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1、 跟踪评级报告 Http:/ 1 汉江国有资本投资集团有限公司主体及 相关债项 2019 年度跟踪评级报告 报告编号：东方金诚债跟踪评字【2019】506 号 主体信用主体信用 跟踪评级结果跟踪评级结果AAAAA A评级展望评级展望稳定稳定 上次评级结果上次评级结果AA+AA+评级展望评级展望稳定稳定 存续债项列信用存续债项列信用 债项债项 简称简称 发行发行 额额 起息日起息日 跟踪跟踪 评级评级 结果结果 上次上次 评级评级 结果结果 18 汉江 国资 MTN001 5 亿元2018.04.25AAAAA+ 18 汉江 国资 MTN002 5 亿元2018.08.27AAAAA+ 注：“1
2、8 汉江国资 MTN001”和“18 汉江国 资 MTN002” 为永续中期票据， 在公司依照发 行条款的约定赎回之前长期存续。 评级时间评级时间 2019 年 7 月 30 日 上次评级时间上次评级时间 债项简称债项简称上次评级时间上次评级时间 18 汉江国资 MTN0012018 年 6 月 21 日 18 汉江国资 MTN0022018 年 7 月 2 日 评级小组负责人评级小组负责人 马丽雅 评级小组成员评级小组成员 张业灏 邮箱：dfjc-gy 电话：010-62299800 传真：010-62299803 地址： 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际 中心 C 座 12 层 100
3、600 评级观点评级观点 东方金诚认为,跟踪期内， 襄阳市经济继续保 持较快增长，工业经济发展势头较好，经济实力 很强；汉江国有资本投资集团有限公司（以下简 称“公司”）继续从事襄阳市的基础设施建设、 土地开发整理、保障性住房建设等业务，主营业 务仍具有很强的区域专营性；公司在资产注入、 股权划拨和财政补贴等方面继续得到股东及相关 各方的大力支持；随着财政专项资金拨付、资产 注入及未分配利润的增加，公司所有者权益持续 快速上升，综合财务实力不断增强；公司转型计 划逐步推进，涉及环境与能源、健康文旅、交通 及金融等经营性领域，将带动综合实力的持续增 强。 同时，东方金诚也关注到，公司债务规模保
4、持较快增长，随着在建和拟建项目投资的推进， 预计债务规模将持续上升；公司流动资产中变现 能力较弱的存货和其他应收款占比较大，资产流 动性有待进一步提升；公司经营性和投资性现金 净流出规模继续扩大，资金来源对筹资活动现金 流依赖较大。 综合考虑，东方金诚上调公司的主体信用等 级为 AAA，评级展望为稳定；上调“18 汉江国资 MTN001”及“18 汉江国资 MTN002”的信用等级为 AAA。 跟踪评级报告 Http:/ 2 主体信用主体信用 跟踪评级结果跟踪评级结果AAAAA A评级展望评级展望稳定稳定 上次评级结果上次评级结果AA+AA+评级展望评级展望稳定稳定 存续债项列信用存续债项列信
5、用 债项债项 简称简称 发行发行 额额 起息日起息日 跟踪跟踪 评级评级 结果结果 上次上次 评级评级 结果结果 18 汉江 国资 MTN001 5 亿元2018.04.25AAAAA+ 18 汉江 国资 MTN002 5 亿元2018.08.27AAAAA+ 注：“18 汉江国资 MTN001”和“18 汉江国 资 MTN002” 为永续中期票据， 在公司依照发 行条款的约定赎回之前长期存续。 评级时间评级时间 2019 年 7 月 30 日 上次评级时间上次评级时间 债项简称债项简称上次评级时间上次评级时间 18 汉江国资 MTN0012018 年 6 月 21 日 18 汉江国资 MTN
6、0022018 年 7 月 2 日 评级小组负责人评级小组负责人 马丽雅 评级小组成员评级小组成员 张业灏 邮箱：dfjc-gy 电话：010-62299800 传真：010-62299803 地址： 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际 中心 C 座 12 层 100600 主要数据和指标主要数据和指标 项目项目20162016 年年20172017 年年20182018 年年 20192019 年年 3 3 月月 资产总额（亿元）611.821041.581285.521354.67 所有者权益（亿元）275.02427.76515.17530.68 全部债务（亿元）265.74525.5
7、2651.45- 营业收入（亿元）32.0573.7886.4112.03 利润总额（亿元）30.5853.3135.518.79 EBITDA（亿元）30.8854.3636.37- 营业利润率（%）21.1328.3626.95- 净资产收益率（%）11.1012.416.80- 资产负债率（%）55.0558.9359.9360.83 全部债务资本化比率 （%） 49.1455.1355.84- 流动比率（%）357.201349.99763.44849.88 全 部 债 务 /EBITDA （倍） 8.609.6717.91- EBITDA 利 息 倍 数 （倍） 2.933.621.
