光大保德信量化核心证券投资基金2007年半年度报告(摘要)

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1、光大保德信量化核心证券投资基金光大保德信量化核心证券投资基金 2007 年半年度报告（摘要）年半年度报告（摘要） 一、 重要提示一、 重要提示 本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责 任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意,并由董事长签发。 本基金的托管人中国光大银行根据本基金合同规定,于 2006 年 8 月 20 日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内 容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 本基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管

2、理和运用基金资产,但不 保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险,投资者在作出投资决策 前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告期间为 2007 年 1 月 1 日至 2007 年 6 月 30 日。本报告财务资料未 经审计。 本半年度报告摘要摘自半年报报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读 半年度报告正文。 二、 基金简介二、 基金简介 (一) 基金基本情况 基金名称：光大保德信量化核心证券投资基金 基金简称：量化核心 交易代码：360001 基金运作方式：契约型开放式 基金合同生效日：2004 年 8 月 27 日 报告期末基金份额总额：4,909,405

3、,074.10 份 基金合同存续期：不定期 (二) 基金投资概况 基金投资目标：追求长期持续稳定超出业绩比较基准的投资回报。 基金投资策略：本基金借鉴了外方股东保德信投资的量化投资管理理念和 2 长期经验，结合中国市场现行特点加以改进，形成光大保德信独特的量化投资 策略；正常市场情况下不作主动资产配置，采用自下而上与自上而下相结合的 方式选择股票;并通过投资组合优化器构建并动态优化投资组合，确保投资组合 风险收益特征符合既定目标。 为了确保产品定位的清晰性，本基金在正常市场情况下不作主动资产配 置，即股票/现金等各类资产持有比例保持相对固定。 投资品种 基准比例 股票 90% 现金 10% 由

4、于持有股票资产的市值波动导致仓位变化，股票持有比例允许在一定范 围（上下 5）内浮动。 本基金通过光大保德信特有的以量化投资为核心的多重优化保障体系构 建处于或接近有效边际曲线的投资组合。该体系在构建投资组合时综合考量收 益因素及风险因素，一方面通过光大保德信独特的多因素数量模型对所有股票 的预期收益率进行估算，个股预期收益率的高低直接决定投资组合是否持有该 股票；另一方面投资团队从风险控制的角度出发，重点关注数据以外的信息， 通过行业分析和个股分析对多因素数量模型形成有效补充，由此形成的行业评 级和个股评级将决定行业及个股权重相对业绩基准的偏离范围；然后由投资组 合优化器通过一定的量化技术综

5、合考虑个股预期收益率，行业评级和个股评级 等参数，根据预先设定的风险目标构建投资组合，并对投资组合进行动态持续 优化，使投资组合风险收益特征符合既定目标。 业绩比较基准：90新华富时中国 A200 指数10同业存款利率 风险收益特征：本基金风险收益特征属于证券投资基金中风险程度中等偏 高的品种，按照风险收益配比原则对投资组合进行严格的风险管理，在风险限 制范围内追求收益最大化。 (三) 基金管理人 名称：光大保德信基金管理有限公司 信息披露负责人：伍文静 联系电话：021-33074700-3105 3 传真：021-63351152 电子信箱：wuwj 客户服务电话：021-53524620

6、 (四) 基金托管人 名称：中国光大银行 信息披露负责人：张建春 联系电话：010-68560675 传真：010-68560661 电子信箱：zjc (五) 基金信息披露 基金信息披露报纸： 中国证券报 、 上海证券报 、 证券时报 基金半年度报告（全文）查询网址： 基金半年度报告置备地点：光大保德信基金管理有限公司、中国光大银行 三、 基金主要财务指标和基金净值表现三、 基金主要财务指标和基金净值表现 下述基金业绩指标不包括持有人申购、赎回基金等各项交易费用，计入费 用后实际收益水平要低于所列数字。 (一) 主要财务指标（未经审计） 财务指标 2007 年 1 月 1 日至 6 月 30

7、日 基金本期净收益 204,053,625.65 基金份额本期净收益 0.1342 期末可供分配基金收益 553,710,572.15 期末可供分配基金份额收益 0.1128 期末基金资产净值 5,463,115,646.25 期末基金份额净值 1.1128 基金加权平均净值收益率 10.8703 本期基金份额净值增长率 75.8317% 基金份额累计净值增长率 243.4611% (二) 基金净值表现 4 1、 基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表 阶段 净值增长 率 净值增长 率标准差 业绩比较 基准收益 率 业绩比较 基准收益 率标准差 - - 过去一个月 4.61% 2.5

8、8% -1.64% 2.66% 6.25% -0.08% 过去三个月 38.45% 2.25% 32.06% 2.19% 6.39% 0.06% 过去六个月 75.83% 2.26% 68.24% 2.22% 7.59% 0.04% 过去一年 143.08% 1.52% 146.88%1.79% -3.80% 0.04% 自基金合同生效起至 今 243.46% 1.43% 225.37%1.42% 18.09% 0.01% 2、 基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 -50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 30

9、0.00% 20040827 20041119 20050216 20050511 20050727 20051019 20060106 20060404 20060627 20060912 20061205 20070228 20070522 累计净值增长率基准收益率 备注：根据本基金基金合同规定，本基金资产配置比例为股票 90%、现金 10%，由于持有股票资产的市值波动导致仓位变化，股票持有比例允许在一定 范围（上下 5%）内浮动。报告期末本基金投资组合比例符合上述规定。 四、 基金管理人报告四、 基金管理人报告 (一) 基金管理人简介 光大保德信基金管理有限公司（以下简称“光大保德信”

