公司：每一个文化项目形成独立的 交易平台，且以子公司的方式独立运 营； 子公司引入行业战略合作伙伴，目前 各子公司均为南京文交所的控股股权 企业。以钱币邮票中心为例，母公司 股权51%，合作伙伴占股49%； u打造文化资源的集合平台，构 建十大交易
11、平台（根据每一品类 的特殊属性设立交易模式及规则 ，并建立独立的交易平台运营 ）。 市场开发策略市场开发策略 1、开发基础：依据原有市场基础，激活线下 交易群体，发展隐性客户；遵循原有交易逻 辑，线下转移至线上。 2、会员构成：均为文化艺术产品的各资源方 ，主要包括：文化商人及具有资源网络和客 群的经纪商，且均不为货物所有人。 3、开发策略：了解预期绩效激励动 态调整会员分级管理 4、营销策略 南京文交所的营销策略为：自主开发+与其他 机构合作开发的模式，产品启动的实施计划 南京文交所的营销方法南京文交所的营销方法 现有行业资源的深度挖掘、会议营销、电话营销 开户激励：例如开户送礼活动等 线下
12、活动：定期举办培训活动与分享会，开设客户讲堂开展投 资人教育，提升交易所产品和服务价值 利用互联网思维，通过微信、微社区营销并提供会员服务，鼓 励会员利用新媒体包括自行开发APP、建立微社区、微信群对 其所辖客户进行管理和参与交易的引导。 论坛（电子盘专业论坛、股票论坛、投资分享论坛等） QQ群营销（股票群、贵金属投资群、证券基金等投资群） 金融机构：银行、期货、风投、基金公司等 传统现货交易机构：文化艺术品公司、艺术品商人、礼品公 司、收藏品公司、典当行、拍卖行等 大宗商品市场（小份额）：贵金属公司、其他交易场所的会员 单位 线下营销 网络营销 合作伙伴 线下营销+网络营销+合作伙伴 北酒所
13、中国老酒交易平台上市品种信息 交易模式上市品种盘中现价（ 元/瓶） 挂牌参考价 （元/瓶） 成交金额（ 元） 成交量（瓶 ） 备注 现货挂牌82年青羊牌 成都大曲 5032.9100033376166503% 92年特制黄 鹤楼 1342240418914.1317559% 93年63度宝 丰酒 19605009901853392% 93年白沙液2267.35001424898.1638453% 87年玉川窖 酒 1316.9200128338100658% 96年北京二 锅头（56度 ） 1329.8240867422.9660554% 97年北京二 锅头（65度 ） 2205260 652
14、451300848% 87年如意长 生酒 6533.32102950822.64413110% 81年参泉美 酒 3720250271217.3731488% 96年蝎子酒599.340273564.54601497% 97年冰灯牌 二锅头 40.810408%（涨停 ） 91年黔春酒2447.9600407%（涨停 ） 92年贡酒326.380407%（涨停 ） 渤海商品交易所商品挂牌步骤及开户注意事项渤海商品交易所商品挂牌步骤及开户注意事项 开户注意事项 1.提出申请 2.可行性论证 3.通过评审 4.商品设计 5.市场推广 6.挂牌销售 1.开户信息表为一式三联复写，交易商须妥善保管好开
15、户表第 三联交易商留存联。 2.开户信息表背面为风险告知书交易商须知天津渤 海交易所入市协议，交易商在填写开户信息表之前应仔细阅 读并理解条款内容。 3.企业客户提供的交易员和联系人尽量保持一致。 4.企业客户开户信息表须详细填写交易员联系方式（证件号、 手机号）。 5.企业客户开户信息表必须加盖法人签章，签字无效。 6.企业客户开户须同时填写预留印鉴表，预留印鉴表一式两份 ，交易所与交易商各执一份。 渤海商品交易所交易商开户所需材料渤海商品交易所交易商开户所需材料 u交易商为法人 所需材料：公章、法人章、营业执照副本复印件（加盖公章）、组织机构 代码证副本复印件（加盖公章）、税务登记副本复印
16、件（加盖公章）、法 人授权委托书（加盖公章及法人签章）、经办人身份证、预留印鉴表（提 供公章及法人签章） u交易商为自然人 所需材料：居民身份证、银行卡 渤海商品交易所现货竞买及挂牌交易流程渤海商品交易所现货竞买及挂牌交易流程 u现货挂牌交易流程 u现货竞买现货竞买 交易流程 1.买方：查看公示、参与竞拍、支付货款、收货 2.卖方：提供计划、提前挂单、收款发货、开票 1.买方：查看公示、参与竞拍、支付货款、收货 2.卖方：订立合同、申报交收、提交仓单、收款开票 目目 录录 y国内商品市场主要的交易模式 y南京文交所等调研学习情况 y酒交所成品酒现货连续交易模式说明 y酒交所模式下的各方利益点 y产品启动的实施计划 y小结及风险提示 酒交所成品酒现货连续交易简介酒交所成品酒现货连续交易简介 产品名称成品酒现货连续交易 交易品种主流成品酒，如五粮液、国窖1573、红花郎、梦之蓝、飞天茅台等 交易单位6瓶/手 竞价方式开盘集合竞价，期间连续竞价撮合 最小变价单位1元/瓶 交
