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1、第六章 期货业发展规划摘 要近年来，在全球流动性过剩和次贷危机的影响下，国际期货市场的发展趋势呈现出品种不断更新，交易规模不断扩大，交易所的并购与整合不断深入，期货交易的全球化越来越明显，电子化交易被广泛应用，加强监管、防范风险成为期货市场的共识等特点。 我国期货市场近几年飞速发展，已经成长为世界第一大商品期货市场。突出表现为：期货业布局合理，快速发展，市场规模稳步扩大，产业服务的市场基础已经具备；商品期货品种进一步丰富，品种创新有序推进；期货业经营管理和市场运作趋于规范、理性，整体素质不断提高，开始走向成熟；期货市场监管体系逐步建立，证监会坚持“扶优限劣”的监管导向政策明确，在促进发展和完善
2、监管方面发挥了积极作用；期货从业人员素质提高，培养了一大批有用人才。经过二十多年的发展，我国期货市场逐步形成了品种创新大力推进，市场规模持续扩大，运作机制不断完善和优化，投资者结构逐步改善，技术创新继续推进，技术系统保持领先，一线监管得到加强，风险防范的长效机制健全完善，对外宣传交流深化，市场正面影响扩大，市场推广和服务切实改进和加强，期货市场和谐发展，在交易制度、交割规范、市场规模和投资者结构等方面真正具有国际性特征的超常规发展模式。我省期货业发展形势喜人，表现为郑州商品交易所在国际期货市场的影响力逐步增强；我省期货机构数量不断增加，规模不断扩大。我省期货业发展具有较好的基础优势、行业优势、
3、交易优势和区域优势，为期货业发展开辟了广阔的发展空间。但也存在一定的问题：交易品种少，制约了市场功能的发挥；期货成交量小，市场占有率偏低；期货经营机构少，规模小；市场主体发育不成熟，市场投资者结构不合理；期货市场投机成分过重；期货市场与现货市场的结合不够紧密。由于期货公司有向大都市集中的要求，我省期货机构和郑交所的市场份额有下滑的趋势。随着我省发展期货市场的政策的实施，市场基础建设得到改善，外地期货营业部将不断入住河南，投资者结构得到优化，上市品种逐渐丰富，市场份额下滑的趋势将很快得到遏制，并有望稳健回升。我省期货业发展的思路是以科学发展观为指导，充分发挥郑州商品交易所这一稀缺资源和我省这一独
4、特优势，进一步扩大郑州商品交易所的聚集度和辐射力，做大做强我省期货机构,积极引进省外期货机构，加强期货市场监管，培育机构投资者，优化投资者结构，规范投资者行为，努力增加新品种，引导粮食企业开展套期保值，降低经营风险，不断增加粮食衍生交易品种，以期货市场的发展带动我省商贸业的发展。我省期货业发展的总体目标是加强市场基础设施建设，做大做强郑州商品交易所，吸引省外期货机构入驻我省,壮大期货经纪机构,扩大业务规模，提高市场占有率,增强市场竞争能力。努力把郑州商品交易所建成在国内外具有重要影响的农产品、能源、原材料、工业品、商品指数期货及期权的综合性期货交易中心。我省期货业发展的布局是依托郑州商品交易所
5、，以郑州为龙头，以中原城市群为主体，辐射全省主要城市，影响我国中西部地区，继续做大做强期货业，保持在全国的龙头地位，成为全国商品期货交易中心，并在此基础上致力于国际化，争取在白糖、棉花等品种上成为国际性期货中心。为顺利实现我省期货业发展的目标，应努力完成以下主要任务：一是充分发挥郑州商品交易所的品牌优势，利用期货市场服务河南“三农”；二是加强市场基础建设,防范市场风险；三是加大研究开发力度,努力增加新品种；四是加大交割仓库建设力度，提升服务水平，保证市场正常运转；五是提高机构投资者参与市场的比例，优化投资者结构；六是做大做强我省期货机构，积极引进省外期货机构；七是加强宣传引导和投资者教育，发挥