10、）成立于 2004 年 4 月，由中国光大集团控股的光大证券股份有限公司和美国保德信金融集团旗 下的保德信投资管理有限公司共同创建，公司总部设在上海，注册资本为人民 币 1.6 亿元，两家股东分别持有 67%和 33%的股份。公司主要从事基金发起、 5 设立和管理业务，今后，将在法律法规允许的范围内为各类投资者提供更多资 产管理服务。 截至 2007 年 6 月 30 日止，光大保德信旗下管理着四只开放式基金，即光 大保德信量化核心证券投资基金、光大保德信货币市场基金、光大保德信红利 股票型证券投资基金以及光大保德信新增长股票型证券投资基金。 (二) 基金经理简介 袁宏隆先生，美国南卡罗莱纳国

11、际商务管理学硕士，台北淡江大学国际贸 易学系学士。美国特许财务分析师，台湾证券投资分析人员资格。曾任国际证 券投资信托股份有限公司投资研究部经理，获多利詹金宝投资顾问股份有限公 司研究部总经理，加拿大伦敦人寿保险公司权益证券投资部资深副总经理，荷 银证券投资信托股份有限公司执行副总经理、投资总监。现任光大保德信基金 管理有限公司副总经理兼首席投资总监、本基金基金经理。 备注：经光大保德信基金管理有限公司四届二次董事会审议批准，由本公 司副总经理兼首席投资总监袁宏隆先生担任光大保德信量化核心证券投资基金 基金经理，常昊先生不再担任本基金基金经理。 (三) 基金运作的遵规守信情况说明 本报告期内，

12、本基金管理人严格遵守证券投资基金法及其他相关法律 法规、证监会规定和基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和 运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。 报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。 (四) 基金投资策略和业绩表现说明 在上市公司业绩继续强劲增长以及流动性充裕的背景下，上半年股市延续 了 2006 年的上涨趋势，但市场的振荡加剧，2007 上半年沪深 300 指数上涨 84.42%。本基金在 2007 年上半年的净值增长率为 75.83%，同期比较基准收益 率为 68.24%，基金表现与基准相当。 就上半年的涨幅来看，年初行情延续 2006 年

13、第四季火热行情，但业绩优良 的蓝筹股在上半年表现平平，上证 50 指数仅上涨 61.52%，大幅落后沪深 300 指数。中小板块里具有资产注入和借壳上市题材的股票持续表现强劲，虽然股 市在二月底起曾有短暂时间大幅度向下调整，但自四月以来 A 股市场已经进入 了狂热爆发，三线股、垃圾股涨幅惊人，市场事实上已经出现了一定的结构性 6 泡沫，股价操纵的迹象和市场投机气氛日益浓烈。5 月 29 日晚财政部宣布调高 股票交易印花税从 0.1%到 0.3%，由于印花税的调高打击了短线投机的力量并 对大量的今年入市的新股民造成较大心理冲击，A 股指数出现了最大 20%的跌 幅，但是由于下跌之后的估值回归合理

14、，新基金发行提供充裕流动性，市场得 以回稳，蓝筹股走势回归强势，三线股和垃圾股股价迭创新低，结构性泡沫被 刺破。 (五) 宏观经济、证券市场、行业走势及投资管理展望 展望 07 年下半年，由于市场结构的调整，投资机会再度浮现，市场风险意 识的提升将有助于蓝筹，及有持续业绩成长公司的表现。我们认为市场去芜存 菁后，寻找并长期持有具有良好成长性的公司才能够获得稳健回报。具有核心 市场或产品竞争优势的公司仍然是基金的重点配置。目前，政策面上以负面消 息居多且市场观望气氛浓厚，但 A 股市场基本面持续向好，盈利增长幅度预估 继续提升，基金经理对后市仍看好。基金将依量化指标经定性深度研究后进行 个股选择

15、及调整权重以降低投资组合沽值水平，同时不牺牲投资组合的盈利增 长幅度。也会在分析公司基本面的同时，对于能直接受益于中国经济成长的产 业，例如金融服务业，天然资源，电气设备，公共建设等产业以及人民币升值 所带来资产重估增值的地产开发业等重点关注。 五、 基金托管人报告五、 基金托管人报告 中国光大银行根据证券投资基金法及相关法规、 光大保德信量化核 心证券投资基金基金合同和光大保德信量化核心证券投资基金托管协议 ， 托管光大保德信量化核心证券投资基金（以下简称量化核心基金） 。 2007 年上半年，中国光大银行在量化核心基金托管过程中，严格遵守了 证券投资基金法 、 证券投资基金运作管理办法 、

16、 证券投资基金信息披露 管理办法等法律法规及相关实施准则、基金合同、托管协议和其他有关规定， 依法安全保管了基金的全部资产，没有发生任何损害基金份额持有人利益的行 为，诚实信用、勤勉尽责地履行了作为托管人所应尽的义务。 2007 年上半年，中国光大银行依据证券投资基金法 、 证券投资基金 运作管理办法 、 证券投资基金信息披露管理办法等法律法规及相关实施准 7 则、基金合同、托管协议和其他有关规定，对基金管理人光大保德信基金 管理有限公司进行了监督，未发现基金管理人在投资运作、基金资产净值的计 算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等方面存在损害基金份额持 有人利益的行为。 本托管人依法对基金管理人光大保德信基金管理有限公司编制的“光 大保德信量化核心证券投资基金 2007 年半年度报告”进行了审核，报告中相关 财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容是真实、准确和完 整的。 中国光大银行 2007 年 8 月 20 日 六、 财务会计报告六、 财务会计报告 （