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1、道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 项目可行性论证项目可行性论证- -经济测算指标体系经济测算指标体系 （试行）（试行） 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 问题：问题： 1 1、项目利润是怎样计算出来的？、项目利润是怎样计算出来的？ 2 2、房地产经营需要哪些要素投入？、房地产经营需要哪些要素投入？ 3 3、什么样的房地产项目才是好项目？、什么样的房地产项目才是好项目
2、？ 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 项目净利润 =销售收入-开发成本-营业税及附加-期间费用-所得税 （期间费用包括：营业费用、销售费用、管理费用） 土地、资金、人力资源、技术、品牌 投入少、回报高、见效快 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 一、应用标准测算报表体系的必要性 项目决策科学化 定量分析； 全面、多角度分析； 动态分析；程序规范。 项目决策效率 便于计
3、算、便于理解、便于检查。 主要基于以下需要： 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 报表格式、指标计算不统一 报表格式多样、指标不完整、信息不完全 。 评价指标不能完整反映项目经营情况 过去主要计算投资回报率、销售利润率指标 。 原项目测算的弊处 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 二、新的可行性论证经济指标体系的特点 将动态指标与静态指标相结合 动态指标 -考虑资金时间
4、价值 静态指标 -不考虑资金时间价值 将指标分为核心指标和参考指标 核心指标：主要指标，反映核心收益能力 参考指标：反映某一个方面或作补充说明 包括以下四项： 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 除整体指标外增加了单项指标 如：资金峰值比例；地价支付贴现比； 启动资金获利倍数。 运用函数工具和公式链接简化计算 如：净现值（NPV）函数； 内部收益率（IRR）函数； 测算要素的弹性调整。 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种
5、规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 资金的时间价值： 资金用之于投资，随着时间的推移，其价值会增长 。 今天的1元钱 不等于 明天的1元 利息；单利；复利；贴现；现值；终值 资金成本：使用资金要支付代价 银行借款 ： 按利率计付利息 股东投入： 交付利润 三、资金的时间价值 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 单利终值计算: S = P（1 + i*t ) 单利现值计算: p =s * (1- i*t ) n 复利终值计算: S = P（1 + i ) -n 复利
6、现值计算: p = s（1 + i ) 问：第1年年初存入100元，利率10%，分别 按单利和复利计算，两年后其终值多少？ 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 四、现金流量与净流量、净现值 现金流量：指项目投资、出售引起的现金流入、 现金流出的数量。 现金净流量：指一定时期现金流入量与现金流出 量的差额。流入量大于流出量时净流量为正值， 反之为负值。 净现值：指未来资金流入的现值与资金流出的现 值的差额。 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的
7、行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 万科城市花园项目概况： 总建35万平米，单位地价800元/平米，建造成本等1700元 ； 4年开发销售完毕，平均价格3214元/平米。 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 五、现金净流量与利润的关系五、现金净流量与利润的关系 u利润是按照权责发生制确定的分期损益 u现金净流量是根据收付实现制确定的分期损 益。 u可行性研究中，现金净流量可以代替利润作 为评价投资净收益的指标。 在整个投资有效年限内，项目利润总
8、计与现金净 流量是相等的。应用现金净流量，并可方便地引入资 金时间价值来考察投资方案。 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 六、项目可行性论证经济指标体系 核心指标 1、内部收益率 使累计净现值为零的贴现率 2、销售净利率 项目净利润/销售收入100% 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 参考指标 3、总投资回报率 项目净利润/项目总投资 100% 4、销售毛利率 项目
