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1、第四章商品期货品种与合约 学习目的与要求： 通过本章的学习，掌握期货合约的概念及基本内容；了解国内外主要商品期货品种及市场分布。 学习重点： 期货合约的概念、国内主要商品期货合约。 第一节期货合约的标准化条款及设计依据 来源：考试大的美女编辑们一、期货合约的概念 1. 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 2. 期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的，但它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。 3. 除价格以外，条款都已标准化；期货价格通过在交易所以公开竞价方式产生。 4. 合约标准化的优点：有利于期货合约的连续
2、买卖；具有很强的市场流动性；简化了交易过程侃价；降低了交易成本寻找交易对手；提高了交易效率。 二、期货合约的主要条款及设计依据 期货合约的主要条款（一）合约名称 合约名称：需注明该合约的品种名称及其上市交易所名称。 例：上海期货交易所 阴极铜期货合约 考试大论坛上市交易所名称 品种名称 期货合约的主要条款（二）交易单位 交易单位：是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的商品的数量。在交易时，只能以交易单位的整数倍进行买卖。 确定期货合约交易单位的大小，主要应当考虑：合约标的的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所会员结构、该商品现货交易习惯。 期货合约的主要条款（三）报价单位 报价单位：是
3、指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。 国内阴极铜、铝、玉米、大豆等期货合约的报价单位以 元(人民币)/吨 表示。 期货合约的主要条款（四）-最小变动价位 最小变动价位：是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约标的每单位价格报价的最小变动数值1元/吨 最小变动值=最小变动价位*交易单位1元/吨*10吨=10元 每次报价必须是其合约规定的最小变动价位的整数倍。 期货合约最小变动价位的确定，通常取决于：该合约标的商品的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等 最小变动价位的大小：较小有利于市场流动性的增加。 过大减少交易量，影响市场的活跃，不利于套利和套期保值的正常
4、运作。 过小使交易复杂化，增加交易成本，并影响数据的传输速度。 期货合约的主要条款(五)-每日价格最大波动限制(涨跌停板制度)涨跌停板制度：指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 涨跌停板制度一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的（一般有百分比和固定数量两种形式）。 涨跌停板的确定，主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁程度和波幅的大小：价格波动越频繁、越剧烈，每日停板额就应设置得大些。 期货合约的主要条款(六)-合约交割月份 合约交割月份：是指某种期货合约到期交割的月份。期货合约的交割月份由期货交易所规定。 考
5、试大全国最大教育类网站(wwwExamda。com)期货合约的到期实际交割比例很小，美国芝加哥期货交易所（CBOT）的农产品交割量占该合约总交易量的比率一般为0.5%左右。 合约交割月份的确定，一般由其生产、使用、消费等特点决定（最远的合约交割月份间隔可达一年）： 最普遍的是以固定月份为交割月如芝加哥期货交易所CBOT的大豆期货合约以每年的1、3、5、6、7、8、9、11月为交割月。 滚动交割方式-如香港恒生指数期货采取当月、下月及最近两个季月交割（若1月是现货月，合约交割月份便为1月、2月、3月及6月）的方法。 逐日交割方式-英国伦敦金属交易所（LME） 期货合约的主要条款(七)-交易时间
6、每周营业5天，周六、周日及国家法定节、假日休息。 一般每个交易日分为两盘，上午9:00-11:30 下午13:30-15:00期货合约的主要条款(八)最后交易日 最后交易日：是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，逾期转为实物交割。 期货合约的主要条款(九)交割日期 交割日期：是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割方式了解未平仓合约的时间。 期货合约的主要条款(十)-交割等级 交割等级：是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。 允许用与标准品有一定等级差别的商品作替代交割品，并进行价格升贴水（升水和贴水）。 交货人用期货交易所认可的替代品代替
7、标准品进行实物交割时，收货人不能拒收。 期货合约的主要条款(十一)-交割地点 交割地点：是指由期货交易所统一规定的，进行实物交割的指定交割仓库。 期货交易所在指定交割仓库时主要考虑的因素是：指定交割仓库所在地区的生产或消费集中程度，储存条件以及运输条件和质检条件等。 负责金融期货交割的指定银行，必须具有良好的金融资信、较强的进行大额资金结算的业务能力，以及先进、高效的结算手段和设备。 期货合约的主要条款(十二)-交易手续费 交易手续费：是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约手数收取的费用。 期货合约的主要条款(十三)-交割方式 商品期货实物交割 金融期货现金交割 期货合约的主要条款(
