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1、. . . .2011污水处理行业风险分析报告一、行业地位逐渐上升随着环保越来越受到重视，以及我国对环境污染物的处理力度继续加大，国家对于环境方面的投入逐年增加，污水处理行业迎来发展的高峰期，整个规模高速增长。目前，我国污水处理行业规模较小，在国民经济中的比重微乎其微，2010年，我国污水处理行业全年工业产值为149.24亿元，在国民经济中所占比重为0.034%。虽然比重很小，但增速较快，2006-2010年我国污水处理行业工业产值高速增长，年平均增长率达到51.35%，高出GDP增长速度将近41个百分点。污水处理行业工业总产值所占GDP的比重也呈现逐年上涨趋势，由2006年的0.012%增加
2、到2010年的0.034%，年复合增长率达到29.74%。二、行业发展概况1、污水处理市场产能产量增加“十一五”期间，我国城镇污水处理厂数量年均增长为8%，我国污水处理市场产能持续扩张，污水日处理能力呈现逐年增加的趋势。根据2010年国民经济和社会发展统计公报数据显示，2010年，我国城市污水处理厂日处理能力为1.026亿吨，比上年末增长13.4%，日处理能力是2006年的1.7倍，2006-2010年，我国城市污水处理厂日处理能力年平均增长率为12%。而目前我国污水处理厂并非满负荷运行，城镇污水处理厂运行负荷率一般为70%-75%水平。按照2010年产能1.026亿吨日处理能力运行330天计
3、算，每年能处理污水达到338.58亿吨，该处理量远远低于每年排放的污水量，可以看出我国污水处理能力产能仍不足，无法满足我国污水处理的需求。2、工业总产值快速增长2006年-2010年，污水处理行业的工业增加值大幅增加，由2006年的25.27亿元增至2010年的136.8亿元，复合增长率达到52.54%；工业总产值增速在2007年达到顶点之后，开始小幅回落，但是仍保持较高增速，增幅在23%到39%之间上下波动。2006-2010年污水行业工业总产值增长了五倍以上，污水处理行业供应高速增涨。 3、污水排放总量2010年全国污水排放总量610亿吨，同比增长3.4%。自“十一五”以来，我国污水排放总
4、量增速放缓，由“十五”期间的8%左右降到2010年的3%左右。污水排放量与人口数量变化相关度较高，我国是世界人口第一大国，2010年全国人口总数达到13.41亿人，并呈现逐年增长趋势，由于水是人类生活中不可或缺的资源，人日常生活中每天都要用水，用水量随着人口增长而增加，相应的排水量也随之增长，污水处理需求增加。从城市化程度方面来看，目前，中国的城市化发展进程已经进入了国际公认的加速发展时期，2010年，中国城市化水平已接近50；预计2020年，城市化发展水平将达到58左右。通过对城市用水和建设用地保障程度变化机理与规律的分析发现，过去30年全国城市化水平每提高1需新增城市用水17亿立方米，其中
5、需增城市生活用水9.4亿立方米，需增城市工业用水7.6亿立方米，随着城市化程度增加，用水量增加，同时排水量增长，污水处理需求随之加大。随着“十二五”的到来，我国经济将呈现较快增长，城市化继续进程加快，加上人口的增长，污水排放总量将继续保持增加。4、污水处理销售收入分析 “十一五”期间，随着水污染防治规划等系列水环境保护措施的出台，各级政府投入巨额资金支持水污染处理行业，行业环境持续改善，污水处理行业顺应此机会快速发展，销售收入增长势头良好，近五年的平均增速达34.43%。 5、价格具备上涨空间污水处理费是由各级地方政府根据自身情况决定，各地调价的时间和涨幅均不同，不是全国统一执行，因此污水处理
6、价格上涨是一个长期逐步上提的过程。2010年，我国的污水处理费延续了2009年的上涨，但上涨力度较小，污水处理费用仍处于较低水平，部分省份污水处理厂一直处于亏损状态。数据来源：各地物价局2008-2010年我国主要城市污水处理费用价格上涨情况目前，在我国36个大中城市中还有14个城市的污水处理费低于0.8元/吨，未达到国务院2007年关于印发节能减排综合性工作方案的通知中规定的“污水处理费吨水原则上不低于0.8元”的要求，我国污水处理价格还有很大的提升空间。目前我国工业处理费仅只有工业供水价格的0.45 倍，拟照国外情况类推，工业污水处理费与工业供水价格是提升1:1 比例计算，则工业污水处理费
7、至少还有1.53 元/吨的上调空间；居民处理费存在1.2 倍提升空间，预计最高可以提高到1.6 元/吨。6、供需基本平衡单从污水处理能力来看，我国污水日处理能力尚不能满足需处理的污水量，加上污水处理行业存在产能利用率低等问题，每年都有大量的没有得到处理的污水流入水体中污染水环境。我国城市污水处理率仍较低，与发达国家还存在较大差距，行业需求大于供应，行业供应还有较大的发展空间。从污水处理行业的工业总产值和销售收入增速来看，随着我国污水处理行业环境持续改善，行业内企业生产经营状况良好，2010年，工业生产总值增速达到31.93%；而得益于多项环保利好性政策激发了市场需求，行业销售状况良好，销售收入