9、利润/销售收入100% 5、获利指数 现金流入现值/现金流出现值 6、资金峰值比例 资金峰值/项目总投资 7、地价支付贴现比 各期支付地价现值之和/地价总额 8、启动资金获利倍数 项目净利润/启动资金 六、项目可行性论证经济指标体系 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 6-16-1、内部收益率（、内部收益率（IRRIRR） 内部收益率： 是指能够使未来现金流入量的现值等于未来现 金流出现值的贴现率。简单说就是使投资方案累计 净现值等于零的贴现率。 内部收益率是这样的一种利率，如果按
10、该利率 通过借款来投资项目，将一无所获。 内部收益率体现了项目本身即内在的收益水平 或获利能力，是项目内在的投资收益率，本质上是一个贴 现率。 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 万科城市花园项目： 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 6-26-2、销售净利率、销售净利率 销售净利率=项目净利润/销售收入100% （项目净利润=项目利润-期间费用-所得税 ） 为什么用销
11、售净利率取代投资回报率作为核心指标？ u 以销售收入为基数，指标蕴涵内容更丰富点，除了能反 映获利能力，还可以反映售价风险的承受能力，比如，销售 净利率为9%，大约可以知道，如果售价下降9%左右，将基本 无利可图；而售价相当于市场风险，其难以控制程度远大于 成本； u 销售净利率更易于普遍的理解，直观明了，望文即可知 道是“净利润”除以“销售收入”；投资回报率则须特别明确，如 总投资是“总成本”还是“总成本+期间费用”，包含不包含“所得 税”？ “回报”是税前利润还是税后利润？ 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传
12、统习惯、教育和内心信念来维持的。 6-36-3、总投资回报率、总投资回报率 总投资回报率=项目净利润/项目总投资100% （项目总投资=总开发成本+期间费用 ） 总投资回报率静态的反映了项目总体投资回报水平，但 并不是该项目实际的收益率，只能作为辅助指标参考。 项目开发周期越长，该指标意义可应用度越小。 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 6-46-4、销售毛利率、销售毛利率 销售毛利率%=项目利润/销售收入100% （项目利润=销售收入-开发成本-营业税及附加 ） 销售毛利率的意
13、义： 在于体现了项目的获利空间。即还有多少销售收入可以 用来抵偿期间费用和所得税，最后获得利润。 销售毛利率和销售净利率的关系： 销售毛利率 - 销售净利率=销售税、费率 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 6-56-5、获利指数（现值指数）、获利指数（现值指数） 现值指数可以理解为1元原始投资渴望获得的现值净收益 。现值指数反映了投资的效率。 计算现值指数必须预先确定一个贴现率，一般是期望的最 低资金回报率。按照集团净资产收益率的要求我们将贴现 率为10%。 现值指数1 说明收益
14、超过成本，投资收益率超过期望 的回报率，项目可行；现值指数1 说明其收益率达不 到期望的回报率，项目不可行。 如果以内部收益率作为贴现率，则现值指数=1 获利指数 = 现金流入现值/现金流出现值 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 万科城市花园项目 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 万科城市花园项目测算： 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然
15、之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 6-66-6、资金峰值比例、资金峰值比例 资金峰值的界定：资金峰值指在项目开发期间， 累计负向净现金流量的最大值，也就是资金的最 大缺口。 资金峰值是对项目而言，一般不必考虑本公司的 自有存款余额。 资金峰值比例反映了项目资金峰值占总投资的比 例关系。 资金峰值比例 = 资金峰值/项目总投资 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 万科城市花园项目测算： 资金峰值比例 = 资金峰值/项目总投资 =1
16、5000/（28000+59500） =17% 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 6-76-7、地价支付贴现比、地价支付贴现比 本指标反映地价支付的快慢。 土地合同中的地价是一种名义地价，将各期支付 的地价折算为现值才是该项目的实际地价。地价 支付贴现比反映了名义地价和实际地价的关系。 该比例越小实际地价越低，反之实际地价越高 。 对各期地价进行折现同样要确定一个贴现率， 我们仍定为10%（依据同前） 地价支付贴现比 = 各期支付地价现值之和/地价总额 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各种关系的行为规范的总和。这种规范是靠社会舆论、传统习惯、教育和内心信念来维持的。 万科城市花园项目： 道德是一定社会、一定阶级调节人与人之间、个体与社会、个体与自然之间各