8、十四)-交易代码 我国期货市场中：黄大豆1号 A铝 AL 燃料油 FU黄大豆2号 B豆粕 M玉米 C阴极铜 CU天然橡胶 RU棉花 CF硬冬白小麦 WT绿豆 GN期货合约的主要条款(十五)-交易保证金 交易保证金：是指买卖期货合约所需缴纳的保证金水平，一般是以合约价值的一定百分比来表示。 在期货合约条款中，交易保证金一般指期货交易所向其会员所收取的保证金水平，对于一般投资者来说，期货公司还要在此基础上向上浮动一定的比率。 保证金大小的确定杠杆比例：市场流动性、投机者参与程度、市场风险。 在正常情况下，交易保证金率通常在5%-10%之间。第二节商品期货品种条件与期货合约上市程序 一、商品期货品种
9、条件 1. 储藏和保存较长时间不变质 2. 品质易于划分，质量可以评价 3. 商品可供量较大，不易为少数人控制和垄断 4. 买卖者众多 5. 价格波动频繁 来源：考试大二、期货合约的上市程序 （一）期货合约品种选择与立项 （二）期货合约市场研究 1、该品种现货市场的研究 2、该品种期货市场的研究 3、该品种期货合约的市场前景分析 对于商品期货交易来说，期货合约成功交易的关键是正确解决交割问题。因为实物交割是联结期货市场与现货市场的重要环节。 （三）期货合约的设计论证及修改完善 （四）期货合约的上报审批 （五）期货合约的上市准备（模拟运行）、培训与推介 上市准备工作主要是合约模拟运行。 （六）期
10、货合约的正式上市交易 第三节国际主要期货品种和期货合约 一、国际主要期货品种 （一）商品期货（与第一章结合看）： 农产品期货： 1. 农产品期货是产生最早的期货品种。芝加哥期货交易所(CBOT)是全球最大的农产品期货交易所，交易玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油等多种农产品期货合约。 2. 20世纪60年代，芝加哥商业交易所（CME）推出生猪和活牛等活牲畜的期货合约，产生了畜产品期货。 考试大论坛金属期货： 1. 黑色金属：铁、锰、铬 2. 有色金属：除黑色金属（铁、锰、铬）以外的所有金属。其中金、银、铂、钯因其价值高又称为贵金属。 3. 目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约
11、商业交易所和东京工业品交易所。 能源期货： 1. 能源期货始于1978年，包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然气等多个品种。其中原油期货合约最为活跃。 2. 原油的生产主要集中在中东地区，沙特、科威特、伊朗、伊拉克都是主要的石油生产国。而美国、日本和欧洲各国都是石油的主要消费国。 3. 目前石油期货是全球最大的商品期货品种，美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石油交易所是最主要的两个原油期货交易所。 （二）金融期货 1. 金融期货主要包括外汇期货、利率期货和股指期货。 2. 外汇期货是最早的金融期货品种。1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)率先推出外汇期货合约。 3.
12、 利率期货是由芝加哥期货交易所于1975年10月20日首次推出，为了适应利率频繁波动的风险而产生的。 4. 最为活跃的利率期货主要有：芝加哥商业交易所（CME）的3个月期欧洲美元利率期货合约、芝加哥期货交易所（CBOT）的长期国债和10年期国债期货合约。 5. 股指期货是1982年2月由美国堪萨斯城期货交易所率先推出的。 6. 芝加哥商业交易所（CME）的标准普尔500指数期货合约是世界交易量最大的股指期货合约之一。其他的如日经指数、法国CAC40指数、纽约NYSE指数期货合约的交易也比较活跃。 (三)其他期货新品种 1、保险期货： 它是通过使用金融衍生工具来解决保险巨灾的风险。早在1985年
13、芝加哥贸易学院就推出了世界上第一种巨灾风险期货。 1992年芝加哥期货交易所(CBOT)推出保险期货品种，标志着新一代保险衍生品的诞生。 2、经济指数期货： 在股指期货运作成功的基础上，出现了一批以经济发展指标为上市合约的期货新品种，被称之为指数期货的新浪潮。 来源：现在，芝加哥期货交易所（CBOT）是推出经济指数期货最多的期货交易所。 3、公用自然资源期货：天气、污染指数、自然灾害等没有基础现货市场的衍生产品。（出题可能会考公用自然资源期货包括哪几种，记得答天气、污染指数、自然灾害这几种） *芝加哥期货交易所的总结： 推出经济指数期货最多的期货交易所。 1848年芝加哥期货交易所（CBOT）
14、问世，标志着现代意义上的期货交易产生。 1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，促成了真正意义上的期货交易的诞生。 全球最大的农产品期货交易所。 1992年第一个推出了保险期货品种，标志着新一代保险衍生品的诞生。 全球主要期货品种及上市交易所（书P96查阅） 品种 主要上市交易所 商 品 期 货 农产品 玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油 芝加哥期货交易所 林产品 木材 芝加哥商业交易所 经济作物 棉花、糖、咖啡、可可 纽约期货交易所 畜产品 生猪、活牛、嫩鸡 芝加哥商业交易所 有色金属 黄金、白银、钯 纽约商业交易所 纽约商品交易所 铜、铝、铅、锌 伦敦金属交易所 能源 石油、天然气 纽
15、约商业交易所 伦敦国际石油交易所 金融期货 外汇 美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎 芝加哥商业交易所 伦敦国际金融期货交易所 利率 美国10年期国债、5年期国债、长期国债、欧洲美元、3个月期欧洲银行间欧元利率 芝加哥期货交易所 欧洲期货交易所 泛欧交易所 股票指数 标准普尔500指数、KOSPI200股指、Euro stoxx50指数 芝加哥商业交易所 韩国证券交易所 欧洲期货交易所 股票 各国个股股票 ONE CHICAGO 伦敦国际金融期货期权交易所 二、国际主要商品期货合约（公开喊价和电子交易，书中例子） (一)芝加哥期货交易所的主要期货合约 P96(二)纽约商业交易所的主要期货合约 P98(三)伦敦金
