《期货与现货市场波动率溢出效应和var风险管理：基于沪深300指数》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期货与现货市场波动率溢出效应和var风险管理：基于沪深300指数（73页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 分类号： F830 单位代码： 10335 密 级： 学 号： 20901078 硕士学位论文 中文论文题目：中文论文题目：期货与现货市场波动率溢出效应和期货与现货市场波动率溢出效应和 VaR 风险风险 管理管理：基于沪深基于沪深 300 指数指数 英文论文题目：英文论文题目： Futures and spot market volatility spillover effects and VaR risk management :based on HS300 Index 申请人姓名： 邱昊 指导教师： 叶航 教授 合作导师： 专业名称： 金融学 研究方向： 证券投资 所在学院： 经济学院
2、论文提交日期 2011 年 3 月 期货与现货市场波动率期货与现货市场波动率溢出效应和溢出效应和 VaR 风险管理风险管理： 基于沪深基于沪深 300 指数指数 论文作者签名论文作者签名: 指导教师签名指导教师签名: 论文评阅人 1： 隐名评阅 评阅人 2： 隐名评阅 评阅人 3： 隐名评阅 评阅人 4： 评阅人 5： 答辩委员会主席： 张旭昆 委员 1： 周又红 委员 2： 何樟勇 委员 3： 委员 4： 委员 5： 答辩日期： 2011.5.25 Futures and spot market volatility spillover effects and VaR risk manage
3、ment :based on HS300 Index Authors signature: Supervisors signature: Thesis reviewer 1： 隐名评阅 Thesis reviewer 2： 隐名评阅 Thesis reviewer 3： 隐名评阅 Thesis reviewer 4： Thesis reviewer 5： Chair： 张旭昆 (Committee of oral defence) Committeeman 1： 周又红 Committeeman 2： 何樟勇 Committeeman 3： Committeeman 4： Committeem
4、an 5： Date of oral defence： 2011.5.25 浙江大学研究生学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发 表或撰写过的研究成果， 也不包含为获得 浙江大学浙江大学 或其他教育机构的学位或 证书而使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文 中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名： 签字日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解 浙江大学浙江大学 有权保留并向国家有关部门或机 构送交本论文的复印件和磁盘
5、，允许论文被查阅和借阅。本人授权 浙江大学浙江大学 可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播， 可以采用影 印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 （保密的学位论文在解密后适用本授权书） 学位论文作者签名： 导师签名： 签字日期： 年 月 日 签字日期： 年 月 日 I 致致 谢谢 阳春三月， 时光荏苒于西子湖畔。 蓦然回首， 所感一切， 绝非三言两语可尽。 感谢我的恩师，尊敬的叶航教授，师徒之情已逾四年，导师的关怀总是无微 不至的，待生如子，永远以学生的未来为主要考虑。难忘四年以来从紫金港到西 溪再到玉泉的蒙太奇岁月， 是导师带我接触了诸多领域的研究， 开启了启真之路
6、。 导师治学之严谨以及对学术追求的孜孜不倦，学生始终以之为航标。在论文写作 阶段，导师给予了最大帮助，从开题至初稿完毕，指导与建议贯穿始终。 感谢我的父母，滨城千里之外，却总不少挂念。能顺利读至研究生阶段，父 母倾尽全力， 提供了一切的物质保障； 挫折与困难， 总有倾听、 鼓励与支持陪伴。 感谢我的挚友们，在多年的学习生活中互相帮助，共同学习，共同成长，一 起走过了难忘的青春岁月。 感谢传授期货课业的张小茜老师和时间序列分析的朱燕建老师，颇多交流， 颇多受益。 最后，感谢参加本论文评阅和答辩的专家和老师们，感谢你们在百忙之中对 本论文的指导。 举箸提笔，思绪万千，实难以言语与文字表述，感谢求是
7、园的六年，给了我 一生受用的种种，种种。 邱昊 2011 年 3 月于浙大玉泉 II 摘摘 要要 本文以沪深 300 股指期货正式上市为背景。 总结了金融数据波动率有关的理 论和实证研究，着重回顾了波动率溢出效应的相关研究和 VaR 风险管理理论， 并关注了两者之间在应用层面上的结合。 研究从交易者行为的角度，构建了股指期货与现货行情波动关联的模型，详 细阐述了采用楚列斯基分解进行时变相关波动率模型分析的理论和 VaR 风险管 理理论。实证研究以沪深 300 指数为对象，对近四年来期货与现货的运行情况进 行简要描述， 重点建立了基于沪深 300 指数的时变条件相关波动率模型以分析波 动率溢出效
8、应，同时根据模型拟合的波动率数据进行日 VaR 风险的计算。 研究发现，沪深 300 期货与现货市场的收益率波动密切相关，并且真实交易 阶段这种相关更为密切， 多元时间序列之间波动率相关关系的描述是影响模型拟 合效率的关键，时变条件相关模型是高效率的模型，可以更好地指导 VaR 风险 管理。 关键词：关键词：股指期货；时变相关；波动率溢出；VaR 风险管理 III Abstract With the background of China HS300 stock index futures starting transactions, this paper summarizes the the
9、oretical and empirical research about the volatility of financial data, especially focus on volatility spillovers effect and the value-at-risk risk management theory, also the application with both of them. The research build a time-varying volatility model of stock index futures and spot market, wh
10、ich described in detail by Cholesky decomposition from the perspective of trader behavior. The research associates the time-varying volatility model with value-at-risk risk management theory. Empirical study targets on the HS300 Index, makes a brief description of the futures and spot market during
11、the past four years, and time-varying conditions volatility model based on HS300 index is established to analyze the volatility spillover effect. The volatility data simulated by the model is useful to the value-at-risk calculations. The research found that the fluctuations between the HS300 futures
12、 and spot markets is closely correlated, and the real transaction makes the correlation more closed, the fitting of the correlation between the volatility of multivariate time series is critical to the simulation efficient of the model, time-varying conditional correlation model is a highly efficien
13、t model that can guide a good value-at-risk financial risk management. Keywords: Stock index futures; Time-varying correlation; Spillovers; Value-at-risk financial risk management 目 录 致 谢 I 摘 要. II Abstract III 1 引言 . 1 1.1 研究的相关背景 1 1.2 主要研究方法 2 1.3 框架与结构安排 3 1.4 研究的创新之处 3 2 波动率、波动率溢出与 VaR 风险管理：文献综
14、述 5 2.1 金融数据波动率与波动率溢出的相关研究与应用 5 2.2 波动率分析的计量方法 9 2.3VaR 理论与应用 . 10 3 波动率关联的模型构建与计量、VaR 风险管理理论. 12 3.1 股指期货与现货波动关联的理论模型 12 3.2 多元波动率计量理论 14 3.3VaR 风险管理理论 . 19 4 基于沪深 300 指数的实证研究 . 22 4.1 数据说明与概况 22 4.2 多元波动率模型检验 26 4.3 基于二元时变条件相关波动率模型的 VaR 计算 . 32 5 总结与建议 . 39 参考文献 41 附录 44 附录 1.Eviews 相关程序与结果 . 44 附录 2.RATS 相关程序与结果 . 47 附录 3.股指期货与沪深 300 指数数据 56 浙江大学硕士学位论文 引言 1 1 引言引言 1.1 研究研究的相关的相关背景背景 2010 年 4 月 16 日，沪深 300 股指期货正式在中国金融期货交易所挂牌上市 交易， 结束了中国股票市场只能依靠股票价格上
