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1、企业代理问题产生原因及解决对策的思考,贾福星 120140631,主要内容,1、委托代理的概念,所谓委托代理，是指这样一种契约关系，在该契约下，一个人或一些人（委托人）授权另一个人（代理人）为实现委托人的效用目标最大化而从事某些活动，其中包括授予代理人某些决策权利，利用报酬激励吸引代理人，并对代理人进行约束监督等。委托代理关系广泛存在于一切组织中，存在于企业的每一个管理层级上。,一、委托代理的概述,2、委托代理的特点,委托代理是基于受托人的委托授权而产生的，委托授权在委托代理中具有决定性的意义； 委托代理主要发生在经济领域，如在商业、工业、贸易、经营等市场行为中得到广泛应用； 委托代理中的代理
2、人既有自然人也有法人，代理机构的种类很多； 委托代理通常是有偿的。,一、委托代理的概述,3、标准的委托代理理论建立的假设条件：,委托人和代理人具有理性的行为能力； 并且能为自身利益而积极行动的委托人、代理人都有通过签订契约取得分工效果的动机； 并有权衡得失、签订代理契约的能力，这是形成委托代理关系的必要条件。,一、委托代理的概述,back,1、代理问题,代理问题(Agency Problem)是指由于代理人的目标函数与委托人的目标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人目标函数而委托人难以观察和监督，从而出现代理人损害委托人利益的现象。又称为委托代理问题。,二、代理问题
3、的产生,2、代理问题存在的原因,代理人和委托人在利益上存在潜在的冲突。而其直接原因则是所有权和控制权的分离，究其本质原因在于信息的不对称。,二、代理问题的产生,（1）从委托人方面来看 第一，股东因为缺乏有关的知识和经验，以至于没有能力来监控经营者；或者因为其主要从事的工作太繁忙，以至于没有时间、精力来监控经营者。 第二，对于众多中小股东来说，由股东监控带来的经营业绩改善是一种公共物品。对致力于公司监控的任何一个股东来说，他要独自承担监控经营者所带来的成本，如收集信息、说服其他股东、重组企业所花费的成本，而监控公司所带来的收益却由全部股东享受，监控者只按他所持有的股票份额享受收益。这对于他本人来
4、说得不偿失，因此股东们都想坐享其成，免费“搭便车”。 在这种情况下，即使加强监控有利于公司绩效和总剩余的增加，即社会收益大于社会成本，但只要每个股东在进行私人决策的时候，发现其行为的私人收益小于私人成本，他就不会有动力实施这种行为。,二、代理问题的产生,（2）从代理人方面来看 第一，代理人有着不同于委托人的利益和目标，所以他们的效用函数和委托人的效用函数不同。 第二，代理人对自己所做出的努力拥有私人信息，代理人会不惜损害委托人的利益来谋求自身利益的最大化，即产生机会主义行为。 因此，现代公司所有权与控制权的分离，股东与经理人员之间委托代理关系的产生，会造成一种危险：公司经理可能以损害股东利益为
5、代价而追求个人目标。经理们可能会给他们自己支付过多的报酬，享受更高的在职消费，可能实施没有收益但可以增强自身权力的投资，还可能寻求使自己地位牢固的目标，他们会不愿意解雇不再有生产能力的工人，或者他们相信自己是管理公司最合适的人选，而事实可能并非如此。,二、代理问题的产生,back,三、代理问题解决的对策,为解决现代公司制企业的代理问题，20世纪70年代以来，西方经济学家进行了种种探索。他们在研究方法上不尽相同，但实质是一样的，都致力于设计一套有效的代理人激励约束机制，旨在使受自我利益驱动的代理人能以委托人的利益目标为行为准则，使代理问题最小化。我国国有企业在经历了放权让利、利改税、承包制和股份
6、制试点等改革之后，已经进入到建立现代公司制企业制度阶段。因此国企应借鉴西方的代理人激励约束机制，设计适合于解决自身代理问题的有效对策。,三、代理问题解决的对策,1.明晰国企产权，减少委托代理层次 目前中央及地方各级政府设立的国有资产管理机构，为设计新型有效的国企经营者激励约束机制营造了良好的外部体制环境。在此基础之上，应进一步明确国有资产管理机构的职能，进一步理顺国有资产管理机构与国企之间的关系，使国有资产管理机构真正成为国有资产的代表，站在初始委托人的立场上，为各级代理人设置有效的激励约束机制，实现对国有资产的有效监督和管理。,三、代理问题解决的对策,2 建立和完善激励机制 有效的激励应包括
