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1、南京航空航天大学 硕士学位论文 我国上市公司盈利质量评价研究 姓名：焦健 申请学位级别：硕士 专业：会计学 指导教师：马珩 2011-03 南京航空航天大学硕士学位论文 摘要 作为一种特殊的商品，会计盈利既具有数量特征又有质量特征。然而长久以来，人们仅 仅关注于盈利的大小，也就是盈利的数量特征，而很少去关心盈利的品质，也就是其质量特 征。自 20 世纪 90 年代末期以来，会计盈利造假丑闻接连发生，有震惊美国朝野上下的安然 事件，还有世界通信、施乐、默多克等公司，以及中国的“红光实业” 、 “蓝田银广厦” 、 “东 方电子” 、 “蓝田股份”等事件，这些欺诈事件使得投资者以及信息使用者不得不开
2、始意识到 盈利质量的重要性。 但是直到目前为止， 国内外都没有形成一个统一的盈利质量综合评价模 型，因此，构建一个上市公司盈利质量综合评价指标模型是具有理论和现实意义的。 本文首先对盈利质量进行了理论探讨， 并针对现有关于盈利质量评价研究的不足以及通 过对盈利质量评价的文献研究得出启发， 提出从盈利质量特征的角度出发， 建立能够包含盈 利质量全部内涵的上市公司盈利质量综合评价指标模型来评价上市公司的盈利质量。 在文章 的实证部分，由于盈利质量的真实性无法定量化，因而，本文主要从盈利的稳定持续性、成 长性、现金保障性、安全性以及盈利能力五项核心质量要素出发，选取了五个对盈利质量影 响较大并相互独
3、立的财务指标，同时结合沪市制造业 50 家上市公司的财务数据，运用因子 分析法给各指标赋权，最终得到上市公司盈利质量综合评价指标 EQI；接着，根据该综合评 价指标模型对沪市制造业 50 家上市公司的盈利质量进行了综合评价分析； 最后， 本文以 “盈 利对业绩增长能力以及未来业绩的预测能力” 为评价标准， 并结合 2006-2008 年沪市制造业 上市公司的财务数据，并利用 SPSS 和 Eviews6.0 统计软件对本文所构建的上市公司盈利质 量综合评价指标模型进行了有效性检验，结果表明 EQI 均显著影响盈利的业绩增长能力和 业绩预测能力， 呈显著正相关， 证明了本文所构建的上市公司盈利质
4、量综合评价指标模型在 一定程度上是科学有效的。 关键字关键字：盈利质量，综合评价指标，因子分析 我国上市公司盈利质量评价研究 ABSTRACT As a special commodity, Accountant earnings have the quantative attribute and also the quality character. For long, people only pay attention in the earnings quantity, but care about earnings quality fewly. From the 1990s, the s
5、candals of creating a false impression on accountant earnings occur one after another. Such as the AnRan event that shocks the American, World Correspondence, Shilegongsi, Modoc and so on, and also the “Hong Guang Shi Ye”,the “Lan Tian Yin Guang Sha”, the “Dong Fang Dian Zi”, the “Lan Tian Gu Fen” a
6、nd so on, in China.Because of those, the investor as well as the information users start to realize the importance of the earnings quality. Until now, there is still not a unified earnings quality rating system, therefore, it is significance of constructing a earnings quality synthetic evaluation sy
7、stem. For the earnings quality, this article first has carried on the theory discussion, in view of existing research on the evaluationg of earnings quality insufficiencily and get inspiring from the literature study of earnings quality, from the perspective of the quality of earnings, establishing
8、a earnings quality index to evaluate earningss quality of domestic listed company that contain the esrnings qualitys complete connotation. In the diagnosis part, to the truth, we cant quantitatively analyze it, so we embark on the core factors of the profit quality: the stability of earnings sustain