6、期货市场导向作用；八是进一步推进粮食期货现货结合，搞活粮食交易和流通；九是规范投资者行为，抑制过度投机。一、行业发展形势分析（一）国际发展趋势近年来，在全球流动性过剩和次贷危机的影响下，国际期货市场呈现出以下几个方面的发展趋势： 1品种不断更新期货市场发展的前一个世纪基本上都是围绕商品期货交易进行的，主要有农产品、金属、能源等大宗商品。二十世纪70年代后，随着利率、股票和股票指数、外汇等金融产品期货期权交易的推出，全球期货市场进入了一个崭新的时代。目前，新的金融衍生产品仍不断出现。 2交易规模不断扩大近几年来，全球期货市场交易量持续增长。2007年衍生品成交总量达152亿张，较2006年增长了
7、28%，创历史新高。其中期货交易量达到69.70亿张，同比增长31.94%。期权交易量达到82.17亿张，同比增长24.88%。单一股票的衍生产品交易最为活跃，农产品、能源、外汇以及工业品交易的增长也快于平均水平。2008年全球交易所的期货与期权交易量高达176.53亿张，同比增长了13.7%。其中，全球期货交易量达到82.92亿张，同比增长14.9%，全球期权交易量达到93.61亿张，同比增长12.7%。2009年，由于金融危机的影响，全球交易所的期权期货交易总量约为177亿张合约，仅比2008年总交易量高出0.1%。但亚洲交易所交易的期权与期货合约总数同比上升了24%，即便是次贷危机也没有
8、影响到它惊人的持续增长步伐。表6-1 20072009年全球衍生品交易情况统计衍生品期货期权交易量增长率交易量增长率交易量增长率2007年152亿张28%69.70亿张31.94%8217亿张24.88%2008年176.53亿张13.7%82.92亿张14.9%93.61亿张12.7%2009年177亿张0.1%资料来源：2007年全球金融衍生品市场发展报告、2008年全球金融衍生品市场发展报告、2009年全球金融衍生品市场发展报告3交易所的并购与整合不断深入随着经济的全球化，交易所面临越来越激烈的竞争，交易所的并购和整合蔚然成风。各国期货交易所进行竞争的重要手段之一就是通过并购与整合的方式
9、扩大市场规模、提高竞争能力。如日本的商品期货交易所最多时曾达27家，到1990年，通过合并减少到16家，1997年11月减至7家，形成以东京工业品交易所，东京谷物商品交易所为中心的商品期货市场。在欧洲，伦敦国际金融期货期权交易所于1992年兼并了伦敦期权市场，1996年又收购了伦敦商品交易所，其1996年的交易量首次超过历史悠久的芝加哥商业交易所，成为仅次于芝加哥期货交易所的世界第二期货交易所。在美国，1994年，纽约商业交易所与纽约商品交易所实现合并，成为以金属和燃料油为主的期货交易所。2007年，CME与CBOT合并以后，控制了美国98%以上的衍生品交易量；纽约证券交易所和EUREX也实现
10、了合并。在迅猛的合并浪潮下，全球的主要交易场所越来越集中。交易所的整合对市场形成了两方面影响：一是打破了原来的地域局限，使全球交易所的竞争越来越集中；二是形成了“强者越强，弱者越弱”竞争格局。4期货交易的全球化越来越明显进入80年代以来，各期货交易所为了适应日益激烈的国际竞争，相互间联网交易对方的上市品种已成为新潮。先后联网的交易所有：新加坡国际金融交易所分别与芝加哥商业交易所、纽约商业交易所，国际石油交易所、伦敦国际金融期货期权交易所和德国期货交易所联网，伦敦国际金融期货期权交易所分别与芝加哥期货交易所和东京期货与期权交易所联网，香港期货交易所分别与纽约商业交易所和费城股票交易所联网，纽约商
11、业交易所与悉尼期货交易所联网等。 5电子化交易被广泛应用在90年代初，为了满足欧洲及远东地区投资者在本地时间进行芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所上市合约交易的需要，这两家交易所与路透社合作，推出全球期货电子交易系统（GLOBEX）。此后，其他交易所纷纷效仿，并开发出各自的电子交易系统，这些系统不仅具有技术先进、高效快捷、操作方便等特点，而且使全球24小时不间断进行期货交易成为现实。投资者借助高效、柔性的交易系统，能够对市场作出快速反应。许多交易所都通过向其他国家输出先进的交易系统，为多个市场提供统一的交易平台，达到较快地扩大国际市场占有率的目的。电子交易的发展一方面对交易量的提升作用非常明显
