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1、博鳌亚洲论坛 2008年6月3日 深圳发展银行案例分析 简介 TPG是一家精耕细作亚洲市场很长时间的跨国投资公司 u全球排名前五位的跨国私募股权投资公司 管理超过500亿美元的股权资产 有150位专业投资人才遍布美国、欧洲和亚洲 投资的50家公司拥有650亿美元收入和超过60万的员工 u亚洲市场最有经验的私募股权投资者 1994年通过成立新桥投资开始在亚洲市场展露头角 35笔交易的投资总额达33亿美元 在亚洲管理着超过50亿美元的资本 2 在金融领域的投资经验 长期以来，TPG在金融服务行业的跌宕起伏中都有着非常成功的投资经验 储贷协会危机 19881998200120052007200820
2、02 (1) (1) 上述投资是在TPG 1期基金成立之前就进行的。David Bonderman和James Coulter主导这些投资的融资和完成。 1991 亚洲金融危机 911事件之后的 保险行业危机 中国银行业改革 2005年 飓风季节 信贷危机 RTC 危机 (1) 3 为什么选择深圳？ u珠江三角洲地区最大的沿海城市 u位于香港和中国最富裕的省份广东之间 人口: 9400万 GDP: 4370亿美元 (相当于西班牙) u中国第一个经济特区 (1980年) 4 翻天覆地的变化 现在1984年 人口80万 GDP8300万美元 人均GDP 104美元 人口860万 GDP940亿美元
3、 (全国第四) 人均GDP10,628美元 (全国第一) 5 深圳发展银行的历史 u1987年通过合并6家农村信用合作社成立于深圳 u是深交所第一个上市的公司 (交易代码: 000001) u1994-2004 期间发展迅速 总资产 净利润u到2002年深发展积累了一些严重的运营问题： 不断增长的不良贷款率 (超过10%) 利润率下滑 资本不足 缺乏风险控制 6 新桥投资 最终的政策批准重新谈判详尽的尽职调查初始讨论 2002200320042005 9月 国务院批准 交易 u以1.61亿美元买下深圳政府所拥有的17.9%的股份 u法人参股 (非流通股) u每股人民币3.55元,入股时的估值：
4、1.63x 账目价值 u是中国银行业第一宗外资控制投资 由于估值上 的分歧，谈 判中断 重新签署交易 协议 完成交易 长达32个月的流程 7 私募股权投资在中国的一个重要里程碑 2002 年度获得最佳交易 (2004年交易完成) 8 入股前 20042004年年 平均资本回报率平均资本回报率20042004年年 不良贷款率不良贷款率20042004年年 资本充足率资本充足率 深圳发展银行在业务上面临许多挑战 深圳发展 银行 招商银行 浦发银行 华夏银行 民生银行 深圳发展 银行 招商银行 浦发银行 华夏银行 民生银行 深圳发展 银行 招商银行 浦发银行 华夏银行 民生银行 9 改善计划 u新的
5、管理团队 u集权 vs. 分权 u管理不良贷款 u资产重组 u准备应对国际竞争者的挑战 面临面临 的主要挑战的主要挑战 10 新的领导团队 引入外部专家并留任银行内部优秀管理人员 主席 / 首席执行官（CEO）: 法兰克紐曼 Bankers Trust前任CEO，美国财政部前秘书长代 表 首席财务官（CFO）: 王博民 台湾台新金控公司高级副总裁，负责风险管理 和财务 ，曾在花旗银行任职7年 CCO: 李文活 香港 中信嘉华银行前CCO 不良贷款: 王驥 深圳城市商业银行前任Former CEO, CTO: 張元良 工商银行亚洲区前总经理代表 聘用董事会成员：米高奥汉仑和罗伯特巴内姆(韩国 第
6、一银行 前董事) 王驥 王博民 張元良 李文活 法兰克 紐曼 11 深圳总部 管理全国营业网络 资料来源：麦肯锡公司 复杂的业务网络给管理带来困难 u拥有241个分理处分佈 在19个城市 u业务覆盖范围达 3,000 英里 u分行城市涵盖14种方言 u7,000多名员工 (人口 百万) 美国前美国前2020大城市大城市 纽约8.1 洛杉矶 3.8 芝加哥2.8 休斯顿2.0 费城1.5 菲尼克斯1.5 圣安东尼奥1.3 圣地亚哥1.3 达拉斯1.2 圣何塞0.9 底特律0.9 印第安纳波利斯0.8 杰克逊维尔0.8 旧金山0.7 哥伦布0.7 奥斯汀0.7 孟菲斯0.7 巴尔的摩0.6 沃思堡