9、ability, growth, cash security, safety and profitability, meanwhile, combine with financial data of 50 listed companies in Shanghai manufacturing industries, eventually adopt factor analysis so as to get the earnings quality index(EQI); in this part we evaluate the earnings quality of 50 listed comp
10、anies in Shanghai manufacturing industries comprehensively; in the last part we use the concept of “the ability of listed companies earnings predicting the future performance and keeping on the continuous growth” as the evaluation standards of earnings quality, with the annals data during 2006-2008,
11、 adopt the statistical software of SPSS and Eviews 6.0 so as to test the validity of the earnings quality index that we built, finally draw the conclusion, the higher the EQI is, the better earnings predictive power and earnings increasing trend are, thus the feasibility of this valuation method are
12、 verified. Key words: earnings quality, earnings quality index (EQI), factor analysis 南京航空航天大学硕士学位论文 I 图清单 图 1. 1 技术路线图9 图 2. 1 FASB 表述的会计信息质量体系图.11 图 2. 2 IASC 表述的会计信息质量体系图12 图 2. 3 吴水澎表述的我国会计信息质量体系图13 图 2. 4 盈利质量分析与财务分析、财务报告分析关系图16 表清单 表 3. 1 盈利质量真实性的识别信号及注意事项25 表 3. 2 盈利质量指标选取表31 表 3. 3 样本选取过程34
13、表 3. 4 相关系数矩阵34 表 3. 5 计算各因子的特征值和方差贡献率34 表 3. 6 初始载荷矩阵35 表 3. 7 旋转后的载荷矩阵35 表 3. 8 因子得分系数矩阵35 表 3. 9 上市公司盈利质量综合排名36 表 3. 10 制造业上市公司盈利质量综合得分统计表38 表 3. 11 制造业上市公司盈利质量指标计算表38 表 3. 12 指标描述性统计分析表40 表 3. 13 回归分析表41 表 3. 14 回归分析表41 承诺书 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立 进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容 外，本学位论文的研究成果
14、不包含任何他人享有著作权的内容。对本 论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体， 均已在文中以明 确方式标明。 本人授权南京航空航天大学可以有权保留送交论文的复印件， 允 许论文被查阅和借阅， 可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数 据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 （保密的学位论文在解密后适用本承诺书） 作者签名： 日 期： 南京航空航天大学硕士学位论文 1 第一章 绪论 1.1 研究背景及意义 1.1.1 研究背景 证券市场中的投资行为总是让人充满迷惑， 许多人都想要试图解开这其中的谜团， 但结 果却总是只能接近而无法达到， 为了解开这其中的迷惑， 我们必须思
15、考到底是什么因素会影 响投资的行为以及投资者的决策行为。在 20 世纪 60 年代，Ball 和 Brown 曾在经验证据上 强调了会计盈利有用性的重要性。再后来，Ou 和 Penman 以及 Lev 等又证明了投资者在决 策过程中除了会利用报告盈利数量外， 更加重视盈利质量信息。 由于证券市场中信息是不对 称的， 不考察上市的公司盈利质量而盲目地去追求表面的报告盈利数字来做决策是很有风险 的。由此，盈利质量越来越成为各界人士关注的焦点。 目前， 外部投资者判断一个企业的经营状况最主要还是依赖资产负债表、 利润表和现金 流量表中的信息。 这几个表中的项目众多， 再加上附注项目， 构成了一个庞大
16、复杂的信息库。 我们发现，在财务报表中，每股收益是最引投资者注意的数据，并且，使用者进行分析判断 时， 都将信息含量较高的会计盈利作为企业信息资源的首选。 具有较高信息含量的会计盈利 已经被广泛认可为反映企业一定时期内经营成果最直观的指标之一。 在这种情况下， 盈利质 量问题的研究也就显得至关重要。 自 20 世纪 90 年代末期以来， 会计盈利造假丑闻接连发生， 有震惊美国朝野上下的安然 事件，还有世界通信、施乐、默多克等公司，以及中国的“红光实业” 、 “蓝田银广厦” 、 “东 方电子” 、 “蓝田股份”等事件，这些欺诈事件都使投资者对上市公司盈利质量产生怀疑，同 时也使其他的一切利益相关者都对盈利质量表示了深切的担忧。 近几年来， 会计学和管理学领域的学者纷纷开展了关于盈利质量的研究， 主要包括如何 甄别上市公司盈利质量的高低以及提高上市公司盈利质量的方法这两方面的内容， 虽然取得 了一定的成果，但是由于仍处于探索阶段，还是远远不够的，需要进一步地研究。本文正是 基于此构建了一个评价上市公司盈利质量的综合评价指标模型， 可以
