第10章 货币需求-通货膨胀与通货 紧缩

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1、通货膨胀与通货紧缩 广东工业大学商学院 曾勤文 通货膨胀 通货膨胀的定义、特征及度量 定义：当一个经济社会中的大多数商品和劳务 的价格连续在一段时间内普遍上涨时，则称这 个社会经历着通货膨胀。 特征：货币过多是通货膨胀的总体特征。 通货膨胀 通货膨胀的定义、特征及度量 度量：物价指数 消费物价指数(CPI) 生产物价指数(PPI) 国内生产总值(GDP)折算指数 通货膨胀 通货膨胀的定义、特征及度量 度量公式： t为为t时时期的通货货膨胀胀率，Pt和Pt-1分别为t 和(t-1)十七的价格水平 通货膨胀 【例】： 以1998年为基期，每种商品的价格均为100。假定消费者 只购买三种商品：食品、

2、住房和医疗，在三种商品上的支 出占其全部支出分别为20%、50%、30%；1999年食品的 价格上涨2%，升至102；住房的价格上涨6%，升至106； 医疗的价格上涨10%，升至110。根据数据计算1999年的 通胀率： 基期(1998年)的CPI： CPI(1998)=(0.2100)(0.5100)(0.3100)= 100 当期(1999年)的CPI： CPI(1999)=(0.2102)+(0.5106)+(0.3110)=106.4 1999=(106.4100)/100 100%=6.4% 通货膨胀 通货膨胀的类型 按物价上涨幅度： 爬行式通货膨胀(幅度10%，达到两位数) 人们囤

3、积商品、购买房屋，对货币失去信心。 超级通货膨胀(上涨幅度超过三位数) 公众不愿持有现金，宁可持有外国货币资产或非 货币资产。 通货膨胀 通货膨胀的类型 按对价格影响的差别分类： 平衡的通货膨胀 非平衡的通货膨胀 通货膨胀 通货膨胀的类型 按物价表现形式： 公开型通货膨胀 在市场经济和自由价格制度下一般物价水平公 开上升，持续上涨。物价水平的上升幅度可以较准 确地反映通货膨胀。 隐蔽型通货膨胀 在计划经济和价格管制下，通货膨胀不表现在 价格总水平的上涨上。表面看，物价稳定，货币也 稳定，但实际上商品短缺，是隐蔽性的物价上涨。 通货膨胀 通货膨胀的类型 按通货膨胀是否被预期： 预期型通货膨胀 指

4、货币当局有意识地公开宣示货币的增长率， 使各经济主体据此预测未来通货膨胀趋势。 非预期型通货膨胀 指货币当局采取隐蔽方式增加货币供给量，使 各经济主体难以估计当前通货膨胀态势。使公众提 高名义现金持有量，保持实际现金持有量不变，有 效遏制物价上涨。 通货膨胀 通货膨胀的类型 按通货膨胀的成因： 需求拉上型通货膨胀 供给型通货膨胀（成本型、利润型） 供求混合型通货膨胀 结构型通货膨胀 通货膨胀 通货膨胀的成因： 西方国家关于通货膨胀成因的理论 货币数量论 需求推动理论 成本推动理论 供求混合推动理论 结构型通货膨胀论 通货膨胀 通货膨胀的成因： 中国改革开放以来的通货膨胀成因分析 1980：6。

5、收入政策导致消费需求和投资需求膨胀。 19841987：平均7。 19881989：18.5、17.8。1、80年以来投资膨 胀和消费膨胀累计的结果；2、1984年以来信贷规模失 控。 19921993： 15.4、13.9。社会集资规模和资金 拆借规模急剧扩大，直接融资规模过大使得银行信贷 资金来源少，而资金运用以非贷款的方式增长，造成 中央银行过量投放货币。 2007- 通货膨胀 通货膨胀的效应： 通货膨胀对产出的效应 爬行式的通货膨胀对经济增长具有一定的 刺激作用，原因： 1. 工资增长滞后于物价上涨，利润上升，刺 激投资； 2. 名义利率上升滞后于物价上涨，实际利率 下降促进投资。 通