7、0.6 夏洛特0.6 中国前中国前2020大城市大城市 (人口 百万) 上海18.6 北京16.3 重庆30.0 武汉8.3 天津10.4 广州12.0 深圳8.6 西安7.5 南京6.2 沈阳4.9 汕头4.8 成都10.6 杭州4.0 哈尔滨3.9 佛山3.5 济南3.4 长春3.1 唐山3.0 大连2.8 淄博2.7 深圳发展银行已设立分行 的城市 12 总部 vs. 分行 改制前 “天高皇帝远远” 13 改制前 天高皇帝远远 总部 vs. 分行 审慎地平衡集权和分权问题 19个分行 总行办公室总行办公室 信用部信用部财务部财务部内审部内审部人事部人事部 北京北京 上海上海 杭州杭州 昆
8、明昆明 u每个业务部门向每个分行派遣一名员工支持相关 业务的开展 u负责员工直接向总行办公室报告 u该员工的绩效奖金及雇佣/辞退事宜由总行办公 室咨询分行意见后决定 集中为4个主要 业务部门 给予分行管理的灵活性并设 立相应的激励机制 改制后 改制前 14 关键绩效指标（KPI）和激励机制 恰当的激励机制有利于提高分行的运营销率 15 管理信用质量 分别针对好的银行（增长）和不良的银行（不良贷款率解决方案） 的团队带来了不同的激励机制 不良贷款 % Ratio 主要部门: 激励机制: 关键绩效指标: 内部观察: 2004年同业 (1) 平均水平 = 2.6% (1) 4家上市商业银行：招商银行
9、，浦东发展银行，民生银行和华夏银行 资料来源：公司财务数据 u公司银行 / 零售银行 / 分行管理 u分行经理的薪酬基于利润表现 u贷款 / 存款增长, 利润率, 客户服务, 新不良贷款, 等 允许分行销售而不需分太多精神去回收不良贷款 好的银行结构 2004年：141亿美元 06年中期：203亿美元 不良的银行结构 2004年：180亿美元 06年中期：180亿美元 u非绩效的资产回收 u专门的资产团队，薪酬基于不良资产的回收 u不良贷款回收额, 回收率, 等 更容易改正其他人的错误 百分比% 16 融资: 股改 u2006年5月, 中国证监会要求在全国进行非流通股转换 原非流通股股东持有的
10、非流通股股份性质需变更为有限售条件的流通股 股改完成前禁止融资 深发展的情况不同于大多数的国有企业 (65% 非流通股) u2006年7月, 深发展第一次的股改因没有达到最少流通股股东批准的标准而失败 u2007年7月, 深发展超过98%的流通股股东投票赞成股改方案，股改成功完成 股票分红: 流通股股东每10股分得1股股息，从而将TPG的股权从17.9%稀释到16.7% 买入认股权证: 全部股东每10股分得1.5股认股权证，行权价格为人民币19元（200年5月28日的股价为人民 币26.17元） 17 成果：财务表现 TPG入股两年之后深发展业绩得到了改善，07年一季度的年平 均资本回报率为3
11、1.2% 5.8% 8.4% 资本充足率资本充足率 资料来源: 公司财务数据 认股权证 第二梯队 04年12月05年12月06年12月07年12月08年3月 不良贷款率和信用费用不良贷款率和信用费用 不良贷款率 % 信用费用占 总贷款的%1.79%1.43%1.17%1.02% 04年12月05年12月06年12月07年12月 总贷款总贷款 美元：十亿 零售 对公 Discounted Bills 年复合增长率: 21% $17.8 $21.9 $25.7 $31.2 注: 美元 / 人民币=7.1 04年12月05年12月06年12月07年12月 年复合增 长率 62% 注: 按年计算， 美
12、元$ / 人民币 = 7.1 资料来源: 公司财务数据 20072007年年 平均资本回报率平均资本回报率 2007年 平均资本会把率 深发展招行浦发 民生 华夏 18 股票价格走势 资料来源: Bloomberg (2008年5月22日) 2004年12月以来的深圳发展银行股票价格走势 TPG 开始投资 股改完成 Initial investment at RMB3.83 per share 深圳发展银行 深交所A股指数 新桥入股时价格 初始投资价格为每股人民币3.83元 起始点重置为基数100 04年12月05年4月05年8月05年12月06年4月06年8月06年12月07年4月07年8月07年12月07年5月 19
