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1、第一篇 交易模式的介绍 现货连续交易模式 一、现货连续交易的概念 现货连续交易是指交易商通过交易中心电子交易系统 进行交易商品的买入或卖出的价格申报，经电子交易系 统撮合成交后自动生成电子交易合同，交易商可根据该 电子交易合同约定自主选择交割日期的交易方式。 交易商订立电子交易合同后，可以选择交易日当天申 请交割，也可以在日后申请交割。交易所采用延期交割 补偿制度来平衡实物交割申请未获得满足的交易商的利 益。 现货连续交易模式 二、交易的流程 现货连续交易模式 交易商通过交易客户端向电子交易系统发出价 格申报的交易指令，电子交易系统按照“价格优先， 时间优先”的原则对交易商的交易指令进行撮合：
2、 （1）当买入价卖出价时，电子交易系统将会自动 撮合成交，生成电子交易合同，并将通知发送到交易 商的交易客户端上； （2）当买入价卖出价时，交易商发出的交易指令 不能成交。此时交易商可以选择撤单或者挂单直到交 易结束。每交易日结束时未成交的交易指令自动作废 ； 现货连续交易模式 当交易商的交易指令被电子交易系统撮合成交并 生成电子交易合同之后（现货连续交易中规定：允许交 易商单方面将电子交易合同中规定的权利和义务转让给 其他交易商）交易商可以选择的交易方式有两种： （1）通过电子交易系统进行合同的转让； （2）择日申报交割。 交易商在某交割日提出交割申报后，交易中心交 割部根据交易商提出交割申
3、报的实际情况，进行交割申 报的配对，此时会出现两种情况： （1）交易商交割申报匹配成功，进入交割环节； （2）交易商交割申报匹配不成功，继续持有电子交易 合同并获得延期交割补偿金。 现货连续交易模式 现货连续交易模式 每日交易时间图 现货连续交易模式 三、 交收机制 现货连续交易模式 延期交割补偿制度是在每一交易日交割申报时段，提出交割申 报但未获得交割配对的买方（卖方）向在该交易日持有该商品电子 交易合同的所有未提出交割申报的卖方（买方）收取补偿金的一种 制度。 总补偿金=交割申报差当日结算价补偿金费率补偿天数 某交易商应收补偿金该交易商申报交收未配对数量当日结算价 补偿金费率补偿天数 某交
4、易商应缴补偿金总补偿费未申报净订货总量该交易商未申 报净订货量 补偿天数:该交易日交割申报时间至下一交易日交割申报时间的天数 现货中远期交易模式 一、现货中远期交易的概念 现货中远期交易是指交易商通过交易中心电子交 易系统进行交易商品的买入或卖出的价格申报，经电子交 易系统撮合成交后自动生成远期电子交易合同，并规定在 未来某一时期进行实物交收的一种交易方式。 现货中远期交易模式 二、交易流程 价格优先 时间优先 买入价卖出价 买入价卖出价 卖方和买方 交易客 户端A 交易客 户端B 交易所 电子交 易系统 全部 或 部分成交 撤单 或 挂单 直至交易结束 生成电子 交易合同 交易 转让 择日
5、申请 交割 可议价 进入交 割流程 继续持有, 到期集中交 收 交易客 户端C 匹配 成功 匹配 不成功 订立合同 转让合同 执行合同 现货中远期交易模式 交易商通过交易客户端向电子交易系统发 出价格申报的交易指令，电子交易系统按照“ 价格优先，时间优先”的原则对交易商的交易 指令进行撮合： （1）当买入价卖出价时，电子交易系统将 会自动撮合成交，生成电子交易合同，并将通 知发送到交易商的交易客户端上； （2）当买入价卖出价时，交易商发出的交 易指令不能成交。此时交易商可以选择撤单或 者挂单直到交易结束。每交易日结束时未成交 的交易指令自动作废； 现货中远期交易模式 当交易商的交易指令被电子交
6、易系统撮合成交并 生成电子交易合同之后（现货连续交易中规定：允许交 易商单方面将电子交易合同中规定的权利和义务转让给 其他交易商）交易商可以选择的交易方式有两种： （1）通过电子交易系统进行合同的转让； （2）择日申报交割。 交易商在某交割日提出交割申报后，交易中心交 割部根据交易商提出交割申报的实际情况，进行交割申 报的配对，此时会出现两种情况： （1）交易商交割申报匹配成功，进入交割环节； （2）交易商交割申报匹配不成功，继续持有电子交易 合同至集中交收日。 现货中远期交易模式 现货中远期交易模式 当交易商的交易指令被电子交易系统撮合成交并 生成电子交易合同之后（现货连续交易中规定：允许交
