工程经济学 第8章 工程项目财务评价(15、16、17、18、19)

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1、06:26,工程经济学,第八章 工程项目财务评价 【教学基本要求】,第一节 财务评价概述 第二节 工程项目投资估算 第三节 工程项目财务评价的若干问题 第四节 新设项目法人项目财务评价案例 第五节 既有项目法人项目财务评价,教学基本要求,（1）熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序； （2）掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系； （3）掌握建设投资和流动资金的估算方法； （4）熟悉工程项目经济分析中的计算期； （5）熟悉负债比例与财务杠杆； （6）掌握运营期利息的计算； （7）了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格； （8）了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的

2、财务评价方法； （9）掌握新设项目法人项目财务评价； （10）了解既有法人项目的财务评价方法。,重点：（1）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系；（2）建设投资和流动资金估算的方法；（3）负债比例与财务杠杆；（4）建设期利息和运营期利息的计算；（5）新设项目法人项目财务评价。 难点：（1）建设期利息和运营期利息的计算；（2）新设项目法人项目财务评价；（3）既有法人项目的财务评价方法。,第一节 财务评价概述,财务评价是在国家现行财税制度和市场价格体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性。,一、财务评价的目的 1.

3、衡量竞争性项目的盈利能力 2.衡量非经营性项目（非盈利项目或微利项目）的财务生存能力（经济优惠措施） 3. 合营项目谈判签约的重要依据 4. 项目资金规划的重要依据,第一节 财务评价概述,二、财务评价的基本步骤 1.财务评价准备工作 实地调研，熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关基础信息； 编制部分财务分析辅助报表 建设投资估算表（表8-9），流动资金估算表（表8-10），固定资产折旧费估算表（表8-14），无形资产及递延资产摊销费估算表（表8-15），营业收入、营业税金及附加和增值税估算表（表8-12），总成本费用估算表（表8-13）。 2.融资前分析 融资前分析回答“是否投资”，不考虑债务

4、融资，只进行盈利能力分析。 编制项目投资现金流量表（表8-16），计算指标。 如分析结果表明项目效益符合要求，再考虑融资方案，进行融资后分析。 如分析结果表明项目效益不能满足要求，可作出修改方案设计或放弃项目的建议。,第一节 财务评价概述,二、财务评价的基本步骤 3.融资后分析 融资后分析回答“选择什么样融资方案”，是以设定的融资方案为基础进行的财务评价，重在考虑项目资金筹措方案能否满足要求。包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。 在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案； 编制项目总投资使用计划和资金筹措表（表8-11）和建设期利息估算及还本付息计划表（表8-21）。

5、编制项目资本金现金流量表（表8-17），计算项目资本金财务内部收益率指标，考察项目资本金可获得的收益水平。 编制投资各方现金流量表（表8-18），计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可获得的收益水平。,第一节 财务评价概述,三、财务分析报表 1. 现金流量表 反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算评价指标，进行财务盈利能力分析。新设法人项目财务现金流量表分为： 项目投资现金流量表（表8-16）（融资前） 该表不分投资来源，以全部投资作为计算基础，用于计算项目投入全部资金的财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等指标，考察项目全部投资的盈利能力。 项目资本金现金流量表（表8-17）（

6、融资后） 该表从项目法人（或投资者整体）的角度出发，以项目资本金作为计算基础，把借款还本付息作为现金流出。 投资各方财务现金流量表（表8-18）（融资后） 该表分别从各个投资者角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础。,第一节 财务评价概述,三、财务分析报表 2.利润和利润分配表（表8-19） 反映项目计算期内各年的营业收入、总成本费用、利润总额、所得税等以及税后利润的分配情况，用于计算总投资收益率、项目资本金净利润率等指标。 3.财务计划现金流量表（表8-20） 反映项目计算期内各年的投资、融资及经营活动的资金流入和流出及资金盈余短缺情况，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。 4.

7、资产负债表 用于综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，计算资产负债率。 5. 建设期利息估算及还本付息计划表（表8-21） 反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标。,第一节 财务评价概述,（2008）通过财务现金流量表，可计算项目的（ ）评价指标。 A.投资收益率 B.财务内部收益率 C.财务净现值 D.资本金净利润率 E.投资回收期,知识点回顾,BCE,财务评价的目的 财务评价的基本步骤 财务分析报表,知识点回顾,第二节 工程项目投资估算,投资估算是在对项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设

8、备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上估算项目所需资金总额（包括建设投资、建设期利息和流动资金）并测算建设期分年资金使用计划。 投资估算是拟建项目的项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分，是经济评价的重要依据。通过估算可以形成表8-9、表8-10。 它可以解决“投资多少”和“什么时候投入多少”的问题。,第二节 工程项目投资估算,一、建设投资概略估算方法 1.生产规模指数法 利用已经建成项目的投资额估算同类而不同生产规模的项目投资。,式中：C2拟建项目的投资额；C1已建同类项目的投资额； x2拟建项目的生产规模；x1已建同类项目的生产规模； Cf综合调整系数；n生产规模指数