8、增速高达32.88%。产值和收入均高速增长，且增速在同一水平线上。综合来看，2010年我国污水处理行业供需均呈现高速增长，行业需求大于供应。三、行业财务状况分析2010年1-11月，污水处理行业的整体运行状况优良，行业迎来较大的发展机遇，行业的生产经营状况良好，行业效益大幅度上升，发展速度加快。从具体指标来看，2010年1-11月，行业盈利能力增加；营运能力一般；偿债能力有所增强；发展能力处于较强水平；污水处理行业的财务状况整体表现良好。受到经济回暖，国家政策推动以及环保行业热度增长等有利因素作用，污水处理行业在2010年的整体生产经营状况较好，基于多项政策的利好作用具有持续性，加之随着工业的
9、持续增长，污水处理的行业需求将稳定增加，预计2011年污水处理行业的财务运行仍将保持较好水平。2006-2010年11月污水处理行业主要财务指标对比分析2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月2006年盈利能力销售毛利率（）18.84 20.20 19.22 14.14 17.87 销售利润率（）5.59 3.31 1.49 -2.65 -28.09 资产报酬率（）2.42 1.84 1.33 0.54 1.09 偿债能力负债率（）53.59 54.66 48.31 45.18 45.96 亏损面（）24.50 25.30 29.10 29.57 24.49 利息保障倍
10、数（倍）1.91 1.47 1.18 0.63 1.50 发展能力应收帐款增长率（）37.63 52.99 29.52 86.98 14.27 利润总额增长率（）139.38 218.09 -139.95 -236.33 192.27 资产增长率（）17.42 9.88 13.49 44.69 35.22 销售收入增长率（）32.88 37.28 36.64 38.10 27.23 营运能力应收帐款周转率（次）5.34 5.54 5.82 5.30 8.44 产成品周转率（次）174.14 89.48 298.59 287.06 132.27 流动资产周转率（次）0.99 0.98 0.74
11、0.87 0.86 数据来源：国家统计局四、区域发展情况在我国主要污水处理行业发展地区具备两个特点：1、经济发展快，人均GDP 处于全国较高水平，我国经济发展最好的地区分别为上海，北京，天津，江苏，浙江，广州等地，而污水处理发展情况较好的地区也集中在这几个省市；2、靠近水源地，对于保护水源具有使命性，如重庆、成都、昆明等地，大力发展污水处理，以便对长江水源地加强保护。我国污水处理行业资产排名前十位的省份为北京、浙江、四川、广东、江苏、山东、河北、上海、福建、湖南；销售收入排名前十位的地区是浙江、广东、四川、山东、辽宁、江苏、北京、湖南、福建、吉林；前五个省市的销售收入合计占到了全行业的62.2
12、3%。五、行业风险分析2010年，污水处理行业面临的不确定性因素仍较多，风险仍然存在。污水处理行业存在的主要风险有：宏观经济波动风险；相关政策带来的风险；行业成本增加的风险；价格增长较慢风险；区域竞争风险等。从整体上看，污水处理行业的风险评级是中级，机会与风险并存，可选择性介入。 污水处理行业整体是属于维持类行业，并有选择性的支持类行业，主要原因是：污水处理行业，受到经济波动影响较小，供应和需求均较为稳定；作为环保产业，污水处理行业受到国家政策支持较多。风险评价标准：对行业按照生命周期、供需状况、国家政策支持程度、产品替代可能性、行业壁垒、与经济周期同步性、议价能力及成本控制能力等7个方面进行
13、评分。评分范围为0.8-1.0，0.9为平均值，各评分方面权重如下表。污水处理行业的综合得分为0.93分，为维持类。支持类：综合评分在0.95以上维持类：综合评分在0.9-0.95之间退出类：综合评分在0.9以下污水处理行业各项评级因素判断结果行业评价指标行业现状权重评分生命周期成长15%0.95供需状况、总量预期供需均增长，矛盾不大15%0.95国家政策支持程度较大15%0.95产品替代可能性小12.5%0.95行业壁垒较高12.5%0.95与经济周期同步性与经济周同期处于稳定回升阶段15%0.95厂商议价能力及成本控制能力一般15%0.90综合评分0.94资料来源：世经未来污水处理行业主要
14、风险因素分析类别风险因素风险特点影响企业范围宏观环境风险宏观经济风险物价上涨促使污水处理成本增加所有污水处理企业产业政策风险货币政策稳健紧缩的货币政策增加污水处理信贷融资难度所有污水处理企业污水捆绑污泥政策增加污水处理成本提高污水处理行业资金壁垒没有污泥处理业务和设备的污水处理企业提高技术标准风险技术标准提高技术不符合要求的企业经营环境风险原材料成本风险原材料成本上升所有污水处理企业价格风险物价上涨迅速行业生产成本增加所有污水处理企业资料来源：世经未来六、行业信贷建议我国污水处理行业需求较为稳定，由于我国污水处理率和污水处理价格还有很大的提升空间，则行业投资建设和利润水平也具备一定的上涨空间，是环保行业中最具有投资机会的投资品种之一，行业信贷风险相对较小。2011年，污水处理行业的信贷总体原则是：关注有污水处理业务的大型国有水务企业和高度盈利的外资企业信贷需求，关注有国家政策支持的污泥处理项目，关注投资回报较高的海水淡化项目，关注未来投资热电膜处理项目和工业废水处理项目，支持污水处理行业重点发展区域的污水处理项目，适度支持优质中小污水处理企业；限制向一些盈利能力差、管网漏损率高的中小型污水处理企业发放授信，并逐步退出。污水处理行业行业规模增长迅速，产值高速增长，收入增长快速而稳定，行业整体授信