12、；另一方面使一个衍生品市场不仅可以上市本国的产品，还可以上市别国和别的市场的产品，这使交易所面临了来自国际的竞争。此外，在电子化的市场中，交易、结算和风险控制等各方面技术水平显著提高，交易、结算以及保证金管理等方面的效率加快，风险事件的发生率大大降低。6加强监管、防范风险成为期货市场的共识作为一个高风险的市场，各国政府监管部门对期货市场无一例外地进行严格监管。特别是1995年具有百年历史的英国巴林银行，因其交易员在新加坡国际金融期货交易所从事日经225股票指数期货交易时违规操作，造成数十亿美元的损失，最终导致该银行倒闭的严重事件发生后，从监管部门到交易所以及投资者都对期货市场的风险更加重视，对
13、期货交易中的合约设计、交易、结算、交割等环节进行深刻的反思和检讨，以求控制风险，更好地发挥期货市场的功能。（二）国内发展形势我国从1988年期货市场试点以来，期货市场经历1990-1993年初创时期的盲目发展、1994-2000年治理整顿、2001至今的复苏和规范发展阶段。中国期货市场用了22年时间就走过了发达国家100多年的历程，既是舶来品又极具中国特色的期货市场为整个金融市场发展作出了巨大贡献，中国期货市场的国际地位和影响力也得到了快速提高。近几年我国期货市场飞速发展，已经成长为世界第一大商品期货市场。1期货业布局合理，快速发展，市场规模稳步扩大，产业服务的市场基础已经具备伴随着现代产业理
14、论和现代经济增长结构的轮换，以衍生品组合为主要内容的衍生产业群理论，推动了国际期货市场自上个世纪80年代开始大规模创新和快速增长。我国期货市场建设也赶上世界经济这个新潮流。目前，我国已形成了3家商品期货交易所和1家金融期货交易所的市场格局，1家期货保证金监控机构，一个行业自律组织，163家期货公司，1万多名期货从业人员和95万个期货投资者。2006年以来，期货市场连续三年保持了高速增长，2007年，我国期货成交量达到7.285亿手，成交额达到40.974万亿元，同比分别增长62%和95%。2008年我国期货成交量达到13.6亿手，成交金额达到71.9万亿元，同比分别增长87%和76%，均创历史
15、新高。 2009年，在全球经济金融形势风云变幻中，中国期货市场却保持了持续稳步健康发展态势，期货市场服务国民经济发展和企业管理风险作用不断显现，对经济贡献率大大提升。中国期货市场在2009年经受住了各期货品种价格大幅波动考验。2009年中国期货市场行情活跃，投资热情高，监管制度健全，监管措施到位，交易所和期货公司运作规范，期货行业风险管理水平明显提高，这给中国期货市场又好又快发展奠定良好发展基础。期货市场作为中国市场经济重要组成部分，正在不断提高和完善期货市场对国民经济服务功能。截止2009年底，我国期货成交量达到21.575亿手，累计成交金额达到130.514万亿元，同比分别增长58.18%和81.48%，商品期货成交量占全球的43%，居世界第一位。由此可见，以这样一个市场规模和市场容量，期货市场能够也应该为国民经济提供更好服务的时机已经成熟。表6-2 20072009年我国期货市场交易情况统计成交量成交量增长率成交额成交额增长率2007年7.285亿手62%40.974万亿元95%2008年13.6亿手87%71.9万亿元76%2009年21.575亿手58.18%130.514万亿元81.48%资料来源：中国期货市场年鉴2007、中国期货市场年鉴2008、中国期货市场年鉴20092商品期货品种进一步丰富，品种创新有序推进2004年以来，在过去只有7个品种