8、36- 注：表中数据来源于 2016 年2018 年经审计和 2019 年第一季度未经 审计的合并财务报表。 优势优势 跟踪期内，襄阳市经济保持较快增长，以汽车 制造产业为龙头，装备制造、医药化工、电子 信息和新能源为主导的工业经济发展势头较 好，经济实力不断增强； 公司继续从事襄阳市的基础设施建设、土地开 发整理、保障性住房建设等业务，主营业务仍 具有很强的区域专营性； 公司在资产注入、股权划拨和财政补贴等方面 继续得到股东及相关各方的大力支持； 随着财政专项资金拨付、资产注入及未分配利 润的增加，公司所有者权益持续快速上升，综 合财务实力不断增强； 公司转型计划逐步推进，未来将涉及环境与能
9、 源、健康文旅、交通以及金融等经营性领域， 将带动公司综合实力的进一步增强。 关注关注 公司债务规模保持较快增长，随着在建和拟建 项目投资的推进，预计债务规模将持续上升； 公司流动资产中变现能力较弱的存货和其他 应收款占比较大，资产流动性有待进一步提 升； 公司经营性和投资性现金净流出规模继续扩 大，资金来源对筹资活动现金流依赖较大。 跟踪评级报告 Http:/ 3 跟踪评级说明 根据相关监管要求及汉江国有资本投资集团有限公司 2018 年度第一期中期票 据（以下简称“18 汉江国资 MTN001”）和汉江国有资本投资集团有限公司 2018 年度第二期中期票据（以下简称“18 汉江国资 MTN
10、002”）的跟踪评级安排，东方 金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）基于汉江国有资本投资集团 有限公司（以下简称“汉江国资”或“公司”）提供的相关经营和财务数据以及公 开资料，进行本次定期跟踪评级。 主体概况 截至 2019 年 3 月末，汉江国资注册资本为人民币 100.00 亿元， 实收资本为人 民币 30.00 亿元，较 2017 年末未发生变化；襄阳市人民政府国有资产监督管理委 员会（以下简称“襄阳市国资委”）仍持有公司 100.00%股权，襄阳市政府仍是公 司的实际控制人。 跟踪期内， 汉江国资作为襄阳市最重要的基础设施和保障性住房建设主体，继 续从事襄阳市的基础设施建设
11、、土地开发整理、保障性住房建设，同时还从事能源 供应等业务， 并计划布局环境与能源、 健康文旅、 交通以及金融等经营性业务板块。 截至 2019 年 3 月末，公司拥有 35 家二级子公司，较 2017 年末增加 9 家，具 体情况见下表。 表表 1 1：截至：截至 20192019 年年 3 3 月末公司下属子公司情况月末公司下属子公司情况 单位：% 公司名称公司名称公司简称公司简称持股比例持股比例取得方式取得方式 襄阳能源集团有限责任公司能源集团100.00划拨 襄阳市林业发展投资有限公司林投公司100.00划拨 湖北襄投置业有限公司襄投置业100.00设立 襄阳惠银建设项目管理有限公司惠
12、银建设100.00设立 襄阳新越星建设项目管理有限公司项目管理公司100.00设立 襄阳昭明绿野房地产开发有限公司昭明绿野100.00划拨 襄阳市水务集团有限公司水务集团98.00划拨 襄阳水利开发投资有限公司水投公司59.50设立 襄阳市矿产资源投资开发有限公司矿产投资70.00设立 襄阳市三水庞公建设投资发展有限公司三水庞公85.00设立 湖北城广文化传媒有限公司城广传媒51.00设立 襄阳建投资产经营管理有限公司资产公司100.00设立 襄阳市交通建设投资有限责任公司交投公司100.00划拨 襄阳路桥建设集团有限公司襄阳路桥98.75划拨 襄阳智投教育发展有限公司智投公司60.00设立