6、货膨胀 通货膨胀的效应： 通货膨胀对产出的效应 非爬行式的通货膨胀不利于经济增长，原 因： 1. 价格不能正确反映供求关系，导致资源配 置不合理，生产率下降； 2. 通货膨胀会打乱产业结构合理分布秩序； 3. 通货膨胀预期促使社会消费超前，导致储 蓄减少，经济增长受到瓶颈制约。 通货膨胀 通货膨胀的效应： 通货膨胀的分配效应 通货膨胀与收入分配 固定收入者 由于货币收入的固定，随通胀率上升，其 实际收入不断下降，导致生活水平下降。 通胀不利于靠固定货币收入生活的人，这 些人主要包括领取救济金者、退休者、一 些雇工等。 通货膨胀 通货膨胀的效应： 通货膨胀的分配效应 通货膨胀与收入分配 利润收入

7、者（时滞） 获得可变收入的人特别是企业主则可从通胀中获 利。能获得可变收入的人，可根据通胀水平不断 调整货币工资，有时甚至可保持实际工资上升， 而企业主由于支付的工资成本落后于物价的上涨 ，可以获得更多利润。 通货膨胀 通货膨胀的效应： 通货膨胀的分配效应 通货膨胀与收入分配 政府 人们的货币（名义）收入是与价格水平一同增长的， 而税收则随着人们货币收入的增长而增长。在累计所 得税（即收入越高，税率越高）制度下，所得税的增 长会快于价格和收入上升的速度。当一个人的货币收 入增长时，他就会被列入一个更高税率的纳税等级。 通货膨胀的最终影响是：个人收入占国民收入的比例 减少，政府收入占国民收入的比

8、例增大。 通货膨胀 通货膨胀的效应： 通货膨胀的分配效应 通货膨胀与收入分配 真实资产持有者与金融资产持有者 真实资产如房屋、土地、黄金等的持有者得利 ，现金、存款、债券等金融资产持有者受损。 债务人与债权人 通胀有利于债务人，而债权人受损，尤其是在固 定利率情况下，通胀引起货币的贬值，实际购买 力下降，债权人收回债权所得本息购买力下降， 遭受损失。 通货膨胀 通货膨胀的治理： 治理通货膨胀的一般政策 需求政策 减少财政支出，增加税收；减少货币供给等。 收入政策 指政府在通货膨胀时期用来限制收入水平和物 价水平的经济政策，旨在制止工资和物价的轮番 上涨。 供给政策 增加生产和供给，关键措施是减

9、税。 通货紧缩 通货紧缩的含义 单要素论 价格水平普遍地、持续地下降。 双要素论 通货紧缩包括价格水平和货币供给量持续下降。 三要素论 通货紧缩包括价格水平、货币供给量和经济增长率持续 下降。 通货紧缩 通货紧缩的判断标准 在对物价下降的衡量中，按持续时间长短判断 ：物价水平持续下降半年；物价水平持续下降 两年；通货膨胀率由正变负为轻度通货紧缩， 超过一年为中度通货紧缩，达到两年为重度通 货紧缩。 在对货币供应量的衡量中，按变动趋势判断： 货币供应量的绝对下降；货币供应量的相对下 降，即货币供给增长率的下降。 通货紧缩 通货紧缩的类型 长期性通货紧缩和短期性通货紧缩； 伴随经济增长的通货紧缩和

10、伴随经济衰退的通 货紧缩； 无害型通货紧缩和有害型通货紧缩。 通货紧缩 通货紧缩的成因 技术进步 总需求相对不足：货币流通量相对不足；消费 与投资不足；政府的紧缩政策等。 通货紧缩 通货紧缩的成因 我国通货紧缩形成的原因 自 1997 年 10 月开始，我国商品零售价格 总水平一路下跌， 1998 年 4 月起，居民消费 价格总水平开始负增长， 1998 年全年，这两 个物价总水平都出现了改革开放 20 年以来的 首次年度负增长。进入 1999 年市场物价继续 走低，上半年商品零售价格比上年同期下降 3 . 2% ，居民消费价格下降 1 . 8% 。 通货紧缩 通货紧缩的成因 我国通货紧缩形成