9、。 生产规模指数n，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同值。 拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值一般不能超过50倍，在10倍以内效果较好。,第二节 工程项目投资估算,一、建设投资概略估算方法 2. 资金周转率法,式中：C拟建项目建设投资；Q产品年产量； P产品单价； T资金周转率。 3. 单元指标估算法 工业项目： 项目建设投资额单元指标生产能力物价浮动指数（8-4） 民用项目： 项目建设投资额单元指标民用建筑规模物价浮动指数（8-5）,第二节 工程项目投资估算,一、建设投资概略估算方法 4. 分项比例估算法 以拟建项目的设备费为基数，根据已建同类项目的

10、建筑安装工程费和 他费用等占设备价值的百分比，求出相应的建筑安装工程费及其他有关费用， 其综合为拟建项目建设投资。,式中：C拟建项目的建设投资； E根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和； P1，P2，P3已建项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备 费的百分比； f1，f2，f3由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合 调整系数； I拟建项目的其他费用。,第二节 工程项目投资估算,二、建设投资详细估算方法 1. 建筑工程费估算 单位建筑工程投资估算法 该法是以单位建筑工程量投资乘以建筑工程总量计算建筑工程投资。 通常采用单位综合指标（每m2、m3、m、km的造价）

11、估算法进行。 概算指标投资估算法 对于没有上述估算指标且建筑工程费占总投资比例较大的项目，可采 用本法。但应该有较详细的基础数据和工程资料。 建筑工程费用估算一般应编制建筑工程费用估算表。,第二节 工程项目投资估算,二、建设投资详细估算方法 2. 安装工程费估算 安装工程费包括各种机电设备装配和安装工程费用；与设备相连的工作台 、梯子及其装设工程费用；附属于被安装设备的管线敷设工程费用；安装设备 的绝缘、保温、防腐等工程费用；单体试运转和联动无负荷试运转等。 安装工程费通常按行业或专业机构发布的安装工程定额、取费标准和指标 估算。 安装工程费=设备原价安装费率（8-6a） 安装工程费=设备吨位

12、每吨安装费（8-6b） 安装工程费=安装工程实物量安装费用标准（8-6c）,第二节 工程项目投资估算,二、建设投资详细估算方法 3. 设备购置费（含工器具及生产家具购置费）估算 设备购置费应根据项目主要设备表及价格、费用资料编制。工器具及生产 家具购置费按设备购置费的一定比例计取。 价值高的设备按单台估算、价值低的设备按类估算、国内和进口分别算。 （1）国内设备购置费=设备出厂价+运杂费（按出厂价的一定比例计算） （2）进口设备购置费=进口设备货价+进口从属费用+国内运杂费 FOB 国外运费国外运输保险费银行财务费外贸手续费进口关税（消费税）进口设备增值税（海关监管手续费） 国内运杂费 进口设

13、备货价按交货地点分为离岸价（FOB）（外国海岸港口）和到岸价（CIF）（中国海岸港口）,第二节 工程项目投资估算,32924000/10000=877.20,6=（1+2+3+4+5）6.81%,合价=单价数量/10000；6=（1+2+3+4+5）6.81%=73.27；设备费为设备原价，在本表中为已知，单价安装费=（2924000+350000+850002）10.52%=362308.8，合价安装费=362308.83/10000=108.69。 8=1+2+3+4+5+6+7；,第二节 工程项目投资估算,二、建设投资详细估算方法 4. 工程建设其他费用 工程建设其他费用按各项费用科目的

14、费率或者取费标准估算。 5. 基本预备费 基本预备费（设备购置费建筑、安装工程费工程建设其他费用） 基本预备费率 6.涨价预备费,式中:PC涨价预备费； It第t年的建筑工程费、安装工程费、设备购置费之和； f建设期价格上涨指数； n建设期。,例题8-1,某建设工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为45000万元。按本项目实施进度计划，建设期3年，投资分年使用比例为：第一年25%，第二年55%，第三年20%，投资在每年平均支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设工程其他费用为3860万元，基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投资。,解：（1）计算项目的基本预备费 ： 基

15、本预备费(450003860)10%4886（万元） （2）计算项目的涨价预备费,（3）计算项目的建设投资 建设投资静态投资涨价预备费 45000386048863324.6257070.62（万元）,第二节 工程项目投资估算,三、流动资金估算 流动资金是指生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原 材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所需要的周转资金。 1. 分项详细估算法 流动资金流动资产流动负债（8-16） 式中：流动资产应收帐款预付账款+存货现金； 流动负债应付帐款+预收账款 流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金 2. 扩大指标估算法 （1）按建设投资的一定比例估算。 （2）按经营成本的一定比例估算。 （3）按年销售收入的一定比例估算。 （4）按单位产量占用流动资金的比例估算。,第三节 工程项目财务评价的若干问题,一、工程项目的寿命周期 1. 项目寿命周期的概念 项目寿命周期指项目正常生产经营持续的年限，即从运营期开始计算。 2. 确定项目寿命周期的方法 按产品的寿命周期确定 按主要工艺设备的经济寿命确定 综合分析确定 3. 工程项目经济分析中的计算期,计算期建设期+运营期,寿命周期,