13、大唐襄阳水电有限公司大唐水电97.50设立 襄阳汉江检测有限公司汉江检测100.00划拨 襄阳市中小企业投资担保有限责任公司中小担保59.22划拨 跟踪评级报告 Http:/ 4 襄阳汉江港航投资有限公司汉江港航100.00设立 襄阳市政建设集团有限公司市政公司100.00划拨 襄阳市农业产业化投资担保有限公司农担保71.31划拨 襄阳市住房投资有限公司房投公司58.00划拨 襄阳襄投能源投资开发有限公司襄投能源100.00设立 湖北汉江环境资源有限公司环境公司100.00设立 襄阳轨道交通有限公司轨交交通100.00设立 襄阳市襄投智行停车经营有限公司智行公司100.00设立 湖北汉江环境投
14、资有限公司*汉江环投100.00设立 襄阳汉江恒泰健康产业投资有限公司*恒泰健康100.00设立 襄阳市保安服务总公司*保安公司100.00划拨 襄阳市交通规划设计院有限公司*交规设计院100.00划拨 襄阳市汉江工程设计有限公司*工程设计公司100.00划拨 襄阳市市政工程设计院有限公司*市政工程100.00划拨 襄阳国际陆港投资控股有限公司*陆港公司100.00划拨 襄阳创新投资有限公司*创新投100.00划拨 湖北汉江粮油储备有限公司*汉江粮油100.00划拨 注：带*号为 2018 年新纳入合并范围的子公司 资料来源：公司提供，东方金诚整理 债券本息兑付及募集资金使用情况 汉江国资公开
15、发行的“18 汉江国资 MTN001”为 5.00 亿元的永续中期票据，票 面利率为 6.36%。“18 汉江国资 MTN001”的起息日为 2018 年 4 月 25 日，在公司 依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在公司依据发行条款的约定赎回时到 期。赎回权方面，在“18 汉江国资 MTN001”存续期第 3 个和其后每个计息年度末， 公司有权按面值加应付利息（包括所有递延支付的利息及其孳息）赎回“18 汉江 国资 MTN001”。截至本报告出具日，“18 汉江国资 MTN001”已按期付息，尚未到 本金兑付日。 汉江国资公开发行的“18 汉江国资 MTN002”为 5.00 亿元的永续
16、中期票据，票 面利率为 6.34%。“18 汉江国资 MTN002”的起息日为 2018 年 8 月 27 日，在公司 依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在公司依据发行条款的约定赎回时到 期。赎回权方面，在“18 汉江国资 MTN002”存续期第 3 个和其后每个计息年度末， 公司有权按面值加应付利息（包括所有递延支付的利息及其孳息）赎回“18 汉江 国资 MTN002”。截至本报告出具日，“18 汉江国资 MTN002”尚未到还本付息日。 “18 汉江国资 MTN001”和“18 汉江国资 MTN002”所募集的资金全部用于偿还 银行贷款。截至 2019 年 3 月末，“18 汉江国资 MTN001”和“18 汉江国资 MTN002” 募集资金已全部使用完毕。 宏观经济和政策环境 宏观经济宏观经济 跟踪评级报告 Http:/ 5 2 2019019 年上半年年上半年 GDPGDP 增速降至增速降至 6 6.3.3% %，经济增长展现较强韧性经济增长展现较强韧性；下半年外部逆风下半年外部逆风 有所加大，国内逆周期调节政策有望进