11、的原因 全球背景 治理通货膨胀的代价 企业效率低下、生产能力过剩 通货紧缩 通货紧缩的社会经济效应 通货紧缩的产出效应 财富收缩 经济衰退 通货紧缩的分配效应 社会财富在政府、企业、居民之间重新分配 。 通货紧缩 通货紧缩的治理 应急措施：实施扩张的财政政策和宽松的货币政策。 根本措施：加快制度创新，优化产业结构、培植经济 新增长点。 长期措施：增加城乡居民收入、完善社会保障制度。 维持消费增长要靠收入的增加作保证，对低收入阶层 更是如此。因此提高居民收入特别是中低收入阶层的 收入水平，缩小各阶层收入差距，可使全社会平均消 费倾向提高，从而提高消费水平。 通货紧缩 案例：通货紧缩困扰日本 请问

12、，针对日本物价总水平的持续下降与 巨额财政赤字和超低利率水平纠缠在一起 的现象，你认为日本政府该如何治理通货 紧缩？ CPI CPI即消费者物价指数 (ConsumerPriceIndex)，是反映与居民生 活有关的产品及劳务价格统计出来的物价 变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的 重要指标。 CPI 经常听到百姓议论说身边的物价上涨得很快，但 国家统计局发布的涨幅并不高，这是为什 么？ CPI 按照国际通行做法，我国的调查内容包括 食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务 、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育 文化用品及服务、居住八大类个基本分类 约个规格品种的商品和服务项目。编制

13、所用权重是依据全国万户城乡居民家庭 调查资料中的消费支出构成确定的。 CPI 房价上涨很快，为什么CPI那么低? 有人认为应该将房价计入CPI，否则就不能 真正反映物价对居民生活的影响。怎么看 这个问题？ CPI 无论是按照国际惯例，还是从实际情况考虑，商品房价格 是不应该直接计入的。 一是出于国民经济核算的需要，的统计口径必须与 国民经济核算体系中的消费分类保持一致。从统计核算角 度看，对购房的人来说，更多的是将自己的流动资产转为 固定资产，因而购买商品房通常属于投资范畴，而不属于 消费行为。 二是商品房购买与当期消费不同步，购买支出与当期实际 住房消费不对等。商品房购房行为实质上是一种在短

14、期内 大量金额的集中投放，但商品房要用于今后几十年的消费 。换句话说，当期的实际住房消费对应的只是整个住房的 一部分（国际上通常用虚拟租金来代替），而不是整个住 房的价格。 生产者物价指数 生产者物价指数是用来衡量生产者在生产过程中 ，所需采购品的物价状况；因而这项指数包括了 原料，半成品和中间产品等生产阶段的物价资讯 。 GDP折算指数 GDP折算指数是某一给定年份中名义GDP和实际GDP的 比值。因此，它可被看作是一个综合的价格指数。换句 话说，它是所有的GDP（消费、投资、政府购买、净出 口）的价格，而不是某一项的价格。正因为GDP折算指 数所包括的商品和劳务的范围最为广泛，能够较准确地

15、 反映最终产品和劳务的一般价格水平，故近年来许多西 方经济学者将它视为衡量通货膨胀的最好量度。但是， 由于GDP折算指数的编制时期间隔较长，因此，它不大 适用于作为政府制定政策的依据。 德国通货膨胀案例 20世纪20年代的德国正经历着一场历史上最为严重的通货 膨胀。1923初，1马克能兑换2.38美元，而到夏天的时候 ，1美元能换4万亿马克！早上能买一栋房子的钱，傍晚只 能买一个面包。在1923年，德国街头的一些儿童在用大捆 大捆的纸币马克玩堆积木的游戏；一位妇人用手推车载着 满满一车的马克，一个小偷趁她不注意，掀翻那一车纸币 ，推着手推车狂奔而逃；一位家庭主妇正在煮饭，她宁愿 不去买煤，而是烧那些可以用来买煤的纸币。到了发工资 的时候，领到工资就以百米冲刺的速度冲到商店，跑得稍 微慢一点，东西就涨一大截。 国民党统治时期的恶性通货膨胀 1935年的法币改革为国民党政府推行通货膨胀政策铺平了 道路。由于国民党政府过分依赖增发货币来为巨额的政府 预算赤字融资，在从1935年法币开始走上中国历史舞台至 1949年的短短十几年间，法币经历了一个持续而且不断加 速的贬值，最后完全形同废纸，且看100元法币