7、： （1）基本工资与福利，用于保障企业经营者的基本生活； （2）与短期效益挂钩的奖励； （3）与长期效益挂钩的奖励。长期激励的比重应相对较大，这样有利于促使企业经营者努力改善企业的长远盈利能力。,三、代理问题解决的对策,3 建立和完善内部监督约束机制 （1）完善法人治理结构。首先，要确保各个企业机构职权的独立性，使所有权、决策权、经营权和监督权四权分立，“三会一总”（股东大会、董事会、监事会和总经理 ）各司其职，各权力要素具有各自的重心和边界，相互制衡。其次，要保证权利与责任的对称，使任何权利都无法摆脱责任的约束。 （2）充分发挥职工或职代会的监督作用。企业制度的创新不应导致民主管理与民主监督
8、的弱化，而应使国企在长期的管理实践中形成的这一传统继续发挥其积极的作用。 （3）规范财务制度，发挥财会人员的监督作用。严格规范的财务制度能有效防止企业经营者的贪污、挥霍公款等行为；财务部门及时准确提供的财务报表有助于委托人了解企业经营状况，从而在一定程度上克服信息不对称。因此，财务必须是公开的、透明的，财务部门应具有独立性，不能完全由经营者控制。,三、代理问题解决的对策,4 建立和完善外部监督约束机制 （1）利用产品市场的竞争机制约束代理人行为。目前我国产品市场还存在竞争不充分的问题，因此必须打破条块分割、诸侯经济的局面，严禁地方保护主义，消除部门壁垒，着力构建全国统一的产品市场，并通过反不正
9、当竞争法等法规规范产品市场的秩序，实现价格信息获取的市场化，以促使企业经营者努力降低成本，从而减小经营者用扩大成本开支来满足个人效用的可能性，进而降低代理成本。 （2）利用资本市场的竞争机制约束代理人行为。要大力发展资本市场，特别是股票市场，必须健全规范资本市场的法律体系，以规范市场运作；还必须分散股权，扩大市场规模，以防止大户操纵，抑制过度投机行为。这样股价才能真正反映企业的经营状况和成长性，在一定程度上克服信息不对称。 （3）利用经理市场的竞争机制约束代理人行为。我国的经理市场还处于起步阶段，要加快其发展，一方面要破除人才流动的种种限制，另一方面要为经理阶层的成长提供适宜的条件。 （4）建
10、立和完善社会和法律约束机制。社会约束是指社会中介组织（如会计事务所、审计事务所资产评估中心、银行等）、经理人自律组织（如行业协会等）、社会舆论、社会道德等对企业经营者的监督与约束。法律约束是指用法律的形式规定企业经营者的权利和责任。,三、代理问题解决的对策,back,1、国美控制权争夺的事件背景,国美之争是在我国连锁型家电零售业巨头国美电器的创始人，也是国美现在持有最大股东的黄光裕与国美电器董事局主席陈晓二人之间展开的控制权之争。 国美控制权争夺集中反映了家族企业大股东与管理者的委托代理关系问题并带来公司治理的困局，启示人们重新审思公司治理的委托代理关系问题。 国美电器2010年8月5日宣布对
11、公司间接持股股东及前任执行董事黄光裕进行法律起诉，针对其于2008年1月及2月前后回购公司股份中被指称的违反公司董事的信托责任及信任的行为寻求赔偿。而黄光裕方面则呼吁投资者支持重组董事局。2011年3月9日，国美电器宣布陈晓辞去公司主席、执行董事职务，大中电器创办人张大中出任公司主席及非执行董事。国美控制权之争反应了民营企业的公司化治理中股东与职业经理人的委托代理关系的缺陷问题。,四、案例分析,2、国美之争引发的问题思考,根据公司契约理论的观点，公司的本质是一组“契约的联结”即一个在公司众多参与者之间的相互关联的契约网络。公司契约理论同时认为，现代公司所有权与控制权的分离产生了严重的代理问题，
12、公司治理的目标就在于降低代理成本。 企业所有权与控制权分离是现代企业普遍的特征，因此就形成了所有者与管理者的委托代理关系。委托代理理论是由信息经济学、博弈论和契约理论演化而来的，是20世纪末以来契约理论最重要的发展，是一种产权应用理论。该理论认为委托人希望代理人采取一些需要成本的行动，但他不能直接观察代理人的行动，只能通过观察已有的产量，部分地了解代理人的行动。 家族企业里的委托代理关系是通过签署契约协议的形式将所有者与管理者连接起来，家族企业雇佣代理人管理企业并赋予其一定的决策权。而当前的越来越多的中国家族企业走向上市公司的道路已成为一股热流，在转型的过程中可能也会产生类似于国美案例的问题，这是值得我们重视的。因此我们需要运用以上理论及公司治理理论来认真分析研究国美之争的本质并作出总结。,四、案例分析,3、委托代理关系存在问题,委托人与代理人相互缺乏信任 委托人与代理人的目标利益不同 委托方对经理人的监督制约缺失 委托方对经理人的激励缺失,四、案例分析,4、委托代理问题的解决措施,搭建委托代理双方的信任桥梁 促进所有者与经理人目标利益一致 确立完善的公司治理监督约束机制 建立委托方对代理方的激励机制,四、案例分析,THANK YOU !,2015-06-02,