7、 易商单方面将电子交易合同中规定的权利和义务转让给 其他交易商）交易商可以选择的交易方式有两种： （1）通过电子交易系统进行合同的转让； （2）择日申报交割。 交易商在某交割日提出交割申报后，交易中心交 割部根据交易商提出交割申报的实际情况，进行交割申 报的配对，此时会出现两种情况： （1）交易商交割申报匹配成功，进入交割环节； （2）交易商交割申报匹配不成功，继续持有电子交易 合同至集中交收日。 现货中远期交易模式 每日交易时间图 现货中远期交易模式 三、合约周期的设定： （1）以尿素为代表的大宗类用于生产加工的物资，一年内设 计4个合约，间隔3个月，分别为NS1602、NS1605、NS1
8、608 、NS1611，之后为17年NS1702、NS1705等。下表列举每个 合约的交易周期： 即：一个合约结束后，次交易日即上线下一个合约，同时上线两个周期的交易 合约。 现货中远期交易模式 （2）以苹果为代表的可以直接进入终端消费领域的，具有季 节性的产品一年内设计2个合约，间隔为6个月，如果每年 11月份为新苹果上市的话，此阶段为集中交收期，以此 倒推出其他合约。即PG201605、 PG1611，之后为17年 201705、201711等。注：每年11月份交收月交收为当年 新上市苹果，其他交易日可交收符合标准的苹果（不超过 12个月）。下表列举每个合约的交易周期： 即：合约进入交收月
9、的第一个交易日上线下一个合约，上 一个合约在交收月不活跃，保证有新的合约吸引资金。 现货中远期交易模式 四、交收机制： 第一阶段：上市首日-交收月前最后一个交易日，每日 进行交收申报，交收的结算价为当日的交易结算价；无 法配对的申报，进行议价再配对，配对成功的申报按照 交易结算价平仓，交收价格为议定后的价格；（在盘面 价格与现货价格出现差价时，通过议价满足有需求的交 收双方） 第二阶段：交收月首个交易日-最后交易日前一个交易 日，该品种贸易类会员采用中间仓模式按规定单日最低 交收量满足交易商的交收需求,交易商支付相应的手续 费；（帮助交易商融资融货，提前了结合约不活跃期的 头寸） 第三阶段：最
10、后交易日-最后交收日，集中配对交收， 交易商对持仓进行平仓或者参与交收。（集中交收，强 制所有客户履行交收义务） 现货中远期交易模式 以尿素合约举例，如下图所示 第二篇 参与交易各要素 分工及收益 参与交易各要素分工及收益 一、在交易过程中参与的要素 （1）贸易商：指交易中心上市交易品种所属行业中的龙头生 产企业、贸易企业或具有相当资本实力的投资公司,一般为上 市主体。 （2）服务商：指根据交易中心授权，为交易商提供所有本交 易中心上市品种的市场推广和交易服务的授权服务机构。 （3）交易商：指经交易中心审核批准获得交易商资格，在齐 鲁商品市场内从事现货交易的法人、自然人或其他经济组织。 （4）
11、机构交易商：指交易中心针对部分现货和交易需求量较 大的法人客户开设的只是用于满足自身现货和交易需求的会员 类别，不得从事个人业务开发。（交易中心初期暂不设机构交 易商，需要根据后期客户的需求确认是否增加机构交易商） 二、产品上市过程中参与的要素 产 品 上 市 前 产 品 上 市 后 提交产品上市可行性 报告 制定相关交易规则，提交 交易中心审核，提交VIP 交易商信息 审核产品上市可行性 报告 审核交易规则，确认指 定交收仓库，开立VIP账 户 协助会员做好 产品调研等工 作 缴纳上市 服务费 协调指定 交收仓库 是 参与交易各要素分工及收益 三、在上市产品交易的过程中为鼓励各参与主体，做
12、如下利益分配： 以交易中心收取尿素交易交收手续费均为万分之二 计算： 上市企业+贸易商：万二部分的30%以及产品销售 收入（上市企业可以为交易产品的生产和使用企业， 也可以为贸易类企业，贸易商通常为上市企业或相关 企业） 服务商：在交易中心收取的手续费基础上加收部分 ，及万分之二部分的30%；自营盘收入。 第三篇 需要解决的问题 一、交易系统 连续交易：目前系统满足上线条件，后期需优化系统，实现精 准配对 中远期交易：系统需要增加议价配对功能，在后期优化实现精 准配对。 修改周期：需要23个月 替代方案： 1、精准配对：目前能实现配对后，交易商填写交收意向，交 易中心按照时间优先的原则进行配对。 2、议价功能：目前可将议价信息通过挂牌交易系统发布，交 易中心在结算后将配对的订单手动平仓。 二、商品准入机制的制定 三、交易规则及风险控制的制定 四、会员的开发和制度的制定 第四篇三种交易模式的优劣势对比 谢 谢！
